國慶節(jié)后股指震蕩攀升，兩融余額重新步入上升軌道。時(shí)隔近兩個(gè)月，兩融余額重新回升至萬億元上方。截至上周四，滬深兩市融資融券余額收于10012.42億元，而上周五的額度有進(jìn)一步的提升，收于10105.96億元，萬億元關(guān)口已經(jīng)守住。實(shí)際上，隨著政策面利好的發(fā)酵，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升是兩融市場回暖的主要原因，伴隨著上周五“雙降”利好，兩融余額有望隨著行情反彈空間的打開而繼續(xù)攀升。不過從昨日的行情來看，在樂觀的大趨勢中，行情的走勢存在波折，投資者仍需留一份謹(jǐn)慎。

兩融余額進(jìn)一步回升

兩融是市場情緒和活躍度的晴雨表。上周，A股市場在連續(xù)攀升后步入震蕩，滬指漲速明顯放緩，市場主要指數(shù)受制于60日均線而難以突破，而且盤中頻現(xiàn)跳水，市場謹(jǐn)慎情緒明顯升溫。不過隨后在周四和周五市場多方力挽狂瀾，將市場情緒再度帶動(dòng)起來，兩融由此也經(jīng)歷了先抑后揚(yáng)的格局。

數(shù)據(jù)顯示，上周三市場大幅回落之時(shí)，融資余額環(huán)比下降了80.06億元。不過周四和周五大盤尾盤拉升，周四融資余額環(huán)比提升了132.17億元，由此，兩融余額也從周三的9879.95億元增至10012.42億元，重新回到了萬億元關(guān)口上方。考慮到周五行情的大幅上揚(yáng)，特別是創(chuàng)業(yè)板的漲幅領(lǐng)先，滬深兩市融資余額環(huán)比上個(gè)交易日增加了93.27億元，助力兩市兩融余額穩(wěn)守住萬億元大關(guān)。

從上周五的融資行業(yè)分布來看，28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中有23個(gè)行業(yè)獲得了融資凈買入，其中房地產(chǎn)和傳媒行業(yè)在上周最受融資客的青睞，這兩個(gè)行業(yè)的融資凈買入額分別為14.34億元和10.81億元，醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)和公用事業(yè)行業(yè)的額度也居前列，分別為9.81億元、7.26億元和6.66億元。相反，銀行、鋼鐵和紡織服裝行業(yè)凈償還額居前，分別為1.26億元、5160萬元和4405萬元。

個(gè)股來看，上周五機(jī)器人、風(fēng)范股份和怡亞通的融資凈買入額最高，分別為3.79億元、3.53億元和2.72億元;同時(shí)，東軟集團(tuán)、掌趣科技和華誼兄弟的融資凈買入額也均超過了2億元。相反，沈陽機(jī)床、科大訊飛和中國平安的融資凈償還額，分別為2.59億元、2.49億元和2.30億元。

風(fēng)險(xiǎn)偏好提升

霜降來臨前“雙降”利好的發(fā)布，料將大幅提振市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，這對(duì)于融資余額乃至兩融余額的進(jìn)一步提升均有助力。而從融資客上周五對(duì)地產(chǎn)的偏好來看，雙降是否會(huì)引起市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)換受到市場關(guān)注。不過，券商多認(rèn)為，成長股有望強(qiáng)者恒強(qiáng)。

對(duì)此，國泰君安證券認(rèn)為，雙降是穩(wěn)增長加碼預(yù)期增強(qiáng)，將促使市場存量資金風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步放大，市場有望加速反彈，市場上行空間也由此打開。銀河證券認(rèn)為雙降將穩(wěn)定和促進(jìn)市場行情正面演繹;興業(yè)證券表示，反彈第二階段正式開始;廣發(fā)證券看好四季度行情。分析人士指出，由于兩融反映的是市場投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和交投熱情，因而隨著市場行情的進(jìn)一步回暖，預(yù)計(jì)兩融余額提升將延續(xù)。

不過，利好短線雖然對(duì)行情形成刺激，但是也要謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)行情中的一波三折。從昨日的行情上來看，28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)漲多跌少，傳媒、醫(yī)藥生物和商業(yè)貿(mào)易等熱門行業(yè)也逆市回調(diào)，大概率是短線漲幅較大而自然回調(diào)，雖然后市崛起的概率較大，但短線風(fēng)險(xiǎn)仍需謹(jǐn)慎。(記者 張怡)