保監會資金運用部近日下發《關于加強保險機構與一致行動人股票投資監管有關事項的通知(征求意見稿)》，擬對險資及一致行動人舉牌、參與上市公司收購等行為實施更加嚴厲的監管措施。

分析認為，此次的監管政策旨在針對管理保險資金的盲目投資，引導保險資金遵守保險投資審慎穩健的投資理念，摒除某些股東將保險作為投融資工具的行為。

《征求意見稿》對保險公司及一致行動人投資股票的兩種情形實施差別監管：一般股票投資和重大股票投資。保險機構進行上市公司收購的，應當在事前向中國保監會提交材料申請核準;保險機構進行上市公司收購的，20%以上新增的股份應當使用自有資金;保險機構不得與非保險一致行動人共同收購上市公司;保險機構涉及上市公司收購的標準，執行有關監管機構的規定。

這對險資在資本市場上的投資影響重大。舉例而言，目前前海人壽及其一致行動人寶能系對萬科的投資已經超過25%，符合重大股票投資標準，除需向保監會進行相關信息備案外，后續投資只能使用自有資金，不能使用保費收入。

“此次對重大股票投資劃定并強調報備是對保險股票投資的加強披露和監管，強調重大股權投資的審慎穩健。”華泰證券分析師羅毅指出，這些政策多在于規范而并非限制。

險資在資本市場上的高調舉牌行徑已經招致監管層的高度關注。“近期一些投資行為已經偏離了保險資金運用要服務主業這個原則，保險資金成為大股東的‘一致行動人’，保險資金盲目投資到一些毫不相干的行業，完全偏離了審慎穩健的投資理念，成為真正的‘險’資。”保監會副主席陳文輝近日撰文再次強調行業風險。

東吳證券分析師丁文韜指出，部分民營資本將保險牌照作為加杠桿融資的平臺進行(惡意)收購或搶奪控制權，而不將保險公司本身作為永續經營的主體進行管理，這將成為未來監管層重點限制的行為。

在分析人士看來，保險經營“保”字為先，其資金具有長期性、保障性的特點，在當今低利率的環境下更要做好資產負債匹配，審慎對待。然而近年來保險業務和結構日趨復雜，保險的金融屬性被加重利用，關聯交易增多、交叉風險提高。

羅毅指出，監管今年以來從負債端加強中短存續期人身險管理，同時加強權益投資信息披露，對資產端的投資范圍、方式、監管程序限定，全方面加強監管預防風險，確保行業整體平穩健康發展。