周科競

有些大股東在股價很低迷的時期，甚至是歷史低位仍要任性減持，讓本就虧損累累的投資者雪上加霜，市場也對上市公司的未來發展失去信心，這是在砸自家的招牌。

大股東減持本就是一個讓投資者高興不起來的事情，如果是在股價相對高位，投資者也還能理解并接受既成事實，但是如果股價處于歷史低位，投資者本就是處于嚴重套牢的水平，此時大股東應該做的不是減持，而是應該增持股份，但是這種增持不應該使用上市公司的資金來回購，因為上市公司回購股份首先要影響到上市公司的資金安排，其次投資者也會擔心回購所得股票會不會用于股權激勵或者員工持股計劃，畢竟這種用途投資者擔心會“0元購”或者很簡單的行權條件，最后是上市公司掏錢補貼了上市公司高管，這樣的上市公司增持，對于投資者來說很難說是利好。

那么大股東說沒錢怎么辦？沒錢其實也可以不回購，但至少不要減持股份，實在缺錢可以去辦理股權質押貸款，別說股票已經質押了不能貸款，減持也需要沒有質押的股票，能減持就能質押。如果已經質押了，需要被動減持，投資者雖然不喜歡，但也只能無奈接受，但是上市公司在二級市場中的形象必然大打折扣，畢竟大股東把股票都質押了還沒錢，怎么也說不過去，所以本欄說，大股東怎么也要照顧一下自己的顏面，在股價低位時期，最好還是尋找一些其他門路湊錢，減持應是不得已而為之。

大股東在股價低迷區還有什么辦法湊錢呢？其實辦法總還是有的，例如可以尋找有實力的機構引入戰略投資者，或者干脆賣掉全部股權，讓新東家借殼上市，這樣大股東能夠獲得足夠多的資金，對于二級市場投資者來說也是一件好事，畢竟有新的戰略投資者入股或者買殼，也是一個不錯的炒作題材。

此外，大股東還可以搞一些金融創新，例如把股票打一個比較大的折扣，按比例賣給二級市場的投資者，這樣既實現了減持股份，同時也降低了投資者的持股成本，投資者也不用擔心二級市場的巨大拋壓，這在成熟股市都是有先例的。例如投資者可以按照10：3的比例購買大股東的股票，投資者相當于認購了一次配股，而大股東可以在獲得資金援助的同時也沒有給二級市場投資者帶來巨大的壓力，這才是具有人文關懷的大股東的行為標準。

對于二級市場投資者來說，也應該理性看待大股東的低位減持行為，雖然說大股東的減持行為令人厭惡，但天要下雨、娘要嫁人，有些事情是攔不住的。如果投資者能夠接受大股東的減持行為，則可以根據上市公司的業績和成長性判斷要不要繼續持股。但如果自己無法接受，則可以在大股東減持之前先行離場，畢竟大股東減持還需要發布減持公告，投資者還是有用腳投票機會的。