騰訊投資版圖中的企業又少了一家，但自10月下旬開始的騰訊股價V字反彈仍在繼續，基于“全真互聯”概念下的數字融合也被高頻率提及。在反壟斷背景下，互聯網巨頭的形象正被重構。2022年三季度，騰訊在凈利潤連續4個季度下跌后回穩，同比增長2%，代表數實經濟的金融科技與企業服務營收再次成為騰訊最大營收板塊，或許是巨頭轉身的未來答案。

從買買買到賣賣賣

11月16日，騰訊宣布以分發特別紅利的方式將其所持有約9.58億股美團股票分發給股東，分派比例為每持有10股騰訊獲派1股美團。以同日美團股價計算，上述美團股份的總市值約1500億港元。與此同時，騰訊總裁劉熾平卸任美團董事。除了分紅規模和派息比例，這番操作和2021年12月騰訊“讓位”京東第一大股東時如出一轍。

自2014年騰訊投資大眾點評開始，到2021年4月騰訊參與美團的定向增發，騰訊對美團進行過多輪投資，最后一次增持后，騰訊對美團的持續比例為17.2%。

北京商報記者從騰訊方面了解到，“紅利分發預計于2023年3月完成。本次派息后，騰訊還將繼續持有美團不到2%股權”。劉熾平則表態，“未來，騰訊將與美團繼續保持緊密合作，共同助力數字經濟與實體經濟的深度融合，為消費者、商戶以及社會創造更大的價值”。

有觀點認為，通過這種方式逐步退出具備持續融資能力的企業，不僅能夠回饋股東，也可最大程度避免對美團二級市場價格造成波動。浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林也認為，“之所以采取派息的策略，是減少市場博弈，騰訊本身并不缺錢，所以沒有必要套現股權，騰訊也不想去找買家，直接通過派息方式，相對省心”。

或許是因為8月曾傳出“騰訊計劃出售美團全部或大部分股權”的消息，互聯網圈對騰訊今日減持的反應相對淡定，采取向股東分紅的方式減持美團，也符合當時傳聞曝光時第三方人士對騰訊“揮別”美團方式的預判。

回溯騰訊的投資歷程，自2005年開始的投石問路到2011年成立騰訊產業共贏資金，騰訊十余年間投資了大大小小上千家公司，再加上今年騰訊減持的新東方、華誼兄弟……騰訊從買買買到賣賣賣的轉變更加明顯。

to B營收占比重回第一

這種轉變讓文淵智庫創始人王超直言，“騰訊對大公司的減持還將繼續，比如拼多多，大概率不會像減持京東后近一年操作美團那樣間隔這么久”。

盤和林則對騰訊不會減持哪些企業做了預測，“一是具有充沛現金流的成熟互聯網平臺，二是具備成長性的互聯網企業，三是和傳媒互聯網匹配度高的企業，比如游戲、社交、廣告、互金等”。

那么現在哪些業務是騰訊的營收主力？根據2022年三季度財報，營收1400.93億元，其中金融科技及企業服務營收448億元、網絡游戲營收429億元、社交網絡營收298億元、網絡廣告營收214億元、其他營收10.79億元。金融科技及企業服務連續6個季度營收占比超30%，是騰訊第一大營收來源。從2019年一季度騰訊首次披露該板塊營收至今，這一代表數實經濟的板塊，營收從218億元增長至2022年三季度的448億元。

同時，為解決真實場景中的實際問題，以數實融合為目的的全真互聯概念也被騰訊頻繁提及。騰訊聯合埃森哲發布《全真互聯白皮書》定義，全真互聯是通過多種終端和形式，實現對真實世界全面感知、連接、交互的一系列技術集合與數實融合創新模式。對個人，全真互聯能隨時隨地提供身臨其境的體驗；對企業和組織，全真互聯讓服務變得更可度量，質量更可優化，推動組織效能提升；對社會，全真互聯讓資源利用效率提升，為產業發展模式帶來創新，提高政府治理效能，促進社會可持續發展。數實融合將成為全真互聯的主戰場。

騰訊市值觸底與反彈

“騰訊的基本業務很穩定”，這是王超綜合數季度財報給北京商報記者的總結。業務和宏觀資本環境的利好，讓騰訊股價開始反彈。

這一情況發生于10月26日前后，10月26日中午收盤時，騰訊股價漲幅4.55%收至215.8港元/股，總市值2.07萬億港元。雖然這距離騰訊巔峰時將近700港元的股價不值一提，但在近幾個月實屬高光時刻。此后，騰訊股價開始上揚，按11月16日收盤價294.4港元計算，騰訊總市值為2.82萬億港元。

回到2021年下半年，騰訊股價從300多港元一路下滑，為提振市場信心，騰訊不斷回購自家股份，據不完全統計，騰訊年內已經回購75次，回購總金額達238.8億港元。一面減持所投公司，一面回購自家股份，“騰訊是有意識地做調整，向產業互聯網、實體經濟轉身”，比達咨詢分析師李錦清直言。

調整的結果從騰訊財報中可見一斑。2022年三季度騰訊持續加碼研發，布局全真互聯等前沿科技，研發開支150.82億元，同比增幅9.8%，占公司營收的比例從去年三季度的9.6%提升到10.8%，銷售及市場推廣開支則同比下降32%至71億元。一增一減加上業務穩定表現，2022年三季度騰訊非國際財報準則下凈利潤322.54億元，同比增長2%，告別連續4個季度的下滑趨勢，回歸正增長軌道。

北京商報記者 魏蔚