進(jìn)入到2023年，A股市場股權(quán)激勵(lì)制度有何優(yōu)化空間，又將呈現(xiàn)怎樣的發(fā)展趨勢？

榮正集團(tuán)董事長兼首席合伙人鄭培敏認(rèn)為，2023年A股市場有望實(shí)現(xiàn)全面注冊(cè)制，屆時(shí)第二類限制性股票可能普及至主板，預(yù)計(jì)2023年的股權(quán)激勵(lì)公告數(shù)超過800家，達(dá)到1000家可能要到2025年。

2022年總量同比下降，多期計(jì)劃占比過半

A股上市公司股權(quán)激勵(lì)公告數(shù)量在2021年達(dá)到頂峰之后，2022年并未超越，總量略有下降。根據(jù)《報(bào)告》，2022年度，A股743家上市公司共計(jì)公告762個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，較2021年度的832個(gè)下降8.41%。

其中，首期激勵(lì)計(jì)劃362個(gè)，同比下降17.73%，首期激勵(lì)計(jì)劃年度占比為47.51%(2021年度首期激勵(lì)計(jì)劃年度占比為52.88%)；多期激勵(lì)計(jì)劃400個(gè)，同比增加2.04%，多期激勵(lì)計(jì)劃年度占比為52.49%(2021年度多期激勵(lì)計(jì)劃年度占比為47.12%)。

多期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃公告數(shù)占比提高是2022年股權(quán)激勵(lì)市場的一大亮點(diǎn)。對(duì)此，鄭培敏分析稱，A股市場股權(quán)激勵(lì)進(jìn)入到常態(tài)期的中高級(jí)階段，不管宏觀經(jīng)濟(jì)困難還是繁榮，越來越多的公司常態(tài)化運(yùn)用股權(quán)激勵(lì)，說明公司對(duì)這一工具的運(yùn)用已經(jīng)較為嫻熟。未來股權(quán)激勵(lì)市場的增量除了新上市的公司外，已經(jīng)實(shí)踐過的公司也會(huì)將股權(quán)激勵(lì)落實(shí)成為“常態(tài)化”的人才管理手段。

在激勵(lì)工具的選擇上，第二類限制性股票已經(jīng)成為主流的激勵(lì)工具。2022年選擇第二類限制性股票作為激勵(lì)工具的占比37.66%；選擇第一類限制性股票作為激勵(lì)工具的占比33.07%；選擇股票期權(quán)作為激勵(lì)工具的占比16.93%；選擇股票期權(quán)與第一類限制性股票復(fù)合工具的占比7.61%；選擇第一類限制性股票與第二類限制性股票復(fù)合工具的占比3.15%。

從定人、定量、定時(shí)、定價(jià)等角度看來，2022年度激勵(lì)對(duì)象人數(shù)占上市公司總?cè)藬?shù)的比重平均在13.00%，同比小幅下降；授予權(quán)益數(shù)量占激勵(lì)計(jì)劃公告時(shí)總股本的比重平均2.25%，較2021年平均2.29%的總股比例略有下降；59.06%的上市公司選擇“1+3”的時(shí)間模式，其中1年為等待期/限售期，分3年行權(quán)/解除限售；絕大部分遵循政策最低原則定價(jià)，少數(shù)公司進(jìn)行了自主定價(jià)。

截至2022年12月31日，A股上市公司共2624家實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)，股權(quán)激勵(lì)廣度(即股權(quán)激勵(lì)的覆蓋率)為51.79%，股權(quán)激勵(lì)深度(即上市公司平均股權(quán)激勵(lì)次數(shù))為1.70。

整體從地區(qū)分布來看，沿海開放城市、華東及華南地區(qū)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的數(shù)量要遠(yuǎn)大于西南和東北部地區(qū)，廣東省在2022年上市公司公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃數(shù)量最多，達(dá)160個(gè)計(jì)劃，占比21%；行業(yè)分布上，制造業(yè)在2022年上市公司公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃數(shù)量最多，達(dá)566個(gè)計(jì)劃，占比74.28%。

“雙創(chuàng)板”股權(quán)激勵(lì)覆蓋率超50%

注冊(cè)制下的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，企業(yè)股權(quán)激勵(lì)業(yè)務(wù)發(fā)展速度超過其他板塊。

《報(bào)告》顯示，2022年度，科創(chuàng)板上市公司公告了155個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，創(chuàng)業(yè)板上市公司公告了240個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，2022年度創(chuàng)業(yè)板股權(quán)激勵(lì)公告數(shù)量超過其他板塊。

截至2022年12月31日，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板股權(quán)激勵(lì)廣度分別為62.50%和56.69%，創(chuàng)業(yè)板股權(quán)激勵(lì)廣度為各板塊之首。值得注意的是，科創(chuàng)板股權(quán)激勵(lì)廣度超過50%，僅用了三年半時(shí)間。

“科創(chuàng)板企業(yè)作為人才密集型企業(yè)，對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的需求遠(yuǎn)勝其他板塊，通過對(duì)同時(shí)期在各個(gè)板塊上市的公司統(tǒng)計(jì)比較發(fā)現(xiàn)，科創(chuàng)板企業(yè)公告股權(quán)激勵(lì)方案的速率遠(yuǎn)超其他板塊。”榮正集團(tuán)分析稱。

在2019年7月22日后上市的各板塊企業(yè)中，滬主板、深主板、創(chuàng)業(yè)板、北交所公告股權(quán)激勵(lì)方案的公司占新上市公司總數(shù)的比例分別為31.47%、28.17%、33.13%、12.35%，均與科創(chuàng)板的56.69%有較大差距。

目前開市滿一年的北交所，2022年公告了18個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，占總公告數(shù)量的2.36%。其中，2022年上市的83家企業(yè)中，有3家在上市后當(dāng)年即公告了股權(quán)激勵(lì)。

在注冊(cè)制改革之后，A股市場增加了戰(zhàn)略配售制度?！秷?bào)告》顯示，2022年度，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板新上市 274家公司，其中有138家在IPO同時(shí)開展了針對(duì)高管及核心員工的戰(zhàn)略配售，占比50.36%。其中：科創(chuàng)板2022年度新上市124家，實(shí)施了戰(zhàn)略配售的有90家，占比73.17%；創(chuàng)業(yè)板2022年度新上市150家，實(shí)施了戰(zhàn)略配售的有48家，占比32%。

值得注意的是，參與戰(zhàn)略配售并不一定能夠“躺贏”。截至2022年12月30日收盤價(jià)，在138家披露員工戰(zhàn)略配售的“雙創(chuàng)板”上市公司中，有60家上市公司尚處于低于首發(fā)價(jià)狀態(tài)，動(dòng)態(tài)破發(fā)率超過50%。

但相比于“雙創(chuàng)板”，北交所員工戰(zhàn)略配售的實(shí)踐推廣有待進(jìn)一步提高。北交所2022年上市的83家公司，尚未有企業(yè)披露針對(duì)高管及員工的上市前戰(zhàn)略配售情況。

除了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和戰(zhàn)略配售之外，員工持股計(jì)劃也是企業(yè)激勵(lì)核心人才的舉措。

2022年A股市場員工持股計(jì)劃公告數(shù)量創(chuàng)出2016年以來的新高，達(dá)到289個(gè)，較2021年增長25.11%，其中首期員工持股計(jì)劃合計(jì)公告131個(gè)，較2021年增長27.18%，多期員工持股計(jì)劃合計(jì)公告158個(gè)，較2021年增長23.44%。

截至2022年12月31日，A股上市公司共1086家公告了員工持股計(jì)劃，員工持股計(jì)劃廣度為21.43%，員工持股計(jì)劃深度為1.60。