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“隨著春節期間出行的大超預期，投資者情緒和信心加速提振，A股內外資接力效應會更加明顯。伴隨著活躍資金接力配置資金尋找洼地，全面修復行情正在途中。”中信證券進一步指出。

華西證券則分析稱，在全球經濟衰退風險加大的背景下，美聯儲本輪加息已進入尾聲。接下來中國有望成為全球經濟的主要增長引擎，人民幣資產的吸引力持續提升，將支撐A股指數震蕩向上行情延續。

中信證券便建議投資者，節后可繼續增配高彈性成長洼地。節后A股的彈性來源于風險偏好和流動性修復，因此成長風格占優，短期可關注機構倉位低、產業邏輯順、業績彈性大的品種，如醫藥醫療、信創等。

“在經濟復蘇、流動性改善、風險偏好提升等三因素共振下，2月份A股有望拉開春季攻勢，風格偏成長，投資者布局可首選非銀金融、計算機、電力設備等行業。”國海證券表示。

展望后市，隨著春節期間出行的大超預期，投資者情緒和信心加速提振，A股內外資接力效應會更加明顯，活躍資金接力配置資金尋找洼地，全面修復行情正在途中。

具體而言，首先，從春節期間出行恢復和市場表現來看，投資者對中國經濟恢復常態信心倍增。

其次，從節后高彈性的方向來看，A股的彈性來源于風險偏好和流動性修復，成長風格占優，港股的彈性來源于基本面不斷修復過程中的配置資金回流，內需復蘇占優。

最后，從資金結構和投資者行為特征來看，配置型外資在完全回補前期流出后，接下來流入速度預計會趨緩，國內活躍資金加倉是節后市場增量資金主要來源，全面修復行情下市場流動性持續擴散，預計成長洼地成為資金共識。

配置上，建議投資者繼續增配高彈性成長洼地。其中，短期可關注機構倉位低、產業邏輯順、業績彈性大的品種，如醫藥醫療、信創和數字經濟，以及機械、化工和環保板塊當中的專精特新個股。

春節假期的高頻數據顯示，內需消費修復仍在穩步進行中，隨著前期穩增長政策在節后逐步落實，企業內生融資需求逐步改善，當前經濟活動修復仍有一定空間且斜率可能仍較高。

目前，市場估值修復雖已有一定幅度，但整體估值仍不高，而支持市場修復的主要邏輯仍在兌現的過程中。疊加春節期間海外以及港股等主要市場表現優異，節后A股市場有望迎來積極開局。

配置方面，伴隨海外進入通脹壓力減弱的窗口期，以及國內增長預期逐步企穩，部分有望受益于產業政策支持的細分成長領域，或延續良好表現，中期維度成長風格的結構性行情值得關注。

短期配置上，建議投資者緊跟政策邊際變化關注三條主線：一是預期不高、政策出現邊際變化受影響大的領域，如地產鏈條、消費等。二是高景氣、有政策支持的制造成長賽道，如科技軟硬件、高端制造等。三是醫藥、互聯網等。

今年1月，A股市場迎來開門紅。其中，外資大幅流入是今年A股市場最大的邊際變化。2022年11月以來北上資金凈流入超兩千億元，這類似2018年10月-2019年2月，國內政策積極、基本面望好轉，人民幣升值、外資加速流入。

市場正處于牛市第一波上漲，借鑒歷史，時空均未完，春節后內資有望接力外資入市。綜合來看，2022年10月底以來的牛市第一波上漲可能尚未走完，借鑒歷史上牛市第一波上漲，雖然上漲過程中也可能出現短暫回撤休整，但這并不改變市場向上的大趨勢。

回顧歷史上牛市初期的第一波上漲，可以發現期間市場會呈現各行業普漲、輪漲的特征，最終市場風格往往較均衡。展望后市，結合政策、技術和市場面三個維度判斷，成長板塊中數字經濟或更加值得關注；此外，可關注新能源和券商。2023年全年可重視基本面復蘇的消費。

春節假期，海內外經濟仍是“此消彼長”。海外“經濟放緩、緊縮退坡”。海外權益市場普遍上漲，新興、發達市場共振，成長好于價值，恒指漲幅居前。海外流動性、信用風險指標整體改善較為顯著，海外風險溢價有所回落。

2023年春節期間，影視、旅游、餐飲、出行等主要線下消費回暖跡象明顯。展望后續，春節消費顯著回暖初步釋放了2023年經濟修復向好的積極信號，近期盈利預期上修亦為佐證，有望進一步提振市場對于經濟復蘇品種信心。

當前強預期階段，建議關注疫后修復鏈中估值合意的影視院線、黃金珠寶、醫療設備、疫苗，地產鏈處于估值低位的裝修建材、地產、家具，以及仍在估值底部的保險、證券。此外，可關注部分成長景氣預期在2023年改善的通用自動化、計算機、半導體設計。

日歷效應來看，真正意義上的春季躁動，大多發生在每年的春節到兩會之間，這一階段的指數上漲概率最高，中證500、中證1000、萬得全A的上漲概率超過90%(過去14年)。

這次春節前已經大漲了，是否提前透支了春節后躁動的空間？但今年元旦之前，市場各類板塊都經歷了1-2年的下跌，300非金融的股債收益差在10月底刺破-2X標準差，表現為極度悲觀的狀態，也就對應市場的大底，而哪怕是經過了1月的反彈，目前股債收益差也僅僅來到-1X標準差的位置。因此，當前位置上，春節到兩會的歷史躁動窗口仍然可能帶來不錯的機會。

展望后市，在對以消費為代表的復蘇預期交易較為充分、而開工季后實際基本面成色有待檢驗的情況下，市場風格大概率會向基本面預期反應相對較少(成交額占比較低或者剛剛起來)、但自身基本面向好的成長板塊切換。重點關注新能源車的鼓勵政策(汽車鏈條)、新型舉國體制的推進(半導體、信創)、制造業改造升級和設備更新類低息貸款的推進(學校、醫院、工業互聯網)、人口老齡化的應對政策(醫療基建等)。

從目前來看，春節期間外圍和國內傳遞的信息是偏向積極的，尤其是春節期間消費市場超預期修復令人振奮。或有風險點在于國內城投壓力、海外美股殺盈利和俄烏沖突加劇，但當前這些風險因子對A股的壓制都相對有限。

從2022第四季度基金季報進行觀察，去年底至今機構配置的核心邏輯是：買反轉(包括政策和景氣預期的反轉，第四季度明顯增配醫藥、出行鏈、計算機和平臺經濟)，2月開始將會主要定價“大力全力拼經濟”的過程，當前對于“量的增長”的訴求顯然與2019年上半年對“質的追求”并不一樣。

展望后市，2023年A股的春天是核心資產和產業主題投資的春天，核心資產投資會比2019年初持續的時間會更長；成長的機會更偏向科技成長這類產業主題投資。大小盤輪動交織是客觀描述，事實上近期產業債信用利差在快速上行后進入震蕩回落階段。站在一個季度的維度，依然會偏向價值一些。

春節數據未實現超預期修復，且節前市場情緒已處于相對高位，考慮到未來一段時間內市場處于數據驗證的空窗期，大消費板塊行情演繹或面臨“挑戰”。

節后在春節數據修復未超預期、經濟表現進入數據驗證真空期以及城投債違約、房產刺激政策不及預期等因素影響下，對于市場后市或需要更多的耐心。究其原因，當前政策力度仍不足以支撐一波持續上漲行情，需要一季度“尾部風險”集中釋放后政策力度的進一步加碼，故從全年角度，一季度仍是逢低布局的戰略配置期。

但從結構上來看，參考過去市場表現出來的“節后反轉”效應，以及節前各板塊的表現，需要尤其注意節后大消費行情背后消費數據的支撐；另一方面，受益于節后市場風格的轉變、政策的憧憬預期，市場或圍繞安全主線交易一波行情，建議關注供應鏈安全相關的軍工、科技、計算機等板塊，并可以適當配置穩增長相關的電力板塊進行防御。