歐洲央行新一輪加息如期而至，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月2日召開(kāi)的貨幣政策會(huì)議上歐洲央行宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，并重申承諾3月份繼續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)。從其加息決定及歐洲央行行長(zhǎng)的講話內(nèi)容來(lái)看，傳達(dá)了三大重要信息：歐洲央行仍然把抑制通貨膨脹放在首要位置；貨幣緊縮政策遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束；對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景保持樂(lè)觀。盡管如此，隨著歐洲央行加息正在影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及更高的價(jià)格對(duì)消費(fèi)造成壓力，歐洲央行偏向“鷹派”的加息和縮表政策有可能導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)陷入滯脹，甚至陷入衰退，歐洲經(jīng)濟(jì)難言樂(lè)觀，是否在二季度繼續(xù)加息要打個(gè)問(wèn)號(hào)。

歐洲中央銀行當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月2日召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，決定將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率均上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，并重申承諾在3月份繼續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)。歐洲央行在當(dāng)天公布的貨幣政策決定中說(shuō)，自2月8日起，主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機(jī)制利率將分別上調(diào)至3.00%、3.25%和2.50%。

從2022年7月開(kāi)始加息算起，歐洲央行已經(jīng)連續(xù)4次大幅加息，累計(jì)加息250個(gè)基點(diǎn)。歐洲央行持續(xù)加息引起國(guó)際社會(huì)極大關(guān)注，市場(chǎng)反應(yīng)不一。美歐貨幣及利率政策究竟會(huì)有什么樣的調(diào)整？歐洲央行如何看待經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景及通貨膨脹趨勢(shì)？這些是關(guān)系到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大問(wèn)題。

歐洲央行的加息決定及歐洲央行行長(zhǎng)拉加德在新聞發(fā)布會(huì)上的講話，傳達(dá)了三大重要信息。

第一，加息在普遍預(yù)料之中，歐洲央行仍然把抑制通貨膨脹放在首要位置。歐洲央行去年以創(chuàng)紀(jì)錄速度連續(xù)加息，將關(guān)鍵存款利率提升至2.5%，預(yù)計(jì)在2023年夏季將達(dá)到3.5%的峰值。其目的只有一個(gè)，就是不惜代價(jià)扭轉(zhuǎn)通脹快速攀升勢(shì)頭。事實(shí)上，盡管能源和食品價(jià)格仍然保持高位，但目前歐元區(qū)總體通脹趨于緩和。該行指出，將隨時(shí)準(zhǔn)備在其授權(quán)范圍內(nèi)調(diào)整其所有工具，以確保通脹在中期內(nèi)恢復(fù)到2%的目標(biāo)。

根據(jù)該行決議聲明，鑒于潛在的通脹壓力，歐洲央行打算在下次貨幣政策會(huì)議上評(píng)估其貨幣政策的后續(xù)路徑，重點(diǎn)是將利率保持在限制性水平來(lái)降低通脹，并防范通脹預(yù)期持續(xù)上行的風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，歐洲央行今后可能會(huì)跟隨美聯(lián)儲(chǔ)，采取更多漸進(jìn)措施以在抑制通脹與保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間實(shí)現(xiàn)平衡。但歐洲央行試圖打消人們的降息猜測(cè)，堅(jiān)持利率需要“以穩(wěn)定的步伐顯著上升”，但具體如何要在3月份會(huì)議上看形勢(shì)再?zèng)Q定。

第二，貨幣緊縮政策遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。繼續(xù)加息的同時(shí)，歐洲央行還就如何縮減其5萬(wàn)億歐元的債券投資組合提供了更多細(xì)節(jié)，重申3月至6月到期債務(wù)的每月上限為150億歐元。此后的債務(wù)縮減規(guī)模還將隨著時(shí)間的推移而確定。

同時(shí)，歐洲央行還打算在2月底之前繼續(xù)對(duì)根據(jù)資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃(APP)投資組合購(gòu)買(mǎi)的到期證券的本金付款進(jìn)行全額再投資。隨后，APP投資組合將以有節(jié)制和可預(yù)測(cè)的速度下降，因?yàn)闅W元體系不會(huì)再投資所有到期證券的本金支付。至于緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃(PEPP)，歐洲央行打算至少在2024年底之前將根據(jù)該計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)的到期證券的本金進(jìn)行再投資。

第三，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景保持樂(lè)觀。拉加德表示2022年底的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)令人鼓舞。根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局初步統(tǒng)計(jì)，歐元區(qū)2022年四季度GDP增長(zhǎng)0.1%，與2021年同期相比增長(zhǎng)了1.9%。預(yù)計(jì)歐元區(qū) GDP2022年將增長(zhǎng)3.5%，歐盟經(jīng)濟(jì)則平均增長(zhǎng)3.6%。最新的領(lǐng)先指標(biāo)，包括該地區(qū)企業(yè)的關(guān)鍵采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)調(diào)查，表明歐洲經(jīng)濟(jì)已經(jīng)觸及低點(diǎn)，未來(lái)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張?jiān)谕?/p>

另外，歐洲央行對(duì)于通貨膨脹趨勢(shì)的判斷值得重點(diǎn)關(guān)注。該行預(yù)計(jì)，今年1月份通脹率為8.5%，比12月份低0.7個(gè)百分點(diǎn)，下降的主要原因是能源價(jià)格再度大幅下跌。而且未來(lái)幾年的能源價(jià)格將會(huì)持續(xù)下降。食品價(jià)格通脹指數(shù)小幅上升至14.1%，目前歐洲消費(fèi)市場(chǎng)受過(guò)去能源和其他食品生產(chǎn)投入成本飆升的影響尚未消除。

歐盟統(tǒng)計(jì)局2月1日公布的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月份不包括能源和食品在內(nèi)的通貨膨脹率將保持在5.2%左右，非能源工業(yè)產(chǎn)品的通脹率上升至6.9%，服務(wù)業(yè)通脹率下降至4.2%。其他潛在通脹指標(biāo)也仍然很高。歐盟各成員國(guó)政府針對(duì)高能源價(jià)格對(duì)家庭進(jìn)行補(bǔ)貼措施將在2023年繼續(xù)發(fā)揮作用，有利于進(jìn)一步抑制通脹，但是一旦補(bǔ)貼到期則會(huì)有反作用。潛在的通脹壓力、縮減的財(cái)政措施和工資增長(zhǎng)壓力，是拉加德強(qiáng)調(diào)繼續(xù)加息的主要原因。

盡管如此，隨著歐洲央行加息正在影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及更高的價(jià)格對(duì)消費(fèi)造成壓力，市場(chǎng)人士一直警告歐洲央行偏向“鷹派”的加息和縮表政策有可能導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)陷入滯脹，甚至陷入衰退。拉加德等人也因此屢屢受到抨擊和質(zhì)疑。

今年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)三重壓力還將加大。一是烏克蘭危機(jī)沖擊歐洲供應(yīng)鏈安全，歐洲產(chǎn)業(yè)仍然受能源短缺、成本上升的困擾；二是生產(chǎn)和消費(fèi)信心不足，不僅居民消費(fèi)需求受限，企業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)力也在減弱；三是高通脹有可能持續(xù)，而貨幣緊縮政策將導(dǎo)致地區(qū)金融碎片化風(fēng)險(xiǎn)上升，歐洲債務(wù)危機(jī)或?qū)⒅匮荨Ｔ谶@種情況下，歐洲經(jīng)濟(jì)難言樂(lè)觀。反觀歐洲央行的利率政策，是否在今年二季度繼續(xù)堅(jiān)持加息要打個(gè)問(wèn)號(hào)。