險企加速布局養老產業，養老生態圈融合發展愈加明顯

作者：楊倩雯

【資料圖】

隨著壽險行業逐步探索出醫養驅動的服務新模式，目標在于打造養老“生態圈”的大型險企正在養老社區上加速布局。

第一財經注意到，中國平安旗下康養品牌“平安臻頤年”近日在上海落子“頤年城”養老社區，這也是從2022年3月其深圳蛇口項目面世之后不到一年第三個落地的“頤年城”項目，布局加速態勢明顯。

信達證券數據顯示，截至2022年12月底，市場上已有13家保險機構投資了近60個養老社區項目，布局全國20多個省市。

業內人士表示，盡管國內險企的養老生態布局整體而言仍在較為初期的階段，但經過這些年的摸索，保險行業布局養老產業逐漸展現出幾大趨勢，即養老社區布局越發加速，全國版圖逐漸形成，城心養老更受城市居民青睞；布局路徑越發清晰，各家險企都在根據自己的情況選擇合適的賽道和模式；另外，“保險+康養”的組合優勢正在凸顯，養老生態圈融合發展態勢顯著。

趨勢1：全國布局逐漸形成，城心養老更受城市居民青睞

在我國加速老齡化的背景下，“銀發經濟”也成為了各行業競相角逐的重要賽道。

艾瑞咨詢發布的報告數據顯示，2021年商業養老市場規模達到732億元，2022年預計可超過800億元。預計到2026年，商業養老市場整體規模可突破2000億元。

看到了養老賽道的巨大增長潛力，險企布局速度加快，而養老社區就是保險業切入養老產業的一大重要路徑，其中尤以大型險企為甚。

根據公開信息，僅從去年底到今年初，就有中國太保的“太保家園”北京、三亞項目動工開建，太平人壽三亞“海棠人家”正式開業、全資收購廣州仁和頤家和園養老社區項目，中國平安旗下“平安臻頤年”養老社區落地上海。

從全國約60個養老社區的布局趨勢可以看到，目前大型險企旗下養老社區均逐漸形成了全國布局，且產品線愈發豐富。

例如，據第一財經粗略統計，泰康人壽旗下“泰康之家”養老社區品牌目前已布局全國27城約31個項目；中國太保截至2022年末形成了11城12項目的格局，呈現“全國布局、東西并進、南北呼應”的局面；而中國平安深圳、廣州及上海項目落地之后，杭州、北京等城市項目也將加速，全國布局逐漸形成。

中國老年學和老年醫學學會老齡金融分會、清華大學銀色經濟與健康財富發展指數課題組、大家保險集團聯合發布的《中國城市養老服務需求報告2022》顯示，城心養老已成為超八成城市居民的青睞之選，具有離市中心近、生活便利、交通便利，擁有熟悉的生活圈或社交圈等優勢，臨近三甲醫院、方便子女方探望的城心養老機構更受青睞。相比同等檔位城郊養老機構，城市居民愿意平均多支付3161.27元/月養老費用來保障享受到優質的城心養老服務。

據了解，中國平安的“頤年城”品牌定位即為城市型康養社區，此次上海項目選址靜安區常熟路8號，總建面約3.5萬平方米，配置270余套自理及護理型公寓。這一選址周邊環繞著衡山路、靜安寺、南京西路等核心商圈。

業內人士表示，目前大型險企的養老社區相關保費門檻大多在百萬元級，社區選址也大多偏郊區。相對而言，平安已落地的養老社區在區位選擇及服務供給方面的目標受眾與其他險企形成了較為顯著的差異化定位，開辟了目前市場上最高端的康養品類。在平安人壽康養事業部總經理王宇科看來，臻頤年的目標就是通過美式的康復理念、日式的照護標準，整合全球資源為超高凈值用戶提供定制化的養老體驗。

趨勢2：布局路徑越發清晰

經過這幾年險企在養老社區領域的探索，目前保險參與商業養老實體投資的路徑越發清晰，可大致分為重資產、輕資產以及輕重并舉三類。其中重資產通常被認為是險企投資自建養老社區，泰康人壽、中國太保、中國平安的養老社區均屬于這一類；輕資產普遍被認為是以股權或合作的方式來幫助客戶入住合適的養老社區，友邦人壽等屬于這一類型；而太平人壽等險企則采用了輕重模式并舉的方式。

從布局現狀來看，三種模式中，選擇重資產模式的險企較多。艾瑞咨詢認為，這一方面是由于重資產布局是保司最早探索嘗試的布局方式，另一方面也是基于對打造自有養老品牌價值、保障項目長期運行質量的訴求，自營自建的重資產模式更符合其在養老及健康產業鏈上的生態延展目標。事實上，保司自營的養老社區面向高端養老市場居多，核心是為品牌旗下高凈值客戶提供壽險產品的增值服務。

而隨著入局商業養老市場的保司增多，市場其他模式的探索逐漸增加，輕資產相對于重資產也有其自身優勢。艾瑞咨詢認為，輕資產布局機構養老市場的方式既可以降低前期固定投入、縮短回報周期，又能夠保障項目經營質量，對拓展中端人群市場有利。

業內人士認為，重資產模式更適合資金體量大、可持續投入的大型險企，中小險企雖也有以重資產方式進軍養老地產行業的，但難以形成規模優勢，且資金投入負擔較重，對其現金流將形成一定壓力；相對而言，更多中小險企選擇通過合作的方式提供相應養老服務，靈活、豐富且能快速提升服務網絡，但這種形式對于合作方的資質及品質控制則有較高要求。

而銀保監會于今年1月下發的《關于規范保險公司銷售保險產品對接養老社區服務業務有關事項的通知(征求意見稿)》進一步提高了險企涉足養老社區的門檻，從凈資產、綜合償付充足率、風險綜合評級、公司治理評估結果、資產負債管理能力等方面對保險公司開展“保險+養老社區業務”提出要求。信達證券認為，保險資金的長期屬性匹配養老社區建設和運營周期普遍較長的特征，相關資質要求利好資金實力強大、經營穩健的頭部險企。

趨勢3：養老生態圈融合發展態勢顯著

在養老產業的賽道上，顯然不止保險這一個行業。不過，在業內人士來看，養老服務與保險業務和外延服務相契合，無論在負債端還是資金端都有著天然的匹配性。

招商證券分析認為，保險資金具有長期性和負債經營的特征，決定了保險資金必須采取均衡投資模式——關注長期收益與短期回報、兼顧相對收益與絕對收益，這恰與養老風險的管理要求是一脈相承的。一方面，“保險+養老”模式可以將多層次的養老服務與保險產品有機結合，促進大額保單銷售，有助于高端客戶經營；另一方面，險企資金規模大、周期長，需要尋找穩定的投資回報，而養老社區經營現金流穩定，需要低成本、大規模的資金支持，特征匹配。

目前，各大險企正在往養老“生態圈”融合發展的方向發展。普華永道中國金融業管理咨詢合伙人周瑾在接受媒體采訪時表示：“保險公司可以以養老保險產品作為核心，發揮養老金支付端的特殊優勢，驅動養老服務和養老社區的發展，打通社區養老、護理和傳承的完整養老服務鏈條，推動建設‘大養老’生態圈。”

從大型險企的業務形態來看，旗下通常包含多個板塊，保險、養老金管理、養老服務、健康管理之間可形成“生態圈”的布局，用保險和養老金管理解決養老資金支付問題，用養老社區及其他養老服務滿足養老需求，而用健康管理和健康服務來解決“長壽時代”下的健康問題；同時，養老社區也可反哺保險業務，健康管理則可在幫助客戶同時降低理賠風險。由此，各個板塊之間可形成相互促進的協同作用。

從數據上可以直觀地看到養老社區對保費的推進作用。第一財經聯合長江養老發布的《長三角養老金融生態融合發展報告》數據顯示，截至2022年三季度，太保壽險已發放養老社區入住資格函18400份，對應新保單首年保費逾106億元。泰康人壽相關人士在此前接受第一財經采訪時亦表示，在上海的養老社區申園開業運營，直接拉升了上海分公司的保費收入和件均保費等指標。

不過，也有不少業內人士表示，在險企投資及運營養老社區過程中，依然存在一些挑戰。深圳大學經濟學院副教授王曉玲就曾公開表示，整體來看，養老社區所對應的產品門檻較高，費用較高使得受眾群體仍舊較少，養老社區的配套醫療設施也不夠充足。優質的普惠性養老服務供給欠缺，好的養老社區一床難求。此外，專業服務人員嚴重不足。

另外，在“9073”(即90%居家、7%社區、3%集中養老的多層次養老服務體系)的傳統養老格局規劃下，目前光靠中高端養老社區也被認為無法解決大部分民眾的養老需求。因此，部分險企在進行養老社區布局的同時，也在發力居家養老市場。例如，在中國平安的養老戰略中，居家養老就是其中的重要內容。去年其發布了自身的居家養老服務品牌，涵蓋10大養老服務產業。招商證券數據顯示，截至2022年9月末，平安居家養老服務已覆蓋全國32個城市，超1萬名客戶獲得服務資格，4000余名客戶開啟服務體驗，并計劃2023年覆蓋全國40余城市。

“我們相信，未來針對日益增長的多樣化、多層次老年消費需求，適老產品與養老服務的市場規模將進一步提升，保險行業通過不斷增加高質量產品和服務的供給，以‘保險+綜合養老服務’為核心的差異化競爭優勢越發明顯，行業護城河將不斷加深，并有望站上‘銀發經濟’發展的新風口。”招商證券表示。