釋放數千億元流動資金

降準，是常見的貨幣政策工具。中央銀行通過調整存款準備金率，可以影響金融機構的信貸擴張能力，從而間接調控貨幣供應量。

中國人民銀行此前公告稱，本次下調存款準備金率后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。多家機構預計，本次降準將釋放超5000億元流動資金。例如，據國金證券統計，本次降準預計釋放6000億元中長期資金，疊加月中MLF(中期借貸便利)超額續作2810億元，3月合計投放中長期資金近9000億元。

不少機構還表示，這次降準超出市場普遍預期。

據中國人民銀行公告，為推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，打好宏觀政策組合拳，提高服務實體經濟水平，保持銀行體系流動性合理充裕，進行此次調整。

“在國民經濟持續恢復的背景下，支持政策更早啟動，體現了今年穩增長、穩定經濟大盤這個重中之重。”中國人民大學中國資本市場研究院聯席院長趙錫軍對本報記者說。他認為，近期國際金融環境變化，政策提前謀劃安排，也有助于進一步穩定對中國市場預期。

中銀證券全球首席經濟學家管濤認為，此次降準是穩增長政策靠前發力、適時加力，進一步鞏固經濟復蘇的良好勢頭。“為了對沖內外部不確定性和保證全年實現更好的經濟工作成果，更具靈活性的貨幣政策適當提前發力，有助于鞏固當前經濟復蘇基礎，進一步提振市場信心。”

提振市場主體信心

降準將帶來哪些影響？除了市場流動性更加充裕外，對股市、債市等也將釋放利好。

中金公司分析，年初以來由于信貸投放連續超預期創新高，銀行間流動性相對偏緊，本次降準有助于緩解近期銀行間資金面偏緊的局面。在近期海外風險事件頻發的環境下，也有助于改善國內投資者情緒。

從銀行間市場債券質押式回購利率來看，當前流動性逐步轉向寬松。3月20日至3月24日這一周，銀行間市場1天期債券回購利率和7天期債券回購利率均呈下行趨勢。

川財證券認為，對股市來說，降準為各行各業提供信貸支持，促進經濟向好，將對股市起到提振作用，而且鼓舞了投資者信心。對債市來說，此次降準釋放流動性資金，為銀行間市場注入流動性，資金成本價格下降，寬信用預期增強，有助于平抑前段時間債市波動。

“第一季度往往是一年中政策力度最大的時候，政策工具早到位，市場主體就能盡早獲得支持，較早安排經濟活動。”趙錫軍說，隨著國民經濟持續恢復，大的項目投入增加、消費回暖，預計社會資金需求還將增加。在一季度末，降準落地，反映了政策呵護市場流動性、促進經濟平穩增長的取向，有利于穩定市場信心。

發揮總量結構雙重功能

今年貨幣政策還將怎么走？在多位專家看來，為經濟護航仍是貨幣政策制定與執行的關鍵。

繼1月信貸實現“開門紅”后，2月金融數據進一步釋放暖意。根據中國人民銀行3月10日公布的數據，2月份，人民幣貸款增加1.81萬億元，社會融資規模增量為3.16萬億元，二者均創下歷史同期新高，同時廣義貨幣(M2)增速也創下近7年來新高。業內普遍分析，當前宏觀經濟向上向好態勢進一步鞏固，帶動實體融資需求持續恢復。

趙錫軍說，貨幣政策可以從總量性和結構性兩方面作用來看，近兩年，貨幣政策結構性工具用量大、用得足，比如支持小微企業、民營經濟、綠色發展、高新技術產業等方面的政策，為推動經濟調結構、提質量發揮了重要作用。今年經濟工作還有一個明確的任務，是推動經濟運行整體好轉，這就需要總量和結構工具更加緊密結合起來，適當合理擴大總量增長，為經濟恢復進一步貢獻力量。

中國人民銀行方面表示，將精準有力實施好穩健貨幣政策，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，保持貨幣信貸總量適度、節奏平穩，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，更好地支持重點領域和薄弱環節，不搞大水漫灌，兼顧內外平衡，著力推動經濟高質量發展。

李 婕