李 文

淄博燒烤徹底火出圈了，多家券商也趁熱發布相關研報，還有不少研究員趕赴淄博實地調研，一份份券商“擼串指南”由此新鮮“出爐”，在市場引發關注。

事實上，券商“體驗式”研報并不新鮮。近年來，每逢春節、“五一”等假期，都有不少券商研究員進行返鄉、草根調研，見證經濟發展與轉型。研究員用微觀視角感受城市的“毛細血管”，讓研報“鮮活”起來。但業內也不乏質疑的聲音，認為一些蹭熱度的研報與資本市場的直接聯系不夠緊密，主要是為了博眼球，甚至不能算得上是真正的研報。

筆者認為，在激烈的行業競爭中，券商借熱門事件提高關注度，這本身無可厚非，但如果只湊熱鬧卻說不出“門道”，那么相關研報很快會被海量研報淹沒。一份高質量研報的產生，一定不是靠蹭熱點甚至是奇葩言論，除了要達到合規審慎、客觀專業等基本要求之外，還應具備三大元素。

首先，研究的本質是為了定價，高質量的研報會更多著墨于探討“定價”的問題，進行價值發現。同時，具備深度和前瞻性，并非泛泛而談，對于公司、行業未來的發展趨勢做出判斷，對買方的投資決策提供參考價值。而且，這類研報踐行的是長期主義，不盲目追蹤熱點，內容經得起時間的考驗，讓投資者可以常讀常新，即使一段時間后復盤也能受益。

其次，高質量研報要能夠“頂天立地”。作為券商研究員，不僅需要緊隨政策走向進行及時解讀，更需要深入產業內部，熟悉產業發展脈絡。實地調研有助于更全面地了解某個行業，從而更準確地評估潛在價值和風險。Wind數據顯示，今年以來有披露調研方式為“現場會議”的記錄高達4133條。實地調研是不是做到了腳踏實地、扎根基層，并獨立思考，會直接影響研究報告的成色。

最后，每一份高質量研報的誕生都是券商研究所合規經營、厚積薄發的成果。近年來，券商除了致力于提升研究報告質量和合規管理，加強研究員隊伍建設也是工作重點。作為研究報告的撰寫人，須履職盡責，專業審慎發表言論尤為關鍵。

目前不少券商的研究業務正向多元化經營模式發展，比如“研究+”服務模式，以研究驅動賦能股權投資和投資銀行等業務，這也倒逼研究員深耕行業。在多重因素合力推動下，相信將有更多優質研報出現。