（報告出品方/作者：長江證券，馬太、葉家宏）

美國、歐洲、日本、韓國等發(fā)達國家輪胎企業(yè)仍然占據(jù)全球輪胎市場主導(dǎo)地位。根據(jù) 《輪胎商業(yè)》統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022 年全球輪胎企業(yè) 75 強排行榜中，米其林、普利司通、 固特異位列前三名，2021 年輪胎業(yè)務(wù)的收入分別達到 263.0 億美元、221.8 億美元和 149.2 億美元，合計達 633.9 億美元，占全球前 75 強胎企總營收的 38.0%。

中國輪胎品牌高端化之路仍然任重道遠。根據(jù)榜單，前 75 強中來自于中國及中國臺灣 地區(qū)的輪胎企業(yè)總數(shù)達到 34 家，整體營收占全球前 75 強比例已經(jīng)達到 20.6%，但營 收排名達到前 20 的企業(yè)只有中策橡膠、正新橡膠、玲瓏輪胎及賽輪輪胎，而排名進入 前 10 的僅有中策橡膠以及正新橡膠。即便國內(nèi)輪胎頭部企業(yè)，中策收入也僅為米其林 的 17.2%。

從全球份額來看，米其林與普利司通長期穩(wěn)定保持前二且不斷拉開與第三名固特異的 差距，而行業(yè)后起之秀韓泰不斷向上拓展市場份額。輪胎三巨頭的成功與它們的悠久 歷史密不可分，米其林、普利司通和固特異分別成立于 1889 年、1931 年和 1898 年， 引領(lǐng)與見證了全球輪胎行業(yè)的發(fā)展與進步。而在傳統(tǒng)輪胎三巨頭中，雖然固特異在榜 單上始終排名第三，但其領(lǐng)先優(yōu)勢愈發(fā)不穩(wěn)固，有逐漸下降趨勢，其原因在于在世紀 更替的時候，固特異陷入了自身財務(wù)危機之中，沒有足夠資金用于制定戰(zhàn)略，且自身 無法從美國市場賺取足夠的利潤，導(dǎo)致了份額在 2004 年后便不斷下滑。反觀新興品牌 韓泰，憑借其 21 世紀初在中國市場的配套路線以及之后的全球化、高端化戰(zhàn)略，市占 率從 1999 年的 1.5%升至 2021 年的 3.6%，成為了首個不斷提升市場份額并且能夠挑 戰(zhàn)歐美日系輪胎的品牌。

從品牌價值來看，米其林、普利司通的品牌價值不斷穩(wěn)步上升，而固特異在 2015 年品 牌價值大幅滑坡，后起之秀韓泰則穩(wěn)步增長。根據(jù)國外品牌估值權(quán)威機構(gòu) BrandFinance 統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022 年全球份額前三的輪胎公司米其林、普利司通與固特異的品 牌價值分別為 77.4 億美元、71.0 億美元和 22.9 億美元，米其林與普利司通遠遠領(lǐng)先 于固特異。而在 2013 年，米其林、普利司通和固特異的品牌價值分別為 43.7 億美元、 44.6 億美元和 32.1 億美元，彼此之間的差距并不大。盡管進入行業(yè)較晚，2022 年韓 泰輪胎的品牌價值也已達到了 14.6 億美元，直逼固特異的品牌價值。

經(jīng)過多年的發(fā)展，中國輪胎在全球范圍內(nèi)的產(chǎn)銷量不斷提升，特別是周期屬性較強的 全鋼胎以及中小尺寸半鋼胎，在全球范圍內(nèi)具備較強的競爭優(yōu)勢。但從品牌角度出發(fā)， 中國輪胎品牌在高端半鋼胎市場仍與頭部輪胎企業(yè)存在差距。本篇文章將以國際優(yōu)秀 輪胎企業(yè)的發(fā)展之路為鑒，看中國輪胎龍頭的成長之路。在第一篇分析老牌輪胎巨頭 中，我們選取米其林作為代表企業(yè)，分析它的發(fā)展歷史及成功經(jīng)驗，發(fā)掘其在技術(shù)、 品牌、管理、渠道等方面的優(yōu)秀特質(zhì)，并給予國內(nèi)輪胎企業(yè)一定參考，復(fù)制其成功路 徑，最終完成彎道超車。

米其林引領(lǐng)輪胎進步之道。1889 年法國人米其林兄弟（安德雷和愛德華）創(chuàng)建了米其 林公司，1940 年將之命名為米其林橡膠制造公司，1946 年發(fā)明了子午線輪胎。2021 年，米其林集團已發(fā)展成在全球五大洲 26 個國家擁有 123 家工廠和 12.5 萬名員工的 龐大帝國，在 8 個國家擁有 6000 名研發(fā)人員，在 30 個國家擁有 7900 家專賣店或特 許經(jīng)銷中心。每年米其林集團在全球生產(chǎn)近 2 億條輪胎和 2000 萬份地圖及旅游指南， 2021 年米其林整體業(yè)務(wù)的銷售額達 281.4 億美元，在全球輪胎市場中占據(jù)約 16%的份 額，位居同行第一。2020 年，米其林在美國《財富》雜志世界 500 強排行中位列 472 名。米其林旗下子品牌包括 BF Goodrich、Uniroyal，Kleber、Riken、Siam、Taurus、 Stomil-Olsztyn、Laurant、Wolber、Tyremaster、Icollantas、回力等。

作為全球輪胎巨頭，米其林財務(wù)狀況較為穩(wěn)定，長期具有周期性。長維度來看，除去 疫情及特殊事件影響，米其林的營收大致在 250-300 億美元之間，凈利潤大致在 15- 20 億美元之間。2020 年，受新冠疫情影響，米其林部分產(chǎn)能受限，同時全球經(jīng)濟遭受 下滑，需求受到較大影響，米其林分別實現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤 233.7 億美元和 7.2 億美元，同比下降 13.5%和 63.2%。2021 年，歐美國家疫情防控力度有所下降，疊加 較為寬松的貨幣政策刺激，米其林分別實現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤 281.4 億美元和 21.8 億美元，同比增加 20.4%和 202.3%，回到往年較正常水平。

接下來，我們將分別分析米其林崛起的四大路徑，來分析其成功的原因，給予國內(nèi)輪 胎企業(yè)一定借鑒。

路徑一：與同時代優(yōu)秀汽車工業(yè)體系共同成長

米其林是汽車充氣橡膠輪胎的開創(chuàng)者之一。米其林公司的雛形是一間小型的農(nóng)業(yè)機械 廠，愛德華.米其林繼承后創(chuàng)立了米其林公司。1891 年，米其林兄弟研制出可拆卸自行 車輪胎，并申請第一項輪胎專利。傳統(tǒng)汽車誕生后，硬質(zhì)車輪的局限性讓米其林兄弟 看到充氣橡膠輪胎的發(fā)展?jié)摿Α?894 年，米其林的第一款汽車輪胎應(yīng)用在標致 Type 9 上，而汽車歷史上第一條可充氣輪胎在 1895 年才被應(yīng)用在米其林自家的由標致汽車代 工的 l’Eclair 賽車上。從實心的橡膠皮到可充氣橡膠輪胎是舒適性的一次飛躍，其衍生 出來的學(xué)科還包括了懸掛設(shè)計、輪胎抓地力、耐用性甚至車架設(shè)計等，預(yù)示著汽車開 始從馬車底盤向?qū)Ｓ玫妆P的演化。

與普利司通、固特異一樣，米其林憑借其悠久的歷史，伴隨著歐洲汽車工業(yè)的早期發(fā) 展，拉開了其輪胎帝國的序幕。輪胎誕生后，20 世紀初米其林開始圍繞著歐洲和北美 主要的汽車制造中心迅速建立了自己的生產(chǎn)基地，力求與朝氣蓬勃的汽車及運輸業(yè)并 肩發(fā)展。20 世紀初期，法國為當(dāng)時全球汽車工業(yè)第一強國，占全球汽車年產(chǎn)量的 49%。 當(dāng)時 30 多個汽車品牌在法國誕生，年產(chǎn)汽車近 3 萬臺，而同期英國汽車年產(chǎn)量僅 2000 臺。盡管此后法國在全球汽車制造中的份額不斷下降，但早期的配套及技術(shù)支持 使得米其林迅速占領(lǐng)在歐美汽車發(fā)達國家的市占率。1919 年，戰(zhàn)爭結(jié)束后汽車數(shù)量的 增長強烈刺激了輪胎業(yè)的發(fā)展。

米其林參與了最早期的汽車配套市場，涉及配套品牌，市場滿意度名列前茅。從 1946 年發(fā)明可以改善車輛操控性、安全性并延長壽命的子午線輪胎，到如今成為世界輪胎 三巨頭的佼佼者，米其林一直是全球輪胎行業(yè)的技術(shù)領(lǐng)袖。在國際市場，各大汽車品 牌的中高檔汽車品牌都是米其林輪胎的忠實用戶。標致、雪鐵龍和雷諾的部分車型都 是原配米其林輪胎；德國車中的奔馳、奧迪、大眾也大量采用米其林輪胎。此外，根 據(jù)美國 JD Power 的統(tǒng)計，2022 年米其林原裝胎分別在美國消費者滿意度排名中獲得 豪華車 830 分和乘用車 807 分的優(yōu)異成績，分列第一和第三。

全球新能源汽車已進入政策扶持與產(chǎn)品力驅(qū)動共振的新周期，銷量不斷提升。2021 年， 全球新能源汽車銷量達 675.0 萬輛，同比增長 108.3%。根據(jù)高工鋰電預(yù)測，預(yù)計 2025 年銷量將達到 1120-1389 萬輛，銷售滲透率達 11.8%-14.7%。展望未來 15 年， 全球新能源汽車銷量或接近 5000 萬輛，銷售滲透率或超 50%。

近年來我國新能源汽車市場火熱，新能源汽車產(chǎn)銷量不斷增長。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)， 2022 年 1-7 月，我國新能源汽車產(chǎn)量為 337.1 萬輛，同比增長 110.7%。2016-2021 年國內(nèi)新能源車產(chǎn)量復(fù)合增速達 51.9%。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022 年 1-7 月，我國新能 源汽車銷量為 319.4 萬輛，同比增長 116.1%。2016-2021 年國內(nèi)新能源車銷量復(fù)合增 速達 47.3%。未來，伴隨新能源汽車的優(yōu)惠政策和電動車本身的優(yōu)勢，各車企新能源 汽車產(chǎn)銷量有望繼續(xù)走高，并有望創(chuàng)造巨大的新能源輪胎市場。

米其林對于新能源汽車配套同樣位于全球領(lǐng)先水平。根據(jù)乘聯(lián)會、途虎以及汽車之家 的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022 年上半年米其林在中國銷量排名前 15 的汽車系列中總共配套 5 種 車型，分別為特斯拉 Model Y、比亞迪漢、特斯拉 Model 3、理想 ONE 和比亞迪唐， 相關(guān)配套車型銷售均價達到 28.8 萬元，輪轂尺寸范圍從 18-22 寸不等。米其林幾乎壟 斷了中國高端新能源汽車的配套市場，大大拉開與其全球主要競爭對手普利司通的差 距。

路徑二：不斷堅持技術(shù)革新帶領(lǐng)行業(yè)發(fā)展

米其林堅持技術(shù)革新，帶領(lǐng)行業(yè)發(fā)展，終成全球輪胎巨頭。汽車輪胎經(jīng)過百年以上的 發(fā)展，凝結(jié)了全世界多個國家不同時期和不同領(lǐng)域的技術(shù)，才形成當(dāng)今的樣貌。米其 林在輪胎技術(shù)革新的發(fā)展歷程中做出了卓越貢獻，首次將充氣輪胎技術(shù)應(yīng)用到汽車領(lǐng) 域，發(fā)明生產(chǎn)了全球第一條子午線輪胎，并且開發(fā)出了第一條“綠色輪胎”。 1834 年：橡膠之父固特異發(fā)明了橡膠硫化技術(shù)，使得橡膠不會在沸點以下的任何 溫度分解，橡膠輪胎制造業(yè)從此應(yīng)運而生。 1845 年：英國人發(fā)明了第一個空心輪胎，提出用壓縮空氣充入彈性囊，以 緩和運動時的振動與沖擊。 1888 年：鄧祿普將橡膠做成管狀，包在木制車輪邊緣，然后充入氣體，發(fā)明了世 界上第一條充氣輪胎。 1892 年：伯利密爾發(fā)明了簾子布，改進了輪胎質(zhì)量，使輪胎外胎具備了模制的可 能性。1895：米其林兄弟將充氣輪胎技術(shù)應(yīng)用到汽車領(lǐng)域，由此銷售額大增。 1904 年：馬特創(chuàng)造了炭黑補強橡膠，使輪胎的耐磨性和行駛里程得到了顯著提高。 1905 年：倍耐力發(fā)明第一條有花紋輪胎，大大提高了操控性和安全性。 1927 年：由于天然橡膠獲得受阻，德國和美國加速研究用石油產(chǎn)品合成的人造橡 膠，固特異的橡膠獲得專利權(quán)。 1946 年：米其林試制生產(chǎn)了全球第一條子午線輪胎。子午線輪胎更安全、更經(jīng) 濟、更耐用，行駛里程比傳統(tǒng)輪胎高出四倍，使輪胎工業(yè)迎來了一場真正意義的 技術(shù)革命。 1992 年：米其林通過在口香糖中添加白炭黑（二氧化硅）開發(fā)了第一個“綠色 輪胎”（MICHELIN MXN）。該技術(shù)提高了能源效率，同時提高了安全性和使用壽 命。 2012 年：制造商批準 MICHELIN Energy TM EV 輪胎，第一個專為電動汽車設(shè) 計的米其林輪胎，在歐洲標簽上獲得 A 級濕地制動和能效。

汽車電氣化發(fā)展浪潮下，米其林在新能源汽車輪胎的技術(shù)方面位于全球領(lǐng)先水平。米 其林針對新能源汽車特點及消費者需求，憑借高端輪胎制造技術(shù)，研發(fā)出為電動汽車 量身定制的專用輪胎產(chǎn)品。針對高端電動汽車重車身、高扭矩等特性，米其林改良材 料和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)穩(wěn)定續(xù)航和持久耐用。而對于被車主們廣泛關(guān)注的胎噪問題，米 其林引入行業(yè)領(lǐng)先的靜音科技，優(yōu)化駕乘體驗。2021 年 5 月，米其林正式面向中國市 場推出兩款高端電動汽車專用輪胎——“e·聆悅”和“競馳 EV”：

e·聆悅（e·Primacy）：采用獨特的高彈性橡膠，將橡膠分子和填充物出色耦 合，降低行駛過程中輪胎的內(nèi)能損耗，進而降低滾動能耗。此外，e·聆悅還添 加了節(jié)能帶束層，使用全新的簾子線和鋼絲排列方式，優(yōu)化帶束層附著內(nèi)側(cè)橡膠 的厚度并保持相同的強度，有效降低行駛過程中輪胎的內(nèi)能損耗，以及減少形變 生熱，改善新能源車的續(xù)航里程。e·聆悅的靜音筋技術(shù)，在車輛行駛過程中， 保持輪胎接地面積穩(wěn)定不變，傳導(dǎo)至車廂內(nèi)的噪音波趨于平穩(wěn)，營造更靜音的車 內(nèi)環(huán)境。e·聆悅 19 英寸輪胎配備 Acoustic 靜音技術(shù)，在輪胎內(nèi)側(cè)融合了高科技 的聚氨酯材料，能吸收車輛行駛過程中產(chǎn)生的空腔噪音。

競馳 EV（PILOT SPORT EV）：采用了壓力均勻分布技術(shù)、高效低滾阻配方、 Acoustic 靜音技術(shù)等科技，提升了耐用性，實現(xiàn)更長續(xù)航里程，并有效降低 20% 車廂內(nèi)噪音。在胎面支撐、形變減少、橡膠熱量產(chǎn)生減少等方面，競馳 EV 都進行了針對性的優(yōu)化和改進。承襲米其林 6 年來在電動方程式賽事中的輪胎開發(fā)經(jīng) 驗，競馳 EV 胎面花紋的中央部分采用高剛性橡膠配方，提供突出的抓地力，有 效地發(fā)揮電動車的強大扭矩，通過設(shè)計與制造工藝的創(chuàng)新，輪胎轉(zhuǎn)向剛性提升 15%。

路徑三：全球化布局抵御原料及市場風(fēng)險

米其林踐行全球化布局，以抵御潛在的原料及市場風(fēng)險。1905 年開始，米其林布局法 國之外的輪胎生產(chǎn)，拉開全球化布局大幕。截至 2021 年，米其林在歐洲、北美、亞洲、 南美等 26 個國家及地區(qū)分別擁有總計 123 家輪胎相關(guān)以及原材料、研發(fā)相關(guān)的工廠。 米其林擁有與輪胎生產(chǎn)直接相關(guān)的工廠 70 個，分布于歐洲、北美及亞洲，其中歐洲 35 家，北美 20 家，亞洲 10 家。

可以規(guī)避海運緊張等突發(fā)事件的擾動。2020 年末起，受新冠疫情擾動，全球海運供應(yīng) 鏈體系遭到巨大打擊，特別是亞洲至美國及歐洲航線價格大幅上漲，集裝箱嚴重緊缺。 生產(chǎn)基地在亞洲的輪胎企業(yè)，特別是中國輪胎巨頭在出口海運運輸環(huán)節(jié)中遭遇很大困 難，2021 年業(yè)績普遍同比下滑。反觀米其林，因為其在除亞洲之外的北美、歐洲等區(qū) 域都有生產(chǎn)基地，貿(mào)易沒有受到很大限制，2021 年業(yè)績同比實現(xiàn)正增長。

米其林同樣較為重視原材料的供應(yīng)安全，加大上游橡膠園的收購力度。2022 年 6 月， 米其林收購 Royal Lestari Utama（RLU）51%的股份，加上原本持有 49%股份，米其 林成為 RLU 項目 100%的所有者。該項目啟動于 2015 年，旨在保護印尼地區(qū)占地 9.8 萬公頃的橡膠林，為可持續(xù)生產(chǎn)天然橡膠創(chuàng)造條件。近 6 年來，橡膠樹種植面積超過 2.3 萬公頃。本次收購，表明了米其林對該項目的信任及對橡膠行業(yè)的長期愿景。

路徑四：差異化營銷及渠道分銷體系助力品牌價值提升 和長期成長

打破慣性的跨界營銷手法豐富且有效，幫助米其林品牌價值長期位于全球輪胎企業(yè)頭 部地位。米其林在進行營銷規(guī)劃時，不將思維局限于產(chǎn)品或者品牌的展示，而是找準 受眾的消費鏈條，并占領(lǐng)鏈條的最前端，讓看似不太合理的營銷方式帶來意想不到的 效果：

1898 年：里昂的第一次展覽會上，米其林兄弟發(fā)現(xiàn)墻角的一堆直徑大小不同的輪 胎很像人的形狀。之后畫家歐家洛就根據(jù)那堆輪胎的樣子創(chuàng)造出一個由許多輪胎 組成的特別人物造型，于是，米其林輪胎人一一“必比登”（Bibendum）誕生了， 成為最早的工業(yè) IP，從此他成為了米其林公司個性鮮明的象征。 1900 年：萬國博覽會上，米其林公司的創(chuàng)始人米其林兄弟對于汽車旅行的發(fā)展前 景十分的看好，認為車賣得好了，那么作為汽車配件的輪胎也一定有更好的銷量。 因此他們試著做了一本指南，指南里將餐廳、地圖、加油站、旅館、汽車維修廠 等一些與汽車旅行相關(guān)的信息融合其中，而這本工具書后來就被命名為《米其林 指南》。 1926 年：《米其林指南》一書開始用星號來標記餐廳的優(yōu)良，"米其林星級餐廳" 就是從那正式開始的。指南每年更新出版一次，后來被人們視為全球的美食寶典。

賽道上長期的優(yōu)異表現(xiàn)同樣彰顯米其林技術(shù)為先的高端品牌價值。早在一個世紀之前， 米其林便與賽車運動結(jié)下了不解之緣。1891 年，法國人查爾斯泰宏騎著裝有米其林輪 胎的自行車，獲得了第一次環(huán)法自行車大賽的冠軍，由此開啟了米其林投身賽車運動 的序幕。如今，米其林已經(jīng)贏得了逾百項世界冠軍，以及一級方程式賽車、汽車拉力 賽、耐力賽等不計其數(shù)的勝利。賽事運動中競爭激烈，這就需要輪胎制造商研發(fā)出最 佳的解決方案，為車手獲勝創(chuàng)造良好的條件。而米其林對賽車運動的熱情，并非僅為 應(yīng)對極限條件下對輪胎性能的挑戰(zhàn)，也致力于將來自賽道的專業(yè)知識和經(jīng)驗應(yīng)用到公 路上，以改進普通商品輪胎的性能。米其林曾取得了 18 次勒芒 24 小時耐力賽冠軍 （其中包括 12 次連續(xù)奪冠）——這是其賽車運動中取得的驕人戰(zhàn)績之一。此項運動對 輪胎的性能和耐久性都有很高的要求，米其林集團通過參與此項賽事積累了大量、寶 貴的技術(shù)數(shù)據(jù)，并將其引入米其林高性能輪胎——Pilot Sport 系列。

從輪胎消費角度出發(fā)，輪胎替換需求占比較高，歐洲、北美和亞洲是半鋼胎主要市場。 據(jù)米其林年報數(shù)據(jù)，2021 年全球輪胎市場銷售量為 17.3 億條，同比增加 8.0%，其中 替換胎占全球輪胎消費量 76.5%，而配套胎占比僅為 23.5%，替換胎為輪胎主要下游 市場。半鋼胎相較于全鋼胎更偏向于消費品，因此半鋼胎主要消費地區(qū)歐洲、北美以 及亞洲（除印度）需受到胎企的重視。根據(jù)米其林年報數(shù)據(jù)，歐洲、北美、亞洲（除 印度）三大市場在 2021 年總共消耗了約 13 億條半鋼胎。

以全球最大的輪胎市場美國為例，輪胎經(jīng)銷商仍然是替換胎零售和批發(fā)市場的主導(dǎo)力 量。中國輪胎經(jīng)銷商基本沒有維修服務(wù)門店，因此行業(yè)整合度低。而美國輪胎后市場 擁有較為齊全的銷售服務(wù)體系，消費者主要通過經(jīng)銷商購買輪胎。根據(jù) MTD 統(tǒng)計，輪 胎經(jīng)銷商約占美國輪胎零售市場 65%份額，批發(fā)市場 80%份額。美國獨立輪胎經(jīng)銷商 仍然是替換胎零售和批發(fā)市場的主導(dǎo)力量，特別是在 2020 年疫情爆發(fā)初期，車主更多 地轉(zhuǎn)向獨立輪胎經(jīng)銷商尋求專家建議和服務(wù)，導(dǎo)致其地位上升。

在中國等新興輪胎市場，傳統(tǒng)渠道須從批發(fā)零售往服務(wù)商轉(zhuǎn)型。隨著經(jīng)濟全球化的發(fā) 展，米其林集團每個地域的渠道都根據(jù)當(dāng)?shù)氐膶嶋H情況來定，例如第一：在中國米其 林集團建立了一座金字塔結(jié)構(gòu)的分銷渠道，最下面一層是最普通的零售店，第二層是 米其林的選擇零售商、指定零售商，塔尖就是米其林馳加店。中國車市有所減緩的時 候，輪胎配套市場的利潤減少，輪胎生產(chǎn)商們都開始將戰(zhàn)略重點轉(zhuǎn)移至輪胎服務(wù)中心， 使傳統(tǒng)渠道從批發(fā)零售往服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

米其林成長之路對中國輪胎企業(yè)的啟示

米其林通過四大路徑成功晉升為全球輪胎第一大品牌，值得中國輪胎企業(yè)借鑒： 1. 配套：米其林憑借其悠久的歷史，伴隨著歐洲汽車工業(yè)的早期發(fā)展，參與了最早 期的汽車配套市場，涉及配套品牌，市場滿意度名列前茅。此外，汽車電氣化浪 潮下，米其林對于新能源汽車配套同樣位于全球領(lǐng)先水平。 2. 技術(shù)：米其林堅持技術(shù)革新，帶領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。米其林在輪胎技術(shù)革新的發(fā)展歷程 中做出了卓越貢獻，首次將充氣輪胎技術(shù)應(yīng)用到汽車領(lǐng)域，發(fā)明生產(chǎn)了全球第一 條子午線輪胎，并且開發(fā)出了第一條“綠色輪胎”。 3. 全球化布局：米其林早在上世紀初便開始布局法國之外的輪胎生產(chǎn)。截至 2021 年， 米其林在歐洲、北美、亞洲、南美等 26 個國家及地區(qū)分別擁有總計 123 家輪胎相 關(guān)以及原材料、研發(fā)相關(guān)的工廠。米其林擁有與輪胎生產(chǎn)直接相關(guān)的工廠 70 個， 分布于歐洲、北美及亞洲，以抵御供應(yīng)鏈及原材料帶來的額外風(fēng)險。4. 營銷&渠道：米其林通過差異化的營銷及渠道分銷體系，不斷提升其產(chǎn)品力和服務(wù) 力，在成熟及新興的輪胎市場都占據(jù)了很強的市場認知度和渠道市占率，助力品 牌價值提升和長期成長。

本文選取了國內(nèi)上市胎企中較為優(yōu)秀的玲瓏、賽輪、森麒麟在各個維度的表現(xiàn)，與國 際巨頭米其林作比較。以其為鏡，可以明國內(nèi)胎企之得失，給出一定的發(fā)展建議。對 于中國輪胎企業(yè)來說，配套、技術(shù)、全球化布局以及優(yōu)秀的營銷及渠道建立仍是日后 發(fā)展的重中之重： 1. 配套：新能源汽車浪潮正在帶動整個汽車供應(yīng)鏈升級和轉(zhuǎn)型，而輪胎作為重要的 汽車零部件也正在進行一場電氣化革命。借力自主品牌新能源汽車的發(fā)力，我國 國產(chǎn)品牌輪胎有望實現(xiàn)換道超車，因此新能源汽車配套成為關(guān)鍵一環(huán)。 2. 技術(shù)：在新能源汽車浪潮下，車企及消費者對于滾動阻力、抗?jié)窕砸约澳湍バ?等要求將比傳統(tǒng)輪胎更高。因此，能夠利用新型胎面材料、新型胎體結(jié)構(gòu)等新技 術(shù)增強各項性能指標的輪胎企業(yè)，有望實現(xiàn)技術(shù)的彎道超車。 3. 全球化布局：國內(nèi)胎企在營收和全球市占方面較米其林等全球巨頭仍有較大差距。 在全球疫情大背景下，供應(yīng)鏈渠道、原材料價格都具備較大風(fēng)險，疊加歐美等國 對于中國本土較為嚴格的稅收政策，海外布局成為了中國輪胎企業(yè)擴大市場份額 的重要戰(zhàn)略。 4. 營銷&渠道：國內(nèi)胎企在營銷及渠道管理方面起步較晚。參考米其林，中國輪胎企 業(yè)可以建立差異化的營銷及渠道分銷體系，在成熟市場和大型獨立經(jīng)銷商合作， 在新興市場將傳統(tǒng)渠道從批發(fā)零售向服務(wù)商轉(zhuǎn)型，助力品牌價值提升和長期成長。 5. 智能制造：先進的智能制造可節(jié)約大量人力成本，疊加管理精細化可保證企業(yè)成 本結(jié)構(gòu)健康、可持續(xù)，長周期內(nèi)具備強大競爭力，具備長期抗風(fēng)險能力。國內(nèi)胎 企在智能化制造方面較為領(lǐng)先，鞏固原先水平并將其復(fù)制在海外基地可保證長期 成本控制優(yōu)勢。

玲瓏輪胎：全球化驅(qū)動，內(nèi)涵式飛升

玲瓏不斷優(yōu)化全球產(chǎn)能布局，進一步聚焦戰(zhàn)略力的提升。隨著玲瓏輪胎業(yè)務(wù)的不斷拓 展、公司規(guī)模的不斷擴大，公司將發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整為 “7+5”發(fā)展戰(zhàn)略（國內(nèi) 7 個生產(chǎn) 基地，海外 5 個生產(chǎn)基地并行發(fā)展），到 2030 年規(guī)劃突破 1.6 億條輪胎產(chǎn)能，實現(xiàn)銷 售收入超 800 億元，產(chǎn)能規(guī)模進入世界前五，打造具備世界一流技術(shù)水平、世界一流 管理水平、具備世界一流品牌影響力的技術(shù)型輪胎制造企業(yè)。 在國內(nèi)，目前玲瓏已擁有招遠、德州、柳州、荊門、吉林 5 個生產(chǎn)基地。第 4 個 生產(chǎn)基地荊門工廠產(chǎn)能規(guī)劃年產(chǎn) 1446 萬套高性能子午線輪胎，預(yù)計 2023 年達產(chǎn)。 第 5 個生產(chǎn)基地——吉林玲瓏年產(chǎn) 1420 萬條輪胎智能生產(chǎn)項目啟動儀式也已于 2020 年 4 月 15 日在吉林長春舉行。 在海外，泰國玲瓏現(xiàn)已達到年產(chǎn) 1720 萬套高性能子午線輪胎的產(chǎn)能。歐洲玲瓏 （塞爾維亞）年產(chǎn)能規(guī)劃 1362 萬套/年高性能子午線輪胎，預(yù)計 2025 年項目全 部達產(chǎn)。

玲瓏十分重視配套市場發(fā)展，即便配套胎利潤率不太高，仍選擇優(yōu)先滿足配套市場需 求。替換市場是全球輪胎消費的主要市場，但由于大部分消費者在更換輪胎時，仍會 首選原配輪胎，存在較強的用戶粘性，因此配套市場對于替換市場具有明顯的引流作 用。2021 年，玲瓏配套渠道收入 55.0 億元，同比減少 5.6%；公司替換渠道收入達到 127.8 億元，同比增長 4.0%。2021 年，汽車工業(yè)負重前行，乘用車由于受到芯片短缺 以及原材料價格上漲的影響，商用車由于國五、國六切換提前透支市場導(dǎo)致下半年銷 量巨幅下滑，整車廠在 2021 年面臨著較大的成本壓力，玲瓏圍繞配套中高端產(chǎn)品占比、 中高端車型占比、中高端品牌占比三個結(jié)構(gòu)調(diào)整改善配套領(lǐng)域的盈利能力，并以此形 成品牌突破以及替換拉動。

配套紅旗 L5 國賓車，展現(xiàn)了公司輪胎的高端品質(zhì)與民族品牌的良好形象。2019 年 10 月 1 日，玲瓏輪胎亮相新中國成立 70 周年閱兵儀式，本次閱兵儀式的紅旗牌檢閱車、 車牌號為 VA01949 的陪閱車以及 21 輛“致敬”禮賓車和 56 輛“祖國萬歲”國家主題 彩車均配套玲瓏輪胎，再一次向全世界展現(xiàn)了新時代“中國制造”的風(fēng)采。

短期受到行業(yè)不利因素擾動，長期玲瓏近年經(jīng)營規(guī)模和業(yè)績增長。2015 年以來，隨著 美國對于國內(nèi)半鋼胎的雙反政策影響逐漸消除，以及玲瓏泰國、廣西柳州和湖北荊門 基地的新增產(chǎn)能貢獻，玲瓏業(yè)績快速上升，2015-2021 年玲瓏營業(yè)收入復(fù)合增速達 13.4%。2021 年，受到原材料價格高企、海運費高企及下游汽車市場階段性需求受阻 影響，玲瓏實現(xiàn)收入 185.8 億元（同比+1.1%），實現(xiàn)歸屬凈利潤 7.9 億元（同比64.5%），實現(xiàn)歸屬扣非凈利潤 6.4 億元（同比-69.2%）。

玲瓏主要生產(chǎn)半鋼、全鋼胎，近年來產(chǎn)能快速擴張，毛利率長期保持較高水平。作為 國內(nèi)老牌的輪胎制造、銷售公司，玲瓏輪胎業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)比重超過 98%。2021 年， 玲瓏半鋼及全鋼子午胎的年產(chǎn)量分別為 5322.3 萬套和 1223.0 萬套，而斜交胎產(chǎn)量僅 51.6 萬套。2016-2021 年公司年產(chǎn)能自 4954 萬條增長至 8206 萬條，產(chǎn)能擴張保持高速增長。受原材料價格波動、海運及配套端的影響，玲瓏毛利率在 2016-2018 以及 2021 年后呈現(xiàn)下降。但隨著上游原料價格逐漸穩(wěn)定，公司毛利率由 2018 年的 23.7% 提升至 2020 年的 27.9%。

賽輪輪胎：全球布局引領(lǐng)成長，“液體黃金”驅(qū)動飛升

賽輪以“做一條好輪胎”為使命，致力于為全球輪胎用戶提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品與服務(wù)。 賽輪集團成立于 2002 年，是國家橡膠與輪胎工程技術(shù)研究中心科研示范基地，同時還 聯(lián)合承建輪胎先進裝備與關(guān)鍵材料國家工程實驗室，也是國內(nèi)首家集新材料、新技術(shù)、 新裝備、新工藝、新管理模式于一體的信息化生產(chǎn)示范基地。集團以“做一條好輪胎” 為使命，致力于為全球輪胎用戶提供更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品與服務(wù)，以先進的技術(shù)推動橡膠輪 胎行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

在國內(nèi)，目前賽輪已擁有青島、東營、沈陽、濰坊 4 個生產(chǎn)基地。青島工廠目前 實現(xiàn)全鋼 320 萬條、半鋼 1000 萬條、非公路輪胎 5 萬噸年產(chǎn)能。東營工廠規(guī)劃 新增 650 萬條半鋼胎年產(chǎn)能，預(yù)計 2022 年實現(xiàn) 2700 萬條半鋼胎年產(chǎn)能；沈陽 工廠預(yù)計 2022 年實現(xiàn) 500 萬條全鋼胎年產(chǎn)能；第 4 個生產(chǎn)基地濰坊工廠規(guī)劃 120 萬條全鋼胎+600 萬條半鋼胎年產(chǎn)能，預(yù)計 2022 年實現(xiàn) 350 萬條半鋼胎+60 萬條全鋼年產(chǎn)能；此外，公司新增青島董家口基地項目，總規(guī)劃年產(chǎn) 1000 萬條 全鋼胎+2000 萬條半鋼胎+15 萬噸非公路輪胎，計劃分別于 2022 年 11 月到 2027 年 10 月分期投產(chǎn)。隨著上述項目的逐步達產(chǎn)，公司國內(nèi)輪胎產(chǎn)能會大幅提 升，這對提高公司市占率，增加營收及利潤產(chǎn)生積極影響。

在海外，目前賽輪主要生產(chǎn)基地為越南工廠以及與美國固鉑合資的 ACTR 公司 （賽輪持股 65%）。賽輪越南工廠現(xiàn)已達到年產(chǎn) 1200 萬條半鋼胎+160 萬條全鋼 胎+5 萬噸非公路輪胎產(chǎn)能，與固鉑合資的 ACTR 公司現(xiàn)已達到 265 萬條全鋼胎 年產(chǎn)能。同時，越南工廠三期（300 萬條半鋼胎+100 萬條全鋼胎+5 萬噸非公路 年產(chǎn)能）正在建設(shè)，項目預(yù)計于 2023 年完全達產(chǎn)。賽輪柬埔寨規(guī)劃 900 萬套半 鋼子午線輪胎年產(chǎn)能，項目預(yù)計于 2023 年完全達產(chǎn)。2022-2023 年公司海外產(chǎn) 能也將不斷擴張，考慮到越南（6.23%反補貼稅）及柬埔寨（當(dāng)前 0 關(guān)稅）對美 出口低關(guān)稅，公司海外產(chǎn)能布局將在未來 1-2 年大幅增加公司出口收入及利潤。

賽輪近年來業(yè)績增速較快。2015 年以來，隨著公司管理層股權(quán)逐漸集中以及公司越南 及國內(nèi)各生產(chǎn)基地的新增產(chǎn)能貢獻，公司收入與業(yè)績快速上升，2015-2021 年公司營 業(yè)收入復(fù)合增速達 10.7%，歸母凈利潤復(fù)合增速達 37.6%。2021 年公司實現(xiàn)收入 180.0 億元（同比+16.8%），實現(xiàn)歸屬凈利 13.1 億元（同比-12.0%），年度收入創(chuàng)造新 高。2022H1，公司實現(xiàn)收入 104.9 億元（同比+21.3%），實現(xiàn)歸屬凈利 7.1 億元（同 比+1.6%）。經(jīng)對輪胎行業(yè)公開披露的新建項目情況進行對比，賽輪在新建項目的投資 金額、建設(shè)時間、產(chǎn)能提升等方面具有明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢，這對賽輪未來產(chǎn)能的快速提 升及搶占戰(zhàn)略先機等方面有重要意義。

賽輪產(chǎn)能不斷增長，毛利率自 2017 年起快速增長。賽輪主要以生產(chǎn)半鋼胎及全鋼胎為 主，非公路胎占比較小，2016-2021 年輪胎年產(chǎn)能自 4082 萬條增長至約 5815 萬條。 2021 年，公司計劃生產(chǎn)輪胎 5325 萬條，實際生產(chǎn) 4540 萬條，計劃完成率為 85.3%。 受原材料價格波動的影響，公司毛利率在 2016-2017 年度呈現(xiàn)下降。但隨著上游原料價格逐漸穩(wěn)定，公司毛利率由 2017 年的 16.5%提升至 2020 年的 27.2%。在行業(yè)基本 面較困難的 2021 年，公司毛利率仍然維持較高水平，達到 18.9%。

輪胎存在“魔鬼三角”，很難同時滿足高滾阻、高耐磨性及抗?jié)窕匀椫笜恕］喬バ?業(yè)曾經(jīng)存在“魔鬼三角”理論，指的是輪胎的三項指標，即滾動阻力、耐磨性和抗?jié)?滑性。這三項指標相對平衡，如果有一項指標發(fā)生了改變，其他兩項也會隨之改變。 比如，如果一款輪胎的滾動阻力小，那么，它的耐磨性就會提升，但它的抗?jié)窕员?會隨之降低。這樣帶來的結(jié)果就是車輛在行駛中燃油經(jīng)濟性會出色一些，但是在操控 性和安全性上就會有所降低。滾動阻力是輪胎省油和省電的指標，耐濕滑性代表了輪 胎的安全性能，耐磨性則代表了輪胎的使用壽命，都十分重要。

“歐洲輪胎標簽法”將輪胎抗?jié)窕院蜐L動阻力劃分為以字母列示的不同等級。 2020 年 6 月 5 日歐洲議會發(fā)布《歐洲輪胎標簽條例》修訂版，新條例在對分類標記進 行微調(diào)并引入雪地抓著性能和冰地抓著性能信息同時還將須使用輪胎標簽的車輛范圍 拓寬到乘用車、輕型車輛以及重型車輛，修訂版于 2021 年 5 月 1 日正式執(zhí)行。新歐盟 輪胎標簽法中從 A 到 E 規(guī)定了燃油效率（滾動阻力）和濕地抓地性能等級，以及外部噪音水平等相關(guān)要求，并且將卡車輪胎也納入標簽法范圍內(nèi)。2016 年我國采用與歐洲 相同的標準也制定了相應(yīng)的標簽法。

米其林首推的“綠色輪胎”能同時提高滾動阻力和濕地抓地性，但耐磨性較普通輪胎 更差。在輪胎發(fā)展中，米其林在 1992 年推出了“綠胎”。該類輪胎的胎面膠是用細粒 子二氧化硅（俗稱白炭黑）加偶聯(lián)劑作填料制造的。與傳統(tǒng)的輪胎相比，其特點是滾 動阻力低，抗?jié)窕涂贡┗瑒有阅芎茫谀湍バ陨陷^普通輪胎稍遜。白炭黑與橡 膠分子鏈通過硅烷偶聯(lián)劑發(fā)生化學(xué)反應(yīng)，白炭黑分散性不佳是白炭黑配方不耐磨的根 本原因。盡管“綠色輪胎”性能較普通輪胎有所進步，但仍未能破解輪胎的“魔鬼三 角”定律。

怡維怡研究院耗時多年研發(fā)出濕法混煉技術(shù)和“液體黃金”膠，較傳統(tǒng)干法混煉橡膠 性能顯著提高。輪胎的性能主要取決于橡膠材料的性能和輪胎結(jié)構(gòu)及花紋設(shè)計，怡維 怡橡膠研究院自 2013 年就開始進行合成橡膠液相混煉工藝技術(shù)的研究與開發(fā)，成果產(chǎn) 品便是“液體黃金”膠。這種以連續(xù)液相法制備的合成膠/白炭黑母膠，相比傳統(tǒng)膠料 具有制造工藝簡化、分散性更好、加工性能好的優(yōu)點，且混煉能耗可降低 20%以上； 而由于橡膠與填料的相互作用高，而填料與填料之間的相互作用低，所以表征輪胎滾 動阻力的動態(tài)滯后損失低，表征輪胎抗?jié)窕阅艿膭討B(tài)滯后損失高，表征輪胎耐磨性 能的補強因子高，材料的最終性能相較于傳統(tǒng)的干法混煉橡膠有顯著提高。

“液體黃金”打破魔鬼三角定律，是輪胎歷史中“第四個里程碑”式的中國原始創(chuàng)新。 “液體黃金”輪胎的抗?jié)窕阅艿燃夁_到歐盟標簽法規(guī) A 級標準，滾動阻力指標達到 B 級以上，同時耐磨性指標也較傳統(tǒng)輪胎提升 20%以上，成為世界上首個能夠同時改 善滾動阻力、抗?jié)窕阅堋⒛湍バ阅堋⒉倏v性能并使各項指標都達到最佳水平的輪胎 胎面膠料。歐洲《國際輪胎技術(shù)》贊譽液相法煉膠技術(shù)為“l(fā)iquid gold（液體黃金）”， 業(yè)界也認為液相法煉膠技術(shù)是橡膠輪胎領(lǐng)域繼充氣斜交輪胎（1888 年）、子午線輪胎 （1946 年）、綠色輪胎（1996 年）之后“第四個里程碑”式的中國原始創(chuàng)新。

“液體黃金”輪胎節(jié)油節(jié)電，市場應(yīng)用空間十分廣闊。“液體黃金”輪胎作為新一代低 碳綠色輪胎產(chǎn)品，采用新型胎面膠材料制造而成，其轎車胎的滾動阻力可降低 30%以 上，卡車胎的滾動阻力可降低 40%以上。例如，1 輛轎車行駛 15 萬公里，可節(jié)油 797 升，減少 CO2排放 2.0 噸；1 輛載重卡車（按 18 條輪胎計），行駛 50 萬公里，可節(jié)油 2.8 萬升，減少 CO2排放 69.4 噸。如果按 95 號汽油價格 7.6 元/升來算，平均來看乘 用車司機使用 4 條“液體黃金”輪胎 15 萬公里可節(jié)省油費 6057.6 元；如果按柴油價 格 7.2 元/升來算，商用車司機使用 18 條“液體黃金”輪胎 50 萬公里可節(jié)省油費 20.2 萬元，經(jīng)濟適用性十分強。此外，輪胎耐磨性能的提升，也可在降低細粒子物質(zhì)向大 放的同時，有效減少廢舊輪胎的產(chǎn)生，從而緩解“黑色污染”問題。

“液體黃金”輪胎放量在即，深化賽輪技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，提升全球品牌力及競爭力。 2020 年 6 月，根據(jù)軟控股份公告，益凱投資建設(shè)高性能橡膠新材料循環(huán)經(jīng)濟綠色一體 化項目目前計劃是一期 10.8 萬噸/年，項目預(yù)計工程建設(shè)周期至少 28 個月。截至 2021 年 9 月，軟控具備 1 萬噸/年的 EVEC 膠料的產(chǎn)能，而且正在推進擴建項目的建設(shè)，擴 建項目投產(chǎn)后有望為賽輪“液體黃金”輪胎在市場上的放量提供關(guān)鍵原料支持，深化 賽輪在技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢。隨著“液體黃金”膠料及輪胎的穩(wěn)定量產(chǎn)，未來或?qū)?賽輪輪胎在全球輪胎市場中品牌力及競爭力的提升打下堅實的基礎(chǔ)。

森麒麟：高端智能制造，新軍蒼頭特起

森麒麟主營高性能乘用車輪胎及經(jīng)濟型乘用輪胎，溢價能力強，毛利率更高。目前公 司在大尺寸乘用車胎（>17 寸）領(lǐng)域收入占比整體超 60%。由于尺寸 17 寸及以上的 大尺寸高性能乘用車、輕卡輪胎產(chǎn)品多適用于中型轎車、越野車、城市 SUV、皮卡及 商務(wù)車等車型，對輪胎性能的要求更苛刻、輪胎研發(fā)制造工藝更復(fù)雜，相應(yīng)定價環(huán)節(jié) 溢價能力更強，毛利率更高。此外，在航空輪胎領(lǐng)域，公司歷經(jīng)逾七年持續(xù)研發(fā)投入， 掌握航空輪胎技術(shù)及產(chǎn)品開發(fā)能力，取得中國民航局 CTSOA 證書、MDA 證書，受中 國民航局委托起草 CTSO-C62e《航空輪胎》行業(yè)標準，并于 2019 年成為中國商飛 ARJ21-700 航空輪胎合格供應(yīng)商。

在國內(nèi)，目前森麒麟擁有青島生產(chǎn)基地。青島工廠目前實現(xiàn)半鋼 1200 萬條年產(chǎn) 能，通過對第一條生產(chǎn)線的智能化改造，規(guī)劃新增 300 萬條半鋼胎年產(chǎn)能，預(yù)計 2022 年實現(xiàn) 1500 萬條半鋼胎年產(chǎn)能。此外，公司募投年產(chǎn) 8 萬條航空胎項目 （3 萬條新制胎+5 萬條翻新胎）有望于 2022 年投產(chǎn)。

在海外，目前森麒麟主要生產(chǎn)基地為泰國工廠，包括泰國一期及泰國二期項目。 森麒麟泰國一期目前已達到年產(chǎn) 1000 萬條半鋼胎產(chǎn)能。泰國二期項目（600 萬 條半鋼胎+200 萬條全鋼胎）已經(jīng)投產(chǎn)，項目預(yù)計于 2022 年大規(guī)模達產(chǎn)，產(chǎn)能逐 漸爬坡。同時公司加快推進西班牙工廠的建設(shè)，設(shè)計年產(chǎn)能為 1200 萬條半鋼胎， 項目建成后有望成為中國輪胎企業(yè)在歐美發(fā)達國家的首家智慧輪胎工廠，預(yù)計 2024 年投產(chǎn)。近年來，公司海外產(chǎn)能不斷擴張，考慮到泰國森麒麟（17.1%雙反 稅率）及西班牙（0%雙反稅率）對美出口低關(guān)稅，公司海外產(chǎn)能布局將在未來 1-2 年繼續(xù)大幅增加公司出口收入及利潤。

公司是國內(nèi)輪胎行業(yè)率先實現(xiàn)工業(yè) 4.0 的先行者。公司通過產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，綜合利用 RFID 技術(shù)、生產(chǎn)管理、模具制造、數(shù)據(jù)庫管理、面向?qū)ο蟪绦蛟O(shè)計平臺及集成應(yīng)用， 研發(fā)出具有自主知識產(chǎn)權(quán)的“森麒麟智能管理系統(tǒng)”建成國內(nèi)首個以自動化、信息化、 智能化、個性化為特點的輪胎工業(yè) 4.0 智慧工廠，將工業(yè) 4.0 概念變成現(xiàn)實，成為唯一 一家入選 2016 年國家工業(yè)和信息化部智能制造綜合標準化與新模式應(yīng)用項目的輪胎企 業(yè)。

智能制造應(yīng)用于輪胎生產(chǎn)工藝流程，實現(xiàn)生產(chǎn)“自動化、信息化、智能化、數(shù)字化、 可視化、可溯化”。公司從智能中央控制系統(tǒng)、智能生產(chǎn)執(zhí)行系統(tǒng)、智能倉儲物流系統(tǒng)、 智能檢測掃描系統(tǒng)、智能調(diào)度預(yù)警系統(tǒng)五個主要模塊實現(xiàn)輪胎制造“自動化、信息化、 智能化、數(shù)字化、可視化、可溯化”，打造工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及生產(chǎn)制造物聯(lián)網(wǎng)體系。

智能中央控制系統(tǒng)：公司借助 MES 系統(tǒng)，結(jié)合輪胎制造工藝流程，開發(fā)“森麒 麟智能管理系統(tǒng)”，作為中央控制系統(tǒng)，與 ERP 訂單系統(tǒng)、庫存管理系統(tǒng)對接，實施 自動排產(chǎn)、生產(chǎn)過程信息交互、制造執(zhí)行、過程監(jiān)控、數(shù)據(jù)采集、智能反饋，實現(xiàn)輪 胎多規(guī)格生產(chǎn)自動切換和工廠內(nèi)部全生產(chǎn)周期管理。中央控制系統(tǒng)實時追蹤生產(chǎn)計劃 執(zhí)行情況，及時掌握生產(chǎn)動態(tài)，實現(xiàn)全程溯源，保障生產(chǎn)高效執(zhí)行、提升輪胎品質(zhì)及 一致性，實現(xiàn)產(chǎn)品與信息大數(shù)據(jù)集成、信息與產(chǎn)品互聯(lián)。

智能生產(chǎn)執(zhí)行系統(tǒng)：采用包括大數(shù)據(jù)應(yīng)用、物聯(lián)網(wǎng)及云終端、新型傳感器、智能 機器人、工業(yè) APP 終端等智能制造技術(shù)和設(shè)備對從投料、密煉、部件、成型、硫化、 檢測直至輪胎出庫的各流程實行實時監(jiān)控與生產(chǎn)調(diào)整，提高設(shè)備協(xié)同與信息交流。

智能倉儲物流系統(tǒng)：基于智能中央控制系統(tǒng)和智能生產(chǎn)執(zhí)行系統(tǒng)，采用金蝶 ERP 系統(tǒng)、車間 MES、倉儲 WMS 及 WCS 等信息系統(tǒng)建設(shè)智能化物流體系，優(yōu)化空間利 用效率，建立抗干擾能力強的有序銷售、存貨物流系統(tǒng)。

智能檢測掃描系統(tǒng)：動態(tài)抓取輪胎測試，全過程無人參與，實現(xiàn)輪胎逐條掃描、 逐條檢測，自動收集、記錄、傳輸與輪胎品質(zhì)相關(guān)信息，自動篩檢、分流合格輪胎、 次品輪胎，產(chǎn)品一致性及品質(zhì)管控精準度得到有效保障。

智能調(diào)度預(yù)警系統(tǒng)：智能中央控制系統(tǒng)完成自動排產(chǎn)后，通過移動終端實施下發(fā) 及協(xié)調(diào)生產(chǎn)，提供計劃人員即時監(jiān)測各生產(chǎn)機臺狀態(tài)的能力，進行生產(chǎn)臨界狀態(tài)預(yù)警 與排查，提高了生產(chǎn)組織效率。

管理精細化疊加制造智能化保證公司成本結(jié)構(gòu)健康、可持續(xù)，長周期內(nèi)具備強大競爭 力。受益于智能化制造系統(tǒng)，公司用工人數(shù)較低，用工成本較同規(guī)模傳統(tǒng)企業(yè)降低了 75%左右，大幅度節(jié)約了人力成本。管理方面，扁平化架構(gòu)、平行化管理、精細化控 制都能夠幫助公司在未來的競爭中脫穎而出，具備長期抗風(fēng)險能力。從財務(wù)數(shù)據(jù)看出， 2021 年公司人均創(chuàng)收能力達到 191.9 萬元，在國內(nèi)輪胎行業(yè)中保持領(lǐng)先優(yōu)勢。從完全 成本構(gòu)成來看，2020 年公司原材料和人工成本占比僅為 65.7%和 4.2%，對于原材料 及用人成本的敏感性較低，在海內(nèi)外輪胎企業(yè)中保持一定優(yōu)勢。同時，有賴于智能化 制造的優(yōu)勢，公司具備較強產(chǎn)品均一性 ，兩大工廠設(shè)備合格率常年達到 99%以上。

公司近年經(jīng)營規(guī)模和業(yè)績快速增長。近年來，隨著公司管理能力的不斷提升，以及青 島、泰國一期、泰國二期項目新增產(chǎn)能貢獻，公司業(yè)績快速上升，2015-2021 年公司 營業(yè)收入從 20.2 億元增長至 51.8 億元，復(fù)合增速達 16.9%，歸母凈利潤從 1.4 億元增 長至 7.5 億元，復(fù)合增速達 32.4%。2021 年，受到原材料價格不斷上漲，疊加海運出 貨困難影響，但公司輪胎產(chǎn)能持續(xù)擴張，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤 51.8 億 元和 7.5 億元，同比+10.0%和-23.2%，業(yè)績降幅較小，在全行業(yè)中仍能保持較高利潤 水平。2022 年上半年，公司實現(xiàn)收入 31.6 億元（同比+24.8%），實現(xiàn)歸屬凈利 4.8 億元（同比+20.4%），實現(xiàn)歸屬扣非凈利潤 5.4 億元（同比+29.5%），單季度收入創(chuàng) 造歷史新高。

未來產(chǎn)能逐步釋放，利潤率長期維持高水平。森麒麟目前主要以生產(chǎn)半鋼胎為主， 2017-2021 年年產(chǎn)能自 1768 萬條左右增長至 2200 萬條。2022 年，公司繼續(xù)堅持兩化融合深度發(fā)展，加快新舊動能轉(zhuǎn)換，優(yōu)化全球領(lǐng)先的智能制造基地。公司毛利率較 高且常年保持穩(wěn)定，在基本面較困難的 2021 年達到 23.3%，位于行業(yè)較高水準。

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精選報告來源：【未來智庫】。