蘇州森林世界和森林水世界區(qū)別、蘇州森林水世界項(xiàng)目另外收費(fèi)

近日，中誠(chéng)信國(guó)際發(fā)布了《蘇州高新旅游產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司2023年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“《報(bào)告》”），維持蘇州高新旅游產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“蘇州高新旅游集團(tuán)”）的主體信用等級(jí)為AA-，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定;維持“16蘇州樂園PRN001”和“17蘇州樂園PRN001”的信用等級(jí)為AA+。

蘇州高新旅游集團(tuán)成立于1994年9月，公司由蘇州高新（600736.SH）控股，作為蘇州高新旅游板塊的重要主體，蘇州高新旅游集團(tuán)以游樂園服務(wù)為主業(yè)，并通過運(yùn)營(yíng)樂園配套酒店拓寬收入來源。

蘇州高新旅游集團(tuán)目前經(jīng)營(yíng)的游樂園設(shè)施為蘇州樂園和徐州樂園兩處，其中，蘇州樂園包括森林世界和森林水世界兩大景區(qū)，徐州樂園主要包括水世界與歡樂世界兩大主題園區(qū)，以及徐州樂園度假酒店商業(yè)街等配套設(shè)施。

跟蹤期內(nèi)，游樂園服務(wù)仍為蘇州高新旅游集團(tuán)的業(yè)務(wù)核心，并通過運(yùn)營(yíng)樂園配套酒店拓寬收入來源，此外，公 司還有少量商貿(mào)和農(nóng)商旅業(yè)務(wù)，進(jìn)一步增加業(yè)務(wù)多元化程度。

游樂園服務(wù)方面，公司目前經(jīng)營(yíng)的游樂園設(shè)施為蘇州樂園和徐州樂園兩處，收入主要包括門票收入和入園二次消費(fèi)收入，2022 年， 蘇州樂園和徐州樂園均未實(shí)現(xiàn)盈利。

蘇州樂園包括森林世界和森林水世界兩大景區(qū)，2022 年森 林世界單獨(dú)接待游客 53.52 萬人次，占蘇州樂園全年接待游客人次的為 54.96%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 5,380.21 萬元，較 2021 年同比下降 43.34%。2022 年，公司應(yīng)對(duì)游客需求，大力發(fā)展水上樂園項(xiàng) 目，森林水世界客流量占比和營(yíng)業(yè)收入均有所提升，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 5,404.11 萬元，較 2021 年同 比增長(zhǎng) 35.85%。

客單價(jià)方面，因散客占比大幅提升，2022 年蘇州樂園客單價(jià)有所增長(zhǎng);2023 年 1~3 月，由于在春節(jié)假期采取主題活動(dòng)、擴(kuò)大二次銷售規(guī)模等措施，蘇州樂園客單價(jià)較 2022 年 大幅提升。

徐州樂園主要包括水世界與歡樂世界兩大主題園區(qū)，以及徐州樂園度假酒店、商業(yè)街等配套設(shè)施，2022 年徐州樂園游客數(shù)量同比下降 6.3%，2023 年一季度有所恢復(fù)。客單價(jià) 方面，2022 年徐州樂園客單價(jià)有所下滑，主要系為吸引游客開展節(jié)假日促銷活動(dòng)所致。

住宿業(yè)務(wù)方面，蘇州高新旅游集團(tuán)運(yùn)營(yíng)華美達(dá)酒店和徐州樂園度假酒店，整體入住率不高。2022 年，公司酒店被政府 征用為專用酒店，故入住率均有所提升，但平均房?jī)r(jià)有所下滑。

蘇州高新旅游集團(tuán)其他業(yè)務(wù)主要為房產(chǎn)出租業(yè) 務(wù)，公司通過出租徐州樂園世界第三期及配套項(xiàng)目范圍內(nèi)的 5 號(hào)樓獲取一定租賃收入。

此外，蘇州高新旅游集團(tuán)還經(jīng)營(yíng)商貿(mào)業(yè)務(wù)和農(nóng)商旅業(yè)務(wù)，但目前尚處于起步階段，收入貢獻(xiàn)較小。

牙溪生態(tài)農(nóng)場(chǎng)項(xiàng)目已 建成并于 2020 年 6 月起試運(yùn)營(yíng)，該項(xiàng)目建有客房 120 間，已累計(jì)接待游客 5.4 萬余人次，2022 年 及 2023 年第一季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 72.18 萬元和 11.19 萬元，受外部環(huán)境影響，牙溪生態(tài)農(nóng)場(chǎng) 2022 年?duì)I業(yè)收入有所下滑，公司計(jì)劃通過引入品牌方負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，拓展民宿及酒店業(yè)務(wù)。

蘇州樂園及徐州樂園所在的華東地區(qū)是全國(guó)客流量最大的地區(qū)，具有良好的區(qū)位優(yōu)勢(shì)。

其中蘇州 樂園由公司直管，2022 年 12 月被列為國(guó)家 4A 級(jí)旅游景區(qū)，作為蘇州地標(biāo)性的樂園品牌，以森 林為主題，集游樂、餐飲、酒店、商業(yè)為一體，在當(dāng)?shù)鼐哂休^高的知名度，并向整個(gè)蘇南地區(qū)輻射，客源以蘇州本地客群及上海、無錫、南通、嘉興等周邊城市的旅游人群為主。

徐州樂園由公 司子公司蘇州高新(徐州)商旅發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱“徐州商旅”)1負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)，以“徐州本 地的迪士尼”為經(jīng)營(yíng)理念，總占地面積 819 畝，總建筑面積 10.22 萬平方米，主要包括水 世界與歡樂世界兩大主題園區(qū)，以及徐州樂園度假酒店、商業(yè)街等配套設(shè)施，為國(guó)家 4A 景區(qū)， 客源以徐州本地客群為主，覆蓋蘇北、皖南等周邊地區(qū)，亦具有一定的區(qū)域知名度。

此外，蘇州 樂園及徐州樂園內(nèi)的酒店等可帶來二次消費(fèi)的業(yè)態(tài)均以公司自營(yíng)為主，公司對(duì)樂園內(nèi)資源保持了 較強(qiáng)的控制能力。

截至 2022 年末，蘇州高新旅游集團(tuán)主要在建項(xiàng)目為蘇州樂園森林世界和徐州樂園歡樂世界，計(jì)劃總投資為 45.02 億元，截至 2022 年末已投資 32.77 億元，建設(shè)完成后有助于公司進(jìn)一步豐富游樂園內(nèi)資 源，提高競(jìng)爭(zhēng)力，公司資金來源主要為銀行借款，具有一定資本支出壓力。

蘇州高新旅游集團(tuán)收入仍以游樂服務(wù)收入為主，占營(yíng)業(yè)總收入的 95%以上，其中游樂服務(wù)收入包括游樂收入、 批發(fā)零售和酒店經(jīng)營(yíng)。

2022 年，受游客數(shù)量下降影響，蘇州高新旅游集團(tuán)游樂服務(wù)收入大幅下降，使得營(yíng)業(yè)總 收入同比下滑。由于 2022 年內(nèi)，蘇州樂園和徐州樂園均階段性閉園，并且人員支出、折舊攤銷 等支出較為剛性，公司毛利率進(jìn)一步下滑。2023 年 1~3 月，公司旅游主業(yè)收入大幅增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè) 毛利率虧損亦同比收窄，旅游市場(chǎng)回暖預(yù)計(jì)將帶動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)逐步恢復(fù)。

跟蹤期內(nèi)，蘇州高新旅游集團(tuán)宣傳費(fèi)用減少，銷售費(fèi)用有所降低，但隨著蘇州樂園森林世界和徐州樂園歡樂世 界完工轉(zhuǎn)固，費(fèi)用化利息支出增多抬升財(cái)務(wù)費(fèi)用，期間費(fèi)用規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，期間費(fèi)用率亦持續(xù)攀 升，經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)利潤(rùn)虧損加劇。投資收益對(duì)公司利潤(rùn)總額形成一定補(bǔ)充，主要為其他債權(quán)投資持 有期間取得利息收入。

整體而言，公司盈利能力弱，2023 年一季度，隨著旅游主業(yè)逐步恢復(fù)，公 司利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)減虧，全年盈利指標(biāo)有望改善。

2022 年末，蘇州高新旅游集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)模縮減帶動(dòng)總資產(chǎn)規(guī)模小幅下降;2023 年 3 月末總資產(chǎn)規(guī)模較為穩(wěn) 定。流動(dòng)資產(chǎn)方面，公司其他應(yīng)收款主要為股東蘇州高新的關(guān)聯(lián)方往來款，蘇州高新通過結(jié)算中 心對(duì)集團(tuán)子公司資金進(jìn)行集中管理，子公司賬戶資金實(shí)時(shí)歸集，計(jì)入公司其他應(yīng)收款核算，2022 年末及 2023 年 3 月末，公司其他應(yīng)收款規(guī)模小幅下降;貨幣資金為非歸集賬戶資金及受限資金 余額，規(guī)模較小。其他流動(dòng)資產(chǎn)主要為待抵扣增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額，因公司 2022 年?duì)I業(yè)額下滑，期 末余額有所降低，2023 年 3 月末有所回升。

蘇州高新旅游集團(tuán)非流動(dòng)資產(chǎn)主要為固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及在建 工程，隨著蘇州樂園森林世界和徐州樂園歡樂世界項(xiàng)目建設(shè)的推進(jìn)，2022 年末固定資產(chǎn)規(guī)模有 所上升。

蘇州高新旅游集團(tuán)負(fù)債總額主要由其他應(yīng)付款和有息債務(wù)構(gòu)成。2022 年末，公司與關(guān)聯(lián)方往來款規(guī)模增加， 帶動(dòng)期末其他應(yīng)付款規(guī)模上升;同時(shí)，因償還部分長(zhǎng)期借款及債券本金，期末有息債務(wù)規(guī)模隨之 降低。

綜合影響下，2022 年末，蘇州高新旅游集團(tuán)負(fù)債總額小幅增長(zhǎng)。2023 年 3 月末，總債務(wù)和總負(fù)債規(guī)模 均小幅增長(zhǎng)。所有者權(quán)益方面，跟蹤期內(nèi)，利潤(rùn)虧損使得未分配利潤(rùn)進(jìn)一步減少，所有者權(quán)益隨 之下降。從資本結(jié)構(gòu)來看，跟蹤期內(nèi)，公司財(cái)務(wù)杠桿持續(xù)上升且處于較高水平。

2022 年，由于蘇州高新旅游集團(tuán)旅游主業(yè)收入下滑且經(jīng)營(yíng)性支出規(guī)模大，業(yè)績(jī)虧損導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流隨 之下降。由于各在建項(xiàng)目資金投入減少及收回部分款項(xiàng)，疊加其他債權(quán)投資取得投資收益增多， 2022 年公司投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正。2022 年，公司償還部分債務(wù)，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流呈現(xiàn)凈 流出。

償債能力方面，由于利息支出規(guī)模較大，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流規(guī)模較小，對(duì)債務(wù)本息覆蓋能力 弱。跟蹤期內(nèi)，蘇州高新旅游集團(tuán)EBITDA 對(duì)利息支出的覆蓋能力有所提升但對(duì)本金的保障能力弱。此外，公 司貨幣資金規(guī)模較小，對(duì)短期債務(wù)的覆蓋能力差，具有短期債務(wù)壓力。

總的來看，蘇州高新旅游集團(tuán)償債指標(biāo) 表現(xiàn)不佳，具有較大債務(wù)壓力，償債能力有待提升。

截至 2022 年末，蘇州高新旅游集團(tuán)受限資產(chǎn)合計(jì)為 4.29 億元，占當(dāng)期期末總資產(chǎn)的比例為 5.35%，為貨幣資 金和用于抵押借款的無形資產(chǎn)。

對(duì)外擔(dān)保方面，截至 2023 年 3 月末，蘇州高新旅游集團(tuán)無對(duì)外擔(dān)保。同期末，公司無影響正常經(jīng)營(yíng)的重大未 決訴訟。

過往債務(wù)履約情況:根據(jù)蘇州高新旅游集團(tuán)提供的《企業(yè)信用報(bào)告》及相關(guān)資料，2020 年~2023 年 5 月末，公 司及主要子公司徐州商旅所有借款均到期還本、按期付息，未出現(xiàn)延遲支付本金和利息的情況。 根據(jù)公開資料顯示，截至報(bào)告出具日，公司在公開市場(chǎng)無信用違約記錄。

蘇州高新為“16 蘇州樂園 PRN001”和“17 蘇州樂園 PRN001”提供全額不可撤銷的連帶責(zé)任保 證擔(dān)保。

蘇州高新成立于 1994 年年 6 月 28 日，于 1996 年 8 月 15 日在上海證券交易所掛牌上市(股票 代碼 600736)，公司經(jīng)歷多次資本公積轉(zhuǎn)增股本、配股、增發(fā)，截至 2023 年 3 月末，公司股本 為 115,129.29 萬股，其中蘇高新集團(tuán)持有 50,419.49 萬股占 43.79%股權(quán)，為公司控股股東。

截至 2023 年 3 月末，蘇州高新資產(chǎn)總額 663.66 億元，所有者權(quán)益 167.37 億元，資產(chǎn)負(fù)債率為 74.78%;2023 年 1~3 月，蘇州高新實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 29.35 億元，凈利潤(rùn) 1.78 億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈 現(xiàn)金流-8.88 億元。