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文/冒詩陽

一夜之間，電影院成為開放外資的“排頭兵”。

6月30日，國家發(fā)展改革委、商務部發(fā)布《外商投資準入特別管理措施（負面清單）（2019年版）》，全國外資準入負面清單條目數(shù)量由48條減至40條，“電影院、經(jīng)營需由中方控股”在新版中被刪除。

圖片來源：國家發(fā)展和改革委員會官網(wǎng)

這意味著例行多年對外資在中國境內開設影院的限制被取消，外資將逐漸被允許經(jīng)由直接投資、并購等方式在中國開設影院而不再有股比限制，從而享有更充分的自主權。

2018年底出臺的《關于加快電影院建設促進電影市場繁榮發(fā)展的意見》，提出在2020年，全國銀幕總數(shù)達到8萬塊，按此數(shù)量計算，未來兩年中國內銀幕還需增長2萬塊。

這是個不小的數(shù)字。然而，在多種原因的綜合下，目前國內影院經(jīng)營情況并不好，要繼續(xù)加快影院和銀幕數(shù)量的增長，需要豐富投資主體。準入政策的放開，為外資更直接的參與國內影院競爭打開了一扇門。

但另一方面，政策之手雖然放開，市場之手仍可能將外資擋在門外。在業(yè)內人士看來，由于影院經(jīng)營環(huán)境的復雜，此刻貿(mào)然進入對于外資而言風險大于收益。此外，在政策未放開之前，有進入意愿的境外資本實際已經(jīng)通過繞道香港等多種方式進入中國市場。

因此，即便政策放開，仍難出現(xiàn)大量外資涌入國內影院的狀況。但在業(yè)內人士看來，未來逐漸拉開的影院并購大幕之中，外資仍有機會以各種“非主導”的方式參與其中。

外資大規(guī)模新建影院是偽命題

政策放開之際，恰逢國內影院行業(yè)走在十字路口。多種原因綜合影響下，目前國內影院普遍面臨經(jīng)營困境。行業(yè)共識是，影院需要通過整合、并購的路徑走向規(guī)模化經(jīng)營。

然而，能引導行業(yè)開啟整合并購大幕的資金卻遲遲沒有出現(xiàn)。在此背景下，影院對外資的放開，能否成為攪動一池秋水的催化劑，成為行業(yè)關注的話題。

實際上，政策放開前，已經(jīng)有相當體量的外資進入電影院市場。

壹娛觀察（ID：yiyuguancha）了解到，限制時期，外資在中國開設影院主要采取兩條路徑。一是與本土影投公司合資，由中方公司控股影院。二是繞道香港打政策“擦邊球”，由于大陸電影院對港資開放，部分外資繞道香港注冊公司，再借由港資身份進入大陸。

前一種方式更為穩(wěn)妥，但影院的經(jīng)營、擴張都需要雙方股東磨合，大大降低了自主權，因此并沒有太多的外資嘗試。

以韓國CJ集團為例，旗下CGV影院2006年進入中國，先是選擇與上影集團合資建立“上海上映星匯影城有限公司”，雙方各持股50%，目前旗下僅有一家上影CGV大寧影城。隨后直到2008年，韓國CGV再次與上影建立“上海上影希杰莘莊影城有限公司”，拓展了第二個影城。

但在這兩家影院之后，CGV逐步淡化了合資的路徑。2010年，CGV在香港收購公司，隨后大幅加快了擴張速度。天眼查信息顯示，目前CGV在中國超過40家分公司控股方均為這家注冊地香港的“日活企業(yè)有限公司”。截至目前，CGV在中國已有上百家影院。

圖片來源：網(wǎng)絡

由于在影院建設上，港資企業(yè)享受與內地資本相同的政策，因此通過繞道香港，包括CGV在內的境外資本實際上已經(jīng)獲得了進入中國電影院市場的方式，監(jiān)管層對此并未設限。也正因如此，“港資”一直是國內影院投資的重要力量，包括百老匯、百麗宮，以及此前的橙天嘉禾，均由香港資本創(chuàng)建。

“通過多種方式，大部分有進入能力和進入意圖的境外資金，實際上已經(jīng)進入中國市場了。”上述影院投資者告訴壹娛觀察，再加上目前國內的市場環(huán)境不佳，很難有新的境外資本有意向大規(guī)模開設影院。

外資難以玩轉中國市場

壹娛觀察了解到，此次政策雖然放開了外資對影院的門檻，但院線業(yè)務、電影引進業(yè)務仍在外資禁止投資的名單之列，這就大大限制了外資影投公司優(yōu)勢的發(fā)揮。但在這一領域之外，由于多年缺席中國市場，外資影投公司在華并無品牌認知度，也沒有積累起本土經(jīng)營的經(jīng)驗。

實際上，在經(jīng)營管理層面，電影院是一項很“接地氣”的生意，這也為新進入者，尤其是境外資金的進入設定了門檻。

此前，一位CGV的負責人告訴壹娛觀察，在韓國市場中CGV近九成的售票來自于自有的會員渠道，會員的管理是很重要的一項經(jīng)營經(jīng)驗。但在中國，這項經(jīng)驗并沒有用武之地，大部分的售票來自于淘票票、貓眼等第三方線上售票平臺。

“無論是商業(yè)拓展還是經(jīng)營管理，國外資本并沒有優(yōu)勢。”上述影院投資人告訴壹娛觀察，在國內，團體票以及非票業(yè)務是影院收入的兩項重要來源，但外資在面對團隊業(yè)務時往往不具備經(jīng)營經(jīng)驗，另外對于非票業(yè)務中，本土的餐食、娛樂消費習慣也并無認知。

此前，米瑞酷的一位負責人告訴壹娛觀察，為擴大影院收入，米瑞酷在特定影院中開始自主經(jīng)營奶茶、啤酒等賣品，并在著力開發(fā)付費按摩椅等項目。上述經(jīng)營策略，均需要在具體的經(jīng)營場景下制定，這對于外資而言顯然是一道門檻。

“目前國內終端影院的競爭格局已經(jīng)相對穩(wěn)定。”一位影院投資人告訴壹娛觀察，“影院業(yè)務是一個低毛利業(yè)務，需要大量的投資來做大規(guī)模才能盈利。”

這就導致外資進入中國影院市場時會面臨兩難處境，一方面不做大很難盈利，另一方面，大規(guī)模進入，又會面臨潛在的市場風險和政策風險，因此對于外資而言，影院是一項風險大于回報的生意，很難出現(xiàn)大量資本涌入的情況。

“在行業(yè)未來的并購整合大潮中，有可能會有境外資本的參與。”上述投資人告訴壹娛觀察（ID：yiyuguancha），這在市場上已經(jīng)出現(xiàn)動向，但“這些并購不會是由外資主導的。”

因此在業(yè)內人士看來，即便對外資進入影院的政策層面予以放開，但在各種條件的束縛下，外資影投公司并無大展拳腳的空間，現(xiàn)階段留給“闖入者”的空間并不大。