價值166萬！美聯新材實控人汕頭富豪黃老板開什么車？

2017年1月4日，廣東美聯新材料股份有限公司（證券代碼：300586）成功在深交所敲鐘上市。

美聯新材前身為汕頭市美聯化工有限公司，成立于2000年6月20日。美聯新材主營色母粒和熔噴無紡布。色母粒產品廣泛應用于食品包裝、醫用包裝、家用電器、個人護理材料、農業生產材料、汽車配件、塑料管材、工程塑料、塑料家居用品等領域，部分熱銷產品已獲得美國FDA標準、中國GB標準、歐盟RoHS標準等認證。熔噴無紡布是民用、醫用和工業用口罩最核心的原材料，并廣泛應用于衛生醫療材料、保暖材料、過濾材料、吸油材料等領域。

美聯新材本次上市融資凈額2億元，主要用于擴大產能，包括中高端白色母粒產業化建設項目、中高端黑色母粒產業化建設項目。

2億募資到賬，美聯新材也沒讓它閑著，馬上董事會通過議案，拿出1.5億理財。

公開信息顯示，截至2017年12月31日止，美聯新材募集資金余額中未到期理財產品金額為1.38億元，銀行存款余額3763.7萬元。

除了理財、存款，美聯新材還秀了一把騷操作，于2017年12月使用募集資金166萬元購買高檔汽車一輛供公司董事長使用，而且這個騷操作未履行相關審批程序和披露義務。

筆者查了一下，2017年12月時任董事長為黃偉汕。

當然，現在還是他。

黃偉汕也是美聯新材的實控人。

那么，黃董事長166萬的座駕長什么樣子呢？

筆者是沒有看到。

但筆者搜索了一下汽車網站，看了一下166萬能夠買到的豪車是這個樣子的!

邁巴赫S級、奧迪A8、奔馳S級、寶馬7系。

當然跑車顏值擔當保時捷911也是可以的。

除了自己，黃董事長也沒虧待跟隨多年的董秘，2018年7月使用募集資金購買汽車一輛供公司董秘使用。然而，相比166萬的董事長專車，33萬的董秘專車有點拿不出手！

而2018年7月時任董秘為段文勇。

當然，現在也是他。

33萬的車就不用我搜索汽車網站了，馬路上遍地都是。

從上面，筆者還發現一個規律，那就是美聯新材的高管團隊很穩定。

除了穩定的團隊，美聯新材還有穩定的股東結構。

美聯新材是由黃偉汕、張盛業等9名自然人發起。上市前，除了黃偉汕作為實控人持股52.05%外，還有自然人張盛業（持股16.06%）、張朝益（持股12.23%）、張朝凱（持股12.10%）、張靜琪（持股2.81%）、張佩琪（持股0.80%）、張倆佳（持股1.25%）等持股。

其中，張盛業是黃偉汕的舅舅，張倆佳是黃偉汕的妹夫，張朝益是張盛業長子，張朝凱是張盛業次子，張靜琪是張盛業長女，張佩琪是張盛業次女。

瞧，這一大家子。

目前，黃偉汕、張盛業、張朝益、張朝凱仍位列美聯新材前十大股東。

大家族帶來了公司治理的不完善與合規意識的薄弱。

首當其沖的是為實控人違規擔保。美聯新材2018年4月在廈門國際銀行珠海南屏支行開立1.22億元定期存單并質押給廈門國際銀行珠海分行，為第三方在廈門國際銀行珠海分行的1.2億元貸款提供擔保，該筆1.2億元貸款資金最終流入公司實際控制人黃偉汕個人銀行賬戶，實質構成公司違規為實控人銀行融資提供擔保。

其次是違規關聯交易。2019年4月至2020年1月，美聯新材子公司營創三征將合計金額為3599.68萬元的七筆銀行承兌匯票轉讓給關聯方營新科技，營新科技將上述銀行承兌匯票票面金額以銀行存款形式支付給營創三征。2019年3月22日至2019年8月28日，美聯新材累計向關聯方德瑞化工采購液氨、3496萬元，銷售液堿、氫氣1030萬元，雙向關聯交易金額4526萬元。美聯新材于2017年至2020年期間，累計將3.95億元銀行借款轉入富旺物資，再通過公司實際控制人黃偉汕控制的汕頭金泰、汕頭創源轉回公司賬戶，資金在汕頭金泰、汕頭創源賬戶停留時間較短。美聯新材未及時就上述關聯交易事項履行審議程序并披露。

此外，是美聯新材于2017年至2020年期間，將與汕頭金泰、汕頭創源等公司的3.95億元關聯資金往來集中在與富旺物資的資金往來科目“其他應付款＂核算，導致公司與富旺物資、汕頭金泰、汕頭創源等公司的資金往來金額核算不準確。

最終，美聯新材董事長黃偉汕、總經理張朝益、董事會秘書段文勇、時任財務總監卓樹標、時任財務副總監蔣進、時任財務總監易東生被廣東證監局出具警示函。

作為一家主營色母粒和熔噴無紡布企業，美聯新材近10年營收規模擴大迅速，從2011年的2.2億一路增至2020年的15億。但凈利潤增長速度卻遠遠落后于營收，增收不增利。公司凈利潤從2011年的近2000萬增至2019年的9000萬，2020年疫情又給打回原型。不過，好消息是2021年公司業績再度爆發，預計凈利潤在7800萬元-1.1億元之間。

美聯新材在經營過程中，曾經嘗試過產業鏈布局及跨界投資。

2019年3月，美聯新材完成對營創三征63.25%股權的收購工作，營創三征成為上市公司的控股子公司，其主營業務為生產、銷售三聚氯氰，自此上市公司開始進入精細化工領域。然而，由于受到新冠疫情、重要客戶停產、市場競爭格局發生變化等不利因素的影響，營創三征2020年度凈利潤出現虧損。美聯新材于2020年度對收購營創三征形成的商譽計提減值2865.91萬元，商譽賬面余額尚有5068.07萬元。

2021年4月，美聯新材控股子公司安徽美芯擬投資20億元建設鋰電池濕法隔膜產業化建設項目，目前該項目尚處于籌備建設期。美聯新材提示，上述建設項目在未來可能存在行業競爭加劇、原材料價格波動、產品市場需求低于預期等風險，從而給公司的經營和發展帶來不利影響。

（我是股東）

高送轉搭配減持計劃難道是巧合？"汕頭幫"爆炒美聯新材是臨時起意？

文 | 紫楓

編 | 小白

高送轉，這種只是把蛋糕換種切法的套路一直是A股年報炒作熱點之一，隨著近兩年監管部門的發力，這種情況已經少多了，但是并不是沒有。

美聯新材（300586，SZ）半個月前首次蹭上這個概念，至少從股價漲幅來看，這個手法依然管用！

高送轉和減持依然是完美的搭配。

一、“巧合”的高送轉公告

2019年12月15日晚間，美聯新材打響去年“高送轉第一槍”，提前宣布擬向全體股東每10股派發現金股利0.75元，送紅股3股并轉增6股。

第二天，股價開盤即漲停，從12月16日至12月27日短短10日內暴漲87.05%，成交額合計為51.92億，區間換手率竟高達346.9%，表明至少換了3輪主人。

深交所反應迅速，當天就發送問詢函，要求公司解釋是否存在炒作股價的情形。

公司當然矢口否認，并強調該預案“有利于增強股票的流動性和優化股本結構”。

不過風云君還發現，早在11月27日，公司董事兼董秘段文勇宣布，計劃在12月18日起減持82萬股，而公司的回復函顯示，公司主要股東的股份解禁日期均為2020年1月4日。

而且持股9.08%的張朝凱預計在未來半年內減持480萬股（占比2%），根據股權質押記錄，此人曾在美聯新材上市4個月后就把所有股權質押給海通證券。

公司此時發布高送轉計劃，難道只是巧合地與主要股東解禁日期和部分股東減持日期碰上？

二、龍虎榜上的“汕頭幫”

此外，風云君在研究股價大漲期間的龍虎榜營業部時，發現一些有趣的情況。

12月18日和20日，美聯新材均因連續三個交易日內收盤漲幅累計20%而登上龍虎榜，下圖是這兩次龍虎榜的賣方營業部：

從上表可知，國泰君安證券深圳紅荔西路和華強北路、廣發證券汕頭梅溪東路在12月16日-18日、12月19日-20日兩個時間段均上榜，合計賣出了6969.3萬。

此外，還出現海通證券汕頭中山中路、安信證券汕頭金砂路等4家位于汕頭的證券營業部，合計賣出了3342.1萬元。

順帶一提，美聯新材的辦公地址是汕頭市美聯路1號。

多事的風云君在百度地圖上搜索上述5家位于汕頭的證券營業部位置，發現均距離美聯新材僅約20分鐘車程，非?？拷?。

而且，汕頭的證券營業部炒作美聯新材似乎不是臨時起意，而是一直都在密切關注。

舉個例子，美聯新材曾在2月28日登上龍虎榜，買賣雙方營業部大部分都是汕頭的營業部，而近期上班的廣發證券汕頭梅溪東路和海通證券汕頭中山中路在當時上榜。

隨后，自12月20日起，美聯新材的股價飆漲引起活躍游資注意，開始進場接力炒作。

以12月26日至2020年1月3日為例，每日龍虎榜基本呈現三家營業部今天大筆買入，次日甩賣的情況，是比較典型的游資“一日游”炒作手法。

其中不乏華泰證券上海共和新路、國泰君安上海佛山路等近期活躍程度較高的營業部，基本可以認為是活躍游資輪番接力炒作高送轉概念。

同一時間，美聯新材的集中度發生明顯松動。

此前相當長時間內，美聯新材的股東戶數維持在1萬戶以上，但在12月10日至20日短短的8個交易日里，股東戶數從10058戶下滑至8403戶，進一步集中在少數人手中。

隨著股價暴漲，在9個交易日后，股東戶數大增至約2.6萬戶，增幅達209.25%。

同期平均每戶持股數從2.86萬股下滑至9235股，跌幅為67.67%。

這或許表明有市場主力已經在高位派發不少。

分析完近期上漲的原因，接下來先簡單說說美聯新材的情況。

三、來看看公司的業務

美聯新材的主要產品為色母粒，主要包括白色、黑色和彩色三種母粒，根據下游客戶的要求，可添加助劑使色母粒具備耐光、耐沖擊、耐化學腐蝕、抗菌等功能。

其中，白色母粒具有高遮蓋力、高流動性、易分散等特點，主要用于藥品、食品、快遞包裝，塑料家居用品和醫療器械材料等。

黑色母粒則用于包裝、工業、農用薄膜、工程塑料、電線電纜、電子元器件材料等。

對于下游企業，即塑料、塑料制品等行業的生產企業來說，色母粒具備下游制品生產過程無粉塵污染、易于復合抗靜電、阻燃、透氣、抗氧化等功能，滿足了客戶復合功能需求的方便性。

而且減少下游企業添加改性助劑的成本，對塑料制品生產環節的清潔生產、功能集成有一定幫助。

此外，公司還生產復配色粉，是根據實際需求，用一種或數種色粉及助劑進行細化復配而成，具有色系多樣化，耐候性等特點，目的是滿足客戶定制化需求，主要用于包裝材料、家居塑料用品、塑膠玩具、管道等領域。

公司的營收每年均在上漲，從2014年的3.25億上升至2019年三季度的8.83億元，2014-2018年復合增速為15.78%。

從公司的收入構成看，白色母粒占據營收的半壁江山，2018年占營收比例達64.02%；其次是復配色粉和黑色母料，分別占比為14.24%和10.75%。

（來源：吾股大數據）

其中白色母粒是營收增長的主要貢獻產品，從2014年的1.89億上升至2018年的3.74億，復合增速達18.6，高于總體復合增速。

而公司的扣非凈利潤從同期的3652.01萬穩健增長至8177.76萬元，2014-2018年復合增速為13.15%。

（來源：吾股大數據）

值得注意的是，公司2019年前三季度的營收和扣非凈利潤增長率喜人，分別同比大增117.92%和114.41%，已創造歷史新高。

主要原因與美聯新材自2018年起持續推動的一樁收購案有關。

四、一波三折的收購案

2018年3月4日，美聯新材與自然人劉至尋、營口盛海投資有限公司（以下簡稱“盛海投資”）簽署了《合作框架協議》，擬購買營創三征（營口）精細化工有限公司（以下簡稱“營創三征”）90%股權、營口營新化工科技有限公司（以下簡稱“營新化工”）60%的股權，并進入重大資產重組停牌。

5月3日，收購方案調整為僅營創三征90%的股權，放棄收購營新化工的股權。

（一）收購方案前后修改兩次

然而，收購方案在7月份出現大變樣。

6月22日，公司宣布，與東證融通投資管理有限公司共同設立并購基金汕頭市美聯贏達投資企業（有限合伙）（以下簡稱“美聯贏達”），基金初始規模為1000萬元，美聯新材占比80%。

7月4日，美聯新材宣布，收購方案改為通過并購基金控制的子公司SPV汕頭市美聯盈通投資有限公司（以下簡稱“美聯盈通”）首先以現金購買營創三征的控股權。

緊接著，公司將通過定向增發募集資金，把營創三征和之前放棄的營新化工一并收入囊中。

2018年7月18日，公司發布定增預案，擬募集6.87億元用于收購營創三征63.25%股權和營新化工的一期工程。

收購前，營創三征的股權結構如下：

美聯盈通收購的63.25%股權來自盛海投資的23.205%、福慶化工的15.045%和E&A的全部股權。

同時，美聯新材宣布，擬以增資方式出資3746萬認購營新化工51%的股權，增資完成后成為營新化工的控股股東。

資金來源是本次定增預案，公司擬先以自有資金墊付。

值得一提的是，美聯新材花巨資控股的營新化工，其實是個殼公司！

聯想到營創三征和營新化工的實控人均為劉至尋，風云君似乎明白了什么。

隨后，8月14日，為保證資金足夠收購營創三征，公司對美聯贏達增資8200萬元，出資比例為16.98%，為有限合伙人。

同時，東證融通退出，擬引入帆海資本管理有限公司為普通合伙人，出資1.59億元；陳和中為有限合伙人，認繳出資2.81億元，美聯贏達的總出資額達5.3億元。

5.3億元高于收購營創三征63.25%股權所需的5.14億，保證收購的正常執行。

但實際上，由于各種原因，美聯贏達全體合伙人僅實際出資1.76億元，全部用于收購營創三征31%股權（包括盛海投資3.64%、福慶化工2.36%和E&A全部股權）。

出資遲遲不到位，美聯新材等不及了，決定把整個方案又作一次大調整。

12月24日，公司直接出手，以2003.4萬元獲得盛海投資持有的2.25%股權。

隨后在2019年2月28日宣布，為了提高并購效率，終止定增預案，廢除此前簽訂的一些協議，并重啟重大資產購買方案，以4.54億元現金的價格收購盛海投資持有的24.46%、福慶化工持有的5.54%和美聯盈通持有的31%股權。

支付給交易對象的款項如下：

兜兜轉轉，3月27日，公司終于把兩家公司收為己有。

此時營創三征的股權結構如下：

（二）營創三征歷史財務表現良好

那么美聯新材用盡手段收購的營創三征到底是家什么公司呢？

營創三征的主營業務為生產、銷售三聚氯氰，是該產品的龍頭企業，產銷規模居世界首位。

三聚氯氰是一種精細化學品，是農藥中間體和染色中間體，主要用于生產三嗪類農藥、活性染料、熒光增白劑以及其他助劑，是生產色母粒產品的上游原材料之一。

營創三征和美聯新材處于同一產業鏈的不同環節，營創三征的下游顏料、染料行業為上市公司的上游行業，因此本次收購屬于上下游并購。

美聯新材宣稱，一方面，借助營創三征的，與優質的顏料產品商合作，提高公司的產品質量，另一方面可以提高議價能力，更好應對顏料價格的波動。

營創三征也可以借助上市公司的供應商資源拓展下游客戶，增加市占率。

分析營創三征2016年至2018年的審計報告后，主要發現以下特征：

1、營創三征的營收從7.65億上升至11.17億元，年均復合增速為20.84%；凈利潤從8156.29萬提升至1.56億，年均復合增速為38.12%，成長性相當高。

2、截止2018年，總資產約為6.81億元，其中“應收票據及應收賬款”和“固定資產”分別達1.4億元和3.53億元，占比達20.56%和51.84%。

因此，營創三征的運營能力非常重要。

從下表可知，三大周轉率在2018年均略有提升，存貨周轉率維持穩定，而總資產周轉率持續低于1,2018年僅為0.66。

由于營創三征只對少量長期合作的大型客戶給予信用期，普通客戶基本采取先款后貨的方式，因此應收賬款的質量較好。

3、公司的資產負債率雖出現下滑，但流動比率和速動比率不降反升，主要是由于公司采取應收票據背書、貼現的方式大幅減少應收票據余額，有息負債規模實際從2017年的1.91億下降至2018年的0.7億元。

綜上所述，營創三征的資產質量不算差，從歷史數據看處于上升期。

那么并表營創三征后，美聯新材的三大表在2019年出現什么變化呢？

五、財務情況簡析

前文提及，公司2019年前三季度的營收和扣非凈利潤分別同比大增117.92%和114.41%，表明并購營創三征對前三季度報表的效果立竿見影。

首先看盈利能力，2019年前三季度的毛利率為24.08%，與2016年前三季度持平，明顯高于2018年的20.84%。

而同期凈利率為11.57%，未及2017年的11.76%，但高于2018年的10.84%，表明營創三征對公司盈利能力有一定提升。

再看資產負債表，美聯新材的應收賬款從2018年的1.2億上升至2019年三季報的2.53億元，固定資產從1.06億大幅飆升至5.26億，致使非流動資產占比從52.76%提升至64.33%。

而公司的固定資產周轉率從2018年的5.26次銳減至2.8次，運營能力發生明顯下滑。

而同期應收賬款周轉率出現不斷走低的狀況，2019年三季度僅為4.73次。

最后看負債端，或許由于用現金收購營創三征對公司形成一定的壓力，公司2019年三季度的短期借款從1.6億提升至2.84億，并出現長期借款3.09億元，有息負債合計為6.38億元，占總負債9.7億的65.77%。

公司的資產負債率從2016年的17.28%大幅提高至2019年三季度的49.56%。

同期速動比率從3.61嚴重下滑至0.83，表明償債能力明顯不如此前。

綜上所述，公司的成長能力和盈利能力在2019年出現明顯增強，不過營運能力和償債能力出現一定程度的下滑。

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