“醫(yī)藥女神”葛蘭,中歐葛蘭最新消息

醫(yī)藥女神---葛蘭

有人說(shuō)她是實(shí)力與顏值并存的"醫(yī)藥女神"，又有人說(shuō)她只不過(guò)是趕上了這波醫(yī)藥的風(fēng)口，是一位比較有爭(zhēng)議的基金經(jīng)理，那我們今天就來(lái)聊一聊該基金經(jīng)理究竟是名副其實(shí)還是虛有其表，她就是為數(shù)不多的女基金經(jīng)理---葛蘭。

一位年輕的85后女基金經(jīng)理，本科就讀于清華大學(xué)工程物理系，之后在美國(guó)西北大學(xué)取得生物醫(yī)學(xué)工程博士學(xué)位，了解她的基金配置的人都知道她擅長(zhǎng)科技+醫(yī)藥，看來(lái)跟她所讀的專業(yè)有關(guān)，畢業(yè)之后葛蘭先在歐洲半導(dǎo)體公司做實(shí)業(yè)，之后回國(guó)，機(jī)緣巧合下進(jìn)入投資圈，在投資方面也是著重于自己最懂的領(lǐng)域。

2014年加入中歐基金，并于2015年1月開始擔(dān)任基金經(jīng)理，因業(yè)績(jī)出色，短短五年其管理的基金規(guī)模就達(dá)到了343億，從業(yè)年均回報(bào)更是亮眼，達(dá)到了30.93%，其中最出色的當(dāng)屬中歐醫(yī)療健康基金近4年回報(bào)率高達(dá)232.34%，年均回報(bào)32.32%，是最近幾年收益率最高的醫(yī)藥基金之一，因此葛蘭獲得了"醫(yī)藥女神"的美譽(yù)。

5年零5個(gè)月，復(fù)合年化回報(bào)高達(dá)30.93%，這屬于什么水平呢，要知道股神巴菲特巔峰時(shí)期時(shí)的復(fù)合年化為30.4%，華爾街第一理財(cái)家彼得林奇復(fù)合年化為29%，金融巨鱷索羅斯復(fù)合年化為28.6%，單看復(fù)合年化這一成績(jī)是非常出色的，在全國(guó)1524名公募基金經(jīng)理中，從業(yè)超過(guò)5年且復(fù)合年化超過(guò)25%的只有21人，超過(guò)30%的只有5人，而葛蘭就是這5人之中的其一。

任職總回報(bào)232.34%，任職復(fù)合年化32.32%

從最近三年的業(yè)績(jī)來(lái)看收益最大的同時(shí)回撤也很大，但如果跟滬深300指數(shù)對(duì)比就會(huì)發(fā)現(xiàn)，滬深300指數(shù)以32.46%不小的回撤僅僅換回了18.39%收益，嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)與收益不匹配。

那么現(xiàn)在來(lái)解答一下文章開頭提出的疑問(wèn)，2019年牛市以來(lái)，消費(fèi)、醫(yī)藥、科技三大板塊漲勢(shì)氣勢(shì)如虹，醫(yī)藥更是獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，在加上新冠疫情的爆發(fā)更是發(fā)酵了醫(yī)藥行情的發(fā)展，這個(gè)時(shí)候出現(xiàn)這種質(zhì)疑也是無(wú)可厚非的，那事實(shí)真的如此嗎？

從累計(jì)收益率走勢(shì)不難看出，在2019年之前，中歐跟大盤的走勢(shì)其實(shí)并沒有太大的差距，但在2019年以后醫(yī)藥風(fēng)口來(lái)的時(shí)候，該基金大幅跑贏大盤，難怪市場(chǎng)上會(huì)出現(xiàn)這種聲音，但不同主題基金對(duì)比不具備參考依據(jù)，既然該基金屬于醫(yī)藥行業(yè)，那我們就拿同時(shí)期的醫(yī)藥指數(shù)跟中歐醫(yī)療做對(duì)比。

通過(guò)對(duì)醫(yī)藥指數(shù)的對(duì)比就可以發(fā)現(xiàn)近三年中歐醫(yī)療健康混合A的收益達(dá)到了193.78%，同時(shí)期的醫(yī)藥指數(shù)達(dá)到了157.89%，但跑贏醫(yī)藥指數(shù)并不能就說(shuō)明它優(yōu)秀，因?yàn)樵撝笖?shù)代表的是"平均分"作為明星基金產(chǎn)品成績(jī)優(yōu)于平均分在正常不過(guò)了。

為了更加真實(shí)客觀的反映出該基金的真實(shí)成績(jī)，我們拿目前市面上所有的醫(yī)藥主動(dòng)型基金來(lái)做對(duì)比，其中成立三年的有96只，近三年復(fù)合年化在40%的有7只，葛蘭排在第五，也就是在醫(yī)藥主題主動(dòng)基金這一領(lǐng)域，葛蘭的業(yè)績(jī)已經(jīng)超越了90%以上的基金經(jīng)理，這樣的成績(jī)可不是僅靠站在風(fēng)口就能拿到的。

醫(yī)藥這個(gè)行業(yè)一邊面臨著我國(guó)人口老齡化，必然大大的帶動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)的增長(zhǎng)，另一方面，醫(yī)藥行業(yè)受政策的影響非常大，集采一次次的打擊著醫(yī)藥行業(yè)的信心，在加上醫(yī)藥涉及的范圍太廣了，對(duì)基金經(jīng)理的專業(yè)和能力要求很高。即便如此，葛蘭能以一個(gè)較為年輕的基金經(jīng)理的身份獲得如此優(yōu)異的成績(jī)，可見她實(shí)屬當(dāng)之無(wú)愧的"醫(yī)藥女神"。

“醫(yī)藥女神”葛蘭，還能翻身嗎？

目前醫(yī)療板塊是大漲之后的調(diào)整，可能尚未調(diào)整到位。從基金大跌導(dǎo)致基金大幅虧損，到基金被險(xiǎn)資大幅贖回400億，中歐基金經(jīng)理葛蘭跌下神壇。在截至2022年2月11日的過(guò)去一年里，葛蘭代表作中歐醫(yī)療健康混合A（003095）下跌了37.4%。葛蘭從業(yè)6年多，這樣的業(yè)績(jī)實(shí)屬罕見。憑著美國(guó)西北大學(xué)生物醫(yī)學(xué)工程專業(yè)博士的學(xué)歷和中歐醫(yī)療健康混合A四年增長(zhǎng)350%的成績(jī)，短短幾年間，葛蘭成為中國(guó)基金圈的“醫(yī)藥女神”。在基金經(jīng)歷了如此大幅下跌之后，如今，“女神”光環(huán)還在嗎？

2月10日，市場(chǎng)有傳言稱，近日有大型險(xiǎn)資專用賬戶贖回葛蘭的基金份額，贖回量達(dá)到400億，因?yàn)槠湓诟呶徊季至瞬簧賹幍聲r(shí)代等新能源品種。很快，中歐基金回應(yīng)，網(wǎng)傳“大額贖回”為不實(shí)消息，請(qǐng)勿輕信謠言。《巴倫周刊》中文版分析認(rèn)為，發(fā)生400億規(guī)模贖回導(dǎo)致寧德時(shí)代等新能源股大跌的可能性極低。 葛蘭管理過(guò)的基金數(shù)據(jù)來(lái)源：天天基金從葛蘭管理的基金可以看出，最大的兩只基金為中歐醫(yī)療健康混合A（003095）和中歐醫(yī)療健康混合C（003096），這兩只基金的區(qū)別只在于收費(fèi)端不同。 天天基金2月11日的數(shù)據(jù)顯示，這兩只基金的規(guī)模分別為340.52億元和434.53億元，合計(jì)775億元。其次，中歐醫(yī)療創(chuàng)新兩只基金規(guī)模131億元。因此在葛蘭管理的基金中，醫(yī)療行業(yè)基金的規(guī)模達(dá)到906億元。醫(yī)療行業(yè)基金不持有寧德時(shí)代（300750）。 除此之外，按照2021年第四季度報(bào)告，其余基金的規(guī)模加起來(lái)只有200億元左右。因此傳言中所說(shuō)，某險(xiǎn)資的贖回葛蘭基金份額達(dá)到400億，進(jìn)而導(dǎo)致了寧德時(shí)代為代表的新能源板塊的大跌，不太可能。 事實(shí)上，過(guò)去半年在醫(yī)藥板塊大幅回調(diào)之際，投資者仍對(duì)葛蘭表現(xiàn)出了相當(dāng)大的信心。 中歐醫(yī)療健康混合基金成立于2016年9月29日，從2020年4月開始，隨著疫情而來(lái)的醫(yī)療紅利使中歐醫(yī)療健康混合價(jià)格飛漲。從2021年下半年開始，隨著醫(yī)藥行業(yè)的調(diào)整，中歐醫(yī)療健康混合凈值開始下滑，下滑幅度甚至大幅高于行業(yè)指數(shù)。截至2月11日的過(guò)去6個(gè)月，該基金收益率為-33.06%。同期，申萬(wàn)菱信中證申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)(LOF)下跌23.58%。 然而，葛蘭的基金產(chǎn)品出現(xiàn)了“越跌越買”現(xiàn)象，葛蘭掌管的基金規(guī)模不僅沒有因?yàn)閮糁当┑s減，反而還在持續(xù)增加。截止2021年年末，葛蘭管理的基金規(guī)模達(dá)到1103.39億元，超過(guò)“公募一哥”張坤，成為主動(dòng)權(quán)益類基金中規(guī)模最大的基金經(jīng)理，登頂“公募一姐”寶座。 其中，中歐醫(yī)療健康混合在2021年四季度末規(guī)模較三季度末增加140.65億元，中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票四季度規(guī)模也增加了14.76億元。投資者用真金白銀表現(xiàn)出了對(duì)這位“醫(yī)藥女神”的信任。葛蘭是成長(zhǎng)型基金經(jīng)理，從她的倉(cāng)位看，基本集中于醫(yī)療行業(yè)的龍頭公司。中歐醫(yī)療健康A(chǔ)2021年第4季度持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)源：天天基金葛蘭曾表示，她的風(fēng)格是“淡于擇時(shí)，專注選股，絕大部分精力分配在基本面研究上。基于個(gè)股的基本面做研究，優(yōu)質(zhì)公司我會(huì)堅(jiān)定持有，但如果在跟蹤中發(fā)現(xiàn)認(rèn)知錯(cuò)誤，也會(huì)果斷修正。”從葛蘭第四季度基金持倉(cāng)中可以看到，藥明康德（603259.SH）是其中歐醫(yī)療健康混合的第一大重倉(cāng)股，持倉(cāng)比例達(dá)到10.05%。 過(guò)去半年，藥明康德的股價(jià)出現(xiàn)了腰斬。2021年7月中，藥明康德的股價(jià)達(dá)到了172元，截至2月11日收盤，藥明康德報(bào)83.07元。 2021年二季度和三季度，藥明康德德倉(cāng)位占比分別為9.89%和9.85%。說(shuō)明葛蘭在不斷加大對(duì)藥明康德的倉(cāng)位比重。 中歐醫(yī)療健康A(chǔ)2021年第3季度持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)源：天天基金這一情況可以有兩種解釋，一種是按照葛蘭的投資理念，她真的非常看好藥明康德的前景。她在對(duì)自己的投資方法中表示，公司基本面、行業(yè)景氣度、競(jìng)爭(zhēng)格局，以及歷史，是她搭建的研究方法的四維空間。其中“歷史”是四個(gè)維度之首。葛蘭曾說(shuō)，如果一個(gè)公司的發(fā)展歷程足夠長(zhǎng)，就一定會(huì)經(jīng)歷順境和逆境。順境時(shí)如何擴(kuò)大戰(zhàn)果而不驕，逆境中如何沉著應(yīng)對(duì)而不躁，長(zhǎng)處和短板各在何處？這對(duì)于判斷公司未來(lái)發(fā)展至關(guān)重要。中歐醫(yī)療健康A(chǔ)的藥明康德持倉(cāng)變化資料來(lái)源：天天基金第二種情況就是，藥明康德跌太多了，由于規(guī)模太大，葛蘭在倉(cāng)位調(diào)整方面出現(xiàn)了失誤。這也是很多大規(guī)模基金經(jīng)理必須面對(duì)的基金規(guī)模和收益之間的反相關(guān)魔咒。一位基金經(jīng)理告訴《巴倫周刊》中文版記者，隨著資金的流入，明星基金確實(shí)面臨規(guī)模和業(yè)績(jī)之間如何做出取舍的問(wèn)題。有時(shí)會(huì)面臨想買不能買，想賣不能賣的困境。 事實(shí)上，過(guò)去一段時(shí)間，葛蘭也在調(diào)整自己的倉(cāng)位。 對(duì)比2021年第三季度的持倉(cāng)情況和第四季度的持倉(cāng)情況可以發(fā)現(xiàn)，在前十大持倉(cāng)中，不少標(biāo)的的倉(cāng)位都出現(xiàn)了下滑，整個(gè)基金倉(cāng)位的集中度也在降低。2022年，葛蘭備受關(guān)注的主要原因是第一大持倉(cāng)藥明康德的持續(xù)暴跌。僅在2月的五個(gè)交易日中，藥明康德就下跌了20.73%。葛蘭的跌落神壇，只是張坤、蔡嵩松、劉彥春、蕭楠、王宗合等基金同行的重復(fù)而已。頂流基金經(jīng)理因業(yè)績(jī)大幅回調(diào)面臨質(zhì)疑已不新鮮。在海外，有女版巴菲特之美譽(yù)的凱西.伍德在經(jīng)歷了2020年的輝煌之后，業(yè)績(jī)也慘遭滑鐵盧，亦引起市場(chǎng)爭(zhēng)議。 葛蘭因業(yè)績(jī)不佳被市場(chǎng)各種“冠名”，比如“中歐醫(yī)療事故”、“跌出來(lái)的基金一姐”等。也有人站出來(lái)指責(zé)葛蘭以及團(tuán)隊(duì)對(duì)于醫(yī)藥板塊基本面、政策面的把握的失誤。有基民在網(wǎng)上對(duì)葛蘭表達(dá)了自己的不滿，表示醫(yī)藥板塊一直受“集采”利空影響，比如會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，但是前兩年漲幅大，處于估值高位，需要仔細(xì)研究市場(chǎng)信息和行業(yè)變化，通過(guò)適時(shí)調(diào)倉(cāng)換股控制好回撤。事實(shí)上，市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換往往是造成這種業(yè)績(jī)落差的始作俑者。賽道型基金經(jīng)理可能因?yàn)楦矣诩醒鹤⒍苴A大盤，也可能因此而折戟。 所以關(guān)鍵是醫(yī)藥行業(yè)是否能夠估值回歸，藥明康德是否還能再創(chuàng)新高。一位私募基金經(jīng)理向《巴倫周刊》中文版撰稿人表示，目前醫(yī)療板塊是大漲之后的調(diào)整，可能尚未調(diào)整到位。但長(zhǎng)期來(lái)看，“仍然看好醫(yī)療，從3到5年的長(zhǎng)度上看，醫(yī)療板塊回報(bào)會(huì)不錯(cuò)，如果標(biāo)的質(zhì)量高且倉(cāng)位分散，是會(huì)獲得較高的投資回報(bào)的。”但也有基金經(jīng)理表示當(dāng)前買入需謹(jǐn)慎。永贏醫(yī)藥健康基金經(jīng)理陸海燕認(rèn)為，現(xiàn)在買入醫(yī)藥類基金，要看具體持倉(cāng)，高估值板塊修復(fù)可能有限，2022年大概率依然不支持這類公司漲估值。 也有市場(chǎng)人士稱，只有當(dāng)投資者不再跟風(fēng)涌入醫(yī)療板塊之后，行業(yè)的調(diào)整才能到位。而在未來(lái)不短的時(shí)間內(nèi)，葛蘭要承受相當(dāng)大的業(yè)績(jī)壓力。 這也不是葛蘭的基金第一次遭遇沖擊。2018年四季度，醫(yī)藥行業(yè)因?yàn)椤耙呙缡录焙汀皫Я坎少?gòu)”雙重打擊，市場(chǎng)也因此下跌到令人絕望，這兩只“黑天鵝”讓市場(chǎng)一時(shí)間失去了對(duì)企業(yè)價(jià)值判斷的“錨”。她認(rèn)為自己需要做的是馬上認(rèn)清現(xiàn)實(shí)變化，迅速調(diào)整研究框架。因此在對(duì)行業(yè)的前景判斷不變的情況下，一方面思考如何調(diào)整研究框架和持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，對(duì)于子行業(yè)迅速地進(jìn)行了調(diào)整；另一方面，出于對(duì)行業(yè)和優(yōu)秀公司的長(zhǎng)線看好，選擇了堅(jiān)守。當(dāng)前市場(chǎng)再次失去了對(duì)醫(yī)療企業(yè)價(jià)值判斷的“錨”。希望能夠看到“醫(yī)藥女神”重新調(diào)整思路，再次歸來(lái)。文 ｜《巴倫周刊》中文版撰稿人 郭慧萍編輯 ｜吳海珊版權(quán)聲明：《巴倫周刊》(barronschina)原創(chuàng)文章，未經(jīng)許可，不得轉(zhuǎn)載。（本文僅供讀者參考，并不構(gòu)成提供或賴以作為投資、會(huì)計(jì)、法律或稅務(wù)建議。）

“醫(yī)藥女神”葛蘭三季度減倉(cāng)，繼續(xù)看好醫(yī)藥板塊中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 龐華瑋 廣州報(bào)道

“醫(yī)藥女神”葛蘭的投資動(dòng)向備受關(guān)注。

經(jīng)過(guò)三季度的申贖和收益下跌，迄今葛蘭仍是市場(chǎng)上管理規(guī)模最大的主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理。

10月26日，葛蘭管理的5只基金發(fā)布三季報(bào)。三季報(bào)顯示，截至9月30日，葛蘭管理的基金規(guī)模縮水至875.5億元，較二季度末的1017.5億元下降142億元，降幅14%。

三季度，葛蘭管理的5只基金跌幅都超過(guò)15%，其旗下的3只全市場(chǎng)基金出現(xiàn)了凈贖回，不過(guò)，其旗下久負(fù)盛名的2只醫(yī)藥主題基金仍獲得凈申購(gòu)，投資人堅(jiān)持越跌越買。

盡管今年葛蘭的基金業(yè)績(jī)不理想，但在三季報(bào)中，葛蘭表示，長(zhǎng)期來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)的增長(zhǎng)邏輯沒有發(fā)生根本性的變化，她依然看好醫(yī)藥生物板塊的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

大家對(duì)葛蘭的認(rèn)識(shí)大多緣于中歐醫(yī)療健康混合這一只基金。其實(shí)葛蘭管理的5只基金風(fēng)格迥異。她目前在管的5只基金分別為：

2只醫(yī)藥主題基金——中歐醫(yī)療健康混合（A/C）、中歐醫(yī)療創(chuàng)新股票（A/C）；

3只全市場(chǎng)投資基金——中歐研究精選混合（A/C）、中歐阿爾法混合（A/C）、中歐明睿新起點(diǎn)混合。

三季度，葛蘭管理的5只基金全部降低了股票倉(cāng)位，下降區(qū)間為0.77至3.54個(gè)百分點(diǎn)。

總體來(lái)看，葛蘭的基金在三季度仍保持著較高的股票倉(cāng)位，兩只醫(yī)藥主題基金股票倉(cāng)位逾86%，中歐阿爾法、中歐明睿新起點(diǎn)逾91%，僅中歐研究精選略低，接近76%。

事實(shí)上，在投資風(fēng)格上，葛蘭的基金長(zhǎng)期保持高倉(cāng)位，投資方向集中于“優(yōu)質(zhì)龍頭”+“新興成長(zhǎng)”。

從葛蘭長(zhǎng)期重倉(cāng)的醫(yī)藥股來(lái)看，主要集中在醫(yī)療服務(wù)（專科服務(wù)與CXO）、中藥、醫(yī)療器械龍頭和疫苗龍頭，她很少投資化藥、仿制藥以及醫(yī)療檢測(cè)等缺少護(hù)城河的公司。

在三季報(bào)中，葛蘭明確表示，她著重布局在長(zhǎng)期看好的核心創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈，醫(yī)療服務(wù)以及消費(fèi)性醫(yī)療等方向。

從三季度調(diào)倉(cāng)方向來(lái)看，2只醫(yī)藥主題基金三季度的前十大重倉(cāng)股比較相似。

它們都加倉(cāng)了愛爾眼科、恒瑞醫(yī)藥、藥明康德、凱萊英等，其中恒瑞醫(yī)藥在三季度大幅加倉(cāng)，新晉前十大重倉(cāng)股。

具體來(lái)看，恒瑞醫(yī)藥是國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥的龍頭企業(yè)，愛爾眼科屬于專科醫(yī)療服務(wù)，藥明康德、凱萊英屬于CXO行業(yè)。

兩只醫(yī)藥主題基金減倉(cāng)九洲藥業(yè)，它也屬于CXO行業(yè)。

以葛蘭的代表基金中歐健康醫(yī)療混合為例，該基金三季度末規(guī)模613億元，第一重倉(cāng)股為愛爾眼科，持倉(cāng)數(shù)量相對(duì)二季度末增長(zhǎng)32.07%，三季度末持倉(cāng)愛爾眼科市值60.78億元，占基金凈值比9.91%。

與二季度相比，葛蘭三季度加倉(cāng)的有恒瑞醫(yī)藥、凱萊英、愛爾眼科、同仁堂、藥明康德獲加倉(cāng)，加倉(cāng)幅度分別為97.52%、39.69%、32.07%、1.17%、1.07%，持倉(cāng)市值分別為0.60億元、23.23億元、60.78億元、24.41億元、44.37億元。

同時(shí)，葛蘭減倉(cāng)片仔癀、邁瑞醫(yī)療、通策醫(yī)療，減倉(cāng)幅度分別為10.02%、1.80%、0.18%，持倉(cāng)市值分別為19.72億元、40.34億元、20.08億元。

此外，九洲藥業(yè)跌出前十。

而泰格醫(yī)藥、康龍化成持倉(cāng)數(shù)量不變。

葛蘭管理的另一只醫(yī)藥主題基金中歐醫(yī)療創(chuàng)新，其持股與中歐醫(yī)療健康比較相似。

三季度中歐醫(yī)療創(chuàng)新加倉(cāng)了恒瑞醫(yī)藥（持倉(cāng)數(shù)量大增437.96%）、愛爾眼科、凱萊英、泰格醫(yī)藥、通策醫(yī)療、藥明康德和康龍化成。減持九洲藥業(yè)0.39%。邁瑞醫(yī)療和藥明生物不變。

此外，葛蘭還管理著三只全行業(yè)選股的基金，投資偏興新成長(zhǎng)股。

其中，三季度，葛蘭管理的中歐明睿新起點(diǎn)的持倉(cāng)特色很明顯——主要投資于新能源板塊，前十大重倉(cāng)股中八只涉新能源。

具體來(lái)看，三季度，中歐明睿新起點(diǎn)前十大重倉(cāng)股更換了兩只，新進(jìn)愛爾眼科和禾邁股份，同時(shí)加倉(cāng)新能源個(gè)股寧德時(shí)代、陽(yáng)光電源、億緯鋰能、錦浪科技、比亞迪，但天賜材料和璞泰來(lái)退出前十。

而中歐阿爾法與上述中歐明睿新起點(diǎn)的持股有些相似。不同點(diǎn)在于，中歐阿爾法除了重倉(cāng)新能源、醫(yī)療保健之外，還重倉(cāng)了多只白酒股，比如三季度前十大重倉(cāng)股中包括貴州茅臺(tái)、山西汾酒、瀘州老窖。但三季度葛蘭調(diào)整了白酒股結(jié)構(gòu)，加倉(cāng)貴州茅臺(tái)，減倉(cāng)山西汾酒、瀘州老窖。

而新能源中，陽(yáng)光電源重回重倉(cāng)股名單，葛蘭還加倉(cāng)了寧德時(shí)代、億緯鋰能、比亞迪。

醫(yī)藥股中，愛爾眼科獲大幅加倉(cāng)，較二季度末大增56.62%，但藥明康德退出前十。

而葛蘭管理的中歐研究精選，在葛蘭管理的5只基金中，重倉(cāng)行業(yè)最均衡，投資行業(yè)最廣泛。

三季報(bào)顯示，中歐研究精選的投資主要集中于四大方向：新能源光伏產(chǎn)業(yè)、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)、必選消費(fèi)品、服務(wù)業(yè)，

該基金三季度的前十大重倉(cāng)股，包括第一重倉(cāng)白酒股貴州茅臺(tái)；多只新能源股，如通威股份、隆基綠能、晶澳科技、陽(yáng)光電源；1只傳統(tǒng)能源油氣股中國(guó)海油；多只醫(yī)療保健股，如愛爾眼科、泰格醫(yī)藥、藥明康德；1只金融股東方財(cái)富。

不過(guò)，對(duì)中歐研究精選，葛蘭三季度基本選擇了“躺平”不動(dòng)。三季報(bào)顯示，前十大重倉(cāng)股有7只持倉(cāng)數(shù)量沒變。有變動(dòng)的3只股票是：陽(yáng)光電源和愛爾眼科獲大幅加倉(cāng)；晶澳科技遭減倉(cāng)。

看好中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)

今年醫(yī)藥基金總體表現(xiàn)不佳，作為“醫(yī)藥女神”，葛蘭也被推到輿論的風(fēng)口浪尖。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，三季度葛蘭的5只基金業(yè)績(jī)沒有跑贏基準(zhǔn)，表現(xiàn)不佳。

三季度5只基金凈值增長(zhǎng)率分別為：中歐醫(yī)療健康A(chǔ)為-19.95%；中歐醫(yī)療創(chuàng)新A為-22.93%；中歐阿爾法A為-18.51%；中歐明睿新起點(diǎn)為-18.73%；中歐研究精選A為-16.58%。

拉長(zhǎng)至今年前三季度，上述5只基金的收益區(qū)間為-23.35%至-32.31%之間。

結(jié)束三季度之后，10月以來(lái)，醫(yī)藥指數(shù)上漲逾8%，但截至10月26日，葛蘭的5只基金，包括2只醫(yī)藥主題基金，年內(nèi)基金凈值較三季度末不但沒有上漲，反而下跌1個(gè)點(diǎn)左右。

其實(shí)葛蘭以往的投資業(yè)績(jī)相當(dāng)出色，尤其是醫(yī)藥方向的投資。

葛蘭本科畢業(yè)于清華大學(xué)工程物理專業(yè)，僅用4年完成了美國(guó)西北大學(xué)醫(yī)學(xué)工程專業(yè)的碩博課程，而且申請(qǐng)到了AHA科研基金，隨后在歐洲頂級(jí)半導(dǎo)體巨頭英飛凌工作過(guò)一年。

2011年回國(guó)后，葛蘭跨行進(jìn)入金融行業(yè)，先后在國(guó)金證券、民生加銀基金擔(dān)任研究員，2014年加入中歐基金，自2015年1月29日開始獨(dú)立管理基金，管理的第一只基金是中歐明睿新起點(diǎn)混合。

但2015年是牛市+熊市的極端行情，其間她管理的基金即經(jīng)歷了暴漲，也經(jīng)歷了暴跌，在1年多的大起大落之后，2016年4月葛蘭卸任4只基金的基金經(jīng)理。

在5個(gè)月后的2016年9月29日，她更換賽道再次出發(fā)，發(fā)行了一只醫(yī)療主題基金——中歐醫(yī)療健康混合。作為醫(yī)藥專業(yè)的博士，葛蘭在這只基金投資上表現(xiàn)得非常出色，成就了“醫(yī)藥女神”之名。

截自2021年6月30日，中歐醫(yī)療健康混合自成立以來(lái)近5年收益達(dá)到348%，年化收益37%，業(yè)績(jī)非常漂亮。但2021年下半年以來(lái)整個(gè)醫(yī)藥板塊表現(xiàn)不佳。

中歐醫(yī)療健康混合最近6年（2017-2022年）各年的回報(bào)分別為33.76%、-16.01%、75.23%、98.85%、-6.55%和-27.74%（截至2022年10月26日）。

中歐醫(yī)療健康成立以來(lái)年化收益率達(dá)到15.76%，總體表現(xiàn)很好。

在主題基金經(jīng)理成名后，葛蘭逐步嘗試管理全行業(yè)選股的基金。

目前葛蘭在管5只基金，2只醫(yī)藥主題基金，3只全行業(yè)選股基金，管理總規(guī)模為875.5億元。

值得一提的是，2021年和2022年，醫(yī)藥板塊整體表現(xiàn)欠佳，但葛蘭在管產(chǎn)品總規(guī)模不減反增，投資人對(duì)葛蘭投出信任票，越跌越買，她在2021年底超過(guò)張坤成為公募機(jī)構(gòu)最大主動(dòng)權(quán)益基金的基金經(jīng)理。

今年葛蘭三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳時(shí)，葛蘭管理的3只全市場(chǎng)基金出現(xiàn)凈贖回，但她管理的2只醫(yī)藥主題基金的持倉(cāng)數(shù)量仍獲得凈申購(gòu)。

對(duì)此，葛蘭在基金三季報(bào)中表示，她把風(fēng)險(xiǎn)分為永久性損失和暫時(shí)性調(diào)整兩大類，風(fēng)控的核心是要盡量避免永久性損失，做好長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的有效策略，但短期市場(chǎng)波動(dòng)難以避免。

葛蘭認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)的增長(zhǎng)邏輯沒有發(fā)生根本性的變化，她依然看好醫(yī)藥生物板塊的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

葛蘭指出，在高景氣度的行業(yè)中，目前很多優(yōu)秀公司的估值都處于歷史偏低水平，安全邊際較高，中長(zhǎng)期空間確定性大。

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