融資或者不融資，對美團來說，是個問題，事關生死。

2010年美團成立，至今6年時間融資G輪，融資金額超過55億美金，打破互聯網史上融資次數最多的記錄，但卻仍處于虧損狀態，上市遙遙無期。

在互聯網界，有一個“D輪必死”的魔咒，即融資到D輪仍不能上市的就會死，當然也有例外，比如京東，融資E輪總額23億美金才上市。不過，美團如今的勢頭與彼時的京東相差甚遠，不僅資金鏈瀕臨斷裂，而且各個業務線都面臨著勁敵，可謂四面楚歌。

美團模式的本質缺陷注定其必須燒錢搶份額，所以美團必須不斷融資，一旦資金鏈斷裂，必死無疑。但資本寒冬，已經融資超過55億美金的美團，已經到了不敢融資的階段了。

資本寒冬 投資人休假 巨虧美團不敢融資

今年的資本寒冬，比往年的都要猛烈。

著名天使投資人朱嘯虎在今年8月稱，今年投資人的出手速度比去年要慢很多。尤其是這個夏天，很多投資人都在休假。從數字上也可以看到，今年確實比去年慢了很多，基本上是去年投資速度的一半，尤其是天使期和A輪項目，比去年的速度要慢很多，這也是以后的常態。

互聯網項目的好處是反饋周期特別快，一個項目能不能成，半年就見分曉，所以據說今年B輪融資只有A輪融資的一半，有些謹慎的基金甚至今年以來都沒開張，沒有好項目，寧愿不投。

最重要的是，資本寒冬改變了投資人的投資邏輯，以前，投資人關心的是你的收入和流水，現在投資人更關心的是你的毛利和獲客成本。投資人已經不相信燒錢搶市場的邏輯了，何時盈利才是他們最關心的。盈利正是美團的死穴，所以巨虧且看不到盈利希望的美團融資難也就理所當然了。

一方面是資本寒冬，投資人都更加謹慎不敢貿然投資，另一方面是，陷入巨虧的美團也不敢輕易融資了，因為此前超過55億美金的巨額融資已經極大地稀釋了美團的股份，如果再融資，恐怕王興就會失去控股權，這是每個創業者都不愿意看到的結局，也是最后的底線。

倘若美團冒著失去控制權的危險執意再融資到H輪的話，其融資額也不會太高，百度IPO當時的可轉債只有10億美元，美團的下一步融資不可能超過百度。

美團面臨生死劫

以團購起家的美團，快速復制其他業務，導致競對日益增多，而且都是重量級對手。

目前，美團的業務包括外賣、團購和酒旅，面臨的主要對手分別有背靠騰訊京東的餓了么、背靠百度的糯米網和百度外賣、背靠阿里的口碑網以及攜程集團。王興最近稱將在12個月內結束外賣大戰，而外賣主要靠燒錢補貼，消費者毫無忠誠度，最終比拼的還是資金。

說到資金，BAT從來不缺，價格戰肯定會奉陪到底，而剛剛通過可轉債和發行美國存托憑證融資27億美金的攜程也是資金雄厚，粗略計算，加上攜程原來賬上的20億美金，去哪兒網的8億美金和藝龍的現金，攜程集團手頭握有近60億美金。

不僅有錢，更重要的是，攜程集團是雙盈利公司，除了一直盈利的攜程外，據悉，去哪兒網今年三季度也將實現盈利。

在資本寒冬，資金為王，誰握有最多的現金流，誰就掌握主動權，況且美團一直都是靠燒錢補貼打天下的，只是錢燒完了，一切就該歸零了。

現在對美團而言，就是一場生死時速的考驗，每月燒錢數億元的美團，如何打贏一場沒有子彈的戰役?融資與不融資，也許都是一場兇多吉少的賭注。