王興經常提盈利。

7月，王興高調宣布，美團除外賣業務外，已實現整體盈虧平衡。這比原定的時間提前了足足2年。

王興經常被打臉。

9月13日，攜程聯合創始人、董事局主席兼CEO梁建章首次發聲，回應攜程與美團合并傳聞，他指出：“美團酒店已盈利的說法，其實是一個偽命題。”

其實，仔細盤點一下美團點評的各項業務，你應該有自己的答案。

已經不能“因團而興”

顧名思義，美團因團購起家。大眾點評也是團購界的行家里手。按道理，團購業務應該是如今美團點評的“看家本領”。然而，現狀還是會讓你在心里寫下一個大大的“唉”字。

團購用戶的核心需求是優惠。一旦少了優惠，用戶的粘性會大大降低。為此，美團需要不斷拿出大量資金，去貼補一線城市和其他業務線的發展。這也是美團雖然每年的交易量不斷提升，但是虧錢也越來越多的原因。

團購模式源于薄利多銷的想法，利用百人、千人起團來幫商戶促銷，為消費者提供優惠。但是在中國，團購正在逐漸發展為常規的一次性折扣，幾乎無門檻。打個比方，一條街上只有一家餐廳打折，那么這家店生意短期內肯定會很好；到后來，這條街所有商戶都在打折，那么每家店的生意都不會有增長，但毛利都會嚴重降低。

這就是團購模式不可避免的瓶頸。現在，越來越多的商戶意識到打折不是營銷的關鍵，不愿意再繼續做團購，但是仍然沒辦法逃開團購的魔咒。美團和大眾點評合并后美團占主導，繼續主推團購業務，且不斷升收費標準，市場認可度不斷降低。

“大眾點評走的路是正確的，可惜被美團拋棄了。”一位行業觀察人士直言，縱觀大眾點評十多年的發展歷程，所有產品都是基于商戶收錄評價體系所展開，搜索推薦一直是用戶的核心需求，用戶質量和粘性較高，最核心的始終是基礎平臺。

買來供著的支付牌照

王興終于擁有了夢寐以求的支付牌照，他太想擺脫對支付寶、微信支付的依賴了。特別說“終于”，因為這是他的痛點。

今年3月，美團點評曾上線過自有支付功能，但立即被人實名舉報“無證駕駛”，“央媽”勒令其4月底下線調整。

目前，市場上共計有267家第三方支付公司持有牌照，且短時間內不會再增加新的支付牌照，牌照價格自然水漲船高。美團點評雖沒公布收購錢袋寶的金額，但看看同時期的另外幾家就八九不離十了。在美團點評之前，恒大、美的也相繼獲得第三方支付牌照，價格不低；前者斥資5.7億，后者斥資3億。

幾個億可能對美團點評而言不是什么難題，問題關鍵是美團點評至今未能擺脫燒錢階段，斥巨資收購支付牌照是否值得。

從打造生態閉環的角度出發，支付是美團點評的短板，唯有補足這一短板其生態才能完整。因此，美團點評不惜砸重金收購是理所當然的事。接下來恐怕就是展開用戶爭奪。不過美團點評支付場景有限，恐怕還難以從支付寶、微信支付中搶奪太多用戶。要增加用戶，剩下來能走的路恐怕又只有燒錢了。

酒店業務竭澤而漁

今年國慶長假期間，美團酒店遭遇密集投訴，情況大同小異：美團酒店價格比其他網站高出不少，無法取消訂單，且“涉嫌價格欺詐”。

在業內人士看來，美團酒店加價銷售，與其盈利壓力密切相關。美團此前表示，“今年7月，美團點評酒旅業務已經實現整體盈利”。目前，在線酒店預訂市場競爭異常激烈，美團酒店業務仍以中低端酒店為主，并且客單價較低，盈利無疑來自于高星酒店“加價”銷售，乃至侵吞消費者預訂費用。

有分析稱，美團加價倒賣酒店的做法，顯然是“一錘子買賣”，只能做成一次生意。不明真相的消費者在美團吃過一次虧后，必然識破其中的加價貓膩，選擇用腳投票，轉向更靠譜的酒店預訂平臺。失去消費者的信任，美團酒店將面臨更煎熬的日子。

而從產業鏈條上看，這么多年積累了低端消費者、卻未積累品牌影響力和服務能力的美團及美團酒店，或許愈發只能在低星市場攻堅——前提是，其他OTA不會過多關注到這一市場。

虧、謊言、黑作坊

眼下，讓王興最頭疼的應該就是外賣了。

外賣業務是王興宣布整體盈虧平衡中的唯一例外。怪不得，在10月9日的內部信中，美團外賣負責人王慧文明確表示，市場人員的KPI要從交易額導向轉為盈利能力導向。

靠什么轉向？靠什么盈利？看最近關于美團外賣的新聞，大家明白了，原來是靠撒謊和黑作坊。

日前，網上有消息稱，“百度外賣以及百度糯米將注入美團，百度控制部分股權，而美團王興團隊將接管其業務，只是消息暫未向外界透露而已。”

正當大家期待事情水落石出的時候，百度通過官方微博打了王興的臉：“近期有媒體報道百度與新美大就糯米和外賣業務進行合并談判，相關傳聞與事實不符，百度也從未聘請華興資本進行合并談判。”

當然，資本市場很復雜，到底誰撒的謊，只有自己心里清楚。那鏡頭前觸目驚心的黑作坊總是板上釘釘的“盈利密法”了。

從10月1日起，《網絡食品安全違法行為查處辦法》實施。不知是媒體集中追熱點，還是美團外賣的黑作坊積累到一定程度了，從央視9月7日曝光美團外賣平臺無證餐廳肆虐開始，重慶、長沙、珠海、昆明、北京等地媒體也紛紛曝出美團外賣平臺上無證經營的黑餐廳，美團外賣的“整改”被證明并沒有起到效果，平臺上黑餐廳泛濫的亂象依然沒有得到改變。

可以說，9月份美團外賣的食品安全問題是崩盤了，全國范圍內集中爆發，甚至有網友開始心疼起了食藥監局：你們約談得過來嗎？

盈利，盈利，還是盈利。王興掛在嘴邊的盈利，到底是名至實歸，還是梁先生說的“偽命題”，公道自在人心。

不過，這里有個事實要提請大家注意。

在上輪融資中，美團與投資方簽訂了對賭協議，如IPO未達預期估值或未在既定日期完成IPO，美團需支付投資方相當于投資金額120%的款項。以上輪33億美元融資算，這筆款項將達40億美元，這是美團無論如何也承受不起的。

可以想見，唯一能拯救美團估值的，只有盈利，而且是比既定計劃更快更大規模的盈利。哪怕是嘴巴上說的。