北京時間2月28日，愛奇藝正式向美國證券交易委員會(SEC)提交招股說明書。愛奇藝漫長的IPO之路終于接近終點，但它能給美國資本市場講出一個好故事嗎?

愛奇藝一直自稱為“中國版Netflix”，也希望自己像Netflix一樣受到資本市場垂青。此前有評論稱，對標Netflix的愛奇藝市值應該在500億-1000億美元之間。不過，從目前爆出的信息看，愛奇藝希望通過首次公開募股(IPO)募集15億美元，這樣預期市值很難到達百億，與500億甚至千億市值相去甚遠。

為什么愛奇藝拿不到Netflix級別的估值?Netflix中國版不止愛奇藝一家，還有騰訊視頻和優(yōu)酷，從本次招股書披露的付費會員數(shù)和營收規(guī)模上看，愛奇藝還沒有拿到相對的優(yōu)勢。但與此同時，網(wǎng)絡視頻行業(yè)內(nèi)容成本卻在節(jié)節(jié)攀升，優(yōu)酷最新的網(wǎng)綜《這!就是街舞》的制作成本已經(jīng)高達1.5-3億，愛奇藝披露的2015-2017年內(nèi)容成本分別為37億元，75億元，126億元，但2017年年底公司賬面現(xiàn)金僅剩7.3億元。

愛奇藝顯然知道自己的軟肋，也在招股書中承認：我們在中國市場面臨著主要來自騰訊視頻、優(yōu)酷的激烈競爭。我們共同爭奪用戶、用戶時間和廣告客戶。我們的一些競爭對手比我們有更長的運營歷史和更多的財務資源。如果我們的競爭對手比我們獲得更大的市場認可度，或者是能夠提供更具吸引力的視頻內(nèi)容，我們的業(yè)務、財務狀況和運營結(jié)果可能會受到重大不利影響。

百度去年Q2財報顯示,愛奇藝的成本支出導致百度的運營利潤降低11.5%。雖然連年的巨額內(nèi)容支出導致百度業(yè)績被拖后腿,但換來的是愛奇藝成為了國內(nèi)文化娛樂領(lǐng)域舉足輕重的重要玩家。

從2014年開始，愛奇藝憑借《花千骨》、《瑯琊榜》、《來自星星的你》、《太陽的后裔》等多部大熱版權(quán)劇在版權(quán)大戰(zhàn)中占領(lǐng)先機。與此同時,愛奇藝發(fā)力自制,《盜墓筆記》開視頻網(wǎng)站付費觀看先河,《老九門》、《余罪》、《蜀山戰(zhàn)紀》等自制劇奠定了愛奇藝自制劇的基礎。

不過在剛剛過去的2017年，騰訊視頻、優(yōu)酷兩個競爭對手均取得不錯的成績,前者穩(wěn)步發(fā)展率先對外公布付費會員破4300萬,后者推出《軍師聯(lián)盟》、《白夜追兇》等多部大熱劇集，拿下劇集市場第一，發(fā)力效果顯著。

根據(jù)媒體訓練營最新獲得的消息，2018年，為了獲得版權(quán)擴大影響力占據(jù)更多市場，優(yōu)酷和騰訊視頻作出了虧損80億元的預算，愛奇藝則少很多，為30億元。可以預見，為了謀求獨立上市，讓自己的財報好看一下，一定要壓縮內(nèi)容投入。但在騰訊視頻、阿里旗下優(yōu)酷夾擊之下，保守戰(zhàn)略可能會讓愛奇藝進一步喪失自己的平臺特色和用戶口碑，與Netflix中國版的定位漸行漸遠。