吳比較/制圖

今日，滬港通迎來周歲生日，港交所行政總裁李小加日前稱，在兩地業界的共同努力和支持下，滬港通在過去一年中運作平穩、交易結算機制不斷完善。

他強調，成交雖然未見火爆，但滬港通是一座天天開放的大橋，而不是一場音樂會，其價值可能需要兩三年或者更長的時間才能得到驗證。

過去一年，滬港通在運作機制上并沒有出大的紕漏，但有觀點指出，在過去一年中，“初出茅廬”的滬港通還是多少暴露了一些問題，如交易情況不如預期火爆、滬港通“南冷北熱”等，多名業內專家認為，導致這些情況的原因與兩地投資者互相對對方市場不熟悉、投資品種不夠豐富等有關。他們建議，滬港通接下來可以通過加強在兩地投資者之間的知識普及宣傳、增加投資品種等內容下功夫。

交易與市場行情相關

證券時報記者查詢發現，截至11月13日，滬股通累計額度余額為1792.48億元人民幣，占總額度的59.75%，過去一年最高單日成交額為234億元人民幣，發生于今年7月6日;港股通累計額度余額為1582億元人民幣，占總額度的63.28%，最高單日成交額為261億港元，發生于今年4月9日。

這意味著，無論是滬股通還是港股通，在過去一年使用的額度均未超過一半，甚至均在四成上下。

對此，李小加認為，滬港通成交量并非港交所的關注重點，尤其在開通初期，運營的平穩和安全才是關注的指標。在這兩項指標上，滬港通給市場交出了一份令人滿意的答卷，即使是在今年夏天內地和國際股市暴漲暴跌期間，亦如此。

香港證券業協會主席繆英源在接受香港媒體采訪時也表示，在兩地監管部門的立場來看，滬港通的機制運作暢順，已經是成功了。他認為，經過一年的洗禮，滬港通已經做了一個很好的“壓力測試”，內地與香港無論法制上、結算上、交收上、監管上都完全達標，測試出這個新穎的金融基建的可行性。

不少業內人士指出，在滬港通推出一年運作暢順的情況下，有望再將模式復制至深港通等領域。

滬港通開通至今一年，為何交易情況沒有如預期般火爆?有分析認為，今年年中A股和港股遭受暴跌式股災影響，尤其是A股由5000點急挫至3000點，令境外投資者十分擔憂，市場投資者熱情隨之冷卻。

申萬宏源證券研究所市場研究總監桂浩明指出，滬港通過去一年當中，交易活動總體是正常的，但除了開盤的開始階段交易情況比較活躍之外，大多數的時候則顯得“并不很活躍”。桂浩明稱，這與投資者對市場、市場本身沒有做好充分認識有直接關系。

香港當地券商一名業內人士指出，盡管滬港通開通已經一年，但現在對于滬港通的宣傳還沒有到位，而兩地的投資規則和投資環境也是不一樣的。信達證券首席分析師陳嘉禾則進一步認為，現在港股通在成交交易情況上不及滬股通，是由于有些內地投資者較少考慮投資價值研究，對新市場研究也不太上心，喜歡跟風，因此投資港股通的熱情也比較小。

他們建議，接下來滬港通的發展，可以在宣傳和知識普及上多做些動作。

投資者望增多投資品種

接受證券時報記者采訪的內地與香港兩地專家均認為，滬港通推出后，雖有助于更多內地投資者認識港股，增加對港股的投資興趣，但官方提供的滬港通渠道、尤其是港股通渠道讓很多投資者感到不滿，滬港通給投資者提供的投資機會與投資者的預期有距離，導致滬港通氛圍下雙邊市場互相對投資者的吸引力都不夠大。

香港當地券商從業人士指出，官方引導的投資目標股份，并非都是內地投資者的偏好。“盡管我們強調，每個人的投資理念都有偏好，但目前滬港通可供選擇的港股，均以大藍籌、一線股份為主，偏向穩定性。”該人士稱，由于兩邊的市場投資結構不同，內地市場以散戶為主，而這些散戶大多鐘情于高增長性股份，然而這類二、三線創業板股份卻未被列入港股通投資名單。

針對目前滬港通渠道下，內地與香港投資者更傾向于集中在例如茅臺、騰訊、阿里影業等大藍籌身上，香港一名業內人士稱“可以理解”。“因為騰訊等這些大藍籌股，對于內地投資者來說屬于稀缺品種，是香港市場獨有的股票，交易的風險也比較小;而對于香港投資者而言，由于投資主體是機構，他們更傾向于選擇在A股當中的藍籌股、績優股。雖然雙方的價值認可不一致，但最終導致的結果卻是類似的。”

繆英源指出，在機制上取得成功后，業界更加希望滬港通的成功能夠更進一步。“現在滬港通只包含大型公司，但對內地很多散戶來說，小型公司的波幅更合乎他們口味，未來滬港通應爭取放寬投資者門檻、增加可供投資的公司，以進一步活化滬港通。”

深港通開通更值得期待

桂浩明指出，目前，滬港通在實踐中還存在一定的缺陷，這當中包括雙邊交易時間存在差異、導致投資者在操作當中存在一定問題，造成交易的不方便;投資者在買入和賣出股票的過程中存在兩次的匯率變化，這無形之中增大了投資者的投資風險。

桂浩明建議，如果滬港通接下來要改善交易情況，必須要加快完善滬港通的制度，想辦法解決包括交易時間差異、匯率以及投資品種的問題。

內地一家券商從業人士告訴記者，滬港通開通后，過去一年該行新增內地客戶多達數千名，客戶均較喜歡創業板、概念股、有話題、股價高增長的股份，像汽車股、新能源股等都是受追捧的股票，而投資二、三線股票以及創業板的交易則超過一半。

有市場人士則將希望放在了深港通身上，分析認為，盡管依然存在交易時間和品種的問題，但在滬港通的實踐基礎上，相信深港通會盡量弱化這些缺陷。還有市場人士認為，目前正在計劃的深港通如果開通，就能夠滿足內地投資者的投資偏好。“因為內地的投資者偏好小盤股、科技股和新興行業股，這些上市公司的股票在內地估值比較高，在香港的估值卻比內地便宜很多，很受內地投資者的歡迎。”(見習記者 張國鋒)