網(wǎng)易財(cái)經(jīng)2月2日訊 國(guó)海證券發(fā)布A股策略報(bào)告稱，2月是反彈窗口期。每年兩會(huì)前后均是政策密集期。全國(guó)兩會(huì)是 3 月初，在此之前各級(jí)地方政府也會(huì)有地方政府的兩會(huì)，兩會(huì)是難得的政策密集期，每年均會(huì)有相關(guān)的春季行情。

板塊方面，短期關(guān)注彈性較大的板塊，布局超跌標(biāo)的（跌幅大、跌破定增或員工持股價(jià)），關(guān)注國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)、傳媒等。

以下為全文：

宏觀暫穩(wěn)，2月是反彈窗口期。（1）兩會(huì)前后市場(chǎng)博弈的邏輯。 兩會(huì)前后市場(chǎng)博弈的邏輯是“宏觀數(shù)據(jù)真空期+兩會(huì)前后政策密集期”，是短中期的季節(jié)性規(guī)律，年初碰上了匯率、貨幣政策等長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，所以季節(jié)性規(guī)律時(shí)間點(diǎn)有所推遲。目前來(lái)看，匯率、貨幣政策等風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)階段性得到了釋放，未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)將會(huì)比較穩(wěn)定。（2）宏觀環(huán)境穩(wěn)定，下一個(gè)變化時(shí)間點(diǎn)在 3 月份。從前期公布的 2015 年 4季度 GDP 數(shù)據(jù)來(lái)看，目前還沒(méi)有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)快速下滑的跡象，過(guò)度擔(dān)心經(jīng)濟(jì)是不合適的。而展望未來(lái)一段時(shí)間，一季度是冬季，而且中間有春節(jié)，是投資和生產(chǎn)的淡季，本身經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不具有參考意義，貨幣政策大的變化估計(jì)要等到 3-4 月份。從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，歐洲、日本、美國(guó)向市場(chǎng)傳達(dá)出了更為溫和的貨幣政策，有利于緩和資本市場(chǎng)恐慌的情緒。（3）每年兩會(huì)前后均是政策密集期。全國(guó)兩會(huì)是 3 月初，在此之前各級(jí)地方政府也會(huì)有地方政府的兩會(huì)，兩會(huì)是難得的政策密集期，每年均會(huì)有相關(guān)的春季行情。（4）投資者的倉(cāng)位有補(bǔ)倉(cāng)的空間。目前的投資者結(jié)構(gòu)是，公募倉(cāng)位適中，私募倉(cāng)位很低。兩會(huì)前后政策密集期，政策主導(dǎo)的主題性機(jī)會(huì)會(huì)很多，且宏觀環(huán)境穩(wěn)定，之前離場(chǎng)的投資者有補(bǔ)倉(cāng)的空間。

板塊配置建議。 板塊方面，短期關(guān)注彈性較大的板塊，布局超跌標(biāo)的（跌幅大、跌破定增或員工持股價(jià)），關(guān)注國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)、傳媒等。中期市場(chǎng)中加倉(cāng)的主力是追求絕對(duì)收益的資金，推薦關(guān)注供給側(cè)改革、國(guó)企改革、國(guó)防軍工。（1）這幾個(gè)板塊本身并不是去年 9-11 月反彈的主力，套牢盤不深，更容易產(chǎn)生絕對(duì)收益。（2）3 月初是兩會(huì)，而每年兩會(huì)前均是政策密集期，是自上而下討論和推進(jìn)政策的時(shí)期，國(guó)企改革和去產(chǎn)能相關(guān)政策可能會(huì)較多。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑， 相關(guān)行業(yè)政策低于預(yù)期。