飛鶴奶粉有沒有出過事件,飛鶴奶粉最近事件2020事件
來源：中國基金報
中國基金報記者 喬麥
在港交所上市不滿10天，官網的祝賀標語都還沒撤掉，乳業巨頭中國飛鶴就遭到沽空機構。
GMT Research發布做空報告，稱中國飛鶴盈利高但不派息，存在欺詐特征，建議規避 。今早，中國飛鶴盤前宣布臨時停牌。
對于指控，飛鶴回應稱，公司強烈否認該報告所載所有指控，并認為有關指控嚴重失實、毫無根據且嚴重誤導投資者，正在積極準備相關證明材料。
值得一提的是，此前沽空機構另一次針對中國上市乳企的做空，則顯得尤為慘烈。2016年乳業界明星公司輝山乳業遭到美國渾水公司做空后，股價暴跌債務纏身，現在股票正在摘牌整理期。
飛鶴稱GMT沽空報告嚴重失實
今日臨時停牌
今日早間，港股中國飛鶴宣布臨時停牌，并發布“關于做空機構不實指控的聲明”。
該聲明指出，中國飛鶴運營始終堅定遵循合規、道德和誠信標準。針對GMT報告中的指控，中國飛鶴正在積極準備相關材料予以回應。本著為廣大投資者負責的態度，特申請臨時停牌，以最大限度保護投資者的利益。
GMT Research昨日發布了針對中國飛鶴的做空報告，報告中針對飛鶴收入的快速增長、盈利能力位居行業前列等方面提出質疑。
對此，飛鶴今天上午對媒體回應稱，公司強烈否認該報告所載所有指控，并認為有關指控嚴重失實、毫無根據且嚴重誤導投資者。公司將刊發澄清公告處理該報告所提出的有關指控或評論，最新進展請以公司公告為準。
沽空機構GMT Research是一家總部位于香港上環的會計研究公司，公司創始人為前野村及里昂分析員Gillem Tulloch。這家做空機構主要專注于亞洲上市公司已審計的會計財務報告研究，側重于研究公司的債務及現金流問題。因為常?；钴S在港股、美股大力做空一些中概股而多戰成名。
這家公司曾經沽空的公司有：58同城、京東、中國交建、中國中藥、國藥控股、安踏等，皆為相關行業龍頭公司。GMT Research擅長抓住一家公司的財務漏洞，集中火力進行致命一擊，這常常會讓被做空的股票措手不及。
不過有媒體查閱香港證券及期貨事務監察委員會網站發現，GMT并無獲發于香港進行任何受規管活動牌照，包括提供投資建議。
GMT指中國飛鶴類似欺詐
無法解釋快速轉型，或偽造部分現金
11月21日即昨天，GMT Research對剛上市7個交易日、中國最早的奶粉企業之一中國飛鶴出具了做空報告，標題為《中國飛鶴 ：造假還是神話？》。
報告內容指出，雖然中國飛鶴的財報顯示收入增長強勁，盈利能力位居前列，且手握大量現金，但在過去5年中從未支付過任何股息，這是類似欺詐的特征。
報告同時指出，雖然這并不意味著它一定存在虛假收入的情況，但無法找到令人信服的理由來解釋飛鶴的快速轉型。報告還稱中國飛鶴本次香港IPO籌集的資金用途是用來還債也值得懷疑，建議投資者進行規避。
具體來看，這份做空報告的主要內容包括：
1. 業績增長過快
在美國上市時，飛鶴僅是一家并不起眼的嬰兒配方奶粉生廠商，有著平庸的增長速度和利潤。2013年被私有化后，飛鶴就從公眾視野中消失了，直到最近來到香港上市。
然而在短短幾年內，飛鶴搖身一變，成為了高端奶粉的領導者，其市場份額高達25%，并且擁有極為出色的營收增速和高利潤。2016至2018財年，其收入增長了兩倍，稅前利潤增長了五倍多——這幾乎完全歸功于其超高級Astrobaby的銷售增長，該產品在短短兩年內增長了七倍。
2. 部分現金或為偽造
飛鶴具有與過往欺詐行為一致的特征：相較于同業而言，18財年它的運營利潤率為26%、生產資產回報率為165%，位列市場前5%，極為反常。
自由現金流入已累積為約60億元人民幣的巨額現金余額（不包括質押存款），相當于營收的51%左右。
然而，飛鶴在過去5年內沒有支付任何股息，這不得不讓人懷疑飛鶴的現金是不是被困在了中國，或者更糟糕的是，部分現金可能是偽造的。
3. 迅速轉型存疑
僅僅因為一家公司有類似欺詐的特征并不能表明它在虛報收入。然而，我們一直未能找到令人信服的理由來解釋飛鶴的迅速轉型。該公司在研發上投入甚少，似乎也沒有什么獨特的主張能將它與其它國產品牌區分開來。
4. IPO籌集資金的真正用途
我們懷疑飛鶴實際上是在利用其IPO收益的很大一部分向IPO前的股東支付巨額股息，而剩下的資金可能需要用來償還海外債務。由于至今未能將現金從中國匯往香港用于分紅和償還債務，我們無法核實其是否存在。
5. 建議規避
媒體報道稱，飛鶴IPO的估值約為20財年預期收益的12倍，與在香港上市的同行大致相同。然而，我們的估計表明，接近17倍的數字更為現實。考慮到飛鶴的增長，這可能并不太貴。
但即使飛鶴的利潤是真實存在的，我們也質疑其業績的可持續性。因為消費者的口味變化迅速，飛鶴受益其中，利潤又遠高于同行。我們建議投資者規避這只股票，除非他們能證實自己的市場地位。
中國飛鶴上市僅8個交易日
為港交所史上首發市值最大乳企
值得一提的是，中國飛鶴于上周三剛剛登陸港交所，今天是其上市的第8個交易日。截至發稿前，公司官網祝賀標語都還在。
11月13日，中國飛鶴登陸港交所，擬公開發行約8.93億股，此次IPO定價為每股7.5港元，已經是指導價區間（7.5-10港元）的下限，但該股仍然破發。
中國飛鶴開盤掛7.27港元/股，較招股價下跌3.07%。截至午間收盤，中國飛鶴報7.42港元/股，跌幅為1.07%。下午該股股價略有回升，午后再度下跌，截至下午1點半報7.3港元，截至收盤，全天跌幅為0.8%，報7.44港元/股，總市值約665億港元。
雖然不及以發行價計的市值之高，仍然成為港交所歷史上首發市值最大的乳品企業。截至昨日收盤，該股報6.28港元/股，最新總市值561億港元。
事實上，這已經是飛鶴第二次進入資本市場了，早年該公司曾經在美國上市。
對于再度上市選擇香港，中國飛鶴表示，一方面是為了鞏固其在中國市場的市場地位、透過創新擴大產品組合及使國際業務增長，另一方面將進一步提升其品牌形象，為擴張和潛在并購提供額外資本。近些年憑借“更適合中國寶寶體質”的戰略定位躍居國產奶粉前列。
飛鶴董事長上市內部信：
要有危機意識
上市當天，飛鶴董事長兼首席執行官冷友斌也發出了一封致全體員工信，稱希望飛鶴在面對上市時更要有歸零心態和危機意識。
冷友斌在信中寫道，“飛鶴今天取得的市場和品牌地位是可喜的，香港上市成功更是喜上加喜，我希望這種喜帶來的不是虛榮心而是歸零心態；不是松口氣而是危機感；不是在意市值排名而是企業真正的價值?！?/p>
作為最大的國產奶粉商，飛鶴今年上半年實現收入58.917億元（人民幣，下同），同比增長34.37%；期內利潤17.51億元，同比增長60.42%。
根據弗若斯特沙利文報告，按2018年零售銷售價值計，飛鶴在國內嬰幼兒配方奶粉集團中排名第一，市場份額為15.6%。
另一中國乳企遭做空后
半小時內暴跌90%
值得一提的是，此前，沽空機構另一次針對上市乳企的做空，則顯得尤為慘烈。
2017年3月24日,輝山乳業半小時暴跌90%，三十分鐘里抹去了300多億市值。公司緊急停牌，到現在仍未復牌。暴跌背后，市場普遍認為其股價暴跌與其遭渾水做空密切相關。
2016年12月16日，也是一個周五的十點左右，美國知名做空機構渾水(Muddy Waters)發布了詳實的做空輝山乳業的報告。
渾水稱輝山乳業至少從2014年開始發布虛假財務報表，夸大產奶量，編造“苜蓿自給自足”的謊言，公司價值接近于零。
在渾水第一份做空報告發布當天，輝山乳業盤中一度下跌4.3%，至2.69港元，在跌幅逾2%后該股停牌。輝山乳業在隨后的回應中對于渾水的指責均予以否認和反駁。
12月19日，就在輝山乳業意圖復盤之際，渾水又丟出一個重磅“”，指輝山乳業收入數據造假，國家稅務總局的增值稅數據顯示，輝山乳業的報告中呈報巨額欺詐性數據。
不過，兩次做空報告并沒有擊倒輝山乳業，輝山乳業股價在此期間一直堅挺在3港元左右，甚至有過最高達4.15%的漲幅。
直到3月24日，一則大股東挪用30億元資金投資房地產的消息成為壓倒輝山乳業的最后一根稻草，慘狀如下圖所示，輝山乳業也被港交所勒令停牌并剔除恒生指數。
2017年底，輝山乳業被迫進入破產重整程序，董事長楊凱因“有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務”被法院列入“老賴”名單，成了名副其實的“首負”；隨后，高管失聯、辭職、欠薪等事接踵而來……
