3500億元打造私募股權(quán)投資國家隊

中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司成立大會暨揭牌儀式26日在北京舉行。至此，國資委主導的兩大國企改革基金均落地。國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金總規(guī)模為人民幣3500億元，首期募集資金1310億元，是目前國內(nèi)規(guī)模最大的私募股權(quán)投資基金。專家表示，該基金是供給側(cè)改革的加油站，是國企改革的啟動基金。兩個基金的落地，將為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、央企并購重組和去產(chǎn)能提供直接動力，有利于要素資金的聚集。

發(fā)揮國資杠桿放大作用

中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金為公司制產(chǎn)業(yè)基金。基金總規(guī)模為人民幣3500億元，注冊資本金為人民幣1310億元。其中，中國誠通控股集團有限公司作為主發(fā)起人出資300億元，中國郵政儲蓄銀行股份有限公司出資500億元，招商局集團有限公司出資200億元，中國兵器工業(yè)集團公司出資50億元，中國石油化工集團公司出資50億元，神華集團有限責任公司出資50億元，中國移動通信集團公司出資50億元，中國交通建設(shè)集團有限公司出資50億元，中國中車集團公司出資10億元，北京金融街投資(集團)有限公司出資50億元。

國資委主任肖亞慶表示，設(shè)立國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金將充分發(fā)揮國有資本杠桿放大作用和多種所有制資本相互促進作用，更好地發(fā)揮國有資本在結(jié)構(gòu)調(diào)整中的引導作用，推動解決產(chǎn)業(yè)重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的資金、市場、技術(shù)等瓶頸制約，最大限度地提高資源配置效率和國有資本使用效益，加快央企的結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。同時，基金是促進央企產(chǎn)業(yè)重組整合的重要紐帶。

重點投資四領(lǐng)域

中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金將重點投資四個領(lǐng)域。一是戰(zhàn)略投資領(lǐng)域，重點投資于國防軍工、戰(zhàn)略物資儲備、石油天然氣主干管網(wǎng)、電網(wǎng)、通信基礎(chǔ)設(shè)施、戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源開發(fā)利用等涉及國家安全、關(guān)系國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域的重大項目、行業(yè)基礎(chǔ)科研或國家重大專項任務等。基金將支持中央企業(yè)實施上述領(lǐng)域的投資項目，重點針對項目主導方的投資需求，以靈活多樣的方式提供融資支持，并獲取相對穩(wěn)定的投資回報。如可考慮以優(yōu)先股、債權(quán)形式獲取穩(wěn)定的股息、債息收入，并預備一個相對較長的投資持有期限。其中，對有利于國家利益的重大戰(zhàn)略性投資項目，不排除長期戰(zhàn)略性持有的投資策略。

二是轉(zhuǎn)型升級領(lǐng)域。基金將發(fā)揮平臺和橋梁作用，通過并購重組實現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、消費升級領(lǐng)域、養(yǎng)老與健康產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與技術(shù)等的對接，推動央企轉(zhuǎn)型升級；促進優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集團與科研院所的重組整合，加大新技術(shù)、新產(chǎn)品、新市場聯(lián)合開發(fā)力度；搭建支持企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的金融平臺和國際產(chǎn)能合作平臺；利用國際經(jīng)濟周期的波動，進行全球資源及優(yōu)勢產(chǎn)能的投資并購，提升央企參與國際市場競爭的能力。對于具有較強技術(shù)、商業(yè)模式創(chuàng)新能力和優(yōu)勢資源條件的境內(nèi)外標的企業(yè)，基金可考慮單獨或聯(lián)合相關(guān)央企實施股權(quán)收購，通過業(yè)務優(yōu)化、并購重組、管理層激勵等投后管理實現(xiàn)核心業(yè)務增值后，整合進入央企或其持股上市平臺，在實現(xiàn)基金退出收益的同時，服務于央企的轉(zhuǎn)型升級。

三是并購重組領(lǐng)域。重點助力裝備制造、建筑工程、電力、鋼鐵、有色金屬、航運、建材、旅游和航空服務等領(lǐng)域中央企業(yè)間的強強聯(lián)合；推動煤炭、電力、冶金等領(lǐng)域優(yōu)勢中央企業(yè)實施產(chǎn)業(yè)鏈整合，打造全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢；促進通信、電力、汽車、油氣管道、海工裝備、航空貨運等領(lǐng)域中央企業(yè)間的專業(yè)化重組整合；重點支持優(yōu)勢中央企業(yè)為獲取關(guān)鍵技術(shù)、戰(zhàn)略資源、知名品牌、市場渠道等方面開展的境內(nèi)外并購，培養(yǎng)一批具有創(chuàng)新能力和國際競爭力的世界一流跨國公司。基金將聯(lián)合上述領(lǐng)域的龍頭中央企業(yè)共同實施并購重組項目，其中基金主要進行財務投資，重在為行業(yè)整合者提供資金、專業(yè)咨詢和網(wǎng)絡(luò)資源支持，旨在提高行業(yè)集中度，將資源向優(yōu)勢龍頭企業(yè)集中，形成資源合力，提升資源配置效率。

四是資產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域。重點助力鋼鐵、煤炭、電解鋁、水泥等產(chǎn)能過剩行業(yè)的“去產(chǎn)能”，僵尸企業(yè)、低效無效資產(chǎn)的清理，以及與中央企業(yè)主業(yè)無互補性、協(xié)同性的低效業(yè)務和資產(chǎn)的退出，建立退出機制和通道。基金的介入將致力于加快資產(chǎn)變現(xiàn)效率，推動國有資本有序進退，引導將退出資本集中投向更需集中的領(lǐng)域和行業(yè)，實現(xiàn)國有資本形態(tài)轉(zhuǎn)換和資產(chǎn)、業(yè)務布局結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化。基金可通過自主直接投資，或?qū)ψ踊鸬膬?yōu)質(zhì)項目進行選擇性跟投，對包括未上市公司的股權(quán)投資和已上市公司的股權(quán)再融資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓。也可參投子基金，在堅持推動國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的總體戰(zhàn)略方向下，發(fā)揮國有資本的示范和帶動作用，采取參投子基金的方式，以借助市場力量，提高基金運營規(guī)模、項目渠道、專業(yè)化運作能力和管理水平，縮短市場拓展時間，盡快產(chǎn)生效益。

此外，基金的債權(quán)投資工具將更多體現(xiàn)出夾層資本的特征，可考慮采用兼具債權(quán)投資和股權(quán)投資雙重性質(zhì)的可轉(zhuǎn)換債券、附帶認股權(quán)證的債券等作為債權(quán)投資形式。

“管資本”邁出新步伐

此前，中國國有資本風險投資基金于8月18日正式成立，基金總規(guī)模約2000億元人民幣。業(yè)內(nèi)人士指出，兩大基金的設(shè)立有利于推動中央企業(yè)積極參與新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進中央企業(yè)科技成果產(chǎn)業(yè)化；有利于加快中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，進一步優(yōu)化國有資本布局結(jié)構(gòu)，推進中央企業(yè)加快產(chǎn)業(yè)升級。

國務院發(fā)展研究中心副研究員賈濤認為，成立基金相對于過去的方式是很大進步，如果能堅持市場化的方式運作，將切實有助于深化國企改革，尤其是在減少行政命令干預、打破軟預算約束貫徹商業(yè)原則、切實從“管企業(yè)”為主轉(zhuǎn)向“管資本”為主、吸引社會資本參與國企改革、實現(xiàn)國有資本的放大和帶動作用等方面作用突出。

中國企業(yè)研究院首席研究員李錦表示，國企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金的關(guān)鍵是解決國企供給側(cè)改革的資金問題，是國企改革的啟動基金。該基金實際是“政府搭建平臺-央企資金投入-銀行跟隨-社會資本參與”，是一種新的資金要素聚集模式。該基金最突出的作用一是“雪中送炭”，二是“錦上添花”。去產(chǎn)能正處于關(guān)鍵時期，該基金的設(shè)立有利于推動去產(chǎn)能進程，同時推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。預計未來各省、市、自治區(qū)將仿效設(shè)立類似基金。(劉麗靚)