3500億國企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金設(shè)立專注六大投資方向四大領(lǐng)域

9月26日，目前國內(nèi)規(guī)模最大的私募股權(quán)投資基金——中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金成立，總規(guī)模為人民幣3500億元，首期募集資金1310億元。

這是國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的“國家級”基金，也意味著國資委所確定的國企改革兩大基金——國有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金和國企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金已經(jīng)全部設(shè)立。國有資本風(fēng)險(xiǎn)投資于8月成立，由央企國新公司牽頭，設(shè)計(jì)總規(guī)模2000億。

據(jù)了解，基金采用股份有限公司的組織形式，中國誠通控股集團(tuán)有限公司(簡稱“誠通集團(tuán)”)作為主發(fā)起人，出資300億元，中國郵政儲蓄銀行股份有限公司出資500億元，招商局集團(tuán)有限公司出資200億元，中國兵器工業(yè)集團(tuán)公司出資50億元，中國石油化工集團(tuán)公司出資50億元，神華集團(tuán)有限責(zé)任公司出資50億元，中國移動(dòng)通信集團(tuán)公司出資50億元，中國交通建設(shè)集團(tuán)有限公司出資50億元，中國中車集團(tuán)公司出資10億元，北京金融街投資(集團(tuán))有限公司出資50億元。

據(jù)中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司董事長朱碧新介紹，資金規(guī)模邊界會根據(jù)結(jié)構(gòu)改革的需求而突破現(xiàn)在的3500億元。

成立大會上，中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金還分別與招商局集團(tuán)、中交集團(tuán)、中國兵器集團(tuán)、中國中車集團(tuán)四家中央企業(yè)就產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。

八成基金用于國企結(jié)構(gòu)調(diào)整

國資委主任肖亞慶在基金成立會上表示，設(shè)立中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金是黨中央、國務(wù)院深化推進(jìn)國資國企改革、優(yōu)化中央企業(yè)布局結(jié)構(gòu)調(diào)整的重大戰(zhàn)略舉措，是國資委開展國有資本運(yùn)營公司試點(diǎn)工作的主要內(nèi)容和重要抓手。

國資委主任肖亞慶

據(jù)悉，今年7月22日，國務(wù)院正式批準(zhǔn)了基金名稱為中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司。國務(wù)院國資委將基金組建工作作為國有資本運(yùn)營公司試點(diǎn)的重要任務(wù)交給了中國誠通集團(tuán)。

中國誠通集團(tuán)是國資委確立的國有資本運(yùn)營公司的試點(diǎn)之一，而資本運(yùn)營的一項(xiàng)重要使命是鼓勵(lì)和帶動(dòng)社會資本助力國有經(jīng)濟(jì)的布局結(jié)構(gòu)調(diào)整，并通過對資本的專業(yè)化管理、市場化流動(dòng)，助力國有企業(yè)發(fā)展，優(yōu)化國有資本布局結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)國有資本保值增值。

據(jù)朱碧新董事長介紹，投入資金的80%以上將用于重點(diǎn)國有骨干企業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

中國誠通集團(tuán)總裁、國企結(jié)構(gòu)調(diào)整基金董事長朱碧新

因而，誠通集團(tuán)表示，基金將立足和服務(wù)于央企，支持國有骨干企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、加快轉(zhuǎn)型升級、提升國際化經(jīng)營能力，支持重點(diǎn)行業(yè)國有企業(yè)實(shí)施行業(yè)整合和專業(yè)化重組，協(xié)助國有企業(yè)實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，重點(diǎn)支持央企行業(yè)整合、專業(yè)化重組、產(chǎn)能調(diào)整、國際并購等項(xiàng)目，提高產(chǎn)業(yè)集中度，提升資本配置效率。實(shí)現(xiàn)中央企業(yè)戰(zhàn)略定位更加明確、資本配置更趨合理、發(fā)展質(zhì)量明顯提升的總體目標(biāo)。

政府指導(dǎo)市場化運(yùn)作

據(jù)誠通集團(tuán)介紹，中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金為公司制產(chǎn)業(yè)基金，將接受國資委的指導(dǎo)監(jiān)督，采取市場化運(yùn)作。資金組成多元化、投向集中化、運(yùn)作市場化、管理專業(yè)化是中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金的特點(diǎn)。

國務(wù)院國資委成立基金協(xié)調(diào)領(lǐng)導(dǎo)小組，指導(dǎo)基金開展工作，督促落實(shí)國家戰(zhàn)略，協(xié)調(diào)有關(guān)事宜。

基金采取股份有限公司的法律形式，設(shè)股東大會、董事會和監(jiān)事會，審議和決定基金的重大事項(xiàng)，并對基金的經(jīng)營進(jìn)行監(jiān)督。

基金設(shè)投資決策委員會，根據(jù)基金董事會的授權(quán)，審議決定投資限額范圍內(nèi)的對外投資、資產(chǎn)購置、擔(dān)保、融資等重大交易。

基金委托誠通基金管理有限公司作為管理人，根據(jù)委托管理協(xié)議的約定，執(zhí)行基金管理事務(wù)，管理人承擔(dān)尋求、分析并判斷投資及投資退出機(jī)會，并開展投資盡職調(diào)查、設(shè)計(jì)投資架構(gòu)、執(zhí)行投資談判、執(zhí)行投后管理等工作。

朱碧新董事長坦言，市場化運(yùn)作與結(jié)構(gòu)調(diào)整的使命相結(jié)合是公司面臨的挑戰(zhàn)。經(jīng)濟(jì)效益回報(bào)是公司發(fā)展的基礎(chǔ)，公司將根據(jù)國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需求，尋找能夠達(dá)到公司發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)由能夠推動(dòng)改革需求的項(xiàng)目。朱碧新表示，從目前接觸的項(xiàng)目來看，半數(shù)以上的項(xiàng)目能夠達(dá)到兩者相結(jié)合的目標(biāo)。

中國誠通表示，基金將圍繞國家產(chǎn)業(yè)布局和行業(yè)政策，廣泛開展市場化項(xiàng)目研究，并以市場化機(jī)制作為基金運(yùn)作的基本導(dǎo)向。在基金投資人招募、基金管理團(tuán)隊(duì)選聘、基金業(yè)績考核、子基金管理人選擇、中介機(jī)構(gòu)使用等方面，堅(jiān)持公平、公正、公開原則，保證基金投資的安全和效益，促進(jìn)國有資產(chǎn)保值增值。

六大投資方向三種投資方式

據(jù)中國誠通介紹，基金將投向六大方向。

一是關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域和重大專項(xiàng)任務(wù)；

二是中央及地方重點(diǎn)國有企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、國際化經(jīng)營、實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展項(xiàng)目；

三是中央及地方重點(diǎn)國有企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、產(chǎn)業(yè)鏈整合、專業(yè)化整合和并購重組項(xiàng)目；

四是發(fā)掘中央及地方重點(diǎn)國有企業(yè)重組整合和清理退出過程中的具有投資價(jià)值的項(xiàng)目；

五是與中央企業(yè)以及境內(nèi)外優(yōu)秀資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)共同設(shè)立專注于特定領(lǐng)域的子基金；

六是其他具有經(jīng)濟(jì)效益和社會效益的項(xiàng)目。

中國誠通表示，基金將采取股權(quán)投資、參投子基金和債權(quán)投資三種投資方式。

在直投股權(quán)投資和跟投方面，該基金將通過自主直接投資，或?qū)ψ踊鸬膬?yōu)質(zhì)項(xiàng)目進(jìn)行選擇性跟投，對包括未上市公司的股權(quán)投資和已上市公司的股權(quán)再融資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

在參投子基金方面，該基金將在堅(jiān)持推動(dòng)國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的總體戰(zhàn)略方向下，發(fā)揮國有資本的示范和帶動(dòng)作用，采取參投子基金的方式，以借助市場力量，提高基金運(yùn)營規(guī)模、項(xiàng)目渠道、專業(yè)化運(yùn)作能力和管理水平，縮短市場拓展時(shí)間，盡快產(chǎn)生效益。

在債權(quán)投資方面，基金的債權(quán)投資工具將更多體現(xiàn)出夾層資本的特征，可考慮采用兼具債權(quán)投資和股權(quán)投資雙重性質(zhì)的可轉(zhuǎn)換債券、附帶認(rèn)股權(quán)證的債券等作為債權(quán)投資形式。

力促四大領(lǐng)域重組整合

據(jù)介紹，基金將有四大投資領(lǐng)域：

戰(zhàn)略投資領(lǐng)域重點(diǎn)投資于國防軍工、戰(zhàn)略物資儲備、石油天然氣主干管網(wǎng)、電網(wǎng)、通信基礎(chǔ)設(shè)施、戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源開發(fā)利用等涉及國家安全、關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域的重大項(xiàng)目、行業(yè)基礎(chǔ)科研或國家重大專項(xiàng)任務(wù)等。

投資策略：基金將支持中央企業(yè)實(shí)施上述領(lǐng)域的投資項(xiàng)目，重點(diǎn)針對項(xiàng)目主導(dǎo)方的投資需求，以靈活多樣的方式提供融資支持，并獲取相對穩(wěn)定的投資回報(bào)。如可考慮以優(yōu)先股、債權(quán)形式獲取穩(wěn)定的股息、債息收入，并預(yù)備一個(gè)相對較長的投資持有期限。其中，對有利于國家利益的重大戰(zhàn)略性投資項(xiàng)目，不排除長期戰(zhàn)略性持有的投資策略。

轉(zhuǎn)型升級領(lǐng)域基金將發(fā)揮平臺和橋梁作用，通過并購重組實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)升級領(lǐng)域、養(yǎng)老與健康產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與技術(shù)等的對接，推動(dòng)中央企業(yè)轉(zhuǎn)型升級；促進(jìn)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集團(tuán)與科研院所的重組整合，加大新技術(shù)、新產(chǎn)品、新市場聯(lián)合開發(fā)力度；搭建支持企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的金融平臺和國際產(chǎn)能合作平臺；利用國際經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，進(jìn)行全球資源及優(yōu)勢產(chǎn)能的投資并購，提升中央企業(yè)參與國際市場競爭的能力。

投資策略：對于具有較強(qiáng)技術(shù)、商業(yè)模式創(chuàng)新能力和優(yōu)勢資源條件的境內(nèi)外標(biāo)的企業(yè)，基金可考慮單獨(dú)或聯(lián)合相關(guān)中央企業(yè)實(shí)施股權(quán)收購，通過業(yè)務(wù)優(yōu)化、并購重組、管理層激勵(lì)等投后管理實(shí)現(xiàn)核心業(yè)務(wù)增值后，整合進(jìn)入中央企業(yè)或其持股上市平臺，在實(shí)現(xiàn)基金退出收益的同時(shí)，服務(wù)于中央企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。

并購重組領(lǐng)域重點(diǎn)助力裝備制造、建筑工程、電力、鋼鐵、有色金屬、航運(yùn)、建材、旅游和航空服務(wù)等領(lǐng)域中央企業(yè)間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合；推動(dòng)煤炭、電力、冶金等領(lǐng)域優(yōu)勢中央企業(yè)實(shí)施產(chǎn)業(yè)鏈整合，打造全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢；促進(jìn)通信、電力、汽車、油氣管道、海工裝備、航空貨運(yùn)等領(lǐng)域中央企業(yè)間的專業(yè)化重組整合；重點(diǎn)支持優(yōu)勢中央企業(yè)為獲取關(guān)鍵技術(shù)、戰(zhàn)略資源、知名品牌、市場渠道等方面開展的境內(nèi)外并購，培養(yǎng)一批具有創(chuàng)新能力和國際競爭力的世界一流跨國公司。

投資策略：基金將聯(lián)合上述領(lǐng)域的龍頭中央企業(yè)共同實(shí)施并購重組項(xiàng)目，其中基金主要進(jìn)行財(cái)務(wù)投資，重在為行業(yè)整合者提供資金、專業(yè)咨詢和網(wǎng)絡(luò)資源支持，旨在提高行業(yè)集中度，將資源向優(yōu)勢龍頭企業(yè)集中，形成資源合力，提升資源配置效率。

資產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域重點(diǎn)助力鋼鐵、煤炭、電解鋁、水泥等產(chǎn)能過剩行業(yè)的“去產(chǎn)能”，僵尸企業(yè)、低效無效資產(chǎn)的清理，以及與中央企業(yè)主業(yè)無互補(bǔ)性、協(xié)同性的低效業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的退出，建立退出機(jī)制和通道。基金的介入，將致力于加快資產(chǎn)變現(xiàn)效率，推動(dòng)國有資本有序進(jìn)退，引導(dǎo)將退出資本集中投向更需集中的領(lǐng)域和行業(yè)，實(shí)現(xiàn)國有資本形態(tài)轉(zhuǎn)換和資產(chǎn)、業(yè)務(wù)布局結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化。