午后，兩市窄幅震蕩。截至發(fā)稿時，滬指漲0.17%，報3004.09點(diǎn)，成交700.1億元；深成指漲0.51%，報10565.8點(diǎn)，成交1178億元。板塊方面，鈦金屬概念股、日用化工、釀酒板塊漲幅居前，海上絲路、保險板塊跌幅居前。

外圍市場方面，亞太股市周五普遍下跌，日本股市日經(jīng)225指數(shù)半日下跌1.55%，報16435.61點(diǎn)；東證股價指數(shù)下跌1.51%，報1322.95點(diǎn)。截至目前，韓國首爾綜指下跌0.86%，澳洲股市S&P/ASX200指數(shù)下跌0.73%，臺灣加權(quán)指數(shù)下跌0.71%。

消息面上，深港通英文文件：合格標(biāo)的目前僅覆蓋A股；三季報近七成公司預(yù)喜布局業(yè)績行情正當(dāng)時；看好節(jié)后"階段性反彈"機(jī)構(gòu)投資者靜待加倉時機(jī)；歷史數(shù)據(jù)顯示節(jié)后上漲概率8成私募傾向持股過節(jié)；Q4投資增速望逐月回升9月CPI料同比漲1.6%左右；疲弱A股遭遇洶涌減持謹(jǐn)防高估值泡沫下大逃亡；券商股逐步復(fù)蘇近6億元大單搶籌8只龍頭股。

從9月份美國加息擾動因素曾經(jīng)對A股走勢造成沖擊來看，外盤仍是國慶假期的不確定風(fēng)險，因此節(jié)前降低倉位、交易意愿下降具有合理性。而聯(lián)儲加息擾動消退后，外盤近日走勢強(qiáng)于A股，來自加息預(yù)期或德銀事件對外盤的影響均非系統(tǒng)性風(fēng)險，外盤在A股假期內(nèi)出現(xiàn)明顯風(fēng)險的可預(yù)判性并不強(qiáng)。由此，節(jié)前資金謹(jǐn)慎也就對應(yīng)著節(jié)后交易意愿的恢復(fù)。但持續(xù)多日處于3000多億的成交規(guī)模意味著市場已經(jīng)經(jīng)歷比較充分的縮量調(diào)整。在縮量調(diào)整的尾聲，更應(yīng)關(guān)注市場轉(zhuǎn)入擴(kuò)張修復(fù)的機(jī)會，而非下行賣出的風(fēng)險。

此外，2010年到2015年6年間，國慶后的五個交易日，A股整體表現(xiàn)以上漲為主。其中2010年主板表現(xiàn)突出，2015年中小板與創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)相對主板更加強(qiáng)勢一些。周一股市大跌，市場傾向歸因于宏觀流動性的超預(yù)期收縮，而市場流動性近期低迷更是加劇了拋售盤對市場的負(fù)面打擊。不過從市場資金面的前瞻變化來看，有分析師認(rèn)為，已經(jīng)出現(xiàn)了部分指標(biāo)邊際改善甚至變向扭轉(zhuǎn)的情況，上周主力凈流入最為突出的房地產(chǎn)行業(yè)在周二果斷舉起了日內(nèi)反彈的大旗。由此，當(dāng)下資金對市場的認(rèn)知也可見一斑。

歷史上看，節(jié)假日前后往往是消費(fèi)類個股更受關(guān)注。分析師也更看重這類凈利潤和估值相關(guān)度高，業(yè)績確定性更高的股票長期表現(xiàn)。

今年以來的震蕩市中，估值適中、增速較快、匹配度佳的公司漲幅更好。在海通證券(600837)的一份研究數(shù)據(jù)中，回顧了2016年1月28日以來各股票的市場表現(xiàn)，首先從PE（TTM，1月28日）的角度分析，PE處于30倍至50倍區(qū)間的股票漲跌幅中位數(shù)最大，1月28日至今為23.0%，其次是20倍至30倍，漲跌幅為20.6%。從2016年中報凈利潤同比增速的角度分析，增速處于30%至50%區(qū)間的股票漲跌幅中位數(shù)最大，1月28日至今漲幅為25.0%，其次為大于50%和20%至30%區(qū)間，漲跌幅分別為24.0%和22.2%。兩者結(jié)合起來分析，通過PE（TTM，1月28日）除以2016年中報凈利潤同比增速來計算PEG顯示，PEG處于0-1區(qū)間的股票漲跌幅中位數(shù)最大，1月28日至今為28.2%，其次為2-3區(qū)間，漲跌幅為22.5%，而2015年上半年牛市時PEG處于3-5區(qū)間的個股漲幅才最大。由此可以看出，2016年至今的震蕩市中，估值適中（PE20-50倍），凈利潤增速較好（大于20%），估值與業(yè)績匹配度（PEG介于0-2之間）較佳的股票漲幅更好。

因此，海通證券建議投資者，從收入、凈利與估值角度全面精選績優(yōu)行業(yè)，而消費(fèi)類行業(yè)業(yè)績優(yōu)勢明顯。這主要是因?yàn)殡S著人均收入提高、消費(fèi)升級，行業(yè)業(yè)績有望持續(xù)向好。從細(xì)分行業(yè)來看，牧業(yè)的凈利潤同比從2014年下半年開始好轉(zhuǎn)，并持續(xù)為正增長，從2016年開始伴隨著豬價等農(nóng)產(chǎn)品(000061)價格提高，業(yè)績增速大幅提高，二季度同比高達(dá)242%，目前PE僅25.5倍；景區(qū)和旅行社行業(yè)自2013年底開始增速持續(xù)為正，隨著消費(fèi)升級業(yè)績有望保持穩(wěn)定增長，目前PE為48.3倍；食品行業(yè)自2014年底以來業(yè)績好轉(zhuǎn)，隨著物價上漲以及消費(fèi)升級，食品行業(yè)有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，如今PE為35.6倍；白酒行業(yè)凈利潤增速從2014年初開始跌幅收窄，2014年底開始增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，業(yè)績開始逐漸向好，隨著物價上漲尤其是一線白酒提價，白酒行業(yè)有望繼續(xù)維持穩(wěn)定增長，如今PE為23倍。化學(xué)制藥行業(yè)從2013年底以來業(yè)績增速持續(xù)向好，2016年二季度凈利潤同比為23.3%，目前PE為45.1倍。

光大證券認(rèn)為，8月工業(yè)企業(yè)利潤增速大超預(yù)期，前值也被向上修正。順著這些邏輯，在估值風(fēng)險基本可控的背景下，更看重業(yè)績對股價的驅(qū)動力，各類股票資產(chǎn)推介排序?yàn)椋簝r值成長>次新股（高送轉(zhuǎn)）>價值股>周期股。其中，價值成長穩(wěn)健進(jìn)取屬性最為確定，高送轉(zhuǎn)有望成為階段性主線。