財政收支差增大年內實際赤字率或超3%

杜麗娟

連續8個月，一般公共預算支出速度都保持在兩位數增長水平，相比公共預算收入個位數增長速度，一般公共預算收入和支出造成的“剪刀差”，正在給積極財政政策帶來更多不確定因素。

在接下來的第四季度，一旦預算收支差持續增大，那么政府增加赤字就會成為一個大概率事件。

此前，外媒曾預估年內中國財政赤字率可能超過10%，不過因為統計口徑問題，目前官方并未對10%的赤字率表示認同。然而，隨著今年6億多地方債券置換工作的結束，這些“延遲計算”的赤字有望在身份變化后成為政府債務，而變成政府真正的赤字存在。

種種跡象顯示，在當前背景下，雖然官方給出的赤字率為3%，但政府運用財政手段實際達到的赤字水平已經遠超這個數字。

實際赤字增加

受7月下旬政治局會議釋放的積極財政政策信號影響，8月份財政政策支出再度回歸快速增長態勢。

在財政部發布的8月份財政收支情況中，8月份，全國一般公共預算支出14187億元，同比增長10.3%，對比7月份的數據，其預算支出為12768億元，同比增長僅0.3%。

從7月份的0.3%到8月份的10.3%，財政支出速度大幅增加。財政部國庫司相關負責人表示，支出項目主要是按照國務院決策部署，及時撥付財政資金，切實保障民生等重點支出需要。

對此，中國財政科學研究院院長劉尚希在接受采訪時表示，按照國際通行做法，預算支出速度大于收入增速的情況下，赤字規模就需要增加，近幾年，中國通過提高赤字率發揮了財政積極作用。

此前瑞銀、摩根大通等機構認為，今年的財政赤字將超過GDP的10%。但上述計算和中國官方所采用的赤字率統計口徑并不一致。在官方統計中，財政赤字率僅指預算內財政支出，并不包括地方債、基金等項目。

根據預算報告，2016年將新增地方政府債務1.18萬億元，到期需要置換的地方政府債務為5萬億元，全年合計需要發行地方債超過6萬億元。

中國社科院財經戰略研究院院長高培勇表示，一直以來，對于政府發行的數萬億元地方置換債，按國際通行做法一般可不計入當年赤字，但在我國，這些被置換的地方債隨著身份變化，就會變成被延遲計算的赤字。

一位財稅系統人士告訴記者，如果這些因素都加進來，那么今年的赤字率肯定超過3%。“官方沒有把這部分納入赤字，更多是因為其作為政府或有債務存在，在資產負債表中不是政府直接承擔的債務。”

央行調查統計司司長盛松成今年2月發表的《可較大幅度提高我國財政赤字率》一文稱，經對我國政府負債率測算研究表明，未來一段時期，可將我國財政赤字率提高到4%，甚至更高水平。

債務風險

值得注意的是，隨著政府實際赤字率的增加，中國債務危機可能帶來的系統性風險成為政府擔心的問題。

根據《關于2015年中央和地方預算執行情況與2016年中央和地方預算草案的報告》，2015年中國赤字規模為16200億元(赤字率為2.4%)。2016年這一規模擬擴大至21800億元，赤字率為3%。

高培勇認為，要降低宏觀稅負水平，必須要降低政府的支出水平，否則以赤字支撐減稅的道路，不僅隱含財政風險，也與降低企業負擔的初衷不符合。

國際清算銀行(BIS)公布的數據顯示，截至2015年底，中國總債務率為255%，而同期美國的總債務率為250%，英國為265%，加拿大為287%，日本為388%。

從目前的數據看，我國的債務率已趕超美國，當前階段中國債務率水平已經處于一個高位。

對此，劉尚希表示，擴大財政赤字，并不會明顯增加中國的債務風險。“一是，中國債務成本已經大幅下降，包括地方政府在內的全口徑債務利息支出不一定會增加；另一方面，財政刺激能夠扭轉經濟周期性下滑，增加長期稅收收入，政府的未來預期現金流有望得到改善，也將減輕償債壓力。”

根據財政部測算，每發行1萬億元置換債務，可為地方每年節省利息支出約500億元。去年置換了3.2萬億元地方政府債務，今年上半年地方政府債務置換26850.6億元，合計每年可節省利息支出約2900億元。

中誠信研究咨詢部高級分析師付曉東表示，通過大規模的地方債務置換有利于降低債務風險，同時可以有效降低地方政府債務負擔。

央行的調查數據也驗證了中誠信的結論。

在此前的調查中，央行調查統計司司長盛松成就撰文稱，中國財政赤字率提高到4%甚至更高水平，可以彌補降稅帶來的財政減收，有效進行逆周期調控，并且不會給我國政府帶來較高的償債風險。

財政部發布數據顯示，截至2015年末，納入預算管理的中央政府債務10.66萬億元，地方政府債務16萬億元，兩項合計，全國政府債務26.66萬億元，占GDP的比重為39.4%。

加上地方政府負有擔保責任的債務和可能承擔一定救助責任的債務，按照2013年6月審計署匡算的平均代償率20%估算，2015年全國政府債務的負債率將上升到41.5%左右。

對于這個負債水平，財政部有關負責人表示，41.5%的水平低于歐盟60%的預警線。“目前，我國地方政府債務風險總體可控。”