方正證券指出，從長期看，決定集聚規模的關鍵在于城市經濟規模及其與本國其他地區的人均收入差距，該差距可用經濟份額與人口份額的比值表示。

在市場作用下，當城市發展較穩定時，經濟-人口比值將保持在1附近，OECD城市功能區及美日韓的國際經驗也證實這一點，而當前北京、上海的經濟-人口比值高達1.9以上，因此經濟-人口分布的內在平衡動力將驅動北京、上海未來人口還有增長潛力。

此外，方正證券還從人均GDP、經濟份額和人口密度的角度，將北京、上海與國際先進城市進行比較。尤其是從人口密度來看，北京上海的人口增長仍有較大空間。

1.從人均GDP看，北京、上海雖在國內領先，但遠低于國際先進城市。以扣除延慶、懷柔等生態涵養發展區的北京都市區人均GDP計算，僅相當于紐約都市區的25%、巴黎都市區的30%、倫敦都市區的34%、東京都市區的44%、首爾都市區的58%。而上海市的人均GDP比北京還稍低一些。

2.從經濟份額來看，由于中國是大國，北京、上海不可能像巴黎、倫敦、東京和首爾都市區那樣占本國GDP25%以上的份額，但可以大致參照紐約都市區。目前，紐約都市區的經濟份額為7.9%，遠高于上海市的3.7%、北京都市區的3.3%。因而，在北京、上海建設世界城市或全球城市的目標下，可以推測其經濟份額不大可能會下降，相反極有可能上升。在這種情況下，可以預測，經濟-人口分布的內在平衡動力將驅動北京上海未來人口顯著增長。

3.從人口密度的國際比較看，北京、上海人口均還有較大的增長空間。上海（3535人/平方公里）、北京都市區（2583人/平方公里）分別位居第五、第六。根據土地面積來衡量，北京和上海都市區的人口密度上限低值可參照東京都市區，上限高值則介于東京都市區與首爾都市區-孟買都市區之間，上限大約在4200-4600人/平方公里。據此推算北京都市區的人口增長空間為1239-1413萬人，上海的人口增長空間為455-464萬人，仍有一定上漲空間。

北京上海人口發展的問題：人口老齡化、分布嚴重不均衡

人口老齡化已成為北京上海人口發展中面臨的一個突出問題，2015年，北京、上海戶籍人口中60歲及以上人口占比分別為23.6%、30.2%，65歲及以上人口占比分別為15.9%、19.6%，遠高于全國平均水平。

但方正證券指出，從國際視角來看，主要大都市區的老齡化程度均明顯高于北京上海。但值得一提的是，但除東京都市區的老齡化程度高于本國平均水平外，其他都市區的老齡化程度均低于本國平均水平。這得益于這些大都市區對外來人口的開放態度，通過大量吸納外來年輕人口保持作為世界城市的活力和競爭力。

此外，北京上海的人口分布的區域差異很大，北京市五環內、上海市外環內均集聚了接近一半的常住人口。即使從國際視角來看，北京和上海的核心區域人口也已經嚴重飽和。