眾所周知，本輪房價暴漲的根本在于貨幣潮遭遇資產荒，二者相遇后將樓市財富效應徹底放大。隨著全國23個城市新政落下，以及未來可能更多城市加入此行列中來，相當多的房企將感受到寒流，尤其是那些善于在各地制造高價地的房企；負債率高企、營銷去化能力有限的企業，未來的日子將最為難過。

昔日蜜糖今之砒霜

此前在土地市場趨之若鶩的房企，如今恐怕會冷靜下來。

來自中原地產研究院的數據顯示，截至10月11日，年內搶地最積極的50大房企合計拿地為10459億元，合計建筑面積為14374萬平方米，平均拿地成本為7276.2元/平方米。而在2015年同期，拿地平均成本只有4761元/平方米，也意味著企業拿地平均成本增加高達52.8%。

值得注意的是，有36家房企拿地超過百億元，在2015年同期只有19家，搶地企業從國企到民企全面出現。

專家分析，樓市開啟調控，多家企業面臨壓力，特別是在調控城市內拿地多的企業，很可能面臨市場全面限價、限購的影響。50大城市拿地金額中有超過70%分布在調控城市中，如果這些城市調控政策繼續重壓，這將導致未來銷售壓力巨大。

而隨著各地包括土地政策在內的新調控出臺，包括一線城市在內的土地市場降溫將是大概率事件。

“調控寒流來襲，感冒的將絕非少數企業。其中，上一輪高價拿地過多的企業，將首當其沖面臨風險。”一位地產開發商表示，當初市場好的時候，他所供職的公司內部提出絕不拿“地王”，當時還被外界認為相對保守受到質疑。如今政策來襲，樓市上行趨勢必然戛然而止，房價不可能持續走高，高地價將成為房企利潤最大的殺手。

誰拿著燙手山芋

中原地產首席分析師張大偉認為，超過50%溢價率拿地成本的項目，未來房價上漲預期更加強烈，而一旦房價進入調整周期，很可能房企面臨著巨大的銷售難題。而拿了高價地越多的企業，其成本壓力將越大，未來踏空樓市的風險也就越大。

例如，7月金地上海取得的高價地、8月融信拿的上海百億元高價地，如果這些超級地塊未來1-2年售價漲幅不到100%，入市的難度都非常大。

2016年一季度，雖然一二線城市火爆，但因為2015年開始的高價地頻出，地價不斷透支了房企利潤。即便是一二線城市此前銷售情況相對樂觀，但過多的豪宅項目，也逐漸影響了房企的去化速度。隨著調控的深入，豪宅項目將成為房企的包袱。

資料顯示，2016年是全國高價地出現最多的一年，截至目前，全國已拍出211個高價地塊，其中，一線城市2016年住宅土地樓面價同比2015年上漲了72.2%，二線城市漲幅更是達到了86.7%。

統計顯示，在今年排名前五十的高價地中，可以發現萬科、恒大、綠地、中海、招商蛇口等全國知名房企，同時，也有天津天房、北京承建等地方知名開發商；此外也有不少中等規模的地產公司。

高負債風險

此外，高負債房企也將面臨風險和考驗。

據同策機構數據，2016年上半年，上市房企總負債排行榜TOP企業的負債總額達84060億元，總負債TOP100前20房企的總負債為51181億元，占全部上市房企總負債金額的六成，其中恒大是惟一負債金額超8000億元的企業。此外，萬科、綠地、萬達、碧桂園、保利、華潤、中海負債率都排名前十。

業內人士表示，除了負債規模和負債率之外，房地產企業還需警惕盈利能力的下調。房企營收增加，但利潤漲幅低于營收漲幅，房企利潤率明顯下調。2016年上半年，135家房企的凈利潤率只有8.15%，而即使在成交慘淡的2015年同期利潤率也有10.1%。

可以預見，一方面高價地“專業戶”將面臨風險，高價地塊后續若不能實現高溢價出售就意味著賠本，而高價地選擇蟄伏同樣會增加更多財富成本給企業帶來負擔；另一方面，高負債率企業也將受到考驗。此外，營銷去化能力一般，以及缺乏對市場預判的企業都將可能引發危機。北京商報記者董家聲/文

張彬/制表

調控城市土地出讓減少5%

國慶過后，各地新政紛至沓來，全國土地市場上依舊表現穩定，并未出現成交快速漲跌。但整體看，最近幾天各地土地成交依然處于高位：長沙、上海、成都出讓的土地，溢價率均超過100%，表明調控政策短期抑制了市場成交恐慌，但房企的資金情況依然寬裕，高價地依然頻繁出現。數據顯示，“9·30”后全國已有23個城市出臺調控政策，其中21個城市在過去的9個月合計土地出讓金達到了1.29萬億元，同比2015年同期的7889億元上漲幅度達到了63.3%，多個城市已經超過了過去年度總和。土地實際成交規劃建筑面積為3.098億平方米，同比下調了5%。