穩(wěn)增長加碼PPP成促投資發(fā)力點

近日，促投資打出政策組合拳，PPP政策從“框架”走向“落實”，基建投資批復(fù)也進一步提速。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力加大，穩(wěn)增長政策顯著加碼，基建投資仍是主要發(fā)力點。在當(dāng)前穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財政政策下，PPP將成為撬動財政的支點，隨著四季度萬億PPP項目加速落地，對基建投資的拉動作用將越來越明顯，全年經(jīng)濟增長有望實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。

促投資打出政策組合拳

13日，第三批516個PPP示范項目落地，計劃總投資金額1.17萬億元，比第二批示范項目增加77%。有分析認(rèn)為，由于本次PPP項目總體規(guī)模遠(yuǎn)超前兩批，意味著整個投資有望回升，特別是民間投資。

有消息稱，未來一段時間我國將針對擴大投資，尤其是民間投資推出一系列扶持措施，重點包括支持創(chuàng)投資金進入實體，加強城市地下綜合管廊、網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施、棚戶區(qū)農(nóng)村危房改造以及教育文化衛(wèi)生等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)建設(shè)，著力補齊城市防洪排澇設(shè)施、小型水利工程等短板。

廣發(fā)證券認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力較大，確實需要適度增加投資托底經(jīng)濟增長。如果政府希望維持整體投資增速與去年10%持平，則需要在保證8-12月正常情況下7.8萬億元基建投資的同時，額外增加0.8-1.4萬億元基建投資。雖然財政赤字確有足夠的擴張空間，但今年的財政預(yù)算草案已規(guī)定赤字率為3%，因此政府希望今年通過PPP模式適度促進基建投資。

四季度基建項目有望密集出臺

近期，基建的批復(fù)和落實速度也呈加速之勢。

10月以來，發(fā)改委新批復(fù)兩鐵路項目和兩城市軌道交通規(guī)劃，項目總投資為1339億元。9月發(fā)改委共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項目23個，總投資3197億元。前8個月，發(fā)改委已累計批復(fù)基建投資項目逾1萬億元。自2014年9月陸續(xù)推出11大類重大工程包以來，截至今年8月底，已累計完成投資66066億元，比7月底增加2299億元，已開工48個專項、407個項目。

業(yè)內(nèi)人士指出，目前軌道交通項目審批權(quán)已下放，若申報條件下調(diào)至城區(qū)人口在150萬人以上，2020年達(dá)到申報標(biāo)準(zhǔn)且尚未開通地鐵的城市或達(dá)79座，預(yù)計將新增萬億元投資空間，未來10年城軌投資將達(dá)4萬億，迎來黃金建設(shè)期。

從統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)來看，基建項目的施工落實速度正在加快。1-8月全國固定資產(chǎn)投資同比增長8.1%，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資增長較快，1-8月份同比增長19.7%。另據(jù)近期公布的重卡銷售數(shù)據(jù)，今年8月重卡銷量飆升，同比增幅達(dá)45%創(chuàng)年內(nèi)月度新高，此外，挖掘機銷量8月也同比增長44%。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計四季度固定資產(chǎn)投資增速將逐月回升。

招商證券指出，近期房地產(chǎn)調(diào)控開始發(fā)力，意味著穩(wěn)增長勢必靠基建。根據(jù)交通部最新披露數(shù)顯示，1-8月，全國公路交通完成固定資產(chǎn)投資1.03萬億元，單按照交通部計劃，今年全年公路建設(shè)目標(biāo)是1.65萬億元，這意味著仍有6000多億元投資將在未來幾個月加速釋放。今年鐵路計劃投資規(guī)模約為8000億元，但1-8月鐵路完成固定資產(chǎn)投資4529億元，仍有目標(biāo)額度近半投資需要完成，四季度基建項目有望密集出臺。由于地方政府自身背負(fù)的巨大債務(wù)壓力，而基建投資體量較大，PPP模式的應(yīng)用將成為必然選擇。

萬億PPP開啟投資盛宴

在政策利好的催化下，PPP正加速落地。

近日，發(fā)改委向社會公開推介傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施PPP項目1233個，總投資約2.14萬億元，涉及能源、交通運輸、水利、環(huán)境保護、農(nóng)業(yè)、林業(yè)和重大市政工程等七個領(lǐng)域。財政部等部門也發(fā)布了第三批PPP示范項目。PPP項目庫正進一步擴充。

財政部副部長史耀斌近日在“PPP改革在中國”國際研討會上指出，截至2016年8月底，財政部全國PPP綜合信息平臺項目庫已收錄10313個已實施或待開發(fā)的PPP項目，覆蓋19個行業(yè)，總投資預(yù)計12.3萬億元，其中已簽約項目投資額超過1.4萬億元。

民生證券指出，入庫的10313個項目，其中識別階段、準(zhǔn)備階段、采購階段、執(zhí)行階段、移交階段的項目數(shù)量分別為6739個、1863個、775個、936個和0個。由此可得，8月末入庫項目落地率為26.2%，而第一季度為21.7%，第二季度為23.8%，表明項目落地率穩(wěn)步提升。

示范項目落地加速在基建央企三季度訂單中也得已反映。據(jù)華泰證券指出，從目前已披露的1-9月新簽合同情況來看，三季度基建央企訂單顯著上升，其中中國中鐵、中國鐵建增速連續(xù)三個季度提升，中國建筑基建業(yè)務(wù)1-9月累計增速高達(dá)124.41%，三季度單季繼續(xù)同比增長94.94%。PPP背景下，央企新簽基建訂單主要以PPP模式為主，由于PPP合同的高毛利率和高回款保障，因此對提升大型基建企業(yè)盈利能力有很大幫助，預(yù)計三季報業(yè)績也將持續(xù)向好。

“目前全國申報開展PPP的項目達(dá)數(shù)十萬億元，如能推動上述項目落地，將大幅緩解經(jīng)濟下行壓力。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在政策推動下，PPP進入加速落地期。目前第三批示范項目公布，加之三季報正相繼出爐，PPP行情之風(fēng)已在路上。下一波PPP行情關(guān)注三條主線，一是低估值有業(yè)績的PPP龍頭；二是前期有PPP預(yù)期，目前項目密集落地的企業(yè)；三是有實質(zhì)運營的企業(yè)，后續(xù)PPP將有所分化，“PPP+運營”的公司將脫穎而出。