今日早盤，當(dāng)局或許出手干預(yù)了一下，但是貶值趨勢(shì)仍然沒有改變，反而加速貶值。
現(xiàn)在，許多分析師也都預(yù)計(jì)人民幣未來將要貶值。投資者可能會(huì)低估人民幣貶值的幅度。因此，目前可能該考慮對(duì)沖人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)了。
外匯頭條(ID：waihuitoutiao)此前文章已經(jīng)說明了人民幣匯率機(jī)制的弊端：“二元制”的人民幣匯率機(jī)制容易引發(fā)市場(chǎng)看空預(yù)期的自我強(qiáng)化和自我實(shí)現(xiàn)，使得這一波匯率貶值可能助長(zhǎng)市場(chǎng)恐慌情緒，反過來又會(huì)加劇人民幣貶值預(yù)期，及資本外流壓力。
具體而言，匯率決定因素相對(duì)簡(jiǎn)單會(huì)容易形成一致性的預(yù)期，即使不考慮未來美元升值預(yù)期的因素，人民幣交易價(jià)如果相對(duì)于中間價(jià)貶值，就會(huì)導(dǎo)致第二天中間價(jià)繼續(xù)貶值，這將會(huì)一定程度提振市場(chǎng)的購匯情緒，依次循環(huán)，就容易形成單向預(yù)期。
目前來看，市場(chǎng)可能已經(jīng)不相信政府有意愿穩(wěn)匯率。況且從基本面上看，市場(chǎng)也在懷疑中國統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，或者根本不看中國基本面(國人的投機(jī)偏好明顯強(qiáng)于其他國家或民族)。
于是，當(dāng)前狀況就是，市場(chǎng)就會(huì)不斷地去試探匯率的底線在哪里，不斷地攻擊這個(gè)貨幣，測(cè)試當(dāng)局愿意花多少外匯儲(chǔ)備支持匯率穩(wěn)定，愿意不愿意用資本管制的手段去支持匯率穩(wěn)定。未來，要看這個(gè)管制的手段是不是有效。
對(duì)沖人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)
持有現(xiàn)金不安全，存銀行利率又太低，換美元受額度限制，買房又怕買在高點(diǎn)。那么，有什么辦法讓你手中的錢不貶值呢?
海通證券李迅雷建議可以從資產(chǎn)的配置、估值、稀缺性、成長(zhǎng)性和投資者的投機(jī)(流動(dòng)性)偏好五個(gè)維度來選擇資產(chǎn)。
第一看居民家庭的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。房產(chǎn)的配置大約要占到居民家庭總資產(chǎn)的65%左右，顯然過高了，儲(chǔ)蓄大約為18%，也是太高了;權(quán)益類相關(guān)資產(chǎn)仍然偏低，大約只有4%左右，外匯資產(chǎn)只有1.6%。因此，換匯是第一考慮的選擇，一個(gè)全球貨幣第一大國，居民的資產(chǎn)配置一定要有一定比例的外幣資產(chǎn)。
第二看各類資產(chǎn)的估值水平。總體看，無論是國內(nèi)的房地產(chǎn)還是A股，估值水平都不便宜。不過，海外資產(chǎn)的價(jià)格就相對(duì)便宜，如H股就比A股便宜。這也可以解釋中國今年前三季度成為全球海外并購額第一的國家，且并購規(guī)模已經(jīng)超過去年全年的水平。
此外，黃金的價(jià)格相對(duì)低估，因?yàn)閲H、國內(nèi)的金價(jià)基本一致，所以，它是資產(chǎn)荒中比較罕見的未被高估的資產(chǎn)，且可以抵御人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)。故從估值角度看，黃金值得長(zhǎng)期投資，但黃金的短期走勢(shì)恐怕會(huì)受到美元加息和通脹低于預(yù)期這兩個(gè)負(fù)面影響。
第三是稀缺性。稀缺至少是由兩種原因造成的，一是自然形成的原因，如翡翠就只有緬甸有，隨著收藏量的不斷增加，現(xiàn)在越來越稀缺了。另一個(gè)原因是人為造成的，即管制引發(fā)短缺。如我國對(duì)土地的管制，導(dǎo)致一二線城市住宅用地不足，從而引發(fā)房?jī)r(jià)暴漲。股票的發(fā)行同樣也是受管制的，其目的是為了維持市場(chǎng)穩(wěn)定。在這一背景下，“殼”成為資源，小市值股票因稀缺而備受追捧，長(zhǎng)期收益率也很高。
第四主要是指企業(yè)的成長(zhǎng)性如何。如新興產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)性很好，所以股價(jià)的漲幅也會(huì)超過周期股，創(chuàng)業(yè)板的走勢(shì)長(zhǎng)期強(qiáng)于主板。不過，A股市場(chǎng)的成長(zhǎng)性股票也存在估值普遍偏高的問題 ，不妨去挖掘新三板中的成長(zhǎng)股。目前新三板的家數(shù)已經(jīng)超過9000家，但研究投入嚴(yán)重不足，故新三板市場(chǎng)是非常值得去開發(fā)的金礦。
第五是指投資者在不同時(shí)期對(duì)投資品的偏好會(huì)有所不同，主要看熱錢往哪里流。如目前熱錢都流向樓市，投機(jī)偏好也在樓市。但熱錢流入樓市還能持續(xù)多久，還會(huì)集中在哪些城市，是決定樓市是否還值得投機(jī)的一個(gè)重要因素。去年上半年的熱錢在股市，所以大家都說，“風(fēng)刮起來的時(shí)候，豬都能飛起來”，但問題是風(fēng)一旦不刮了，豬就重重地摔在地上，迄今都起不來。
應(yīng)該說，國人的投機(jī)偏好明顯強(qiáng)于其他國家或民族，這也可以解釋一些資產(chǎn)價(jià)格估值過高的原因。你會(huì)發(fā)現(xiàn)，凡是本土可以定價(jià)的資產(chǎn)，估值都會(huì)偏高;凡是本土定不了價(jià)的資產(chǎn)，國人的投機(jī)偏好會(huì)大幅降低。
未來如果通脹能起來，則周期股、大宗商品、黃金等會(huì)有良好表現(xiàn)，但對(duì)樓市和債市則不利。但目前看，通脹似乎還遠(yuǎn)，全球經(jīng)濟(jì)下行的勢(shì)頭仍在延續(xù)。
海外投資如何“避坑”?
著名外匯分析師韓會(huì)師建議，若要規(guī)避海外投資的騙局，至少有三個(gè)原則需要牢記。
原則一：只強(qiáng)調(diào)高收益，但未揭示主要風(fēng)險(xiǎn)的投資品項(xiàng)目肯定是騙局
世上沒有免費(fèi)的午餐，投資圈更是如此。安全性、流動(dòng)性和收益性之間的權(quán)衡是任何投資都不可規(guī)避的。高收益一定有高風(fēng)險(xiǎn)，如果向您推薦產(chǎn)品的營(yíng)銷人員或各類軟文廣告說不清主要風(fēng)險(xiǎn)來自哪里，這類產(chǎn)品一定不要買。
目前不但國內(nèi)缺乏高收益投資機(jī)會(huì)，國外也一樣。最安全的資產(chǎn)里面，美國10年期國債的收益率不到1.80%，德國的更低，只有0.01%，看清楚，筆者沒有寫錯(cuò)，是0.01%，也就是萬分之一，隨時(shí)可能變成零甚至負(fù)值。所以，如果有人告訴你他是去國外投資高評(píng)級(jí)的國債，那么他允諾給你的高收益十有八九難以兌現(xiàn)。
如果債券不行，股票和房地產(chǎn)投資行不行呢?網(wǎng)絡(luò)上關(guān)于美國的房子如何便宜，美國的上市公司治理如何優(yōu)秀的文章可謂鋪天蓋地。但請(qǐng)注意，這些都不能確保你在美國的股票和地產(chǎn)投資一定掙錢。具體的投資細(xì)節(jié)筆者在此不必多言，我們簡(jiǎn)單看一下市場(chǎng)大格局。
道瓊斯指數(shù)自從2015年1季度突破18000點(diǎn)之后就陷入了高位震蕩，截止今天，已經(jīng)在高位橫盤了大約22個(gè)月，中間有兩次比較大的調(diào)整，均下跌到15500點(diǎn)附近。如此長(zhǎng)時(shí)間的橫盤，而且是大幅上漲之后的長(zhǎng)期橫盤一般不是什么好消息。所以，大家在投資美股之前先要有做“接盤俠”的心理準(zhǔn)備。
再說美國房地產(chǎn)。多數(shù)人只看到了美國房子便宜，但卻沒有深入想一想為什么有錢的中國人沒有將美國的房?jī)r(jià)買起來。除了資本管制因素以外，房屋的價(jià)差里面涉及到法律、稅收、日常維護(hù)、防火防盜等諸多瑣碎繁雜的問題，絕不是單純的價(jià)格差異那樣簡(jiǎn)單。
這些還不是主要的，作為投資來說，投資美國地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品必須想明白一個(gè)問題，就是美國的房地產(chǎn)絕對(duì)不是只漲不跌的，當(dāng)年的次貸危機(jī)就是一個(gè)血淋淋的教訓(xùn)。您以為現(xiàn)在美國的房?jī)r(jià)低嗎?和中國比的確低，但是和美國自己比就是另外一幅圖景了。
一個(gè)很簡(jiǎn)單的道理擺在面前，房?jī)r(jià)越高，其上漲空間必然越校筆者并不是說美國的房地產(chǎn)沒有增值空間，但您現(xiàn)在如果大舉投資美國房地產(chǎn)或者房地產(chǎn)相關(guān)的股票、債券等產(chǎn)品，您真的一點(diǎn)都不擔(dān)心嗎?
原則二：冷靜評(píng)判美國經(jīng)濟(jì)，美元升值和你的海外投資盈利沒有必然聯(lián)系
記住一個(gè)基本原則。如果您在國內(nèi)投資總賠錢，那么錢到了海外，您賠錢的概率一定更高。為什么?因?yàn)閷?duì)市場(chǎng)更不了解，所以別被人一忽悠就急著換美元。
您可能會(huì)說，我把錢交給專業(yè)投資機(jī)構(gòu)是不是好一些。的確好一些，但是這也不能確保專業(yè)投資機(jī)構(gòu)不翻船。
如果您相信美國經(jīng)濟(jì)也有周期，相信經(jīng)濟(jì)衰退相隔8-10年就會(huì)來一波，那么看幾個(gè)數(shù)據(jù)您就知道外面的世界有多危險(xiǎn)了。最近40年美國一共爆發(fā)了4次衰退，分別發(fā)生于1980-1982年、1990-1991年、2000-2001年和2008-2009年。請(qǐng)注意，兩次大衰退之間，間隔最長(zhǎng)的是9年，間隔最短的只有7年。2016年距離美國上次衰退已經(jīng)過去7年時(shí)間，誰又能保證下一次衰退不在向我們招手呢。
所以，千萬別相信那些美元升值了你的海外投資就一定會(huì)掙錢的鬼話，次貸危機(jī)爆發(fā)后美元也曾大幅升值，但是我們的QDII產(chǎn)品連本金都沒保住，美元就算升到天上去和你又有什么關(guān)系。
原則三：過度夸大人民幣貶值幅度的營(yíng)銷多數(shù)是騙局
由于人民幣持續(xù)貶值已經(jīng)接近3年，所以很多海外投資的宣傳單里借機(jī)夸大人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)。其潛臺(tái)詞是，既然人民幣每年可能貶值10%甚至20%，那么即使拿著美元現(xiàn)金都是賺錢的，所以根本不必在意投資方向。
這類宣傳為了驗(yàn)證人民幣一年可能貶值10%-20%的說法，往往采用“年化”法對(duì)人民幣的貶值幅度進(jìn)行測(cè)算，雖然顯得十分“高大上”，但這種計(jì)算方法存在嚴(yán)重的誤導(dǎo)傾向。
就記住下面這個(gè)識(shí)別騙局的最簡(jiǎn)單的方法：凡是給你保本保收益的海外投資項(xiàng)目，幾乎可以肯定是騙局，因?yàn)榧词故侨蜃铐敿獾耐顿Y大師們都做不到這一點(diǎn)。
最后再強(qiáng)調(diào)一下，絕不反對(duì)大家在人民幣有繼續(xù)貶值風(fēng)險(xiǎn)的情況下分散投資，但請(qǐng)一定在投資之前仔細(xì)權(quán)衡潛在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，還要仔細(xì)比較繼續(xù)持有人民幣資產(chǎn)的預(yù)期收益和美元投資預(yù)期收益之間的差距。特別是委托他人(機(jī)構(gòu))投資時(shí)，一定要盡量搞清楚對(duì)方的資金去向和盈利模式，不要輕易被對(duì)方口頭允諾的高收益麻痹了警惕心。
