人民幣穩(wěn)定性增強(qiáng)

跨境資金流動壓力仍存

⊙記者石貝貝○編輯陳羽

10月以來，人民幣對美元匯率中間價已經(jīng)累計8次刷出6年來新低。雖然國慶假期后的兩周多時間里，外匯市場風(fēng)云變幻，但是市場對于人民幣匯率下跌的敏感度越來越低。

央行副行長易綱昨日撰文稱，今年以來，相對于其他國際儲備貨幣、可兌換貨幣，人民幣的匯率比較穩(wěn)定；相對于其他新興市場經(jīng)濟(jì)體的貨幣，人民幣的穩(wěn)定性更強(qiáng)。他還表示，中國經(jīng)濟(jì)增速保持在6.5%至7%，經(jīng)濟(jì)增長在世界范圍屬于最強(qiáng)勁之列。因此，人民幣匯率將繼續(xù)在合理均衡的水平上保持基本穩(wěn)定，不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。

累計8次刷出6年來新低

人民幣對美元匯率中間價昨日報于6.7744，較上一交易日人民幣下行54個基點。與9月30日人民幣對美元匯率中間價6.6778相比，截至昨日，人民幣對美元匯率中間價已經(jīng)累計下行966個基點。

追隨人民幣對美元匯率中間價走勢，在岸、離岸市場上，人民幣對美元即期匯率在國慶假期之后也一路下行。昨日，在岸、離岸人民幣對美元匯率分別跌破了6.777、6.788，再度刷出新低。

有外匯交易員表示，最近數(shù)個月以來，市場對于人民幣匯率下跌的敏感度越來越低，人民幣越來越受到市場因素的驅(qū)動。“外部因素，主要是美元走強(qiáng)。內(nèi)部因素，則是中國經(jīng)濟(jì)增速放緩等”。

該交易員同時認(rèn)為，短期美元指數(shù)上升空間有限，中國最新宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，因此人民幣匯率近期調(diào)整或已基本到位，甚至有望短期出現(xiàn)小幅反彈。

10月以來，人民幣相對美元、與相對一籃子貨幣同時出現(xiàn)下行。以“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”為特征的人民幣對美元匯率中間價形成機(jī)制，增強(qiáng)了人民幣匯率的規(guī)則性和透明度，市場預(yù)期更為穩(wěn)定。同時，這也較好兼顧了市場供求指向、保持對一籃子貨幣基本穩(wěn)定和穩(wěn)定市場預(yù)期三者之間的關(guān)系。

跨境資金流動不確定性加大

值得注意的是，盡管到今年第三季度，跨境資金流出已經(jīng)趨于縮小，但隨著四季度季末年初的時點效應(yīng)，接下來跨境資金流動壓力仍存，且不確定性加大。

中國的跨境資本流動中，隱藏著季節(jié)性規(guī)律。臨近年底，海外企業(yè)利潤匯出、黃金周旅游、年度換匯額度限制等，都是影響性因素。然而，隨著人民幣被正式納入IMF(國際貨幣基金組織)的SDR(特別提款權(quán))、以及國內(nèi)銀行間債市的開放程度提高，近期海外配置境內(nèi)債券市場的力量又在上升。

興業(yè)證券一份研究報告稱，資本流動正出現(xiàn)一些以往所沒有的季節(jié)性規(guī)律，這些海外配置力量的上升，使得盡管近期人民幣接連下行，卻并沒有引發(fā)金融市場的恐慌。

最新金融數(shù)據(jù)顯示，9月跨境資金外流規(guī)模再度擴(kuò)大。9月銀行代客結(jié)售匯逆差1793億元人民幣，逆差規(guī)模大幅擴(kuò)大。銀行代客遠(yuǎn)期售匯簽約環(huán)比增加1.2倍至1159億元，導(dǎo)致代客遠(yuǎn)期凈售匯增長5倍多，達(dá)750億元人民幣，創(chuàng)2016年2月以來新高，貶值預(yù)期及貶值壓力再度擴(kuò)大。

市場觀點認(rèn)為，近幾個月遠(yuǎn)期累計未到期結(jié)售匯逆差持續(xù)擴(kuò)大，也意味著短期內(nèi)結(jié)售匯逆差局面仍將持續(xù)。

“短期內(nèi)跨境資金流動不確定性增加。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，美聯(lián)儲年底加息預(yù)期強(qiáng)烈，從而對人民幣匯率及跨境資金流動構(gòu)成壓力。人民幣對美元匯率突破6.7關(guān)口后，市場對人民幣貶值預(yù)期進(jìn)一步加大。資本外流與人民幣貶值預(yù)期容易相互促進(jìn)，加之年底季節(jié)性因素均會對跨境資金流動產(chǎn)生影響。

連平稱，中長期來看，人民幣匯率和跨境資金流動有望保持穩(wěn)定。其原因包括：美聯(lián)儲加息對美元指數(shù)的推動作用逐步減弱，中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、進(jìn)而增強(qiáng)了對長期資本的吸引力，國際投資者配置人民幣債券的需求持續(xù)增加，以及人民幣匯率雙向波動逐步被市場接受等。