在浦東世紀大道的期貨大廈里，劉戈正在籌劃招聘的事兒。由于營業部業務量大增，現有人手越來越不夠用。劉戈說，他們的業務對象本是以機構客戶為主，但最近股市低迷而期貨行情火熱，一些嗅覺靈敏的個人投資者紛紛來開立期貨賬戶，“線上一天有上千個申請預約開戶，相比過去在成倍增長。”

劉戈是一家券商系期貨公司營業部負責人。盡管這種情況持續了有好幾個月，他仍感意外，“現在銀行、信托關注期貨，做商品現貨、股票、房地產的資金也關注期貨，好像市場上總有一股游資力量，在各個市場或資產間游刃有余。”

業內人士表示，去年A股暴跌前，一些游資率先出走股市，進入樓市，不僅順利躲過股市大跌，還成功抓住樓市上漲。近期在房地產、煤炭、鋼鐵等行業去產能背景下，商品期貨市場大行情不斷，資金又開始往這個“資產洼地”里鉆。聰明的游資總是躁動不安，但作為期市新軍，會不會成為被收割的“韭菜”，還有待觀察。

期市大行情頻頻出現

打開手機期貨行情終端，劉戈指著屏幕上的走勢圖說：“今天大連焦炭期貨價格居然漲停，一噸價格漲了109.5元，一手買單就可以賺一萬多元，且保證金只需一萬五千多。”

數據顯示，截至10月25日，焦炭期貨2017年1月交割的合約價格在10月累計上漲近30%。另外，今年以來焦炭期貨價格漲幅超過160%。這種暴漲行情不止于焦炭，還包括焦煤、鐵礦石、螺紋鋼等其他黑色品種。另外鉛、鋅以及白糖等品種也行情不斷。10月25日，國內期貨市場共有5個商品品種的主力合約收盤漲停。

大宗商品市場行情是從去年底開始啟動的，劉戈說，最近與客戶溝通行情會相當多，因為大宗商品市場周期性比較明顯，這種機會并不是經常可以碰到的，因此不少投資者都想抓住這一波行情。

“一方面是基本面的推動，相關行業去產能取得了階段性的效果，比如焦炭等商品，出現了貨源緊張的情況，需求也略有回升。”劉戈說，在這樣的情況下，資金再來推一把，整個商品市場的行情就起來了。

按劉戈的說法，期貨市場這種行情以后可能會比較常見。他認為，大宗商品市場行情的穩定性將下降，一方面市場上的資金投資渠道有限，另一方面，資金快進快出于多個市場的跡象越來越明顯。

線上預約開戶爆增

距離劉戈營業部不到500米的一處證券營業部里，作為總經理的杜輝卻在交易時間看期貨行情。

“其實，我們今年的主要工作都是在推黑色系商品期貨業務，這個收益率比股票強多了。”杜輝說，作為證券從業者，進行期貨交易也不受限制，因此自己也會進行投資，今年以來收益非常豐厚，“四季度等待著做空黑色商品的機會”。杜輝透露，今年公司為了給客戶提供更好的行情參考意見，還特意安排了一些調研，但多數都集中在鋼廠與煤炭企業。

股市資金流入期貨，如此就不難解釋劉戈營業部開戶申請爆增的原因了。劉戈說，今年上半年母公司app上線后，每天線上申請開戶上千個，需求爆增的背后，也可以看出，現在股市吸引力不夠，但期貨投資機會大；同時，股票投資者對期貨市場的認識水平提高了，且風險控制能力也提升了。

開戶數增長明顯的還有一些其他期貨公司。“公司開戶客戶數持續增長，近期依然保持明顯增勢。”浙江中大期貨副總經理景川告訴中國證券報記者，從跟蹤的商品期貨持倉金額來看，從去年7月份400億-500億元的規模增加到目前700億元的規模，流入期貨的資金主要來自公募、私募增加商品的配置及一部分股市資金的流入，從對一些新增客戶的了解情況來看，的確是有一定比例是從股市轉移過來的。

業內人士表示，期貨本身是多空博弈市，且因“T+0”交易制度，流動性好。盡管是高杠桿，但期貨市場也同時提升了資金使用效率，不斷吸引場外增量資金入場。

資產“洼地”暗含風險

實際上，對資金來說，并沒有很多更好的選擇。“P2P受打壓，銀行理財收益率又低，房地產價格又偏高，黃金目前關注度雖然提升但仍處于震蕩階段，而焦煤、焦炭、鐵礦石等大宗商品卻是資產‘洼地’。”劉戈說。

在股指期貨受限背景下，大宗商品期貨市場的成交逐漸放量。業內人士表示，期貨市場已成為國內資本市場的新風口，在當前經濟下行壓力仍在的背景下，逐漸成為大類資產配置不可或缺的組成部分，大宗商品也成為一些機構投資者對沖的資產標的。

景川分析，市場上自由資金活躍，在大類資產中，今年股票和債券資產收益明顯不及往年，股票市場的資金流出是比較明顯的，這部分流出資金一部分被之前的房地產市場所吸收，一部分被債券市場吸收，剩下的一些則流入商品期貨市場，今年以來商品市場的沉淀資金較去年同期增長了四成左右。

目前，國內大宗商品市場整體規模遠不及股市和債市，未來發展空間依然巨大。景川指出，從長周期看，主要商品已具備長周期底部的特征，雖然筑底過程可能還有反復，相對于其他大類資產，商品具有較大的吸引力。

對于新入期市“韭菜”們來說，資產“洼地”也暗含風險。寶城期貨金融研究所所長助理程小勇說，期貨市場作為一個小眾而又專業的市場，對于一些期貨投資者而言，控制風險是第一位，不宜盲目跟風，更不應在期貨本身有杠桿的情況下再度加杠桿，尤其是配資等行為。

需要提醒的是，投資者在期貨市場投資時，首先，應當先對期貨市場有一個全面深入的了解，對交易品種的合約設計、品種特性、當前市場狀況了然于心。其次，注意做好資金管理，遵循投資管理的原則，合理調配自己的資金，在具體交易時，提前規劃好止損止盈位。同時，期貨實行保證金交易制度、當日無負債結算制度，一旦發生虧損必須有足夠的資金來追加保證金，由于合約存在續存期，不能像炒股票那樣捂著等著解套。