繼國壽、泰康、華泰、太平等大型保險機構涉足公募基金后，中型險企代表合眾人壽亦接踵而至，于近日獲保監會批復投資設立基金公司。隨著“第二梯隊”險企的加入，保險系基金擴容提速的信號越發強烈。

這是大資管時代下出現的新機遇：保險公司可以將手伸向公募領域，券商、基金則爭奪險資委外“管家”身份。而在銀、證、信、保共同分享“資管盛宴”的觥籌交錯間，肉搏較勁的激烈場面也悄然上演。

三條路徑布局公募基金

保監會昨日一則公告，曝光了合眾人壽擬進軍公募基金業的“野心”。這家位列國內保險業“第二梯隊”的保險公司，近年來持續擴大金融版圖。根據公告顯示，合眾人壽將持有合眾基金管理有限公司95.5%股權。在拿到保監會批文后，其還需向證監會提出申請。

記者梳理發現，目前保險機構涉足公募基金的路徑有三條：一是新設基金公司，如已開業的中國人壽旗下的國壽安保基金，華泰保險旗下的華泰保興基金；二是收購現有基金公司，如太平資管收購了中原英石基金(現已更名為“太平基金”)，太保也有意受讓國聯安基金部分股權；三是事業部形式，如泰康和人保都在旗下資管公司項下新設基金事業部，其中泰康已獲批資質。

對于以上三種路徑，業內人士分析稱“各有利弊，各自取舍”。事業部形式的優勢在于成本低、改制快，但在審批效率上不具備優勢；相較之下，新設或收購基金公司的效率或更快，但管理、運營等成本更大。

揚長避短找準切入點

保險機構的相繼入局，讓現有基金公司感受到了壓力，他們將資產規模動輒超千億的保險機構視為強有力的勁敵。“保險系公募基金有他們獨特的渠道優勢，光兄弟子公司參與認購，就足以‘吃飽’了。”一位傳統基金公司相關人士如是感慨。

但事實上，保險系公募基金的短板也顯而易見：他們普遍存在產品市場化程度不高、銷售主動性較差、挖掘客戶能力欠缺等問題。客觀原因擺在眼前，由于過去的監管政策及委托人個性化的投資限制等約束因素，保險行業缺乏可比口徑的歷史投資業績，這使得個人投資者短期內對保險機構的投資管理能力難以客觀評價。

保險機構深諳“揚長避短”的經營法則。“由于管理資金體量大，我們在固定收益市場上具有一定話語權，配置得越多就越有優惠。相比之下，多數傳統基金公司的資金量較小，在固定收益市場上不具備優勢，只能更多地去配置一些高風險品種。所以，固收類基金產品將是我們涉足公募的主要切入點。”一家大型保險資管公司相關人士對記者稱。

券商基金爭當險資“管家”

保險系基金擴容提速，是原本各自為政的資產管理行業由分割走向共融的一大體現。另一方面，政策藩籬的破除，也使券商、基金開始將保險公司奉為“座上賓”——保險業數萬億可投資資產，已不再是保險資管公司“獨享”，券商、基金也可加入爭奪險資“管家”的隊伍。

近年來，很多券商、基金爭相拉攏“保險大客戶”。僅以中國平安為例，其委外投資資產規模就超過500億元。“保險資金可以專戶或定向形式委托給基金、證券等非保險金融機構進行資產管理。”一位證券公司高管說，這對急欲擺脫對通道業務過度依賴、向財富管理轉型的券商而言，無疑是不容有失的重大機遇。

“要將手伸到別的行業去，當然也要允許別人把手伸進來，這是相互滲透的。”一家保險資管公司負責人認為，無論是券商、基金相繼“拉攏”保險，還是保險機構爭拿公募牌照，都只不過是資管混業的前哨戰。(黃蕾)