上周五的11月11日，不僅是瘋狂購(gòu)物的“剁手節(jié)”，也是期貨風(fēng)控永遠(yuǎn)銘記的日子。當(dāng)晚期貨夜盤(pán)，很多品種直接從漲停價(jià)打到跌停價(jià)，各種強(qiáng)平砍倉(cāng)層出不窮。

有投資者向證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者感慨，打開(kāi)手機(jī)看行情，瞬間看傻了，“有些持倉(cāng)品種甚至瞬間跌停，前期巨大的浮盈瞬間化為烏有”。

有期貨業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，監(jiān)管加碼是行情變天的最直接原因，此前的漲勢(shì)下空頭資金已經(jīng)失去了反撲的能力，唯一能觸發(fā)行情短期反轉(zhuǎn)的只有監(jiān)管。

雙十一的期市閃崩

上周五，夜盤(pán)上演極端行情，近幾年罕見(jiàn)，對(duì)期貨人士而言，絕對(duì)是不眠之夜。回顧夜盤(pán)開(kāi)盤(pán)，國(guó)內(nèi)期市黑色系主力合約齊上漲，盤(pán)初多頭再現(xiàn)碾壓之勢(shì)，焦煤、鐵礦石、滬銅紛紛漲停，焦炭等亦錄得暴漲。

上周五夜盤(pán)，黑色系和有色系整體仍較強(qiáng)勢(shì)，一度大面積漲停。但之后期貨遭遇一波急跌，連焦炭等強(qiáng)勢(shì)品種也出現(xiàn)下挫，棉花和橡膠更是幾分鐘內(nèi)從漲停到跌停。

21:40左右，各合約倉(cāng)位暴動(dòng)，獲利盤(pán)、砍倉(cāng)盤(pán)、突襲的巨額空單涌現(xiàn)，市場(chǎng)突然極度混亂，多個(gè)合約瞬間觸及跌停。之后，各品種多頭尤其是黑色系品種，紛紛呈現(xiàn)撤退之勢(shì)。整個(gè)夜盤(pán)時(shí)段都未能扭轉(zhuǎn)弱勢(shì)，截至收盤(pán)，菜粕跌停，棉花、PTA、甲醇、豆粕、大豆、豆油、棕櫚油、菜油、橡膠、瀝青、白銀、鎳、錫跌幅超過(guò)3%。

巨大浮盈瞬間烏有

“周五晚上忙壞了，領(lǐng)導(dǎo)很有先見(jiàn)之明，加派了人手。一開(kāi)盤(pán)我們幾個(gè)風(fēng)控先是邊通知客戶邊強(qiáng)平高風(fēng)險(xiǎn)客戶的空單持倉(cāng)，但僅僅15分鐘后，領(lǐng)導(dǎo)就讓我們慢點(diǎn)平空單，再之后就開(kāi)始強(qiáng)平多單了。”一家大型期貨公司風(fēng)控員向記者表示。

極端行情背后是客戶的巨幅盈虧。以當(dāng)天10%以上的波動(dòng)看，如果在高位重倉(cāng)追多，可能僅僅十幾分鐘后就會(huì)出現(xiàn)爆倉(cāng)的慘痛情況。據(jù)上述風(fēng)控員透露，當(dāng)天晚上該公司被強(qiáng)平的客戶在近幾年算較多的一次。

考慮到極端行情強(qiáng)平的影響，有期貨公司已經(jīng)給公司員工提前打好預(yù)防針，稱“今天晚上或者周一各位可能會(huì)接到大量投訴電話，煩請(qǐng)耐心解釋，風(fēng)控結(jié)算部表示萬(wàn)分感謝”。還有私募基金交易員在朋友圈貼出了自己穿倉(cāng)的賬戶。

“周五晚上本來(lái)還在和朋友聚會(huì)，沒(méi)怎么關(guān)注行情，還是其他朋友電話通知我關(guān)注行情，趕緊登錄應(yīng)用軟件，卻發(fā)現(xiàn)系統(tǒng)出現(xiàn)問(wèn)題，短期出現(xiàn)無(wú)法登錄的情況。”有投資者向記者感慨，“等到再打開(kāi)行情，瞬間看傻了，有些持倉(cāng)品種甚至瞬間跌停，前期巨大的浮盈瞬間化為烏有。”

閃崩的直接原因

有期貨業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，監(jiān)管加碼是行情變天的最直接原因，此前的漲勢(shì)下空頭資金已經(jīng)失去了反撲的能力，唯一能觸發(fā)行情短期反轉(zhuǎn)的只有監(jiān)管。

這其中最具殺傷力的恐怕就是交易所窗口指導(dǎo)和對(duì)資管賬戶的核查。日前，國(guó)內(nèi)三家商品期貨交易所聯(lián)合出臺(tái)通知，要求全面開(kāi)展資管客戶相關(guān)信息的報(bào)備工作，各類(lèi)期貨資產(chǎn)管理產(chǎn)品賬戶信息均要在5日內(nèi)呈報(bào)。具體內(nèi)容包括發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品的主要持有人相關(guān)信息及持有份額、投資顧問(wèn)相關(guān)信息、基金經(jīng)理相關(guān)信息等。如有瞞報(bào)、漏報(bào)等情形，交易所將采取談話提醒、書(shū)面警示、限制開(kāi)倉(cāng)等自律監(jiān)管措施。

“監(jiān)管部門(mén)要求上報(bào)資管賬戶信息，主力資金合并計(jì)算，上周五是個(gè)時(shí)間點(diǎn)，我們公司就是當(dāng)天上報(bào)了相關(guān)信息。可能有些客戶被查出超倉(cāng)，被窗口指導(dǎo)進(jìn)行了平倉(cāng)。”有期貨公司人士稱。另?yè)?jù)一位私募基金人士透露，該公司在鄭商所棉花期貨上持有大量多頭，但上周五持倉(cāng)遭遇了強(qiáng)平。

商品期貨市場(chǎng)新推的交易限額制度也是監(jiān)管加強(qiáng)的手段之一。最近幾個(gè)交易日，上海期貨交易所與大連商品交易所相繼宣布上調(diào)螺紋鋼等相關(guān)品種手續(xù)費(fèi)或交易保證金，且首次對(duì)個(gè)別品種實(shí)施交易限額制度。這是今年5月份大商所、上期所引入交易限額制度以來(lái)，首次在商品期貨市場(chǎng)實(shí)施這一制度。

還有期貨公司反映接到了交易所的窗口指導(dǎo)——“你好，接交易所窗口指導(dǎo)：2016年11月11日的夜盤(pán)開(kāi)始，銅開(kāi)倉(cāng)不能超1200手/天，總成交量不能超2500手/天;螺紋鋼開(kāi)倉(cāng)不能超7000手/天，總成交量不能超1500手/天;瀝青開(kāi)倉(cāng)不能超過(guò)3200手/天，總成交量不能超6400手/天。超出者交易所可能會(huì)有處罰，請(qǐng)務(wù)必控制這幾個(gè)品種的交易量。”

“雖然下跌很正常，但這樣的下跌速度確實(shí)出乎大家意料。”有機(jī)構(gòu)人士坦言。