最新統計顯示，3個月美元Libor與日元Libor之間的利差已擴大至2008年底以來的最高水平。高息差和美元繼續升值的預期刺激套息交易趨于活躍，為美元及美元計價的風險資產進一步上漲再添動力。

美元資產受追捧

套息交易即借入低息貨幣以買入高息貨幣、股票和商品等，賺取兩者之間的息差。當低息貨幣貶值而高息貨幣升值時，息差及匯差疊加，能夠為投資者帶來可觀的收益。

自2006年起，由于日本長期實行低息弱幣政策，加上日元流通量大，不少投資者青睞借入日元進行套息交易。在傳統的套息交易中，投資者通常會選擇3個月Libor作為無風險利率指標進行交易。

據萬得最新統計顯示，目前3個月美元Libor與3個月日元Libor之間利差已經擴大至98個基點，為2008年12月以來最高水平。在息差上升的同時，美元對日元也顯著升值，目前已從月初103的低點升至109以上，創下今年6月1日以來最高水平。

息差與匯差雙雙走升，驅動日元套息交易趨于活躍，從美元到美股，乃至以美元計價的商品都受到投資者青睞。16日，美元指數創下100.36的2003年以來新高，步入11月以來的累計漲幅高達3%。在市場風險情緒回溫的提振下，美股在特朗普勝選后節節攀升，道瓊斯工業指數上周大漲5.36%，本周進一步逼近19000點創下歷史新高，標普500指數上周大漲3.8%。

美元仍有上漲空間

在美元指數重回100關口以上后，一些機構認為美元中長期仍有可能繼續走強。市場人士預期，特朗普入主白宮后將擴大基建投資，實施積極的財政政策，短期內將刺激經濟并推升通脹，而美國經濟與通脹的加速回升將進一步加快美聯儲貨幣政策正常化的步伐。

美國里士滿聯儲主席萊克日前表示，特朗普任期內可能的財政刺激政策將導致美聯儲加息較預期更早。擁有2017年貨幣政策投票權的達拉斯聯儲主席卡普蘭也表示，倘若特朗普政府如市場預期般實施財政政策以提振經濟增長，將給美聯儲帶來一定的操作空間。

高盛16日發布報告稱，特朗普的經濟政策將為美國帶來通漲壓力，美聯儲未來加息進度可能因此加快。預計2019年美國核心PCE物價指數將從當前的1.7%上升至2.2%，在此預期下，美聯儲加息速度可能會“顯著”超出市場預期。目前美聯儲內部預期明年可能加息兩次，但高盛認為實際加息次數不止這些。

花旗分析師指出，市場對特朗普執政有兩方面的憧憬，第一，特朗普主張大幅增加財政開支的政策，可能會推高通脹，令美聯儲加快加息步伐，第二，特朗普下調企業稅的政策，有機會令美國企業把海外盈利調回美國，令美元受到支持。美元及美國國債收益率上升，打壓低息資產日元的表現。在市場風險情緒向好、美債收益率攀升之下，美元兌日元可能會升至115。

美銀美林外匯策略師分析，共和黨在美國大選中大獲全勝，起初在風險厭惡情緒升溫的背景下日元走強，但最終將最利好美元對日元，預計美元對日元到2017年底將漲至115-120。

也有分析師提醒投資者警惕美元短期回調風險。富拓中國市場分析師鐘越指出，近期有多位美聯儲官員發表鷹派講話，呼吁12月加息，這些都構成了美元的支撐因素。不過由于美元的拉升很大程度上已經反映了這些因素，若缺乏持續利好，美元漲勢可能陷入停滯。美聯儲12月加息后市場也可能出現“買消息、賣事實”的行情，就像去年12月加息后美元曾開啟一波跌勢一樣。從技術上看，在經歷一波快速拉升后，美元短線面臨修正壓力。