瑞·達利歐
跨越12年的“交班計劃
對于橋水來說，達利歐的離任是一個里程碑事件。達利歐在公司傳承方面和其他多數(shù)對沖基金做法不一樣。他的很多同行最終要么將對沖基金轉變?yōu)榧易迤髽I(yè)，要么選擇關停。
而早在2010年，達利歐就啟動了一項“交班計劃”，當時他認為這一計劃的完成僅需要2年時間，但苦于一直難以找到合適的繼任者，尤其是最后交出公司控制權是不可逆轉的一步。達利歐表示，“這是事情的自然發(fā)展。一旦我們準備好，就會繼續(xù)前進。”
尋找接班人確非易事，自橋水啟動“交班計劃”的12年來，達利歐的接班人一換再換。
據(jù)媒體此前報道，2017年3月1日，創(chuàng)始人瑞·達利歐宣布當年4月15日由兩位聯(lián)席CEO 大衛(wèi)·麥考米克和艾琳·默里接下橋水的指揮棒，瑞·達利歐任公司的聯(lián)席首席投資官。2020年一季度，艾琳·默里離任。2022年1月3日，橋水宣布大衛(wèi)·麥考米克離任。
2021年12月，橋水基金宣布成立運營董事會。2022年1月3日，該董事會任命尼爾·巴迪和馬克·貝托里尼擔任聯(lián)席CEO。2月15日，橋水基金的權力交接正式進入最后一步，管理層已簽署具有法律效益的文件將創(chuàng)始人瑞·達利歐對公司的控制權轉移到運營董事會，并將在未來幾個月內(nèi)完成一些監(jiān)管步驟和對投資者的通知。直到10月4日，這項交接計劃終于正式宣布完成。
變革效果顯著，旗艦Pure Alpha年內(nèi)漲近35
1975年，曾是一名商品交易員和經(jīng)紀人的達利歐在紐約創(chuàng)立了橋水。由于在2000年的出色表現(xiàn)，該公司積累了數(shù)百億美元的資產(chǎn)，華爾街許多大型機構也成為橋水的客戶。
當時，達利歐想要創(chuàng)建一種“思想精英管理”，并認為實現(xiàn)它的最佳方式是通過“激進的真實性和透明度”。他鼓勵公開的分歧，根據(jù)不同的特質(zhì)對員工進行評級，被稱為“棒球卡制度”。
不過，在一家對沖基金里，糟糕的業(yè)績往往是變革的催化劑。橋水的競爭對手Brevan Howard Asset Management和Rokos Capital Management等在2020年取得了創(chuàng)紀錄的漲幅，然而，橋水旗艦Pure Alpha基金卻下跌了近13%，這是在2010之后最差的回報之一。
對于一家如此自信地培養(yǎng)出最優(yōu)秀的投資人才的公司來說，這個結果是令人震驚的。曾擔任橋水首席執(zhí)行官、現(xiàn)任聯(lián)合首席信息官的格雷格·詹森表示，在之后的詳盡審查和分析中，橋水開始意識到它的一些方法限制了創(chuàng)造力和協(xié)作。
因此，“棒球卡制度”不再試圖捕捉和預測員工的每個屬性以評估其等級。詹森說，現(xiàn)在的關注點更窄、更實用，并且他暗示未來會有更多變化：既然控制權在董事會手中，橋水可能會更積極地投資于技術和人員——即使達利歐反對。
變革的效果是顯著的，據(jù)彭博社報道，當前橋水進行高層調(diào)整的時機也很有利。在新冠疫情最初的幾個月誤讀了市場之后，橋水的旗艦產(chǎn)品投資回報仍然可圈可點。盡管今年美股市場整體動蕩不安，然而截至9月30日，橋水旗艦Pure Alpha基金今年以來已上漲34.6%，不過旨在提供更穩(wěn)定回報的全天候基金則下跌27.2%。
據(jù)報道，投資雜志《養(yǎng)老金與投資》網(wǎng)站公布的“2022年全球前十大對沖基金名單”中，橋水基金蟬聯(lián)冠軍。截至2022年6月30日，橋水以1264億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模位居首位，這一資產(chǎn)規(guī)模較2021年增長近20%。
2022年全球前十大對沖基金名單 圖片來源：《養(yǎng)老金與投資》網(wǎng)站截圖
躋身“百億私募”，
看好中國市場
近年來，橋水不斷大幅加碼中國市場，旗下的橋水中國也成為了首家管理規(guī)模突破百億元人民幣的外資私募。
據(jù)美國證券交易委員會（SEC）2022年3月30日披露的數(shù)據(jù)顯示，橋水面向全球投資者發(fā)行的中國主題基金名為“橋水全天候中國基金”，總規(guī)模約為61.54億美元，較上一季度規(guī)模持續(xù)攀升，其中美國投資者約占48%。而在2021年12月31日，當時SEC披露的數(shù)據(jù)顯示，上述基金總規(guī)模為54.4億美元，可見基金規(guī)模在較快速攀升。
作為橋水的創(chuàng)始人，達利歐也在不同場合公開表示看好中國資產(chǎn)的投資價值。
達利歐在8月接受媒體采訪時曾表示：“我是中國的長期投資者，是因為我相信中國提供了極好的機會，而不投資中國將會冒著錯過高收益的風險。只要中國奉行的政策能夠保持我此前提到的優(yōu)勢，諸如教育水平、成本競爭力、技術創(chuàng)新、資本市場體系、貨幣在世界各地的使用等，那中國的長期基本面是有吸引力的，我將長期看好中國。”
據(jù)報道，橋水公司首席投資策略師麗貝卡·佩特森此前在接受采訪時也曾表示，即使存在風險溢價，她認為中國股票估值仍有吸引力。“這是分散投資組合的一種方式，我們愿意持有中國股票。”
