【下周最具爆發(fā)力六大牛股】華聞傳媒：非公開發(fā)行39億加碼“互聯(lián)網(wǎng)視頻生活圈”；埃斯頓：機床業(yè)務(wù)危中有機，機器人業(yè)務(wù)高增長。

華聞傳媒：非公開發(fā)行39億加碼“互聯(lián)網(wǎng)視頻生活圈”

華聞傳媒公告本次發(fā)行擬募集資金總額不超過人民幣391,540.00萬元，向不超過 10名特定對象發(fā)行股票數(shù)量不超過24,199.0112萬股。

點評：

更加明確戰(zhàn)略方向，打造“互聯(lián)網(wǎng)視頻生活圈”。此次募集資金39.154億元主要投向三個領(lǐng)域：移動視頻項目(10.76億元)、互聯(lián)網(wǎng)電視項目(12.134億元)和影視劇生產(chǎn)和采購項目(16.26億元)。這三個項目的核心是以用戶為中心，重點打造“互聯(lián)網(wǎng)視頻生活圈”，使其無論是在移動場景還是在家庭場景，都能欣賞到優(yōu)秀的視頻內(nèi)容。同時，也能將華聞傳媒已有的業(yè)務(wù)優(yōu)勢發(fā)揮出來，公司已經(jīng)具備豐富的視頻資源、動漫內(nèi)容、游戲內(nèi)容、教育資源和電商資源，能夠在“互聯(lián)網(wǎng)視頻生活圈”的打造中發(fā)揮內(nèi)容和應(yīng)用的優(yōu)勢。

移動視頻業(yè)務(wù)收購國廣華屏，攜手永新視博，搭建“視頻云”。公司現(xiàn)有的移動視頻業(yè)務(wù)主要集中在中國移動、中國聯(lián)通、中國電信三大運營商的視頻基地，覆蓋的主要是3G/4G 移動運營商用戶。隨著全國Wi-Fi 熱點的大量普及，公共場所通過互聯(lián)網(wǎng)Wi-Fi上網(wǎng)收看視頻的用戶快速增長，國廣視訊通過受讓國廣華屏股權(quán)并對其進行增資，可以將公司的移動視頻業(yè)務(wù)向互聯(lián)網(wǎng)Wi-Fi 用戶進行拓展，擬做到工廠、學校、醫(yī)院、高鐵、輪船等區(qū)域的移動人群全覆蓋，滿足前述移動人群隨時隨地流暢收看視頻的需求。

同時，公司攜手永新視博，開發(fā)定制型的專業(yè)移動視頻云終端，搭建視頻云平臺。永新視博是中國數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)跑者，擁有源于清華大學的技術(shù)研發(fā)團隊，憑借其技術(shù)實力上的優(yōu)勢，能夠與國廣視訊分別從信號傳輸?shù)募夹g(shù)層面和視頻內(nèi)容的運營層面出發(fā)，共同從項目的視頻云終端研發(fā)、前端系統(tǒng)支持到后續(xù)的技術(shù)改造方面進行全方位的合作，為項目提供從平臺建設(shè)、信號傳輸，到地方資源組織，再到業(yè)務(wù)運營管理的全程支持。

牽手達華智能，補足終端環(huán)節(jié)，構(gòu)建“內(nèi)容+平臺+終端+應(yīng)用”的互聯(lián)網(wǎng)電視生態(tài)圈。達華智能是國內(nèi)上市公司，剛剛收購了全球領(lǐng)先的視頻和音頻綜合解決方案提供商金銳顯，在互聯(lián)網(wǎng)電視終端的設(shè)計和研發(fā)上具有較強的技術(shù)優(yōu)勢。環(huán)球智達主要業(yè)務(wù)為“CAN”互聯(lián)網(wǎng)電視終端系列產(chǎn)品和其他配套終端系列產(chǎn)品的研發(fā)和銷售。環(huán)球智達的終端系列產(chǎn)品主要包括“CAN”系列互聯(lián)網(wǎng)電視終端、“超霸”云盒和“超霸”聲霸三個產(chǎn)品種類。和達華智能的合作使得公司補足了終端制造環(huán)節(jié)，構(gòu)建了“內(nèi)容+平臺+終端+應(yīng)用”全平臺。內(nèi)容上，一方面公司在視頻內(nèi)容上集合了優(yōu)酷土豆、樂視、騰訊以及天脈聚源的內(nèi)容，另一方面通過此次募投項目加碼內(nèi)容資源。應(yīng)用上公司已經(jīng)具備游戲、電商、教育、音樂等應(yīng)用，同時，作為“七張牌照方”之一，公司在搭建平臺上具備較高的門檻。

加強內(nèi)容生產(chǎn)與采購，增強內(nèi)容優(yōu)勢，與海潤影視、優(yōu)朋普樂和舞之數(shù)碼成立合資公司。本次募投項目中，影視劇生產(chǎn)和采購占比最大，為16.26億元，通過與海潤影視、優(yōu)朋普樂、舞之數(shù)碼的全方位合作，以成立合資公司采購和制作影視劇及其他特色視頻內(nèi)容相結(jié)合的方式強化公司的視頻內(nèi)容資源積累，并通過影視劇資源運營來增強公司和合作伙伴之間的聯(lián)系，共同為“移動視頻”和“互聯(lián)網(wǎng)電視”搶占入口。優(yōu)朋普樂是國內(nèi)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)電視運營服務(wù)提供商，已經(jīng)覆蓋互聯(lián)網(wǎng)電視用戶約 1,600萬戶，月活躍用戶近 600萬戶。未來幾年優(yōu)朋普樂覆蓋互聯(lián)網(wǎng)電視用戶目標為超過 5,000萬戶，月活躍用戶也將超過 2,000萬戶。海潤影視是影視制作龍頭，代表作品包括：《永不瞑目》、 《玉觀音》、《拿什么拯救你我的愛人》、《一雙繡花鞋》、《一米陽光》、 《亮劍》等。舞之數(shù)碼是一家以動畫代工和原創(chuàng)動畫 IP 孵化為主營業(yè)務(wù)的動畫制作公司。在動畫代工方面，已經(jīng)累計了 5部大型動畫電影制作經(jīng)驗，包括《賽爾號2》 (2012)、《賽爾號3》(2013)、《神筆馬良》(2014)、《賽爾號 4》(2014)等。

隨著國有文化企業(yè)改革的推進，公司有望獲得大股東的強力資源支持。公司具有中國國際廣播電臺的股東背景，國際臺是國內(nèi)最具全球信息采集能力和傳播覆蓋能力的媒體，擁有95家海外城市臺，每天43種語言播報，覆蓋60多個國家和地區(qū)，12家境外廣播孔子課堂，18家環(huán)球網(wǎng)絡(luò)電臺，40個駐外記者站及總站，4112個境外聽眾俱樂部，無線廣播每天累計播出節(jié)目3000多個小時，也是7家集成牌照方中唯一一家可覆蓋海外的公司。今年引進的戰(zhàn)略投資者匯垠澳豐為廣州產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司旗下基金管理公司，廣州基金是廣州市政府為推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、放大財政資金引導效應(yīng)、激活社會投資、強化區(qū)域金融中心地位，專門成立的產(chǎn)業(yè)投融資平臺并已經(jīng)與大型傳媒集團合作。

維持“推薦”評級。預(yù)測公司2015-2017年歸屬于母公司凈利潤分別為12.68億、14.30億和16.60億，EPS 分別0.62元、0.70元和0.81元，對應(yīng)當前股價PE 為17.1、15.2和13.1倍，考慮到公司全媒體平臺價值凸顯，公司未來空間廣闊，參照國際傳媒公司和A 股傳媒類公司進行分部估值，當前公司已被低估，維持公司“推薦”評級。

風險因素：(1)公司發(fā)展戰(zhàn)略實施不達預(yù)期，公司全媒體平臺未能發(fā)揮作用，外延收購整合等不達預(yù)期；(2)原有業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑的風險；(3)公司擁有的壟斷性媒體牌照資源放開導致公司在行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢減弱的風險。(國聯(lián)證券徐藝 )

埃斯頓：機床業(yè)務(wù)危中有機，機器人業(yè)務(wù)高增長

國內(nèi)機床行業(yè)整體需求低迷是公司2015年上半年主營業(yè)務(wù)下滑的主要原因。中國機床工具行業(yè)和市場延續(xù)下行走勢，并進一步呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)升級和分化的變化特征，需求進一步疲弱，銷售持續(xù)下降，出口保持一定增長，但增速回落。公司主要客戶之一亞威股份的中報亦反映出機床行業(yè)之低迷。公司抓住智能和節(jié)能兩條潛力增長主線，大力提升剪板機和折彎機的數(shù)控化率，并著力推廣SVP和DSVP等新興的節(jié)能產(chǎn)品，此外公司重載直驅(qū)伺服產(chǎn)品在伺服沖床的配套銷售上也取得了積極進展。

公司積極推動運動控制完整解決方案，借助自主產(chǎn)品HMI、運動控制器、PLC及交流伺服的集成優(yōu)勢，在機器人行業(yè)得到廣泛應(yīng)用。

新一代高速、高精度交流伺服系統(tǒng)標配20位以上編碼器，其產(chǎn)品性能、可靠性和智能化程度大幅提升，進一步增強了公司產(chǎn)品在高端應(yīng)用和新興行業(yè)的競爭力。

工業(yè)機器人及其成套業(yè)務(wù)的快速發(fā)展得益于公司在3C行業(yè)的布局初見成效。2014年機器人出貨200多臺，目前公司的產(chǎn)能約1000臺，募投項目擬建設(shè)機器人及成套設(shè)備制造車間，包括2條機器人本體生產(chǎn)線和1條機器人工程集成生產(chǎn)線，達產(chǎn)后工業(yè)機器人的產(chǎn)能將達到2000臺，預(yù)計年新增銷售收入50,400萬元，利潤6,892萬元，將極大提升公司的盈利能力。

首次覆蓋，給予“推薦”評級。我們預(yù)測：2014-2016年公司實現(xiàn)每股收益分別為0.38元、0.45元和0.60元，當前股價對應(yīng)2015年動態(tài)PE86X，考慮到公司所處行業(yè)地位，給予“推薦”評級。

風險提示。金屬成形機床行業(yè)景氣度進一步下滑；工業(yè)機器人業(yè)務(wù)進展不達預(yù)期等。(國聯(lián)證券皮斌)