【“創(chuàng)新地圖”行情或蓄勢(shì)待發(fā)】如今《關(guān)于在部分區(qū)域系統(tǒng)推進(jìn)全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)的總體方案》的發(fā)布，特別是“選擇一些區(qū)域，開展系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性改革的先行先試，統(tǒng)籌推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)和科技領(lǐng)域改革”表述，或意味著新一輪炒地圖行情正蓄勢(shì)待發(fā)。

編者按：9月官方制造業(yè)PMI仍跌至臨界點(diǎn)之下，工業(yè)企業(yè)盈利繼續(xù)同比下跌的態(tài)勢(shì)表明去庫存周期仍在繼續(xù)。雖然央行的“雙降”抒緩了一定流動(dòng)性，但對(duì)于促進(jìn)內(nèi)需、提升盈利能力的作用卻不明顯，雖然基建投資有所提升，但幅度仍偏弱，而8月份的外貿(mào)數(shù)據(jù)更是顯示出人民幣貶值效應(yīng)釋放還需時(shí)間。在此背景下，《關(guān)于在部分區(qū)域系統(tǒng)推進(jìn)全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)的總體方案》及時(shí)出臺(tái)，有望帶動(dòng)新一輪地方投資潮來臨，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)。

近幾年，A股熊市期間每輪吃飯行情，似乎都離不開“炒地圖”。2012年，區(qū)域“金改”帶動(dòng)了互聯(lián)金融、小額貸款概念的暴漲；2014年上半年，上海自貿(mào)區(qū)引發(fā)的區(qū)域性概念股瘋漲，部分龍頭品種一兩個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)一兩倍的漲幅；今年8月初的反彈行情中，隨著地方國資改革提上日程，以及“一路一帶”行情延伸，“炒地圖”概念股也曾走出一段波瀾壯闊的短炒行情：先是上海本地股和深圳本地股發(fā)力，接著新疆、西藏、廣西、湖南、重慶等相關(guān)基建、港口運(yùn)輸類股票也強(qiáng)力表現(xiàn)。如今《關(guān)于在部分區(qū)域系統(tǒng)推進(jìn)全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)的總體方案》的發(fā)布，特別是“選擇一些區(qū)域，開展系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性改革的先行先試，統(tǒng)籌推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)和科技領(lǐng)域改革”表述，或意味著新一輪炒地圖行情正蓄勢(shì)待發(fā)。

創(chuàng)新是這次區(qū)域改革的關(guān)鍵詞

9月7日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于在部分區(qū)域系統(tǒng)推進(jìn)全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)的總體方案》(以下簡稱《總體方案》)，指出要緊緊圍繞國家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略的總體部署，選擇若干創(chuàng)新成果多、體制基礎(chǔ)好、轉(zhuǎn)型走在前、短期能突破的區(qū)域，開展系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性的全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)。其中，選擇1個(gè)跨省級(jí)行政區(qū)域(京津冀)、4個(gè)省級(jí)行政區(qū)域(上海、廣東、安徽、四川)和3個(gè)省級(jí)行政區(qū)域的核心區(qū)(武漢、西安、沈陽)進(jìn)行系統(tǒng)部署，重點(diǎn)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)和科技等領(lǐng)域改革的相互銜接和協(xié)調(diào)，探索系統(tǒng)改革的有效機(jī)制、模式和經(jīng)驗(yàn)。

其實(shí)，此方案早在今年5月習(xí)近平主持召開的中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十二次會(huì)議就已審議通過，如今在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯下滑的背景下推出，其目的不言而喻。也就是說，隨著8大創(chuàng)新改革試驗(yàn)區(qū)試點(diǎn)方案將出，加上此前國務(wù)院同意設(shè)立福州新區(qū)，新一輪投資潮即將到來，而A股中的“炒地圖”行情也有望隨時(shí)上演。

在宏觀經(jīng)濟(jì)方面，近期中國經(jīng)濟(jì)迎來6個(gè)月短期弱企穩(wěn)后的年內(nèi)二次探底，各界包括各級(jí)政府和投行都把注意力放在穩(wěn)增長政策的出臺(tái)上，特別是期待有更大力度的改革創(chuàng)新政策的出爐，由此去提振投資者信心。本次《總體方案》出臺(tái)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為是一份堪比國企改革的意義深遠(yuǎn)文件，標(biāo)志局部地區(qū)改革全面進(jìn)入深水區(qū)。在現(xiàn)今中國經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)刻，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的意義不言而喻。今年前8個(gè)月，高技術(shù)制造業(yè)增加值的增速，比工業(yè)增加值增速快4.1個(gè)百分點(diǎn)，這種領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)已經(jīng)保持了9個(gè)月。正是在這樣的背景下，中央提出設(shè)立全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)區(qū)，為真正落實(shí)創(chuàng)新發(fā)展提供更大的空間。

據(jù)了解，不僅高層倡導(dǎo)“萬眾創(chuàng)新”，一些地方政府也在積極響應(yīng)這一主題，如上海把建設(shè)全球科創(chuàng)中心作為今年市委一號(hào)課題，爭取二季度形成總體方案；北京表示將加快創(chuàng)建全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)區(qū)；武漢則提出加快建設(shè)國家創(chuàng)新型城市。

短期看，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長固然重要，長周期看，新一輪的全面創(chuàng)新改革才立意長遠(yuǎn)，是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變之本。根據(jù)《總體方案》的規(guī)劃時(shí)間表，2015年為各區(qū)域試點(diǎn)方案的醞釀期，自下而上制定方案，并報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)；2016年為全面落實(shí)階段；2017年為中期評(píng)估并適時(shí)推廣階段。

從試點(diǎn)區(qū)域來看，《總體方案》提出選擇1個(gè)跨省級(jí)行政區(qū)域(京津冀)、4個(gè)省級(jí)行政區(qū)域(上海、廣東、安徽、四川)和3個(gè)省級(jí)行政區(qū)域的核心區(qū)(武漢、西安、沈陽)進(jìn)行系統(tǒng)部署。試驗(yàn)的內(nèi)容各有側(cè)重，其中京津冀的改革試驗(yàn)主要著眼于區(qū)域協(xié)同發(fā)展，上海著眼于長三角核心區(qū)域率先創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，廣東珠三角著眼于深化粵港澳創(chuàng)新合作，安徽合蕪蚌和武漢促進(jìn)產(chǎn)業(yè)“承東啟西”轉(zhuǎn)移和調(diào)整，四川成德綿和西安著眼于加速軍民深度融合發(fā)展，沈陽著眼于推進(jìn)新型工業(yè)化進(jìn)程，其中安徽、四川、沈陽三區(qū)域改革或超預(yù)期。面對(duì)新形勢(shì)新任務(wù)，系統(tǒng)推進(jìn)全面創(chuàng)新改革是破解創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展瓶頸制約的關(guān)鍵，這些區(qū)域定將在改革創(chuàng)新方面的示范帶動(dòng)作用。

業(yè)內(nèi)人士表示，在此前地方國資改革提上日程，以及“一路一帶”行情延燒，“炒地圖”概念股曾走出一段波瀾壯闊的短線行情，此前自貿(mào)區(qū)和京津冀的炒作就是先例。如今，在《總體方案》規(guī)劃下，一旦A股大市企穩(wěn)，市場(chǎng)很可能據(jù)此掀起新一輪“炒地圖”的熱潮。從區(qū)域規(guī)劃來看，京津冀是國家戰(zhàn)略，上海、廣東是科創(chuàng)中心建設(shè)的戰(zhàn)略支點(diǎn)，武漢是“武漢城市圈綜合改革試驗(yàn)區(qū)”的核心，西安是“西咸新區(qū)”的所在地，均屬于政策疊加。而安徽、四川、沈陽三個(gè)區(qū)域，原有的政策支持力度相對(duì)較低，本次被納入試點(diǎn)，其帶來利好的彈性更大。

川皖地區(qū)改革政策或超預(yù)期

資深市場(chǎng)人士劉曉博分析，從通稿里“要緊扣創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展目標(biāo)，以推動(dòng)科技創(chuàng)新為核心，以破除體制機(jī)制障礙為主攻方向”這句話來看，顯然北京、上海和深圳最應(yīng)該入選。具體到投資機(jī)會(huì)上，安徽依托合(肥)蕪(湖)蚌(埠)地區(qū)，四川依托成(都)德(陽)綿(陽)地區(qū)，開展先行先試。上述區(qū)域內(nèi)的上市公司，更為值得關(guān)注。

分區(qū)域來看，80年代中期起，東部沿海省份靠區(qū)位優(yōu)勢(shì)、政策靈活，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、集體經(jīng)濟(jì)及工業(yè)化、入世、金融與服務(wù)先富起來，而川皖等內(nèi)陸省份各項(xiàng)改革滯后，雖然安徽在土地流轉(zhuǎn)、營改增沒有缺席，但改革的縱深度不夠、市場(chǎng)化蹣跚，安徽快速發(fā)展也基本上是近十年的事；四川也有成都城鄉(xiāng)統(tǒng)籌示范區(qū)，但全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)還是首次，四川人口眾多、輻射西南、直面西藏，改革具有較大的戰(zhàn)略意義！

資產(chǎn)證券化率偏低，國企改革是安徽、四川區(qū)域上市公司未來的重點(diǎn)投資邏輯。安徽方面，重點(diǎn)關(guān)注省內(nèi)集團(tuán)業(yè)務(wù)集中，擁有惟一上市平臺(tái)的企業(yè)，這些公司有更大動(dòng)力對(duì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合，將大概率在國企改革中受益。尤其大股東持股比例較低的上市公司，集團(tuán)資產(chǎn)整合注入存在較大可能性。重點(diǎn)標(biāo)的有：安徽水利、美菱電器、海螺型材、九華旅游、海螺水泥、安徽合力、銅陵有色、皖能電力、馬鋼股份。

四川省占有長江經(jīng)濟(jì)帶總面積的四分之一，加快長江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)，四川將迎來很大的發(fā)展機(jī)遇。同時(shí)東、西、南三面戰(zhàn)略構(gòu)想中，中央有意把四川培育成為連接長江經(jīng)濟(jì)帶和絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶的重要紐帶。貫徹國務(wù)院“以沿江國家級(jí)、省級(jí)開發(fā)區(qū)為載體，以大型企業(yè)為骨干，打造電子信息、高端裝備、汽車、家電、紡織服裝等世界級(jí)制造業(yè)集群”的戰(zhàn)略方針，入列世界級(jí)制造業(yè)集群，無疑將推動(dòng)四川乃至整個(gè)西部地區(qū)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

重點(diǎn)可關(guān)注省內(nèi)關(guān)鍵性行業(yè)中集團(tuán)業(yè)務(wù)相對(duì)集中，擁有核心業(yè)務(wù)上市平臺(tái)的企業(yè)，如：四川成渝、四川九州、博瑞傳播、廣安愛眾、川投能源、峨眉旅游等。對(duì)于省內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)，目前核心業(yè)務(wù)盈利能力較強(qiáng)，有資產(chǎn)優(yōu)化意向，估值偏低，未來長期成長預(yù)期向上的上市公司，關(guān)注其完善股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、技術(shù)人才多方式參與混合所有制改革計(jì)劃的潛力，這一類公司多數(shù)處于高競爭性行業(yè)，對(duì)四川長虹、五糧液、瀘州老窖、大西洋等給予重點(diǎn)關(guān)注。

而武漢、西安和沈陽由于屬于市一級(jí)，這些城市總體屬于中西部區(qū)域，上市公司總體數(shù)量較少。從目前統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，這些區(qū)域市值低于50億元的公司超過20家。重點(diǎn)可關(guān)注道博股份、祥龍電業(yè)、國創(chuàng)高新、漢商集團(tuán)、西安旅游、健民集團(tuán)、武漢中商、中興商業(yè)等。

京津冀：經(jīng)濟(jì)中高速增長的重要一極

創(chuàng)新改革試驗(yàn)方案的提出，可以看做是上?？苿?chuàng)中心建設(shè)在全國其他區(qū)域的復(fù)制和進(jìn)一步試點(diǎn)。科創(chuàng)中心建設(shè)的第一梯隊(duì)是上海、北京、深圳，而此次方案在第一梯隊(duì)的基礎(chǔ)上，明確提出“結(jié)合東部、中部、西部和東北等區(qū)域發(fā)展重點(diǎn)，圍繞推動(dòng)京津冀協(xié)同發(fā)展、加快長三角核心區(qū)域率先創(chuàng)新轉(zhuǎn)型、深化粵港澳創(chuàng)新合作、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)承東啟西轉(zhuǎn)移和調(diào)整”的擴(kuò)圍方向。張江高科、中關(guān)村、東湖高新等公司，通過經(jīng)營園區(qū)或?qū)@區(qū)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，有望分享創(chuàng)新成果。

其中，京津冀區(qū)域值得重點(diǎn)關(guān)注。分析認(rèn)為，經(jīng)過這么多年的積累，北京的央企總部、金融、科技教育，天津的港口物流、濱海新區(qū)、裝備制造，河北的制造、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)旅游，以及鋼鐵、水泥、玻璃傳統(tǒng)三大產(chǎn)業(yè)及能源業(yè)的關(guān)停、升級(jí)……區(qū)域內(nèi)孕育著巨大機(jī)會(huì)。未來十年，京津冀有望真正成長為帶動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長第三極的黃金期，這是中國經(jīng)濟(jì)保持中高速增長的最重要一極。京津冀區(qū)域內(nèi)上市公司國企所占比重較大，但市值較小的中小企業(yè)占比不高，尤為稀缺，容易得到資金的追捧。統(tǒng)計(jì)顯示，該區(qū)域內(nèi)市值低于50億元有20家左右，其中樂凱膠片、河北宣工、凌云股份、匯中股份值得關(guān)注。

而除了創(chuàng)新以外，之前推出的京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃的影響在《總體方案》出臺(tái)可能重燃熱情。做為今年4月30日中央政治局會(huì)議審議通過的規(guī)劃，不僅是本屆政府重點(diǎn)提出的區(qū)域發(fā)展決策，同時(shí)也是一項(xiàng)重要的國家戰(zhàn)略，戰(zhàn)略的核心是有序疏解北京非首都功能，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和空間結(jié)構(gòu)，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。據(jù)財(cái)政部測(cè)算，京津冀一體化未來6年需要投入42萬億元。

在投資機(jī)會(huì)上，交通一體化環(huán)節(jié)的打通將帶來許多重大投資項(xiàng)目，給基建、交運(yùn)、港口、建材等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈帶來機(jī)會(huì)，如江河創(chuàng)建、中儲(chǔ)股份、華北高速、金隅股份等公司會(huì)從中受益；而一體化的建設(shè)發(fā)展當(dāng)中的生態(tài)環(huán)境保護(hù)，也有望對(duì)于區(qū)域內(nèi)環(huán)保企業(yè)如國電清新、首創(chuàng)股份、萬邦達(dá)、碧水源等帶來發(fā)展契機(jī)。當(dāng)然，產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)移將是一體化另一重點(diǎn)，為了實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，三地將進(jìn)行錯(cuò)位發(fā)展。河北、天津承接北京的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，將對(duì)當(dāng)?shù)氐姆康禺a(chǎn)企業(yè)帶來增值機(jī)會(huì)。另外，北京將做大做強(qiáng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快新一代信息技術(shù)、生物、新材料、航空航天、高端裝備、制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展；大力發(fā)展生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)及節(jié)能環(huán)保朝陽產(chǎn)業(yè)，對(duì)于新型產(chǎn)業(yè)企業(yè)及創(chuàng)投園區(qū)來說具有較大的發(fā)展機(jī)會(huì)，因此，華夏幸福、首開股份、中國武夷、中關(guān)村、北京銀行、鋼研高納等均值得長期關(guān)注。