私募江湖人物譜之王亞偉：冷門股練就老獵手】最新數據顯示，王亞偉旗下的千合資本2015年半年報共現身24股，11股為二季度新進，其中暴風科技、蘇試試驗、紅相電力、浩云科技為次新股，大唐電信、國電南瑞、許繼電氣、置信電氣均為電氣設備行業，兼具能源互聯網、充電樁和國企改革等多重概念。同時，千合資本對北京城鄉、南京化纖、啟明信息、一汽轎車等4股進行了減倉。

真正優秀的基金經理是能夠穿越牛熊周期并持續排名前列的，公募基金時代的王亞偉創造過五年十倍的記錄，并且成功穿越07-09年的牛熊周期。從1998開始管理基金，到奔私成立千合資本，王亞偉的投資理念、投資手法、選股模式在不斷變化，也一直是很多投資者模仿和膜拜的對象。

奔私后的王亞偉對于新興行業的偏好加大，比如重倉三聚環保以及最新中報對于次新股的喜好，成為暴風科技第一大流通股東。

最新數據顯示，王亞偉旗下的千合資本2015年半年報共現身24股，11股為二季度新進，其中暴風科技、蘇試試驗、紅相電力、浩云科技為次新股，大唐電信、國電南瑞、許繼電氣、置信電氣均為電氣設備行業，兼具能源互聯網、充電樁和國企改革等多重概念。同時，千合資本對北京城鄉、南京化纖、啟明信息、一汽轎車等4股進行了減倉。

歷來，市場對王亞偉的投資風格似乎存在一定誤解，總是捉不準、摸不透。本文將盡可能全面還原王亞偉的投資思路，以供投資者借鑒學習。

王亞偉精髓：獨立思考 偏好冷門 靈活多變

王亞偉崇尚獨立思考，他認為，要想獲得超越市場的超額收益，必須要從充斥市場上的各種聲音中冷靜下來，獨立思考。堅持獨立思考，注定王亞偉不可能去隨大流。他在篩選股票時，甚至有意識地重點發掘基金行業重倉股之外的股票，而不在最熱門的那些大白馬上投入過多精力。

王亞偉自己表示，尋找投資機會，自己喜歡挖掘不被大家重視、被市場忽視一些投資機會，在那些領域，可以慢慢研究、慢慢挖掘，沒有人跟你搶，而且投資成本可以控制得比較低，如果花了工夫去研究，而且別人沒有研究，容易被低估，這樣未來獲得收益就是一個時間的問題。然后用組合的方法去投資，這是一種確定性比較強的操作收益來源。

王亞偉稱并沒有簡單的把自己的投資風格作一個簡單的劃分，到底是激進還是穩健，或者是價值還是成長，就這種簡單的劃分，有利于外界去區分，但是并不全面準確。投資不要拘泥于一種類型，該穩健的時候穩健，該激進的時候激進，價值和成長也是一樣。要做到和諧統一，不可偏廢，靈活務實，不拘一格。這樣的話才能夠應對不同市場的變化。

王亞偉的投資理念不是一天形成的，而是歷經了長達十幾年的摸爬滾打，經歷了許多重大的事件甚至付出了很多代價，不斷總結經驗和教訓后逐步形成的。王亞偉的投資理念受彼得。林奇影響很深。林奇選股視野寬廣，藍籌股與熱門行業中的熱門股并非林奇重點投資的對象，投資范圍包括隱蔽資產股、拐點再生股、冷門股等。

據前華夏基金總經理范勇宏介紹，王亞偉的投資理念基本成型是在2005 年下半年去美國學習歸來后，投資策略較以往更為靈活，類似于國外的多策略基金，既能采取發掘隱蔽資產、拐點再生、重組事件驅動，甚至指數基金成份股調倉等策略，也能使用經典的低市盈率、低市凈率價值型投資策略。持股集中度也更為分散，只有極個別特別有信心的股票才會超出基金凈值的5%，大多數情況下單只個股投資比例占基金凈值的0.5 到2個百分點，較好地分散了非系統風險，依靠寬廣的選股面選出一批具有超額收益的個股，而不是單純依賴幾只重倉股。

成長股的復利和安全邊際

投資最重要是一個復合收益率，復利的力量是很強大的，如果你能夠持續穩健地賺錢的話，時間長了你自然會獲得十倍的收益。

王亞偉一直倡導有業績支持的成長型投資，而且成長本身的穩定性、持續性在投資中占據越來越重要的地位，王亞偉認為，不僅要看上市公司當年的增長，還要看能不能保持至少3-5年的良好增長，“只輸時間不輸錢”，還要看安全邊際是不是足夠大。

對于安全邊際，如同風險一樣，不同的基金經理理解也是不同的。王亞偉關注的安全邊際，是考慮到了公司一些隱蔽的價值之后的安全邊際，更為靈活。

同時，王亞偉非常注重股票的階段性價值，這與相當多的基金經理長期持有白馬股的策略迥然不同，他賣股票時也很少賣到最高點。王亞偉曾這樣解釋，我賣掉甲是因為找到了更好的替代品乙，盡管甲還有20%的上漲空間，但乙有50%的上漲空間。

重組股投資的奧秘

王亞偉認為，投資重組股和價值投資并不沖突。重組股是我國證券市場特定發展階段的產物，蘊藏著很多投資機會，對此視而不見是不負責的。很多股票是否會重組、誰來重組、如何重組，其實已經有足夠多的公開信息了。如果公開信息不夠充分，就通過換位思考加上合理的推測。但是，即使仔細研究公開信息了，也作了合理推測了，投資重組股的成功概率可能也只有60%，就需要借助組合投資來解決。

舉例來說，在投資組合里，精心挑選了20只潛在的重組股，如果未來一年有60%成功實施重組，平均每個月就會有一只，從概率分布上就是如此。孤立地看某只股票是成功了，但就整個重組股組合而言，單月的成功概率僅為1/20.

組合投資也決定王亞偉持股集中度更為分散，只有極個別特別有信心的股票才會超出基金凈值的5%，大多數情況下單只個股投資比例占基金凈值的0.5 到2個百分點，較好地分散了非系統風險，依靠寬廣的選股面選出一批具有超額收益的個股，而不是單純依賴幾只重倉股。

王亞偉認為，重組股始終都有機會，過去有，現在也有。關鍵看重組在當時的市場環境下是不是被大家忽視的一種機會。比如說原來的重組都被大家忽視了，現在大家都很重視重組，在這種情況下，要找到被低估的重組股就很難。

從14年的投資歷史來看，投資重組股只是王亞偉投資生涯中一個很短的階段。所投資的重組股，無論是從數量上，還是比例上，都只占投資組合中很小的一部分。

操作心態：了解自己、了解市場

王亞偉認為，市場的演變不以個人意志為轉移，浮躁心理是投資大忌。要了解自己、了解市場并尊重市場，隨時評估市場的變化。人們要認識自己往往很難，而了解自己是投資成功與否的關鍵因素。人往往過高估計自己的能力，過低估計自己的脆弱，市場狂熱時陷入貪婪，市場低谷時陷入恐懼。投資者只有在了解自己的風險承受能力、知識能力及自身局限性的基礎上，在實踐中不斷地完善，才能跟上市場發展的步伐。投資中，沒有一個現成的方法是最好的。如果不了解自己，僅把別人成功的方法照搬過來，效果可能適得其反。

了解自己并不是以自我為中心，還要了解市場的變化，并結合自己的特點，不斷地調整投資思路。資本市場不是按照自己的想象和規則運轉，就像拿著老地圖游覽北京，可能會到處碰壁。市場也是一樣，不斷發生變化，投資者要不斷地跟蹤這個市場的變化，才能夠及時發現投資機會，在不斷變化的市場面前，老獵手同樣是小學生。