本周若非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，會(huì)增加加息預(yù)期，年內(nèi)也許真的會(huì)實(shí)現(xiàn)。

本周市場(chǎng)將迎來兩大經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，首先對(duì)匯市影響巨大的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)；其次，就是中國將發(fā)布9月份采購經(jīng)理指數(shù)，財(cái)新將公布財(cái)新中國PMI終值。

美聯(lián)儲(chǔ)9月利率會(huì)議維持利率不變，令全球市場(chǎng)長(zhǎng)舒一口氣，盡管全球樂觀情緒有所回升，但美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期依舊主導(dǎo)市場(chǎng)情緒，本周若非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，會(huì)增加加息預(yù)期，年內(nèi)也許真的會(huì)實(shí)現(xiàn)。

美國商務(wù)部上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國第二季國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)環(huán)比增長(zhǎng)年率終值為3.9%，高于上月報(bào)告的增長(zhǎng)3.7%。數(shù)據(jù)支持了美國經(jīng)濟(jì)能應(yīng)對(duì)升息影響的可能性。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)觸及8月19日以來最高96.70。該指數(shù)上周上漲約1.4%，為7月中以來最大周漲幅。

美國政壇爭(zhēng)斗也吸引力投資者的目光。當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月25日，美國政壇“第三號(hào)人物”眾議院議長(zhǎng)博納在一片驚愕之中宣布了自己辭去眾議院議長(zhǎng)一職的消息，美國咨詢機(jī)構(gòu)波托馬克研究集團(tuán)首席政治策略師瓦利埃表示，博納的辭職決定可能使10月美國政府關(guān)門的概率降低，但大幅增加了12月關(guān)門的概率。

政府的這一形勢(shì)很可能影響到美聯(lián)儲(chǔ)。如果政府關(guān)門與美聯(lián)儲(chǔ)加息這兩件可能事件雙雙于12月出現(xiàn)，將意味著美聯(lián)儲(chǔ)在做貨幣政策決定時(shí)更加艱難。

資本經(jīng)濟(jì)公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·阿什沃思表示，美國政府財(cái)政再度陷入僵局，可能會(huì)威脅到經(jīng)濟(jì)或金融市場(chǎng)。投資者仍將繼續(xù)猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)什么時(shí)候會(huì)加息，市場(chǎng)波動(dòng)性會(huì)更大。如果金融市場(chǎng)厭惡不確定性，12月會(huì)議加息與否若隱若現(xiàn)，那么市場(chǎng)可能在11月中旬附近做出反應(yīng)。

中國PMI數(shù)據(jù)

中國國家統(tǒng)計(jì)局本周四將發(fā)布9月份采購經(jīng)理指數(shù)，財(cái)新將公布財(cái)新中國PMI終值。財(cái)新9月份中國PMI初值從8月份的47.3跌至47，已經(jīng)降低了市場(chǎng)預(yù)期。如果國家統(tǒng)計(jì)局9月份的PMI從8月份的49.7進(jìn)一步下跌，會(huì)進(jìn)一步打壓市場(chǎng)。官方PMI偏重全國規(guī)模以上國有企業(yè)，這些企業(yè)是貸款成本降低和其它政府支持政策的最先受益者

同時(shí)定于周四公布的數(shù)據(jù)有國家統(tǒng)計(jì)局9月份非制造業(yè)PMI和財(cái)新中國服務(wù)業(yè)PMI。今年大多數(shù)時(shí)候一直都是服務(wù)業(yè)相對(duì)強(qiáng)勁，抵消了制造業(yè)的相對(duì)疲軟。8月份服務(wù)業(yè)PMI下滑讓這一描述是否繼續(xù)適用受到懷疑。若9月份服務(wù)業(yè)PMI進(jìn)一步下跌，尤其是如果還有跡象表明服務(wù)業(yè)在裁員，則會(huì)加大市場(chǎng)的不安情緒。

歐元區(qū)通脹

周三將出爐的歐元區(qū)9月通脹年率料為零，不過扣除能源價(jià)格的核心通脹率預(yù)計(jì)將連續(xù)第三個(gè)月位于0.9%。分析師指出，若整體通脹率為負(fù)值，則為3月以來首見，將會(huì)強(qiáng)化對(duì)歐洲央行(ECB)出臺(tái)進(jìn)一步刺激措施的預(yù)期，而就在六個(gè)月前，歐洲央行才剛啟動(dòng)規(guī)模逾1萬億歐元的資產(chǎn)購買計(jì)劃。

巴克萊認(rèn)為，本周歐元區(qū)數(shù)據(jù)多半會(huì)凸顯歐洲央行面臨的現(xiàn)有問題：經(jīng)濟(jì)活動(dòng)性并不足以孕育通脹上行壓力，從而幫助物價(jià)達(dá)到央行既定目標(biāo)：

該行預(yù)計(jì)本周三公布的9月份歐元區(qū)核心CPI年率將提升0.9%，月率抑或只能持平。周四的制造業(yè)PMI終值多半將留在52.0，較8月的52.3以及7月的52.4略有下滑。

這樣的低通脹環(huán)境以及經(jīng)濟(jì)活力的缺乏符合我們其對(duì)于歐洲央行當(dāng)前的量化寬松政策(QE)將繼續(xù)扮演歐元/美元跌勢(shì)催化劑角色的判斷。

從貝萊德(BlackRock)到太平洋投資管理公司(PIMCO)的基金經(jīng)理們周四表示，隨著通脹前景疲軟，歐洲央行很可能會(huì)擴(kuò)大其購債計(jì)劃。

意大利聯(lián)合信貸銀行(UniCredit)分析師在研報(bào)中稱，即便通脹率再次轉(zhuǎn)為負(fù)值，通縮風(fēng)險(xiǎn)也較低，因?yàn)?014年能源價(jià)格重挫帶來的基期效應(yīng)逐漸消退，有可能在年底前推高整體通脹率。

DailyFX撰文稱，隨著歐洲央行考慮進(jìn)一步寬松的可能性，歐元區(qū)本周公布的采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)和通脹數(shù)據(jù)將顯得重要。歐洲央行行長(zhǎng)德拉基已經(jīng)表示，如果通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)弱于預(yù)期將毫不猶豫擴(kuò)展量化寬松(QE)項(xiàng)目。

非農(nóng)壓軸登場(chǎng)

美國9月非農(nóng)報(bào)告定于北京時(shí)間周五(10月2日)20:30公布。接受外媒調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期中值顯示，美國9月新增20.3萬個(gè)就業(yè)崗位，高于前月的17.3萬個(gè)；失業(yè)率料穩(wěn)于5.1%。今年迄今美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加170萬，推動(dòng)失業(yè)率在8月份降至5.1%，為逾七年來最低水平。

分析師指出，穩(wěn)健的就業(yè)數(shù)據(jù)將會(huì)重燃美國近10年來首次加息的預(yù)期，此前由于中國經(jīng)濟(jì)相關(guān)憂慮促使美聯(lián)儲(chǔ)在本月維持利率不變，全球金融市場(chǎng)急劇下挫。

美聯(lián)儲(chǔ)今年還有兩次加息機(jī)會(huì)，分別為10月和12月會(huì)議。外媒上周進(jìn)行的調(diào)查顯示，93位受訪分析師中有72位預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在12月加息。只有9位預(yù)期10月加息，8位預(yù)期加息將推遲到2016年第一季度。

德意志銀行(Deutsche Bank AG)首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Joseph LaVorgna發(fā)布報(bào)告稱，鑒于首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)持續(xù)處于低位，預(yù)計(jì)美國9月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加20萬人。

LaVorgna在9月9日便發(fā)布報(bào)告稱，因市場(chǎng)動(dòng)蕩，美聯(lián)儲(chǔ)可能等到9月份之后再加息。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)證明有理，美聯(lián)儲(chǔ)可能在10月份行動(dòng)；耶倫重申屆時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)是可能的。

DailyFX撰文稱，如果9月非農(nóng)數(shù)據(jù)表明勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步改善，將成為立刻加息的有力支撐因素，8月份的數(shù)據(jù)已經(jīng)表明失業(yè)率降至七年半低位。

法國興業(yè)銀行(Societe Generale SA)Subadra Rajappa等策略師在9月24日的報(bào)告中指出，分析過去24次非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的周期可以發(fā)現(xiàn)，在報(bào)告公布前的4或5個(gè)工作日設(shè)立美國10年期國債的空倉，并于數(shù)據(jù)公布前1天出場(chǎng)，平均回報(bào)率約為5個(gè)基點(diǎn)。若建立5年期國債的類似空倉操作回報(bào)“僅略低”；法興銀行建議進(jìn)行10年期美債的戰(zhàn)術(shù)性空頭操作。

巴克萊銀行(Barclays)預(yù)計(jì)，美國9月非農(nóng)就業(yè)人口將增加20萬，其中私營就業(yè)增加19萬。失業(yè)率將穩(wěn)定在5.1%的水平，薪資年率提升2.4%。這些數(shù)據(jù)是美國就業(yè)市場(chǎng)趨緊，以及通脹在未來數(shù)月里得到支撐的有力信號(hào)。

和其他發(fā)達(dá)國家相比，該行認(rèn)為美元的漲勢(shì)將在兌歐元上集中體現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)歐洲央行(ECB)將在年底前被迫放寬貨幣政策，從而為支撐通脹提供助力。

該行上修了歐元/美元的匯價(jià)預(yù)期以配合匯價(jià)當(dāng)前的反彈勢(shì)頭，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)和通脹的下行風(fēng)險(xiǎn)將受到中國經(jīng)濟(jì)放緩的放大，我們?nèi)灶A(yù)計(jì)歐元/美元年底前將跌至1.0300,2016年2季度將跌至平價(jià)水平。