【昭時投資：看好成長行業及超跌股】昭時投資執行合伙人指出，中小創的反彈更多表現的是一種超跌反彈，在當前的市場環境下，必須嚴把估值，慢慢精選有業績支撐的優質成長股做布局，看好確定成長性的行業，以及超跌的成長股。

今日早盤中小創再度表現強勢，昭時投資執行合伙人對此指出，中小創的反彈更多表現的是一種超跌反彈，在當前的市場環境下，必須嚴把估值，慢慢精選有業績支撐的優質成長股做布局，看好確定成長性的行業，以及超跌的成長股。

中國證券報：自前周至今，市場大幅上漲，對此你有哪些判斷？此次反彈主要有哪些因素促成？市場的信心恢復程度如何？

李云峰：近兩周，市場止跌企穩，呈現出區間震蕩的格局。經過八月底的再一次探底后，市場迎來反彈機會，但市場信心仍然疲弱，筑底不可能一蹴而就，仍有一段過程。

此次企穩主要有以下幾點原因：1、美聯儲推遲加息，人民幣逐步企穩； 2、清理配資逐步完畢，去杠桿所導致的被動殺跌動能衰竭。

目前市場仍較為脆弱，長線資金仍在觀望，更多是短期資金的博弈，快進快出，市場信心的恢復有待于長線資金的持續入場。

中國證券報：中小創反彈力度更是明顯，你如何看待目前中小創的投資？未來市場是否會回到2013年的結構性行情邏輯？

李云峰：中小創的反彈更多表現的是一種超跌反彈，目前來看，經濟發展的大機會仍在新興產業，但市場對此預期已經非常充分，具體反應在估值高企，以創業板經為代表的新興產業經過幾年的牛市行情，需要相當長的時間消化估值。在當前的市場環境下，必須嚴把估值，慢慢精選有業績支撐的優質成長股做布局。

創業板的牛市行情差不多從2013年就啟動，那時很多板塊的估值還處于低位，所以會出現結構性行情。而經過幾年的上漲，創業板估值整體高企，未來更多是個股行情。

中國證券報：目前宏觀經濟表現差，你對未來一年宏觀經濟有哪些判斷？這會給股市帶來哪些影響？

李云峰：目前實體經濟表現不佳，PMI仍在探底，供、需、價紛紛創新低。大宗商品、房地產市場均處于疲弱狀態，未來一年，宏觀經濟下行壓力仍然較大，為刺激經濟的發展，未來的貨幣政策仍會偏寬松，會給某些板塊尤其是價值股帶來機會。

中國證券報：你認為此次市場能否由反彈變為反轉？需要哪些因素？

想要形成規模性的反轉行情，比較難。

李云峰：需要的因素，比如：1、宏觀經濟基本面的企穩。股市是經濟的晴雨表，股價終究是取決于公司的收益增長狀況。市場想要實現反轉，需要宏觀經濟止跌企穩，做實股票基本面。

2、量化寬松的方向不能變。量化寬松是本輪牛市的一個重要支撐點，也是實現反轉的一個必要市場環境。

3、穩定的政策環境。經過本輪下跌，很多機構資金離場觀望，一個很重要的原因就是政策的不確定性，經過本輪救市，政策的公信力大大減弱。反轉行情需要一個穩定的、可預期的政策環境。

中國證券報：從行業看，目前你看好哪些投資主題？邏輯是什么？

李云峰：1、具有確定成長性的行業，比如生物醫藥、醫療服務、環保、新能源汽車等；

2、超跌的成長股，比如互聯網消費，智能制造2025.