海外投資領域的開放即將再下一城。未來，個人跨境投資通道有望打開，一旦QDII2得以推出，無論是自主投資還是通過機構投資，投資者可選擇的范圍都將擴大。

海外投資領域的開放即將再下一城。未來，個人跨境投資通道有望打開，一旦QDII2得以推出，無論是自主投資還是通過機構投資，投資者可選擇的范圍都將擴大。

六城試點

新華網消息稱，繼QDII、滬港通和RQDII之后，QDII2也呼之欲出，國際金融業界十分看好中國資產“全球化配置”帶來的機會。首批試點QDII2的城市共有六個，分別為上海、天津、重慶、武漢、深圳和溫州，凡居住在試點城市年滿18歲的境內個人，個人金融凈資產最近3個月日均余額不低于100萬元人民幣，通過境外投資和風險能力測試、無重大不良記錄且沒有經司法裁決未償還債務者，即可以申請QDII2.

也就意味著，不同于以往借助公募或私募基金等曲線投資，QDII2放開后，國內投資者有望實現對海外市場的直接投資。“從需求的角度看，投資者進行海外資產配置的主要目的有兩點，一是在全球范圍內分散投資，降低風險；二是在全球范圍內追求穩定的高收益。”普益財富研究員匡宸郗表示。

事實上，對于QDII2的推出，早在2013年的亞洲金融論壇上，時任證監會主席的郭樹清就提出要改善投資環境，適時推動QDII2。進入2015年，監管層的頻頻表態預示QDII2的“呼之欲出”。今年三月，央行行長周小川在公開場合透露中國人民銀行正在考慮放寬中國居民個人海外投資限制及其他一些規定。而在此前一天，國家外匯管理局局長易綱也曾表示，中國要穩步推進資本項目可兌換，QDII2正在研究，在不久的將來可以考慮放得更開；六月，央行在《人民幣國際化報告》中稱要打通個人跨境投資的渠道，考慮推出合格境內個人投資者(QDII2)境外投資試點，隨后不久，央行副行長潘功勝又稱，目前央行會同有關部門正在研究在條件成熟的地區推出QDII2.

在業界看來，種種跡象表明QDII2的推行已經提上日程，“經過兩年多的研究與準備，QDII2整體實施的基本框架應該基本擬定完成，并適時推出。”匡宸郗稱。

這符合時下投資者的需求——對于海外資產配置的興趣漸濃。《2015中國私人財富報告》顯示，2015年，已擁有境外投資的高凈值人群占比從2013年的33%上升到37%。

海外“避險”

自8月11日央行宣布完善人民幣對美元匯率中間價報價機制以來。關于“匯率”的探討愈演愈熱，加之國內股市的不確定性，投資者對于海外市場投資機會的思考隨即增多。有調研稱，伴隨近期境內股市和人民幣匯率的波動加劇，中國本土中產家庭境外資產投資意愿大幅增長。

與居民海外資產配置的旺盛需求不匹配的是，可供選擇的渠道和供給相對不足。通常，為了減小匯率波動對投資收益的影響，個人投資海外的方式主要包括購買海外貨幣、海外資產等。但由于現行的監管框架給予個人進行境外投資的正當途徑較為有限，多數投資者只得通過國內現有的金融產品進行投資，最為常見和直接的途徑是QDII。諾亞研究的統計顯示，截至2015年8月13日，我國公募基金市場共有31家基金公司發行了QDII基金，總量96只(不統計B/C類基金)，規模共831.27億元人民幣。

在人民幣貶值預期充分的背景下，QDII的吸引力將會繼續增強，原因在于，人民幣貶值會帶來一定的匯兌收益。據諾亞研究的統計，從人民幣貶值后所有與美股、港股指數關聯的QDII基金凈值增長情況來看，此類QDII在8月11日和12日的表現因匯兌收益的存在均優于標的指數。

此外，由于當前資本外流的形勢不容樂觀，如何讓資本流動變得合規、可控，也是亟待解決的問題。一位資金交易人士這樣形容，“有些時候客戶想把錢投出去，幾乎是各顯神通，總有解決的途徑。”即便有嚴格的監管控制，非正規資本流動依然漏洞，而這些非正規的資本流動存在巨大風險。業界認為，QDII2是化解干戈的途徑之一，讓合格的境內投資者在一種透明、有序的環境中操作，不僅監管方面有跡可循，投資者的自身利益也能得到更好的保護。

同臺競技

雖然QDII2推行的具體時間表還不得而知，但根據中金公司經濟學家梁紅的預測，如果該項目在全國推廣，理論上將釋放出約41萬億元人民幣可用于海外投資的國內財富。龐大的市場蛋糕面前，外資金融機構已經躍躍欲試，期待搶占中國QDII2的開放先機。不久前，丹麥盛寶銀行集團相關負責人曾透露，他們正關注相關政策改革進程，希望今后可以獲得申請審批，為中國投資者進行全球市場投資和跨境交易提供服務。

由于需要與國外金融機構同臺競技，如何能在資本完全開放到來之際，迅速實現轉型，提高自身資產管理經營能力，把握本土高凈值客戶資源，成為了我國金融機構必須面臨的問題。“我國商業銀行正在從傳統的利差模式向多元化的資管計劃邁步，其資產管理能力，無論是在投資標的、市場規模，還是在投資經驗和投資結構方面與發達的歐美國家金融機構都相差甚遠。”匡宸郗稱。

好在，短期內可以有賴“穩健”的開放政策。根據普益財富的推測，即將開放的QDII2不僅只會在個別城市進行局部試點，而且還會對匯兌總金額在總體上進行把控，在初期，QDII2對于國內金融機構的沖擊較小，國內金融機構還可以把握住投資機遇。對此，匡宸郗表示，“海外發達市場雖然是完善的資本市場，但對于國內的投資者而言較為陌生，這種情況下投資者更依賴于國內的金融機構進行海外資產配置。同時，由于地域、語言、稅收、法律等方面的影響，國內的投資者更有可能先在香港的資本市場試水，在這種情況下，國內金融機構還是可以發揮本土優勢。”