【兩市走勢(shì)低迷 創(chuàng)業(yè)板跌逾1%失守2100點(diǎn)】今日滬指低開(kāi)后震蕩走低，逼近下方3000點(diǎn)重要支撐，個(gè)股走勢(shì)疲軟，兩市逾2300股下挫，市場(chǎng)成交量持續(xù)低迷。

今日滬指低開(kāi)后震蕩走低，逼近下方3000點(diǎn)重要支撐，個(gè)股走勢(shì)疲軟，兩市逾2300股下挫，市場(chǎng)成交量持續(xù)低迷。

截至收盤(pán)，滬指跌2.02%報(bào)3038.14點(diǎn)，成交1697億元；創(chuàng)業(yè)板指跌逾1%失守2100點(diǎn)，相對(duì)于大盤(pán)創(chuàng)業(yè)板的走勢(shì)還算強(qiáng)勢(shì)。

盤(pán)面上，文教休閑、酒店餐飲等少數(shù)板塊上漲，航空、煤炭、船舶等板塊跌幅較大。

由于臨近國(guó)慶長(zhǎng)假，投資者避險(xiǎn)意愿較強(qiáng)，兩市成交量出現(xiàn)大幅萎縮。市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著清理場(chǎng)外配資的利空出盡，A股節(jié)后有望迎來(lái)反彈，10月行情將在波折中迎來(lái)機(jī)會(huì)。

國(guó)泰君安認(rèn)為，市場(chǎng)的區(qū)間震蕩仍將維持，局部改革預(yù)期出現(xiàn)改善，市場(chǎng)由謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)為進(jìn)攻有待業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)、流動(dòng)性改善、風(fēng)險(xiǎn)偏好回升三大條件驅(qū)動(dòng)。一是，業(yè)績(jī)端的企穩(wěn)和改善的跡象。當(dāng)下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力仍然存在，業(yè)績(jī)端企穩(wěn)的跡象并不明顯。業(yè)績(jī)的領(lǐng)先指標(biāo)很多，比如PMI指標(biāo)。二是，流動(dòng)性水平得到大幅改善。一個(gè)值得關(guān)注的觀點(diǎn)是近期債券市場(chǎng)收益率下降，流動(dòng)性水平改善。流動(dòng)性水平大幅改善才是A股的驅(qū)動(dòng)力。三是，市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

在資金面充裕的背景下，需要較長(zhǎng)時(shí)間縮量震蕩整固，有利于修復(fù)投資、交易的信心。上周習(xí)奧會(huì)帶來(lái)不少正能量，習(xí)主席明確提出發(fā)展資本市場(chǎng)是中國(guó)改革的方向，資本市場(chǎng)發(fā)展方向總體不太可能中長(zhǎng)期熊市，增加中期存在進(jìn)一步行情修復(fù)的可能性。周末訪美49項(xiàng)成果清單公布，美方對(duì)人民幣向加入SDR立場(chǎng)有所軟化，中美就亞投行達(dá)成共識(shí)，表明中美戰(zhàn)略上的對(duì)抗性有所緩和，有利于穩(wěn)定投資者信心。中投證券策略分析師黃君杰認(rèn)為。

國(guó)金證券財(cái)富中心策略分析師黃岑棟認(rèn)為進(jìn)入10月之后，上市公司也將逐漸進(jìn)入三季度業(yè)績(jī)發(fā)布期。這或許會(huì)使得市場(chǎng)的關(guān)注度再次拉回到估值之上，而估值目前恰好是軟肋所在。那些只有故事，無(wú)法兌現(xiàn)的上市公司恐將面臨再一次的殺跌。當(dāng)然，各行業(yè)十三五規(guī)劃的相關(guān)消息以及十八屆五中全會(huì)的憧憬會(huì)對(duì)提升市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

最后在流動(dòng)性上，在央行連續(xù)出臺(tái)若干措施干預(yù)外匯市場(chǎng)之下，匯率目前確有企穩(wěn)，貶值預(yù)期減弱。我們預(yù)計(jì)資金流出壓力將有所緩和。同時(shí)，場(chǎng)外配資清理的力度減弱。這些負(fù)面因素在邊際上發(fā)生了變化，使得大盤(pán)整體拋壓得到了減輕，大盤(pán)跌勢(shì)也因此出現(xiàn)了趨緩。然而，新增資金遲遲不愿入場(chǎng)。

當(dāng)前A股的估值依然不能吸引場(chǎng)外資金的深度介入。截止到9月24日，中小板PE(TTM)為48倍，創(chuàng)業(yè)板PE(TTM)為78倍。從近幾年的估值水平來(lái)看，中小板估值合理區(qū)間在20至50倍，中樞為35倍；創(chuàng)業(yè)板合理區(qū)間在30至80倍，中樞為55倍。當(dāng)前的估值水平在趨向于合理區(qū)間上限，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到具有吸引力的估值水平。截止到9月25日，中小板市盈率為4.5倍，創(chuàng)業(yè)板市盈率為6.1倍。估值吸引力顯然不足。橫向來(lái)比，A股較H股溢價(jià)率仍保持在高位。截止到9月25日，AH股溢價(jià)指數(shù)仍在130以上。

基于以上的分析，股市或有弱勢(shì)反彈，但隨時(shí)會(huì)夭折。建議投資者要么多看少動(dòng)，要么操作靈活，倉(cāng)位控制在三至五成。在板塊配置和行業(yè)選擇上，建議關(guān)注白酒、醫(yī)藥以及十三五規(guī)劃等。