【華潤(rùn)力克寶能系 萬(wàn)科大股東暗戰(zhàn)升級(jí)】9月4日，據(jù)港交所最新權(quán)益信息披露顯示，華潤(rùn)耗資4.97億元，通過(guò)兩次增持，新增萬(wàn)科約0.4%的股份，使其總持股比例達(dá)到15.29%，超越了寶能系的15.04%，重新奪回萬(wàn)科第一大股東之位。

再穩(wěn)的江山，也有兵臨城下的時(shí)刻。時(shí)隔20年，萬(wàn)科開(kāi)啟股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

9月4日，據(jù)港交所最新權(quán)益信息披露顯示，華潤(rùn)耗資4.97億元，通過(guò)兩次增持，新增萬(wàn)科約0.4%的股份，使其總持股比例達(dá)到15.29%，超越了寶能系的15.04%，重新奪回萬(wàn)科第一大股東之位。

此前，寶能系已成功上位大股東。寶能系旗下公司前海人壽、鉅盛華通知萬(wàn)科，截至8月26日，兩家公司增持了萬(wàn)科5.04%的股份。加上此前的兩次舉牌，寶能系合計(jì)持有萬(wàn)科15.04%，以0.15%的微弱優(yōu)勢(shì)，一舉超越了萬(wàn)科原第一大股東華潤(rùn)集團(tuán)。

前海人壽的驚人速度或許讓人始料未及，這也是繼1994年君萬(wàn)之爭(zhēng)后萬(wàn)科股權(quán)的最大變動(dòng)。然而，萬(wàn)科股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)愈發(fā)激烈，寶能系萬(wàn)科大當(dāng)家之位僅坐了不到十日，華潤(rùn)再度上位。

釋捷投資房地產(chǎn)資深分析師石磊指出：“華潤(rùn)增持奪回第一大股東，顯示萬(wàn)科第一大股東之爭(zhēng)還在繼續(xù)。從王石的回應(yīng)中可見(jiàn)萬(wàn)科管理層對(duì)于大股東的‘畫(huà)地為牢’，前海人壽即使成為第一大股東，也很難有所突破——‘華潤(rùn)過(guò)往的做法基本上是，非但沒(méi)有一味謀取利益，反而承擔(dān)很多責(zé)任’。”

2個(gè)月3次舉牌萬(wàn)科

萬(wàn)科8月26日晚公告顯示，前海人壽繼續(xù)增持了萬(wàn)科0.73%股份，鉅盛華通過(guò)融資融券方式繼續(xù)增持了萬(wàn)科0.08%股份，同時(shí)鉅盛華以收益互換的形式共計(jì)持有萬(wàn)科4.23%股份。

前海人壽對(duì)萬(wàn)科的舉牌并非一朝之事。此前7月10日、24日，前海人壽及鉅盛華通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)分別買(mǎi)入萬(wàn)科股票，占比已達(dá)10%，總耗資約160億元。

這意味著，前海人壽及一致行動(dòng)人鉅盛華此次共計(jì)增持了萬(wàn)科5.04%股份，目前共計(jì)已持有萬(wàn)科15.04%的股份，按照增持區(qū)間股價(jià)計(jì)算，動(dòng)用資金超過(guò)200億。其中，以股票收益互換的形式，鉅盛華共持有萬(wàn)科8.04%的股份，這部分的資金成本已超過(guò)100億。

從1995年華潤(rùn)成為萬(wàn)科大股東后，固守江山二十載，不曾有勁敵來(lái)窺探萬(wàn)科大股東之位，誰(shuí)曾想會(huì)失手于剛成立3年的前海人壽。7月到8月26日，有兩次股市大跌，寶能系通過(guò)旗下公司前海人壽及鉅盛華連續(xù)三次舉牌萬(wàn)科，在萬(wàn)科的持股從0瞬間增長(zhǎng)到15.04%，并成為了萬(wàn)科的第一大股東。然而好景不長(zhǎng)，華潤(rùn)又從寶能系手中重奪第一大股東，但不排除寶能系未來(lái)將繼續(xù)增持萬(wàn)科。

“對(duì)于前海人壽來(lái)說(shuō)，在目前資本市場(chǎng)相對(duì)低迷、其他領(lǐng)域波動(dòng)性比較大的時(shí)候，反而是積極加碼房地產(chǎn)企業(yè)股權(quán)的較好時(shí)刻。更重要的是，萬(wàn)科目前銷(xiāo)售業(yè)績(jī)追隨全國(guó)大勢(shì)出現(xiàn)上漲，進(jìn)而投資價(jià)值明顯。對(duì)于其資本獲利，以及改善此類(lèi)險(xiǎn)資的資產(chǎn)負(fù)債狀況等有利好。” 易居智庫(kù)研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示。

“前海人壽對(duì)萬(wàn)科的舉牌反映了險(xiǎn)資對(duì)房地產(chǎn)大企業(yè)的投資價(jià)值認(rèn)可。”石磊分析道，“雖然目前險(xiǎn)資舉牌房企的案例，基本上還未涉及日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，不排除今后房企的投資決策會(huì)有所變化。”

來(lái)勢(shì)洶洶的“野蠻人”

在石磊看來(lái)，雖然前海人壽曾公開(kāi)表示，投資萬(wàn)科是看中萬(wàn)科的長(zhǎng)期投資價(jià)值，希望做戰(zhàn)略投資者和基石投資者。但是結(jié)合前海的一系列動(dòng)作——寶能系去年投資了幾家公司，都因?yàn)闆](méi)拿到公司的控制權(quán)而退出。今年卻成為幾家公司的第一大股東，可以看出其在資本運(yùn)作方面的一些野心，但能否實(shí)現(xiàn)還需進(jìn)一步跟蹤。

前海人壽是首家總部落戶于前海蛇口自貿(mào)區(qū)的全國(guó)性保險(xiǎn)公司。雖然成立僅三年，但總資產(chǎn)已過(guò)千億，發(fā)展速度迅猛。據(jù)公開(kāi)資料顯示，前海人壽2011年9月獲準(zhǔn)籌備，2012年3月正式開(kāi)業(yè)，2013年度規(guī)模保費(fèi)就突破百億，達(dá)143.1億元，在全國(guó)人身險(xiǎn)公司中排名第13位。2014年1-4月，規(guī)模保費(fèi)突破百億，直追2013年全年規(guī)模保費(fèi)。照這種趨勢(shì)發(fā)展，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，2015年前海人壽保費(fèi)收入可能突破600億元。

8月以來(lái)，“野蠻人”前海人壽瘋狂擴(kuò)張。

8月13日韶能股份發(fā)布公告，前海人壽于8月12日至8月13日通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入公司股份5403.82萬(wàn)股，占總股本的5%。本次權(quán)益變動(dòng)后，前海人壽持有公司股份1.62億股，占公司總股本的15%，成為第一大股東。而韶能股份自8月18日停牌至今，公告稱(chēng)與第二大股東韶關(guān)市工業(yè)資產(chǎn)有限公司正在籌劃重大事項(xiàng)。外界紛紛猜測(cè)，二股東是否借勢(shì)謀劃奪回大當(dāng)家之位。

這已經(jīng)是前海人壽第三次舉牌韶能股份。首次舉牌發(fā)生在7月28日，當(dāng)時(shí)前海人壽通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入5405萬(wàn)股，占總股本的5%。按7月買(mǎi)入均價(jià)7.77元/股計(jì)算，首次舉牌耗資約4.2億元。8月8日前海人壽二度舉牌，韶能股份發(fā)布公告，前海人壽于8月3日至8月7日通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入5404萬(wàn)股，占總股本的5%。

前海人壽對(duì)韶能股份的舉牌之路似乎也與萬(wàn)科相似，三次舉牌終成大當(dāng)家。

此外，廈門(mén)港務(wù)、臺(tái)基股份等股東名單中，也可見(jiàn)前海人壽的身影。姚氏對(duì)市場(chǎng)的思考與布局耐人尋味，是否也是沖著大股東而去，我們還不得不知。

攻城容易守城難

有業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，從萬(wàn)科股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，華潤(rùn)和寶能系即使繼續(xù)增持，都不可能觸碰到持股30%、成為實(shí)際控制人的紅線。

嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為：“華潤(rùn)時(shí)期，萬(wàn)科對(duì)于股權(quán)的控制更嚴(yán)格，這其實(shí)是當(dāng)時(shí)股權(quán)治理結(jié)構(gòu)相對(duì)單一下的一種心理使然。而在前海時(shí)期，萬(wàn)科已經(jīng)積極推出了事業(yè)合伙人等制度，這個(gè)時(shí)候換個(gè)思路看，引入機(jī)構(gòu)投資者，即便是第一大股東，也可能不會(huì)危及企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。”

以李嘉誠(chéng)為代表的潮商，是華人世界最有實(shí)力、最神秘的商幫，左手地產(chǎn)、右手資本是潮州商人的玩法。作為寶能系掌門(mén)人，姚振華大膽、兇狠而又精明的手法，低調(diào)的做派，符合了潮州商人的一貫風(fēng)格。

拿下所有城池以后，如何不讓外敵入侵又是其需要攻破的一關(guān)。