【跨境電商漸升溫 9只個股圍獵全攻略】A股上市公司中，小商品城、海寧皮城、佛塑科技、步步高、華夏幸福、生意寶、華貿物流、外運發展、焦點科技等9股值得關注。

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阿里備戰“雙十一” 跨境電商漸升溫

環繞會場的全球產品展示，全程外文演講，負責全球化事務的阿里巴巴總裁邁克·埃文斯(Michael Evans)首度公開亮相……種種跡象顯示，今年的阿里“雙十一”將更多面向國際化。

2015年天貓“雙11”全球狂歡節昨日正式揭開底牌。不同于去年“雙11”的初步試水，今年“雙11”是“全球買”與“全球賣”的全面啟動，將有4萬多個商家、3萬多個品牌和600萬種產品參與，主打美國、韓國、日本、泰國、英國、法國、德國、意大利、新西蘭、澳大利亞等11個重點國家產品，覆蓋母嬰、美妝、食品、生鮮、服飾等全進口品類，以及百貨、超市、快消平臺、免稅店等零售全業態。

當天，出任阿里巴巴總裁并全面負責全球化事務的邁克·埃文斯首度公開亮相，并第一次對外全面闡釋阿里巴巴集團全球化戰略，即“全世界最好的帶到中國來，把中國最好的帶給世界” .

他表示，目前阿里對全球化戰略梳理主要有三大板塊：全球出口、全球進口以及可自由連接的全球基礎商業設施。其中，連接全球即從長期來看，阿里計劃為全球商業搭建新的基礎設施生態，讓全球20億消費者和一千萬中小賣家實現自由連接。

目前，阿里巴巴已經開始著手在美英德意等歐美國家設立更多辦公室，目前已擴建倫敦辦公室，在意大利、法國和德國則設立了辦公室。埃文斯在現場還透露，目前阿里巴巴已經跟美國在內的12個國家達成合作，通過成立國家館來引進各國特色商品。目前在重點推進與美國、加拿大、墨西哥等重點美洲地區，英法意西瑞比等歐洲國家，澳大利亞、哥倫比亞等全球更廣泛地區國家的合作。

值得一提的是，今年的“雙11”將是阿里巴巴全渠道新商業生態的首次整體呈現，數字經濟和線下商業全面融合，蘇寧、銀泰、北汽、首旅集團等千余商家，將全渠道打通用戶管理、商品管理和服務、物流等，在全國超330個城市18萬家商場或門店展開。

物流方面，阿里巴巴集團CEO張勇昨天宣布，針對天貓國際、支付寶跨境、速賣通和淘寶海外等跨境電商平臺，菜鳥網絡將利用數據與互聯網技術搭建起一個跨境物流平臺，通過有效協同跨國物流鏈路上的不同類型合作伙伴，為商家提供簡單高效的跨國電商物流及供應鏈解決方案。

菜鳥方面的數據顯示，截至2015年10月，在全球范圍內已有49家知名國際物流企業成為菜鳥網絡的跨境物流合作伙伴，其運送能力覆蓋全球224個國家個地區。據菜鳥網絡副總裁萬霖介紹，菜鳥網絡全球跨境物流日處理能力容量超過400萬單，擁有遍布全球范圍的74個跨境倉庫并開辟跨境專線16條。

為了緩解今年“雙11”支付壓力問題，今年螞蟻金融將在余額、余額寶、快捷支付、網銀外，聯合天貓投入5000萬元鼓勵使用螞蟻花唄。這是阿里“雙11”活動首次引入螞蟻花唄支付。(來源：上海證券報)

【個股解析】

跨境電商9只概念股價值解析

小商品城：關注一期東擴進展，期待市場化招租進程加快

類別：公司 研究機構：浙商證券股份有限公司 研究員：程艷華 日期：2015-10-08

一期東擴進入招商階段，期待市場化落地。

公司的一區東擴項目總用地面積81,492平方米，建成后項目總建筑面積為215,422平方米，其中地上建筑面積為106,656.1平方米，地下建筑面積為108,765.9平方米。一期東擴項目將為公司增加停車位2,479個，商位數2,892個。目前，一期東擴項目已經進入招商階段，市場外經營戶報名時間為9月15日-9月20日，預計報名人數將超過1萬人。預計，具體的招商方案將于10月下旬推出。我們認為，公司一期東擴項目有望加大市場化招租的比例，可有效提高商鋪的平均租金水平。考慮到市場建造成本較低，因此有望對公司業績帶來較大幅度的拉動。另外，2015年10-11月份，原有的一至三區租約將到期。一期東擴市場化招租的比例加大將對一至三區的招租有正面推動作用，其租金規模有望通過市場化提高。

提升對進口商品市場培育的戰略定位。

公司逐步加大“一帶一路”國家招展力度，與韓國中小企業廳、忠州市政府、三星集團、日本兼松集團、馬來西亞農業部、大使館等機構合作。一方面，自6月份以來，公司先后與韓國三星和日本兼松簽訂戰略合作協議：上述公司在當地擁有較為豐富的商品及渠道資源，通過合作公司取得了的日本、韓國相關小商品的國內獨家代理權，可有效解決進口貿易中的物流、結算、銷售等薄弱環節，有利于公司構建進口貿易服務平臺。另一方面，2015年上半年公司舉辦首屆進口商品購物節和進口商品博覽會，通過進口展招展共有386家企業產品直接落地進口商品館。

線上線下融合框架初步顯現。

義烏購平臺功能進一步完善，義烏購在線總商品數量313萬，日均瀏覽量(PV)310萬次，上半年在線交易額9億，英文站產品數量101萬，日均流量6萬。直通車平臺總入駐物流公司111家，發布線路820余條。義烏購合計目前國內簽約57家，國內上線16家并正式運營；海外簽約22家，上線站點19個。國內展廳保留一區西大廳、青巖劉、長沙、孝義，海外展廳保留匈牙利、西班牙、波蘭。

存量地產項目將為公司業績奠定較好基礎。

公司房地產銷售情況總體較好，其中東城印象和南昌項目和義烏荷塘月色項目有望年底進入交付期，預計收入貢獻有望在20億元以上。

公司的經營重心主要在圍繞商業運營的市場建設上，將集中精力和資源進行市場主業的經營，未來不再建設新的房地產項目。預計，房地產、會展和酒店等資金耗用量較大的業務有望逐步淡出公司的經營。

維持買入評級。

預計，2015-2017年EPS為0.27元、0.50元和0.69元。我們認為，通過對客戶結構的提升和租金收取方式向更靈活的方向轉變，市場經營主體的發展速度和租金市場化體系的建立將進入一個更加良性的循環。15年下半年將投入使用的一期東擴項目有望使公司在租金收入方式上有新的突破。另外，考慮到公司目前正在加速實體市場與網上市場融合，伴隨著依托線上和線下大數據的電商生態圈和金融生態圈的逐步建立，公司將實現華麗轉身，未來市場空間巨大，我們維持買入評級。

海寧皮城：物業租賃業務下滑，創新業務逐步落地

類別：公司 研究機構：中航證券有限公司 研究員：薄曉旭 日期：2015-08-27

2015年中期報告：

公司2015年上半年實現營業收入12.13億元，同比下降14.11%；歸屬于上市公司的凈利潤5.13億元，同比下降14.1%，歸屬于上市公司的扣除非經常性損益的凈利潤4.74億元，同比下降17.91%，每股收益0.46元，同比下降13.21%。

物業租賃業務收入下降明顯。上半年公司物業租賃及管理業務實現收入78,622.36萬元，同比下降19.11%，主要是由于投標價格較高的本部二期市場B座四樓及四期裘皮大廈的承租權費已于2014年6月底到期，去年下半年新開業的哈爾濱一期市場及佟二堡三期市場帶來的增量尚不足抵消，導致了今年同比物業租賃及管理費收入下降。物業租賃的黃金期已經過去，預計該板塊業務未來幾年內都難以再出現高速增長。

輕重資產結合方式進行擴張。公司經營模式是租售結合，隨著租賃面積的不斷增加，物業租賃收入穩步增長，但傳統的擴張模式都是以重資產擴張為主，烏魯木齊項目的簽約，創新了輕資產擴張模式，從公司與深圳君豪置業集團以及海寧金諾投資公司的合作意向上也能看出公司優質的品牌效應和輕資產擴展模式的可復制和可操作性，公司輕重結合的外拓擴張為公司業績增長提供保證。

皮城金融上線，逐漸步入正規。皮城金融上線之后，業務運營逐漸步入正規，已完成6個商圈合作簽約，截止目前，皮城金融累計成交金額已超7億，累計收益超過2200萬元，預計公司的互聯網金融業務依托于現有的皮革客戶資源將會出現巨大的發展空間，也將成為未來公司增長的新亮點。

“漂洋過海”跨境電商平臺成功推廣。公司與韓國理智約合作的跨境電商平臺“漂洋過海”平臺已完成公司籌備、團隊組建、平臺開發和倉儲物流等工作，并順利實現了內側，平臺上線能成功推動皮革城的國際化、多元化和O2O發展，公司的開放式以及國際化的視野將成為公司強有力的競爭力。

盈利預測與投資評級：我們調整公司2015-2017年每股收益為0.8元、0.85元、0.89元，對應的PE為20.95倍、19.76倍、18.9倍，結合公司擴張情況、互聯網金融發展狀況，以及近期市場行情走勢，我們調整公司目標價為24元，根據目前的價格和估值情況，我們給予公司“買入”評級。

風險提示：公司異地擴張情況低于預期、互聯網金融業務低于預期

佛塑科技：收購百川優勢互補，打造跨境電商園區

類別：公司 研究機構：海通證券股份有限公司 研究員：劉威，張瑞 日期：2015-06-08

發行股份購買資產并募集配套資金項目。公司公告以非公開發行股份的方式購買廣州華工百川科技股份有限公司100%股權。華工百川依托華工大，在多學科人才選聘、培養、交流方面具有獨特優勢，擁有一支在高分子材料相關領域專業覆蓋面廣、經驗豐富的高水平研發團隊。成功收購后將顯著加強公司人才和自主創新能力，形成優勢互補。

公司的控股子公司擬在其已擁有自貿區地塊投資建設“廣州南沙自貿區華南跨境電商園區”項目。一方面為跨境電商企業提供倉儲店面、網絡通信、配套設施等優質基礎設施和硬件環境。另一方面，將搭建跨境貿易電子商務綜合服務平臺，為入駐園區的跨境電商企業提供保稅倉儲、電子商務通關、物流、分揀配送、數據交換、外貿協同、商務信息、互聯網供應鏈金融等綜合服務。項目擬一期投資4655 萬元，建設期預計5 個月，可實現年均收入約1077 萬元。

鋰離子電池隔膜前景廣闊。參股公司金輝公司研發試制的動力儲能鋰離子電池隔膜的安全性能、耐高壓和抗氧化性能等技術性能均較為優異，已通過部分廠家試用認證，反饋效果良好。公司進行動力儲能鋰離子電池隔膜的生產、銷售，有利于盡快推動該項目產業化生產，適應新能源汽車及儲能電池發展趨勢，前景廣闊。

實施股票期權激勵計劃。公司近期出臺股權激勵計劃，首批激勵對象人數為195 人，行權價格是9.46 元。股權激勵計劃將充分調動公司核心經營管理人員、技術業務骨干人員的積極性，有效地將股東利益、公司利益和核心管理技術人員的個人利益結合在一起。

給予公司“增持”的投資評級，目標價16.50 元。公司是國內塑料新材料行業的龍頭企業，逐步形成以滲析材料、電工材料、光學材料和阻隔材料四大系列產品為框架的產業布局。金輝公司鋰離子電池隔膜前景廣闊，收購華工百川將顯著加強公司人才和自主創新優勢，同時南沙自貿區跨境電商園區的建設給公司帶來轉型機遇，預計公司15-17 年EPS 分別為0.25 元， 0.33 元，0.36 元，參照行業公司估值，并考慮公司成長性，給予公司16 年50 倍PE，對應公司目標價16.50 元，給予“增持”投資評級。

風險提示：(1)行業競爭加劇風險。