【鋼鐵行業(yè)投資價值明顯 12只個股迎來拐點】鋼價持續(xù)陰跌，整體行業(yè)盈利下行，我們認(rèn)為未來主要投資機會仍然是事件性預(yù)期標(biāo)的和業(yè)績較好的小行業(yè)品種。關(guān)注：河北鋼鐵、首鋼股份、新興鑄管、南鋼股份、三鋼閩光、八一鋼鐵、武鋼股份、寶鋼股份、東源電器、中國寶安、金瑞科技、國瓷材料等12只個股。

點擊查看>>>個股研報 個股盈利預(yù)測 行業(yè)研報

鋼鐵行業(yè)：價格繼續(xù)陰跌 看后續(xù)政策利好

鋼材現(xiàn)貨市場成交持續(xù)縮量，價格也繼續(xù)維持陰跌趨勢，Myspic 鋼材綜合指數(shù)本周下跌0.7%，較去年同期下降29.64%，西本鋼材綜合指數(shù)2120，周環(huán)比下跌0.93%。普氏62%鐵礦石指數(shù)收56.4 美元/噸，反彈3.20%。全國港口鐵礦石庫存收8110 萬噸，周環(huán)比下降5.37%。社會流通鋼材總量下降至1073 萬噸，環(huán)比下降5.19%。由于礦價維持低位震蕩，鋼價持續(xù)陰跌，整體行業(yè)盈利下行，我們認(rèn)為未來主要投資機會仍然是事件性預(yù)期標(biāo)的和業(yè)績較好的小行業(yè)品種。

一周動態(tài)：1. 中鋼協(xié)：預(yù)計后期鐵礦石價格將呈窄幅波動走勢。9 月以來，國產(chǎn)礦價格與進口鐵礦石價格均小幅下降。由于鋼材產(chǎn)量相對平穩(wěn)，需求不旺，而鐵礦石供給持續(xù)高位，導(dǎo)致礦價易跌難漲。2. 人民銀行推廣信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點地區(qū)人民銀行分支機構(gòu)對轄內(nèi)地方法人金融機構(gòu)的部分貸款企業(yè)進行央行內(nèi)部評級，將評級結(jié)果符合標(biāo)準(zhǔn)的信貸資產(chǎn)納入人民銀行發(fā)放再貸款可接受的合格抵押品范圍，此項政策無疑是進一步寬松貨幣政策，對經(jīng)濟將構(gòu)成利好。3. Mysteel 預(yù)估10 月上旬粗鋼產(chǎn)量微幅回落，全國粗鋼預(yù)估產(chǎn)量2056.67 萬噸，日均產(chǎn)量205.67 萬噸，環(huán)比9 月下旬回落0.36%。4. 寶鋼湛江項目于9 月25 號點火一號高爐，此舉是寶鋼集團重組廣東地區(qū)鋼鐵格局的成功舉措，曾遭受臺風(fēng)襲擊損失較大(估計7 億元左右)，當(dāng)前已經(jīng)恢復(fù)生產(chǎn)，寶鋼預(yù)今年將有80 萬噸鐵水出產(chǎn)，計劃全年總產(chǎn)能有800 萬噸。5. 鑒于經(jīng)濟持續(xù)相對低迷，預(yù)計今年下半年中央在寬松貨幣政策之外，或?qū)⒊霈F(xiàn)更多寬松財政政策，在保障中小型住房方面將會進一步加大力度。

維持原來觀點，經(jīng)過前期大幅回調(diào)，推薦標(biāo)的投資價值明顯：1、京津冀一體化規(guī)劃，包括河北鋼鐵、首鋼、新興； 2、事件性預(yù)期推動的標(biāo)的：南鋼、三鋼和八一；3、國企改革標(biāo)的武鋼股份和寶鋼。4。受“一帶一路”等主題概念支撐的酒鋼、八一、西寧特鋼等。5、近期重點推薦新能源汽車標(biāo)的東源電器、中國寶安、金瑞科技和新材料標(biāo)的國瓷材料。

風(fēng)險提示：需求超預(yù)期萎縮，鋼價下跌。(來源：招商證券)

【個股研報】

河北鋼鐵：強化管理出效益

收入下降，盈利增長：中報披露報告期內(nèi)公司收入424.31 億元，同比下降16.27%；凈利潤3.57 億元，同比增長7.23%；扣非后凈利潤為3.12 億元，同比增長12.03%。

強化管理出效益：在上半年鋼鐵行業(yè)整體效益堪稱蕭條的背景下，公司仍能實現(xiàn)盈利增長，難能可貴。具體指標(biāo)來看，經(jīng)營成本同比下降17.8%大于16.27%的收入降幅。在公司整體鋼材產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較行業(yè)平均水平高不太多的情況，毛利率逆勢上升1.69%極為難得。管理費用通過大力清理外委從去年同期的22.78 億元下降到今年上半年的18.79億元，僅此一項就節(jié)約成本3.99 億元，可以說公司的上半年盈利就是強化管理省出來的。

管理亮點多：管理體制上以產(chǎn)線為中心實行事業(yè)部制和作業(yè)長制。人力資源實行關(guān)鍵人才、關(guān)鍵待遇向關(guān)鍵崗位配置。分配考核實行工資總額與企業(yè)效益掛鉤、領(lǐng)導(dǎo)班子薪酬與經(jīng)營業(yè)績掛鉤。通過精益管理，工序服從，產(chǎn)線對標(biāo)，優(yōu)化原料入爐結(jié)構(gòu)和物流來降低成本提升產(chǎn)品檔次。營銷方面，強化直供(板材直供比例達68%)，提高周邊市場和終端用戶的市場占有率，并通過公司的海外渠道提高出口市場規(guī)模(出口毛利率高于內(nèi)銷且毛利率提升空間也最大).

投資建議：公司同時受益于京津冀一體化和環(huán)保嚴(yán)格執(zhí)法，戰(zhàn)略清晰，管理亮點多，經(jīng)營質(zhì)量改善，善于利用資本市場，規(guī)模和地位決定其有望成為行業(yè)淘汰整合后的生存者。維持公司2015 年到2017 年的營收預(yù)測不變，上調(diào)每股EPS 預(yù)測至0.03 元、0.04 元和0.11 元。繼續(xù)給予買入-A 評級，6 個月目標(biāo)價7 元。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟超預(yù)期下滑，鋼材需求超預(yù)期萎縮。(安信證券)

武鋼股份：繼續(xù)博弈旺季企穩(wěn)，10月價格平盤開出

事件描述

武鋼股份今日公布 2015 年 10 月主要產(chǎn)品出廠價政策，主要品種調(diào)整如下：型材：出廠價格維持不變； 熱軋： 出廠價格維持不變； 軋板： 出廠價格維持不變； 酸洗鋼： 出廠價格下調(diào) 100 元/噸； 冷板卷： 出廠價格維持不變； 熱鍍鋅： 出廠價格下調(diào) 200 元/噸； 彩涂： 出廠價格維持不變； 電鍍鋅： CQ、DQ 級下調(diào) 150 元/噸，其他下調(diào) 200 元/噸， 0.4mm≤厚度<0.5mm 再下調(diào) 200 元/噸； 線材： 出廠價格維持不變； 硅鋼： 維持價格不變。

事件評論

繼續(xù)博弈旺季企穩(wěn)， 10 月價格平盤開出： 緊跟寶鋼之后，公司 10 月熱軋、冷軋主要產(chǎn)品出廠價同樣維持不變，也應(yīng)源于旺季需求可能企穩(wěn)及前期板材價格持續(xù)下跌導(dǎo)致的鋼廠減產(chǎn)增多所共同帶來的供需格局企穩(wěn)預(yù)期。不過，相比于寶鋼，由于一方面近期華中地區(qū)熱軋、冷軋產(chǎn)品市場價格相比華東地區(qū)跌幅更大，顯示當(dāng)?shù)匕宀墓┬锠顩r相對更弱，另一方面，公司板材產(chǎn)品相對普通，因此，公司 10 月主要產(chǎn)品平盤開出的出廠價政策，在目前行業(yè)景氣度低迷階段，或許面臨更大的壓力。

硅鋼方面，與寶鋼一樣，公司 10 月取向硅鋼價格維穩(wěn)。在供給相對集中，需求延續(xù)穩(wěn)定硅鋼領(lǐng)域，后續(xù)子行業(yè)供需格局仍將好于普鋼，由此導(dǎo)致后期硅鋼價格相比普鋼依然更為強勢，但受制于下游成本壓力等，硅鋼價格強勁趨勢應(yīng)將趨緩

本次公司產(chǎn)品出廠價繼續(xù)維持穩(wěn)定不變，由于市場價格跌幅較大，公司熱軋、冷軋主要產(chǎn)品價格與市場價之間的價差 10 月卻均有擴大。同時，從絕對量來看，公司目前出廠價倒掛壓力處于歷史高位。

預(yù)計公司 2015、 2016 年實現(xiàn) EPS 為 0.11 元、 0.13 元，維持“ 買入”評級。(長江證券)