做空新興市場：當(dāng)前最擁擠交易？

時(shí)間：2015-10-14 14:47:04 來源：

調(diào)查顯示，投資者認(rèn)為“做空新興市場”是當(dāng)前最擁擠的交易。

北京時(shí)間14日上午消息，全球基金經(jīng)理對新興市場股市的興趣已經(jīng)持續(xù)下降5年之久，根據(jù)美銀美林(Bank of America/Merrill Lynch)的最新調(diào)查，投資者認(rèn)為“做空新興市場”是當(dāng)前最擁擠的交易。

根據(jù)美銀美林10月份第一周對200多名資產(chǎn)配置者的調(diào)查，當(dāng)被問到他們認(rèn)為當(dāng)前最擁擠的交易是什么，回答最多的是做空新興市場，而且比例高于9月份調(diào)查的數(shù)據(jù)。同樣，更多基金經(jīng)理人認(rèn)為做空新興市場貨幣也屬于擁擠交易。

不過，盡管全球基金經(jīng)理不認(rèn)為新興市場股市估值過高，他們對新興市場企業(yè)盈利的預(yù)期在下降，并認(rèn)為新興市場貨幣依然高估。

今年迄今，跟蹤新興市場股市的iShares MSCI Emerging Markets exchange-traded fund(EEM)下跌超過10%，跟蹤金磚四國股市的iShares MSCI BRIC ETF(BKF)下跌9%，跟蹤中國滬深300指數(shù)的Deutsche X-trackers Harvest CSI 300 China A-Shares Fund(ASHR)下跌6.4%。

美銀美林股市策略師Ritesh Samadhiya和Umesha de Silva在報(bào)告中寫道：“由于中國H股市值占新興市場市值的1/4，中國GDP占新興市場GDP的2/5，在很大程度上，投資者對新興市場股市的看法就是對中國的看法。”

美銀美林報(bào)告指出，根據(jù)調(diào)查，更多受訪者相信未來12個(gè)月中國經(jīng)濟(jì)將會(huì)出現(xiàn)一些改善，對中國增長前景的看空情緒有所減弱(70%投資者預(yù)計(jì)中國2018年GDP增速超過5%，而上個(gè)月這一比例為40%).

“盡管如此，投資者并不愿增加新興市場的敞口。最擁擠的交易依然是做空新興市場股市、大宗商品股票和新興市場貨幣，”美銀美林報(bào)告如是稱。

在調(diào)查當(dāng)中，投資者認(rèn)為最大的尾端風(fēng)險(xiǎn)依然是中國經(jīng)濟(jì)衰退，只不過相比9月份比例有所下降。此外，投資者還擔(dān)心出現(xiàn)新興市場債務(wù)危機(jī)。

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太平洋投資管理公司(PIMCO)看到亞洲面臨一波“通縮壓力”的侵襲，但還是認(rèn)為新興市場貨幣終將受到打壓。

新興貨幣創(chuàng)1998年來最大幅度升勢，讓做空基金經(jīng)理決心面臨考驗(yàn)。太平洋投資管理公司仍堅(jiān)持其對新興市場貨幣悲觀的展望，并指出該類貨幣創(chuàng)17年來最大幅度的反彈走勢只會(huì)讓做空的理由更為充分。“這些貨幣相比一周前看上去更值得‘低配’”。

新興市場拋售儲備發(fā)達(dá)國家利率或?qū)⑻蓸?/p>

《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》網(wǎng)站刊文稱，過去十五年間，全球經(jīng)濟(jì)最重要的情節(jié)支線之一就是外匯儲備的空前增長。以中國和一些產(chǎn)油國為首，各家央行都建立起了巨大的他國貨幣儲備。從2000年到2014年中，全球儲備總規(guī)模從1萬8000億美元急劇膨脹到了12萬億美元。事后看來，那就是這一波變化的最高點(diǎn)。自那之后，儲備至少所示了5000億美元。中國在最頂峰的時(shí)候擁有大約4萬億美元儲備，而之后，在資本再度開始外流的背景下，他們?yōu)榱酥稳嗣駧拧盁簟绷瞬簧馘X。其他一些新興市場經(jīng)濟(jì)體，尤其是俄羅斯和沙特阿拉伯，現(xiàn)在也都不得不動(dòng)用自己的家底了。

新興市場近30年來首見資金一致撤離

路透稱，2015年資金一致撤離新興市場，為27年來首見，全球投資者幾乎無意重返此間股市、匯市或債市，因諸多新興經(jīng)濟(jì)體成長持續(xù)放緩。

當(dāng)前“新興市場”證券業(yè)約莫三十年以來，在周期性的遭受沖擊及資金銳減后，那些在最黑暗時(shí)期大膽搶進(jìn)低價(jià)資產(chǎn)的人們通常會(huì)獲得巨大回報(bào)。

新興市場ETF遭遇拋售潮

對中國、巴西和俄羅斯經(jīng)濟(jì)狀況惡化的擔(dān)憂導(dǎo)致新興市場交易所交易基金(ETF)遭遇大規(guī)模資金流出。今年迄今，投資者已從新興市場ETF撤出190億美元，但專家們提出，這些投資工具很容易受到更多拋售壓力。

瑞銀(UBS)新興市場股票策略主管杰夫-丹尼斯(Geoff Dennis)表示：“眼下的感覺像是沒有人愿意投資新興市場。”

貝萊德：新興市場估值低于發(fā)達(dá)市場35%

貝萊德認(rèn)為目前最好的機(jī)會(huì)在新興市場，尤其是亞洲新興市場。

隨著全球市場企穩(wěn)，上周新興市場基金出現(xiàn)2億美元的資金流入，為將近3個(gè)月來首次出現(xiàn)周度資金凈流入。

Koesterich表示：“現(xiàn)在談新興市場見底還有點(diǎn)早，接下來可能還會(huì)有進(jìn)一步的波動(dòng)，但現(xiàn)在估值非常有吸引力。”

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