【有色金屬：人氣回暖 有色反彈可以持續】當流動性寬松的時候，經濟起穩回升的預期增強，金屬價格就會有所反映，從而影響到二級市場的股價。基于這樣的邏輯，我們可以通過有色金屬行業或者其子行業的表現來推測未來大盤的趨勢。

有色行情與大盤啟動的聯動性淺析：我們整理了本輪牛市兩次啟動行情下(2014 年7 月以及2015 年1 月)有色金屬行業的表現，發現有色金屬行業在行情啟動的時候往往有著較好的表現。2014 年7 月份是有色金屬行業整體強勢，2015 年1 月是子行業黃金強勢。究其原因，我們認為有色金屬行業相對于其他行業來說對于流動性更加敏感。當流動性寬松的時候，經濟起穩回升的預期增強，金屬價格就會有所反映，從而影響到二級市場的股價。基于這樣的邏輯，我們可以通過有色金屬行業或者其子行業的表現來推測未來大盤的趨勢。

上周大宗商品價格走勢：上周金價上升1.62%，銀價上漲3.80%，WTI 價格上漲8.98%，倫銅價格上漲3.88%，美元指數下跌1.06%，焦煤期貨價格走平，全球鋼鐵指數上漲10.29%，以及美國天然氣價格上漲4.66%。

本周評論：金價短期走勢仍偏震蕩向上。美國9 月非農數據大幅不及預期，經濟復蘇態勢趨緩，美經濟增長波動性特征再現。預計10 月加息可能性極小，金價支撐較強小幅上漲可期。但年內加息預期猶存，金價仍將受壓制上升空間有限。10 月大概率金價小幅震蕩上行，小概率：若歐元區風險偏好持續下行，美國10 月不加息預期明確，金價可達1300 美元/盎司。A 股方面，推薦山東黃金、中金黃金、剛泰控股，關注西部黃金。

基本金屬超跌反彈將延續，主要四大利好：(1)嘉能可削減金屬產量，供給收縮預期強。且嘉能可風險已基本釋放；(2)金屬價格已處于成本線附近；(3)經濟徘徊不前，中國寬松加碼預期強；(4)美聯儲10 月加息是小概率事件，風險偏好再度回歸，大宗集體受益。金屬價格反彈高度底部起應有25-30%，目前還有15-20%左右空間。建議追高，推薦中金嶺南、云鋁股份、馳宏鋅鍺。中長期仍推薦加工股(新材料)楚江新材(新材料)、銀邦股份(3D 打印)。推薦估值較低、市值較小的羅普斯金。

小金屬中長期看好新能源、新材料。國務院發布《關于加快電動汽車充電基礎設施建設的指導意見》，政策春風再撫新能源汽車產業，持續推薦碳酸鋰行業，天齊鋰業、贛鋒鋰業。關注3D 打印的金運激光、銀邦股份。同時推薦紅宇新材以及金剛石產業鏈的豫金剛石(停牌)。關注低估值的寧波韻升。

組合走勢：海通組合10 月走勢：海通有色組合周度上升8.68%，申萬有色指數上升6.80%，滬深300 上升4.28%。

經濟指標簡述：上周美國并無重要數據公布，但此前公布的9 月非農數據卻令市場大跌眼鏡，FOMC 會議紀要顯示美聯儲仍對全球經濟形勢表示擔憂。歐元區經濟再度面臨考驗，低通脹風險猶存，寬松再加碼可期。中國方面，上周未公布重要數據，經濟下行壓力仍較大。

本月推薦股票：10 月組合紅宇新材(20%)、天齊鋰業(20%)、寧波韻升(20%)、楚江新材(15%)、恒順眾昇(15%)、羅普斯金(10%).

風險提示：中國A 股回調風險導致估值下降。