【機(jī)構(gòu)推薦：周四具備持續(xù)反彈動(dòng)能的10金股】同有科技：業(yè)績(jī)超預(yù)期，國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)龍頭昂首起飛。

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1、同有科技：業(yè)績(jī)超預(yù)期 國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)龍頭昂首起飛

事件：公司于2015年10月11日公告，預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2,484.66-2,662.14萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)180%—200%。

點(diǎn)評(píng)

Q3業(yè)績(jī)超預(yù)期，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)凸顯，期待大訂單落地，全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)無(wú)憂。

公司Q1和前兩季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)127萬(wàn)和1382萬(wàn)，分別同比增長(zhǎng)165%和93%，保守估計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)約2484萬(wàn)，同比增長(zhǎng)180%，大幅超出市場(chǎng)預(yù)期。其中，保守估計(jì)Q3單季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)約1100萬(wàn)，同比增長(zhǎng)約550%，公司連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，尤其是Q3增速明顯加快，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)凸顯。公司7月份公告中標(biāo)某保密單位約4000萬(wàn)訂單，假設(shè)該訂單在Q4落地，全部實(shí)施完成，將大幅增加Q4營(yíng)收。同時(shí)，預(yù)計(jì)該訂單以高端產(chǎn)品居多，也將大幅提升凈利率，奠定全年業(yè)績(jī)進(jìn)一步高增長(zhǎng)基礎(chǔ)。

自主可控、軍民融合以及產(chǎn)品高端化三大因素助力公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。我們認(rèn)為公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于三個(gè)方面：1、作為A股唯一專業(yè)存儲(chǔ)上市公司，公司顯著受益于存儲(chǔ)行業(yè)自主可控，存儲(chǔ)行業(yè)國(guó)產(chǎn)化替代空間過(guò)百億；2、軍工信息化長(zhǎng)周期來(lái)臨，存儲(chǔ)是軍工信息化的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，廣泛應(yīng)用于軍隊(duì)軍工各部門(mén)數(shù)據(jù)中心，應(yīng)用領(lǐng)域廣，市場(chǎng)空間廣闊。

公司已經(jīng)入選軍工指數(shù)，是存儲(chǔ)行業(yè)極少數(shù)具有軍工資質(zhì)的企業(yè)，稀缺性凸顯；3、公司上市后快速擴(kuò)張，大幅充實(shí)技術(shù)實(shí)力。通過(guò)有效的行業(yè)拓展、產(chǎn)品及技術(shù)的進(jìn)一步升級(jí)，高端產(chǎn)品占比大幅提升，毛利率顯著提高。

存儲(chǔ)大時(shí)代到來(lái)，公司作為A股唯一專業(yè)存儲(chǔ)廠商，價(jià)值凸顯。紫光股份溢價(jià)34%，以每股92.5美元認(rèn)購(gòu)西部數(shù)據(jù)15%股份，認(rèn)購(gòu)金額達(dá)37.8億美元。據(jù)外媒報(bào)道，Dell擬以570億美元收購(gòu)國(guó)際存儲(chǔ)巨頭EMC。各方巨頭進(jìn)軍存儲(chǔ)領(lǐng)域，體現(xiàn)了IT產(chǎn)業(yè)從計(jì)算時(shí)代向大數(shù)據(jù)時(shí)代的演繹路徑。在IT三大硬件中，存儲(chǔ)相對(duì)于服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)的根本不同在于：1、存儲(chǔ)是消耗品，數(shù)據(jù)的跨越式增長(zhǎng)必定帶動(dòng)存儲(chǔ)的跨越式增長(zhǎng)；2、存儲(chǔ)是數(shù)據(jù)的載體，存儲(chǔ)的性能、可靠性等對(duì)大數(shù)據(jù)的應(yīng)用有至關(guān)重要的作用。

投資建議：2015年是公司蛻變年，受益于自主可控和軍民融合，公司業(yè)績(jī)進(jìn)入高速成長(zhǎng)期，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)、高管連續(xù)增持，積極探索資本運(yùn)作，國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)龍頭昂首起飛。預(yù)計(jì)公司2015-2016年EPS分別為0.33元和0.55元，維持“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)，上調(diào)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)至43元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政府和軍工信息化投資放緩、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。(安信證券 胡又文)

2、信維通信：凈利率再創(chuàng)新高業(yè)績(jī)進(jìn)入增長(zhǎng)甜蜜期

業(yè)績(jī)公告：前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90405.69萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)61.39%，實(shí)現(xiàn)歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)為14029.64萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)186.88%。第三季度單季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39208.01萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)93.95%，實(shí)現(xiàn)歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)為6927.65萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)182.2%。

點(diǎn)評(píng)：1、三季度進(jìn)入業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)期，接近預(yù)告區(qū)間中上限：公司前三季度已經(jīng)證實(shí)了先打技術(shù)基層，再建客戶高瓴的新蘋(píng)果成長(zhǎng)邏輯。公司在a客戶射頻解決方案和安卓客戶結(jié)構(gòu)件解決方案在新產(chǎn)品種類和份額高速提升，三季度利潤(rùn)快報(bào)約等于上半年業(yè)績(jī)總和，隨著iPad開(kāi)始備貨，四季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。

僅從天線和精密五金件來(lái)看，公司可以切入的大客戶市場(chǎng)空間在100億左右。

2、凈利率再創(chuàng)新高，大客戶戰(zhàn)略持續(xù)印證：公司二季度單季凈利潤(rùn)率達(dá)到16.13%，當(dāng)時(shí)我們強(qiáng)調(diào)單季凈利潤(rùn)率的大幅提升表明公司議價(jià)能力和管理結(jié)構(gòu)的掌控力大幅改善。三季度單季，我們看到毛利率基本與二季度持平，而財(cái)務(wù)費(fèi)用率略有下降，凈利潤(rùn)率上升到17.67%，再創(chuàng)新高。過(guò)去一個(gè)月路演的過(guò)程個(gè)，我們也提出公司盈利結(jié)構(gòu)不斷改善，除了高毛利率大客戶天線產(chǎn)品占比提升以外，從四季度開(kāi)始亞力盛測(cè)試線和設(shè)備、新介質(zhì)材料都會(huì)對(duì)公司的毛利率帶來(lái)更進(jìn)一步的提升。3、射頻同心圓戰(zhàn)略生效，子公司業(yè)績(jī)開(kāi)始顯現(xiàn)：通過(guò)拆分報(bào)表發(fā)現(xiàn)，子公司合計(jì)單季度凈利潤(rùn)達(dá)到2843萬(wàn)元，較二季度單季增幅明顯。三季度子公司的凈利潤(rùn)增加額主要來(lái)自于平板和亞力盛并表等影響。據(jù)我們產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研了解，平板的天線價(jià)值量將是手機(jī)的數(shù)倍，射頻測(cè)試線毛利率和市場(chǎng)空間都相當(dāng)可觀。公司以射頻技術(shù)作為核心，以天線為半徑，將射頻線、材料作為同心圓輻射向產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸，未來(lái)2-3年，射頻同心圓產(chǎn)業(yè)布局的戰(zhàn)略將成為公司的成長(zhǎng)主線。

投資建議：通信射頻器件仍是未來(lái)技術(shù)進(jìn)擊點(diǎn)，亞力盛的射頻檢測(cè)線和檢測(cè)設(shè)備作為生產(chǎn)耗材無(wú)論從營(yíng)收體量還是利潤(rùn)空間都具有很大價(jià)值，不容小覷。

我們看好公司在技術(shù)研發(fā)的爆發(fā)力，從材料，射頻器件，測(cè)試線和設(shè)備多方位布局，預(yù)計(jì)未來(lái)三年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)期五倍增長(zhǎng)空間，看好公司第一目標(biāo)市值250億，長(zhǎng)期300億市值！

風(fēng)險(xiǎn)提示：射頻進(jìn)展不達(dá)預(yù)期(安信證券 趙曉光 安永平 鄭震湘 邵潔)