要點

1、宏觀經(jīng)濟運行：全球經(jīng)濟深陷增長和通縮的的泥淖當(dāng)中，美國經(jīng)濟成長動能減弱，年內(nèi)加息無望，歐洲經(jīng)濟在復(fù)蘇的邊緣徘徊掙扎，隨時準備擴大QE，中國經(jīng)濟下行壓力仍未有效緩解，政府將繼續(xù)實施更加寬松的貨幣政策，更加積極的財政政策。

2、政策取向：2014年四季度以來，中國政府的政策基調(diào)未變，但是政策寬松的力度明顯加強，11月21日降息，2015年2月4日全面降準，2月28日再次降息，4月19日降準1個百分點。4月30日政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。2015年8月26日起，下調(diào)貸款基準利率并降低存款準備金率0.25個百分點；自9月6日起，下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。10月1日起，取消商業(yè)銀行貸款余額與存款余額比例不超75%的監(jiān)管“紅線”。10月10日起在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省(市)推廣信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點。

3、最新消息：歐元區(qū)9月消費者物價指數(shù)(CPI)年率終值下降0.1%，與初值和市場預(yù)期值一致，為自今年三月來來首次跌入負值領(lǐng)域；9月CPI月率上升0.2%，符合預(yù)期，8月為持平。上周五，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，8月JOLTS職位空缺數(shù)537萬，大幅不及預(yù)期的558萬，7月數(shù)值從575.3萬向下修正至566.8萬，降幅創(chuàng)2009年來最大。美國9月工業(yè)產(chǎn)出增長連降兩月，年內(nèi)第七個月下滑全球貿(mào)易疲軟印度9月進出口暴跌逾20%美國10月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值92.1好于預(yù)期

4、鋁運行主要動因與制約：前期鋁價格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁價格沖高回落主要是穩(wěn)增長預(yù)期變動與美聯(lián)儲加息預(yù)期變動共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地，產(chǎn)能過剩未能有效緩解，鋁下游需求疲弱。

5、鋁現(xiàn)貨簡評：10月16日，期鋁價格午后繼續(xù)回落，主力探底11190元/噸附近。華南現(xiàn)貨主流成交集中11190-11210元/噸，相對華東現(xiàn)貨升水50-60元/噸，升水幅度進一步縮窄。今日華南現(xiàn)貨市場中，中鋁等冶煉企業(yè)加大出貨力度，從而令當(dāng)?shù)劁X錠實際成交價格迅速下滑，下游雖有周末不庫情緒，但難以承受眾多鋁錠投放量。悲觀情緒傳導(dǎo)，鋁價預(yù)期更顯低迷。

期貨：10月16日，期鋁主力早間開于11285元/噸，隨后鋁價連續(xù)第五日弱勢下行，多空成交重心低于日均線下方，盤中低點觸及11180元/噸，繼續(xù)刷新近七年內(nèi)的鋁價新低，尾盤滬鋁報收11195元/噸，下跌100元/度，跌幅為0.89%。今日滬鋁主力持倉減少4756手至17.9萬手，多頭離場，成交量減少8582手至51974手，顯示出周末避險情緒升溫的趨勢。隔月1601合約，倉量齊增，空頭入場主動，主力后移趨勢持續(xù)。

小結(jié)

中國投資失速依然是籠罩在基金屬市場頭上的陰云，并且是在今年持續(xù)天量信貸的情況下發(fā)生的，意味著資金不僅難流入實體經(jīng)濟，也難流向政府主導(dǎo)的基建項目。當(dāng)前的偏強行情是時間、空間所形成的共振，但同樣認為這一共振點的時效性較為有限，在技術(shù)上不能脫離壓力區(qū)域時，提醒注意突破行情失敗或?qū)е率袌鲂判牡闹貧w悲觀。

中國和美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟重燃了投資者對全球經(jīng)濟的擔(dān)憂。美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期愈加被削弱，美元自弱震蕩轉(zhuǎn)為高位回落，連續(xù)走弱的美元指數(shù)再次給了基金屬市場機會。美元指數(shù)走低，CPI、PPI繼續(xù)低迷，通縮風(fēng)險加劇，但初請失業(yè)金人數(shù)降至40年最低水平，喜憂參半，加息前景更加復(fù)雜。今日10點，國家統(tǒng)計局將公布中國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)，以及9月工業(yè)、投資、消費及房地產(chǎn)開發(fā)投資數(shù)據(jù)，一系列重磅數(shù)據(jù)的出爐，恐將引爆國內(nèi)股市及大宗商品市場一番大行情。謹慎關(guān)注，料今日鋁市大概率震蕩走勢。中長期來看，中國不斷出臺更大力度的穩(wěn)增長政策，鋁下游需求有望慢慢好轉(zhuǎn)，鋁鋅價格有較大可能迎來階段性的反彈。策略上，回落后買入，不追高，不殺跌。