【高盛：海外投資者對中國看法沒想象中悲觀】根據高盛首席中國策略師劉勁津過去幾周的調研發現，原來海外投資者對中國市場遠沒有想象中悲觀，劉勁津預計步入第4季，在中國經濟逐漸回穩的前提下，中國股市將會全方位反彈。

在過去市場經歷大幅波動以后，不少人認為海外投資者對中國市場的看法已經轉向悲觀，但根據高盛首席中國策略師劉勁津過去幾周的調研發現，原來海外投資者對中國市場遠沒有想象中悲觀，劉勁津預計步入第4季，在中國經濟逐漸回穩的前提下，中國股市將會全方位反彈。

劉勁津在接受《第一財經日報》在內的小圍訪問時稱，今年人民幣納入SDR是一個大概率事件，加上很多的宏觀政策支持，今年第4季無論是港股還是A股都會有一個較好的表現。高盛對未來12個月的滬深300指數預測點位達到了4000點，較上周五交易日還有13.2%的升幅，劉勁津解釋，在撰寫這份報告時，市場剛經歷一輪大跌，投資者信心有待恢復，所以高盛提出4000點的預測也是非常合理的。

海外投資者對中國看法不錯

劉勁津過去幾周都在積極與全球各地的投資者交流，透過交流，他發現這些海外投資者對中國股市的看法比預期要好得多。

今年9月，全球最大運動用品制造商耐克公布了第一季度的業績，由于該公司在大中華區EBIT(除息稅盈利)大幅上升51%至3.3億美元，區域訂單也增長了27%，令耐克品牌總裁Trevor Edwards都直呼“難以置信”。劉勁津稱，耐克的商業故事讓很多海外投資者看到了中國消費板塊的潛在實力，這也是讓不少投資者對中國看法不錯的原因之一。

A股在過去一年漲幅已經達到24%，而不論是MSCI新興市場指數或者MSCI世界指數過去一年都是下跌的，跌幅分別為17%和9%，不少長線投資者認為，從這一點看來A股還是表現很不錯的，而且很有投資機會。

另一方面，還有不少海外投資者對中國市場有一些擔憂，主要是基于政策的有效性、人民幣的突然貶值、經濟增速放緩以及美國加息的問題。

不過，劉勁津坦言，在經歷股市大起大落的情況下，有很多海外投資者對A股大面積的停牌現象表示不理解，他認為，A股市場只有25年歷史，是非常新興的市場，歷史上有很多新興市場都曾經經歷過類似的事件，投資者不能因噎廢食，劉勁津相信未來管理層在監管方面會越來越完善，這一看法也普遍被海外的長線投資者所認同。

實際上，海外投資者在中國市場的倉位仍然比較低，高盛在一份報告中稱，H股的估值還是很低，是值得投資的市場，而A股經過幾輪調整后，也漸漸浮現一些機會。

看好“新中國”相關股份

高盛在去年8月份，曾經出了一份報告，將“新中國”與傳統中國分為兩個概念，方便投資者理解。劉勁津稱“新中國”板塊主要包括互聯網、電子商務、環保、醫療以及新能源等，盡管在中國市場的市值中占比不算大，但增速卻不容忽略，加上在股市調整之后，這一板塊的股份估值很便宜，具有很大的吸引力。

在2015年上半年，“新中國”板塊的收入同比增長了23%，是2010年以來增速最快的上半年，這說明“新中國”板塊中的公司對于宏觀經濟的放緩沒有那么敏感，而傳統中國的增長僅僅達到2%。

如果從盈利的角度來看，“新中國”板塊上半年凈利潤同比上升28%，而傳統中國板塊的公司增長只有10%。劉勁津稱，這并不意味著傳統中國板塊完全沒有投資機會，實際上對于波幅投資者來說，是一個很好的機會，一旦市場出現超賣情況，投資者就可以抓住這一短期交易機會。

除此之外，高盛還看好接下來政策向好的三大板塊，首先是國企改革概念股，國企改革的藍圖近期公布，市場即將迎來一大波的改革浪潮，可能會對相關股份產生正面作用。

劉勁津稱，海外投資者并不理解中國的國企改革，因為海外的國企改革就是直接將企業私有化，但中國的國企改革則是透過做大做強的模式，進一步降低成本，盡管外界對國企改革的態度持有不同的看法，但國企改革對資本市場來說算是一項正面的催化劑，投資者可以基于預期而交易。

其次是人口政策概念股，高盛認為，人口政策可能是“十三五”中的一項重要政策。